區塊鏈與供應鏈金融 - 政大學術集成

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(1)國立政治大學商學院經營管理碩士學程經營管理碩士論文. 區塊鏈與供應鏈金融. 政治大 Blockchain and Supply Chain Finance 立 ‧. ‧ 國. 學. n. er. io. sit. y. Nat. al. Ch. engchi. i n U. v. 指導教授：謝明華博士. 研究生：黃立中撰中華民國 106 年 7 月.

(2) 摘要企業有了充足的資金才能提高自身競爭力與成長力。一般資金來源主要來自股東的投資或是舉債，部分企業也能透過應收帳款融資等供應鏈融資方式調節資金，然而在一個大型的供應鏈生態圈裡，第二層、第三層到更高層的供應商常因擁有的固定資產、等值抵押擔保品較少，且銀行較難確認其與中心企業間之金流關係。導致這樣供應商難以透過銀行取得足夠的流動資金，此即為供應鏈的痛點。這是透過傳統金融服務較難以解決的問題，卻是金融科技貢獻之所在。金融科技. 政治大得到應有的金融服務。將金融科技應用於供應鏈金融，目的就是希望能使整個供立. 的發展可實現普惠金融，讓原先無法透過傳統金融體系得到金融服務的對象也能. ‧ 國. 學. 應鏈體系能獲得充足資金，以利產業的發展。. ‧. 本論文研究探討區塊鏈技術的特性，包含其安全性、不可竄改及透明性等帶來的好處，並以個案公司討論供應鏈金融存在的痛點和營運資金需求，企圖將區. y. Nat. n. al. Ch. engchi. 關鍵字：區塊鏈, 供應鏈金融, 金融科技, 融資. I. er. io. 零售商經營成本並提升供應鏈整個生態系統的效率。. sit. 塊鏈技術應用於供應鏈金融，提出供應鏈金融融資解決方案，期能降低供應商與. i n U. v.

(3) Abstract Enterprises can improve their competitiveness and growth only if they have sufficient funds for operations and development. A few enterprises receive suitable financing through accounts receivable financing or other kinds of supply chain financing method. However, in a large supply chain ecosystem, the second tier, the third tier to higher tier suppliers might only have low credit score and difficulty to prove their relationship with central enterprise. Therefore, they cannot provide enough. 政治大 includes, for example, a sufficient 立 amount of fixed assets, equivalent collateral, and information for banks’ credit evaluation and approval. Sufficient credit information. ‧ 國. 學. the record of cash flow between upstream manufacture and downstream manufacture. Small suppliers cannot get sufficient funds is the main pain point in supply chain. ‧. finance. Fintech can be the solution. The main objective of application of Fintech in. y. sit. n. al. er. io. suppliers.. Nat. supply chain finance is providing sufficient working capital for small and medium. Ch. i n U. v. This thesis discusses the application of blockchain in supply chain finance and the. engchi. feature and merit of Block Chain, including safety, inerasable, and transparence. Such platform can make small and medium enterprises have a much closer connection with the central enterprises, so that they will improve their credit and get suitable working capital simultaneously. We also discuss a case company and propose the solution which may lower the cost of the suppliers and retailers and improve efficiency for the supply chain ecosystem.. Keywords：Blockchain, Supply Chain Finance, FinTech, Finance II.

(4) 目次摘要 ............................................................................................................................... I Abstract........................................................................................................................ II 目次 ............................................................................................................................ III 表次 ............................................................................................................................ IV 圖次 .............................................................................................................................. V 第一章研究緒論 ......................................................................................................... 1. 治政第二章文獻探討 ......................................................................................................... 5 大立 ‧ 國. 學. 第一節區塊鏈 .......................................................................................................... 5 第二節供應鏈金融 ................................................................................................ 19. ‧. 第三章研究方法 ....................................................................................................... 24. Nat. sit. y. 第一節新興供應鏈金融模式：高度整合的平台式系統 .................................... 24. n. al. er. io. 第二節區塊鏈與供應鏈金融結合 ........................................................................ 29. Ch. i n U. v. 第四章個案研討 ....................................................................................................... 34. engchi. 第一節公司簡介 .................................................................................................... 34 第二節通訊產業概況：以台灣市場為例 ............................................................ 34 第三節產品價格分析 ............................................................................................ 35 第四節成本獲利分析 ............................................................................................ 36 第五節銷售通路分析 ............................................................................................ 38 第六節銷售通路價值分析 .................................................................................... 40 第五章結論 ............................................................................................................... 43 第六章參考文獻 ....................................................................................................... 45 III.

(5) 表次表 1、公有鏈、私有鏈、聯盟鏈比較表(資料來源：GUO AND LIANG (2016)) ........ 9 表 2、區塊鏈技術應用場景整理 .............................................................................. 11 表 3、供應鏈整合程度 .............................................................................................. 24 表 4、資料來源:GFK 市調資料 ................................................................................ 36 表 5、傳統通路各價格帶毛利需求表 ...................................................................... 37 表 6、營運資金需求表 .............................................................................................. 42. 立. 政治大. ‧. ‧ 國. 學. n. er. io. sit. y. Nat. al. Ch. engchi. IV. i n U. v.

(6) 圖次圖 1、研究架構 ............................................................................................................ 4 圖 2、BLOCK 的結構(圖片來源: ANTONOPOULOS (2014)) .......................................... 8 圖 3、BLOCK HEADER 的結構(圖片來源: ANTONOPOULOS (2014)) ............................ 8 圖 4、供應鏈示意圖(資料來源:STEVENS (1989)) .................................................... 19 圖 5、傳統與供應鏈金融下的付款模式 .................................................................. 21 圖 6、存貨類融資模式 .............................................................................................. 22 圖 7、預付類融資模式 .............................................................................................. 23. 政治大 .............................................................. 28 圖 9、金融科技基礎下之供應鏈金融模式立圖 8、應收類融資模式 .............................................................................................. 23. ‧ 國. 學. 圖 10、供應鏈欲達成之目標(資料來源:STEVENS (1989)) ...................................... 30 圖 11、台灣通訊產業通路架構圖 ............................................................................ 38. ‧. 圖 12、改革後通路結構圖 ........................................................................................ 39. n. er. io. sit. y. Nat. al. Ch. engchi. V. i n U. v.

(7) 第一章研究緒論企業在成長的過程中必然需要資金，有了充足的資金才能提高自身競爭力。一般資金來源主要來自股東的投資或舉債，除了透過銀行融資 (Bank credit) 調節資金以外，在一個大型的供應鏈生態圈裡，部分企業可以透過與供應商協議延後給付款項以達到調節資金的目的，稱為賒購 (Trade credit)，此為供應鏈金融中的融資模式之一，也有少部分供應商因為與中心企業直接地往來，故能透過應收帳款融資的方式來調節資金。然而其餘第二層、第三層等供應鏈中議價能力較低. 政治大. 的供應商，面對強勢廠商要求延後付款帶來的資金壓力，除了無法使用應收帳款. 立. 來融資以外，同時也因擁有的固定資產、等值抵押擔保品較少，且銀行較難確認. ‧ 國. 學. 其與中心企業間之金流關係，被銀行評為信用評級較低的客戶，導致產業供應鏈. ‧. 中，議價能力低的小供應商難以透過銀行取得足夠的核貸金額、流動性資金不足。供應鏈中金流的失衡即為供應鏈的痛點，也是透過傳統金融服務較難以解決的問. y. Nat. er. io. sit. 題，更是金融科技的貢獻所在。. al. 以現有市場上最熱銷的智慧型手機為例，其零組件的需求種類龐大且複雜，. n. v i n Ch 許多品牌商都已經生產外包給生產代工廠 i U Equipment e n g c h(Original. Manufacturer,. OEM) 或委託設計代工廠 (Original Design Manufacturer, ODM)，零組件的採購方式也有了大幅度的變化，從品牌商自行採購逐漸演變到部分零組件由 OEM/ODM 廠商協助採購，因此整個供應鏈體系變成更為龐大且複雜的系統。公司自賒購原物料後，將原物料加工製造成產品，成為公司的存貨，並將這些產品賒銷給下游的零售商換取應收帳款，隨後收得現金以支付原先的應付帳款，這一個完整的循環被稱為現金循環週期 (cash conversion cycle, CCC)，而現金循環週期可做為衡量一間公司的流動性狀況，根據維基百科的定義，計算公式如下。現金循環週期=存貨週轉天數+應收帳款周轉天數-應負帳款週轉天數 1.

(8) =. 平均存貨銷貨成本/365. +. 平均應收帳款平均應付帳款 − 銷貨收入/365 (存貨增加+銷售成本)/365. 一大型企業若能與供應商研議，達成延後付款的協議，則該大型企業將以有多餘的現金流量可以運用在投資新廠房設備、擴張業務。一般而言，整條供應鏈中信息優勢、資金優勢和樞紐地位的中心企業，競爭力強、較具有議價能力 (Bargaining power)，這些企業往往會利用自身地位優勢，取得較好的價格、還款日期等條件。然而因為大型企業延後付款，往往也對其中上游的供應商帶來資金壓力，使得弱勢廠商的應收帳款周轉天數增加，因此現金循環週期也跟著提高，表示收款日與付款日的間隔越大。大多數廠商除了無法使用應收帳款融資外，若. 政治大. 向銀行貸款，也要支付較高的利息。倘若下游廠商壓著資金不放，上游供應商如. 立. 遇到流動資金不足的情況時，勢必也會向上游延後款項支付，產生漣漪效應. ‧ 國. 學. (Ripple effect)，造成整條供應鏈的運作困難。此外，延後付款日期對有議價能力. ‧. 的大企業來說也存在風險，當廠商向供應商要求延後付款，有些廠商或許會透過壓低成本或提高價格的方式，將成本轉嫁給買家，或是與該企業終止合作關係，. y. Nat. io. sit. 轉而與其競爭對手合作。這些中心企業可以透過供應鏈金融的服務，當供應商對. n. al. er. 中心企業發出催款通知後，可以中心企業的應收帳款信用作為擔保，向銀行取得. Ch. i n U. v. 流動資金，而銀行再向大企業收款，透過此金融服務所需支付的利息也因大企業. engchi. 有較好的信用評等而比小供應商向銀行貸款還要低，此模式即為應收帳款融資。銀行提供的供應鏈金融服務，是以綜合授信的方式，將供應鏈中相關企業視為一個整體，促進供應鏈中心廠商及上下游企業建立長期戰略偕同關係，提供靈活、全面的金融產品和金融服務，讓整個供應鏈中有充足的資金，提升整條供應鏈的競爭力。然而在現今傳統供應鏈金融模式下，除了第一層供應商得以前述應收帳款融資方式獲得流動性資金，其餘第二、第三等供應鏈中議價能力較低的供應商，面對強勢廠商要求延後付款帶來的資金壓力，不僅無法使用應收帳款來融資，也因本身信用評等較低，且銀行較難確認其與中心企業間之金流關係，導致 2.

(9) 小供應商難以透過銀行取得足夠的流動性資金。金融科技可以解決前述供應鏈金融的痛點，在 2016 年 KPMG FINTECH 100 的報告當中，金融科技公司經營借貸業務的家數高達 32 家，凸顯傳統銀行系統未能滿足所有市場需求。1以銀行的角度來說，2007、2008 年金融海嘯後，由於銀行風險資本提高，資金成本相對上升，使得銀行減少較不符合成本效益的小額貸款，對中小企業的放款總額下降。此外，傳統銀行貸款需經過較嚴格得信用評估，而許多中小企業在信用評等上處於劣勢，導致無法獲得適當的融資、取得足夠的流動性資金。金融科技的發展可實現普惠金融，讓原先無法透過傳統金融體. 政治大. 系得到金融服務的對象也能得到應有的金融服務。將金融科技應用於供應鏈金融，. 立. 目的就是希望能使整個供應鏈體系能獲得充足資金，以利產業的發展。. ‧ 國. 學. 本研究結合金融科技的技術，分析如何將最近非常火紅的區塊鏈技術、大數. ‧. 據、人工智慧與深度學習等應用於供應鏈金融，探討這些技術帶來的好處，並以個案公司討論供應鏈金融存在的痛點和金融科技可能帶來的解決方案，期能提升. y. Nat. n. al. er. io. sit. 供應鏈的效率，並使個案公司走向價值鏈頂端。研究架構如圖 1：. 1. Ch. engchi. 參閱網址: https://money.udn.com/author/articles/2004 3. i n U. v.

(10) 研究動機. 文獻探討. 研究方法區塊鏈技術. 立. 供應鏈金融. 政治大個案研討. ‧ 國. 學. Nat. y. ‧. 結論與未來研究方向. n. er. io. al. sit. 圖 1、研究架構. Ch. engchi. 4. i n U. v.

(11) 第二章文獻探討. 第一節區塊鏈每個時代都有具有顛覆性質的技術和科技被發明，而近十年來，金融網路領域最具顛覆性的技術莫過於最近非常火紅的區塊鏈 (Block Chain)。本節將由區塊鏈的起源談起，區塊鏈的源頭可以追溯到拜占庭將軍問題和雙重支付問題，後者較為單純，只要引入蓋時間戳的電子簽名，即可解決非實體貨幣被重複使用，. 政治大 (2008) 發表之論文“Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic 想的真正根源，Nakamoto立. 或雙重支付的問題，而拜占庭將軍問題較為複雜，也正是整個區塊鏈技術核心思. ‧ 國. 學. Cash System”，提出破解拜占庭將軍問題的演算法。. 本文討論區塊鏈技術和分析其特性後，並概述實務上可被應用的領域：. ‧. 一、區塊鏈的起源. sit. y. Nat. io. al. er. 拜占庭將軍問題是整個區塊鏈技術核心思想的真正根源2。拜占庭位於現今土耳其的伊斯坦布爾，為東羅馬帝國的首都。由於當時拜占庭羅馬帝國國土遼闊，. n. v i n Ch 為了有效防禦敵人，軍隊與軍隊之間都相個很遠，所以將軍之間只能靠信差來傳 engchi U. 遞訊息。在戰爭時期，拜占庭的軍隊內需評估是否有機會獲勝，才決定是否去攻打敵人的陣營，而所有將軍和副官必須對於這個決策達成共識。不幸的是軍隊中很可能存在叛徒或是敵軍的間諜，影響將軍們的決定、擾亂整體的秩序，所以在達成共識的過程中，有些資訊並不能真正反映大多數人的意見，此時在已知有成員可能謀反的情況下，其餘忠誠的將軍如何在不受叛徒影響，並達成一致的協議，此即為拜占庭將軍問題，而此問題的現象，也是我們社會中各種類型的資訊節點的隱喻。. 2. 參考維基百科: http://wiki.mbalib.com/zh-tw/%E5%8C%BA%E5%9D%97%E9%93%BE 5.

(12) Nakamoto (2008) 以工作量證明 (proof-of-work) 作為解決拜占庭將軍問題的方案。拜占庭的將軍並不在乎何時發動攻擊，只要全部的將軍都同意發動攻擊即可，當絕大多數將軍在同一時間發動攻擊，才有足夠的中央處理器(CPU)和計算能力，在短時間內完成攻擊，問題在於，因為網路傳遞可能存在延遲和干擾的問題，如果有兩個將軍在差不多的時間，公布了兩個不同的攻擊時間點，那麼有部分人會先聽到其中一個將軍發布的攻擊時刻，而另一部分人又會最先聽到另一位將軍所發布的攻擊時刻。而工作量證明鏈之所以能夠解決這個問題，在每個將軍接收到任何一種表達形式的第一個攻擊訊息時，都必須求解一個相當困難的工作. 治政大 (礦工) 解出了工由於工作量證明問題需要大量計算能力，而且一旦由一個將軍立. 量證明問題，而這個問題的解答是雜湊值 (Hash Value)，裡面包含著攻擊的資訊。. 作量證明問題 (挖礦)，此時他所解出之工作量證明會透過溢散式 (Propagation. ‧ 國. 學. Casting) 的傳遞方式，向整個網路進行傳播。經過驗證後，全網路的其他節點會. ‧. 一同儲存，各節點的帳本皆一致，透過整個共識的過程 (consensus progress)，確. y. Nat. 認了交易的有效性，解決了拜占庭問題，且擁有最大工作量證明、最長的區塊鏈. n. al. er. io. sit. 才是唯一的合法鏈。. i n U. v. Nakamoto (2008) 提出一種完全透過點對點 (peer to peer) 技術實現的電子. Ch. engchi. 現金系統，這個線上支付系統能夠直接由一方發起，並支付給另一方，中間不需要透過任何金融機構。同時，Nakamoto (2008) 的方法，可以防止雙重支付 (double pay) 的問題，即解決資料同步時發生衝突的問題，也能能確保每個節點的帳簿都不能被竄改。在比特幣網路中，每一個使用者都可視為一個節點，且每一個節點都具有一份完整的區塊鏈帳本，該網路透過雜湊 (Hash) 函數，對每個區塊、全部的交易加上時間戳記 (timestamps)，代表區塊生成的時間，並透過雜湊值 (Hash Value) 來串接區塊，將它們併入一個能夠不斷延伸、基於工作量證明的鏈條中，作為不可竄改的交易紀錄，除非能夠重新完成全部的工作量證明，但複雜度 (Difficulty) 條件的設計，讓重算雜湊值變得相當困難，根據 6.

(13) Antonopoulos (2014)，計算出來的雜湊值必需小於 coefficient * 2^(8 * (exponent-3)) 故被寫進區塊鏈後，需要大量計算後才能重新解出適當的雜湊值，所以基本上無法再作更改。綜上所述，區塊鏈透過時間戳記 (timestamps)，各方一同記帳、一同公證，每十分鐘確認一次，形成一個紀錄全網在這十分鐘內所有正確區塊的一個帳本資料庫，每個合法的區塊連成鏈條，形成分散式，且被大家一致同意的帳本資料庫，同時也是一個具有共識的網路底層協定，這就是區塊鏈。每當有加密的交易產生時，網路中具有強大運算能力的礦工 (Miner)，就會透過演算法解密驗證交易，. 政治大. 創造新的區塊來紀錄新的交易，而新的區塊會按照時間的順序，被接到原有的區. 立. 塊鏈末端，這個帳可以不斷地延續下去。透過公鑰和私鑰的設置，區塊鏈網路可. ‧ 國. 學. 將所有交易的帳本及時廣播，帳本中也有他人的交易紀錄，可查閱數值和對應的交易位置，但每個用戶都只能更改自己的財產，且不使用其他技術手段下，交易. al. er. io. sit. y. Nat. 二、區塊與鏈. ‧. 是匿名的。. v. n. 以技術面而言，區塊鏈是一種去中心化、不可竄改且具有透明性，共同維護. Ch. engchi. i n U. 一資料庫的可靠技術方案，此方案透過密碼學的方法，產生資料區塊 (block)，而每一個資料區塊都包含了一定期間內系統資訊交流的資料，並以產生資料指紋 (Fingerprint) 3的方式，驗證資料的有效性和連結區塊。 (一) 塊 (Block) 根據 Antonopoulos (2014)，區塊的結構如下表，Header 連結前面的區塊，包含複雜度 (Difficulty)、時間戳記 (timestamp) 和安全工程所用之 Nonce 等元資料 (Metadata)，而 Body 包含驗證塊創建過程中比特幣的交易紀錄。. 3. 參閱網址(https://www.acronis.com/zh-tw/blockchain-data-authentication/) 7.

(14) 圖 2、Block 的結構(圖片來源: Antonopoulos (2014)). 政治大 header 的結構(圖片來源: Antonopoulos (2014)) 圖 3、Block立. ‧ 國. 學. (二) 鏈 (Chain). 鏈主要分為三類，分別為公有鏈 (Public blockchain)、私有鏈 (Private. ‧. blockchain) 和聯盟鏈 (Consortium blockchain)。. y. Nat. sit. 公有鏈是最早也是目前最被廣泛應用的區塊鏈，也是公有鏈是完全開放. n. al. er. io. 的，世界上任何個體或團體都可以加入發送交易，即任何節點 (node) 都可. i n U. v. 以加入或退出，且任何人都可以參與共識過程。而目前數位貨幣包含比特幣、以太幣接使用公有鏈。. Ch. engchi. 聯盟鏈實為私有鏈的一種，對特定的組織團體開放。在某一個群體內，僅指定多個預選的節點作為記帳人，每個區塊地生成由所有的預選節點共同決定、一同參與共識過程。和公有鏈不同的是，私有鏈並非完全去中心化，目前多數巨頭研究區塊鏈多以私有鏈的方向發展。私有鏈的優點是彈性較大，且可依照各產業之特性量身打造。私有鏈對單獨的個人或實體開放，獨享該區塊鏈的寫入權力，和公有鏈不同的是，私有鏈並非完全去中心化，目前多數巨頭研究區塊鏈多以私有鏈 8.

(15) 的方向發展。私有鏈的優點是彈性較大，且可依照各產業之特性量身打造。 R3CEV’s Corda、超級帳本 (Hyperledger project) 皆屬私有鏈的應用4。表 1、公有鏈、私有鏈、聯盟鏈比較表(資料來源：Guo and Liang (2016)). 立. 政治大. ‧ 國. 學. 三、區塊鏈特性. ‧. (一) 去中心化. y. Nat. io. sit. 區塊鏈之所以被稱做顛覆性的技術，就在於其去中心化的特徵。區塊區. n. al. er. 塊鏈可以透過點對點網路 (peer to peer) 與其他節點進行交易，不需要倚賴. Ch. i n U. v. 中介機構或硬體設施，各個節點實現了資訊自我驗證、傳遞和管理。因為是. engchi. 使用分散式存儲和計算，且沒有管理中心，所以所有節點的權利和義務都相同，整個區塊鏈都由所有節點來共同維護。區塊鏈上任何節點的增減不會影響整個系統的運作，並且隨著節點數量增加而增強其網路穩健性。此外，分散式儲存系統將資料分散儲存在多台獨立的設備上，大幅提高了系統的可靠性、可用性和存取效率，也易於擴展。. 4. 參閱網址: https://bitcoinmagazine.com/articles/what-are-the-use-cases-for-private-blockchains-the-experts-w eigh-in-1466440884/ 9.

(16) (二) 不可竄改透過分散式帳冊技術 (Distributed Ledger Technology )，區塊鏈上交易認證完後，交易立即生效，各節點都會收到此交易訊息，並同步紀錄於各節點的帳冊當中，各節點皆完整保存過去歷史交易紀錄，無法反悔且無法收回。藉由共識機制，各節點帳冊內容完全相同，而且這些交易紀錄無法被竄改，具有可靠性。除非能夠重新完成全部的工作量證明，但 Difficulty 條件的設計，讓重算雜湊值(Hash Value)變得相當困難，再加上最長的鏈是唯一的合法鏈，如果要竄改交易紀錄，則必須使被竄改的區塊鏈成為最長的鏈，此舉. 政治大. 需要具有整個區塊鏈運算力的一半以上，即所謂的 51%攻擊，才有機會竄改. 立. 成功。根據 Economist (2015)，聯合雜湊值無法回推出個別交易，故雜湊法. ‧ 國. 學. 使得交易紀錄易於驗證、不可竄改。此外，區塊鏈使用時間戳記為區塊進行封存，而時間戳蓋在區塊上無法修改，每一個時間戳會將前一個時間戳納入. ‧. 其隨機雜湊值當中，故每一個後來產生的時間戳都會對前一個時間戳具安全. Nat. io. sit. y. 性強化效果。綜合前述區塊鏈之性質，竄改紀錄的可能性微乎其微。. n. al. er. (三) 透明性與可追溯性. Ch. engchi. i n U. v. 根據 Antonopoulos (2014)，區塊鏈包含了許多交易資訊區塊，有順序的串聯而成。而區塊串聯的方法是透過 Block Header，使用密碼學 SHA256 的方法，產生一個雜湊值 (Hash Value)。該雜湊值可視為這個區塊的 ID，每一個雜湊值都指向單一區塊，因此可以藉由雜湊值找出在區塊鏈中對應的區塊。且每個區塊標題都包含其父區塊 (Parent Block) 的雜湊值，藉由每個連接到父區塊的雜湊值，就可以一直追溯到創世區塊 (The Genesis Block)。因為去中心化的性質，區塊鏈沒有管理中心存在，各個節點實現了資訊自我驗證、傳遞和管理，透過前述之分散式帳冊技術，可以避免人為竄改資訊。此外，所有交易資訊是由所以節點共同驗證，過往的交易也可以被一一 10.

(17) 追朔，所以區塊鏈具有很高的透明度。區塊鏈就是一個去中心化的價值傳輸網路，它可被比擬為一台創造信任的機器。區塊鏈的資料區塊取代了傳統的伺服器，使得每個參與區塊鏈系統的節點都是主機，而所有的資料變更和交易資訊都被記錄在雲系統上面。四、區塊鏈的應用最初，區塊鏈技術被應用在數位貨幣-比特幣 (Bitcoin) 上，然而，區塊鏈技術的應用不限於此，其應用範疇早已超出數位貨幣，甚至可擴展至不同型態之交. 政治大成本的技術特性，由區塊鏈立1.0 發展至區塊鏈 3.0，從加密貨幣，到智慧合約，. 易方式。區塊鏈，或者說是分散式總帳技術的安全、透明、快捷、去中心化、低. ‧ 國. 學. 再到超越貨幣、經濟和市場的公正應用，區塊鏈技術有潛力變革或影響的產業非常多。可能應用的場景包含股票、債券、期貨、借貸、保險等，甚至跳脫金融領. ‧. 域，應用於醫療、政府、租賃、食品安全、公共衛生與慈善捐贈、智慧城市、音. al. sit. 區塊鏈的作用. n. 醫療領域. 表 2、區塊鏈技術應用場景整理. er. io 區塊鏈應用領域. y. Nat. 樂和藝術等領域。. Ch. engchi. i n U. v. 區塊鏈在醫療領域的 5 大應用帶來的改變。 1.電子健康病例 (HER)：如果可以用區塊鏈技術來進行保存，就有了個人醫療的歷史數據，看病也好，對自己的健康做規劃也好，就有歷史數據可供使用，而這個數據真正的掌握者是患者自己，而不是某個醫院或第三方機構。 2.DNA 錢包：基因和醫療數據能夠運用區塊鏈技術進行安全存儲並且通過使用私人秘鑰來獲得，這將形成一個 DNA 錢包。這使得醫療健康服務商能夠安全地分享和統計病人數據，幫助藥企更有效率地研發藥物。而這種模式也正在逐步建立起來。 11.

(18) 3.比特幣支付：由於區塊鏈技術基於比特幣，因而區塊鏈技術的發展同樣促進了比特幣支付，給予病人進行保險支付更多的選擇。雖然這也依賴於比特幣在市場上的發展狀況，但提供這一方式的保險公司相對於競爭對手來說也有著更大的優勢。對於健康醫療保險公司而言，區塊鏈作為金融服務的一個部分正在被建立。 4.藥品防偽：與編碼防偽技術類似的是，對於運用區塊鏈技術防偽的藥品而言，在藥品包裝盒表面有一個可以被颳去的面，底下是一個特別的驗證標籤，這與區塊鏈相互對照來確保藥品的合法性。. 政治大非常昂貴的超級計算機來模擬蛋白質摺疊過程。這種方式很明顯花費立 5.蛋白質摺疊：由於蛋白質摺疊過程十分迅速，史丹福大學先前依賴. 巨大並且存在單點故障。通過運用區塊鏈，他們能夠選擇使用一個巨. ‧ 國. 學. 大的分布式網絡來進行高速運算。這個例子將會極大吸引其它那些使. y. sit. Nasdaq 是第一個提出證券區塊鏈帳本，Nasdaq 交易追蹤間隔從日縮短. io. er. 證劵交易. Nat. (擷取自: https://read01.com/RR44e0.html). ‧. 用昂貴超級計算機的企業。. 到幾秒鐘，最顯著的就是減少了清算交易的成本。此外，對於懷疑其. al. n. v i n Ch 犯罪的相關單位，例如當相關單位質疑其有內線交易之嫌，也可以透 engchi U 過搜尋該期間交易狀況並和其他數據做比對，基於交易紀錄時的不可. 竄改性和可追蹤性，讓資訊更加透明，也因事後被找查紀錄更加容易，協助降低犯罪的可能性。 (擷取自: http://www.ithome.com.tw/voice/107532). 雲端平台. 2015 年 11 月微軟 Azure 平臺推出雲端區塊鏈服務 EBaaS。為一個開放、具彈性且可調整大小的平台，其支援快速出現的分散式總帳技術，可滿足安全性、效能及作業程序的特定業務與技術需求。區塊鏈即服務 (BaaS) 提供快速、低成本、低風險的立即失敗平台， 12.

(19) 讓各組織藉由嘗試新的業務程序而一起共同作業，其背後即為擁有這項產業中最廣大相容性產品組合的雲端平台。這個分散式總帳能協助您發展事業、達成目標及節省花費。 (擷取自: https://azure.microsoft.com/zh-tw/solutions/blockchain/). 股票市場. 透過在交易啟動時引入協定，區塊鏈能消除一些最常見的交易後的問題及差錯，比如錯誤的結算指令和帳戶/指令細節等。當前，這些細節的確認由多個參與方 (DTCC、託管行、經紀商和客戶) 在整個交易週期的多個時點進行。如果區塊鏈能在這些參與方中完全加以應用，其. 政治大求，而不是在交易後要求多個參與方核驗並同意。高盛認為，區塊鏈立中很多屬性可以打包進智慧協定，從而變成交易指令執行之前的要. 技術在美國將能每年節省 20 億美元成本。從全球範圍來看，假設成本. ‧ 國. 學. 和股市市值成比例，那麼每年節省的成本可能超過 60 億美元。. 由於金融交易過程不需人工處理或透過中間人認證，可讓交易過程更. sit. y. Nat. 金融機構. ‧. (擷取自: https://read01.com/dxnyj2.html). io. er. 快、更安全可靠，查核更簡易。金融機構屬於高度監管，「外界對跨行交易的要求是希望接近 100%的安全、穩定，因此我們一定會在做完充. al. n. v i n Ch 分的驗證之後，才開始考慮試營運。」他說，明年底平臺建立後，產 engchi U 品上線或試營運的項目才會明朗化。. (擷取自：http://www.ithome.com.tw/news/109481). 跨境支付. Bryan 告訴我們，過去商家跨境收款透過 PayPal 或 Stripe 收款，賣家取得買家的付款後，還得經由跨境匯款的手續轉到當地銀行才能提領現金，不但轉帳多次，手續費也很高，WageCan 可以讓跨境收款變得更容易，傳統使用 PayPal 等服務等於你貨品賣出後，需要等待時間周轉，而 WageCan 大幅壓縮資金周轉時間，時間大幅壓縮到 0 至 3 天，最快是上班時間上午收款，下午到帳領取現金，對於這些小型商家來 13.

(20) 說可以減少資金的壓力，讓你更容易把區塊鏈資產兌換成現金，不需煩惱要到哪裡兌現。減少手續費、速度更快都是 WageCan 服務的優勢。目標是利用區塊鏈技術建立一個低成本、低風險跨境證券結算系統，這個系統可以實時分享交易後流程中的交易信息數據並防止數據篡改，這樣就可以避免從頭建立一個龐大的系統，也能達成縮短交易後流程時間和防止數據篡改。 (擷取自: https://www.aplustart.org.tw/story/story.aspx?id=a6wJtqEYs%2FY%3D#top). 房屋保險. 過去市面上提供短期民宿租賃服務的平台，如 AirBnB 和途家網等，常. 政治大保險行業能夠縮減交易成本及有效的防止欺詐和逆選擇，重塑其行業立常面臨無法為房屋供應者提供房產保障的問題。區塊鏈技術的運用為. 信用，使得保險行業重新回歸到保障。該系統是基於記錄以及審查誰. ‧ 國. 學. 使用了什麼文件，過去一直有人質疑保險公司可能會篡改數據。因此. ‧. 使用時間戳記服務可以確保在特定的時間提供給再保險公司的信息不. io. 利用區塊鏈技術，將能實現分散式的供電網路，讓居民能夠自行發電. al. v i n Ch 並在網路上售賣。利用區塊鏈技術，所有的交易均由這一網路簽名， engchi U n. 能源交易. er. (擷取自：https://kknews.cc/zh-tw/tech/9oeoob.html). sit. y. Nat. 回被篡改。. 購買了你的電量的顧客就無法回來說他沒有購買，因為區塊鏈的記錄確確實實存在。隨著屋頂太陽能以及高容量電池技術的到來，個人就有可能成為分散式電力供應者。我們認為，對於相互之間沒有任何關聯的人來說，利用區塊鏈技術就能在分散式網路中實現個人之間的安全電力交易。高盛認為，可能的使用者包括 TransActive Grid 以及 Grid Singularity，市場規模為 25-70 億美元。 (擷取自：https://kknews.cc/zh-tw/finance/m28z5p.html). 慈善捐款. 螞蟻金服用區塊鏈來追蹤支付寶愛心捐款平臺上的一項「聽障兒童重 14.

(21) 獲心聲」募款專案的善款使用明細，共有 48,812 人捐款，募得 198,417 元人民幣。預計未來將擴大用於 4 億支付寶用戶的各項捐款。利用區塊鏈在公益場景的嘗試，正是在發揮公共賬簿的價值。程立表示，螞蟻金服是一家兼具互聯網和金融雙重屬性的公司，既需要互聯網的靈動，又需要金融行業的穩健。螞蟻秉承「擁抱監管、穩妥創新」的方針，深知只有守住風險才能持續持久地發展。「區塊鏈有很多的想像空間，我們驚喜於它的優勢，但更重視其是否安全可靠、合法合規。」程立表示，在區塊鏈的技術探索和場景拓展上，螞蟻金服希望和更多. 政治大力，共建區塊鏈應用規範和標準，讓新技術安全地服務於用戶、社會、立的企業一起合作共贏，發展快速、簡便、安全、有效的區塊鏈服務能. 國家。. ‧ 國. 學. (擷取自：http://www.csronereporting.com/news_3152). 「去中心化帳本技術，在改變公共和私人服務方面有著巨大的潛力。. ‧. 區塊鏈政府. sit. y. Nat. 它重新定義了政府和公民之間數據共享，透明度和信任，將會主導政. io. er. 府數字改造規劃方案。任何新技術肯定都會帶來挑戰，但是如果能夠很好地處理領導、協作和治理之間的關係，分布式帳本能為英國帶來. n. al. Ch. 很大的好處。」. engchi. i n U. v. 區塊鏈能夠為公共部門創造強勁有力的身份管理工具，保護數據安全，減少欺詐和成本。政府部門和機構，如英國醫療服務系統、英國交通管理局、英國護照署、土地註冊處、英國就業與退休保障部門和英國皇家稅務與海關總署都會因分布式總帳技術 (DLT) 而極大受益，區塊鏈會讓他們提升自己的數字服務並為納稅人的稅金增添價值。 (擷取自：https://read01.com/7OAygd.html). 供應鏈. IBM 這套供應鏈區塊鏈可以提供一個各自可獨立、多中心且不會被竄改的分散式分類帳本，而且在確保商業隱私之下共享訊息。過去散布 15.

(22) 在每一個上下游供應商、經銷商以及業務夥伴的交易記錄，現在則透過區塊鏈的分散式分類帳本，讓每一個供應鏈上的夥伴都可以有一筆交易的全程檢視模式，例如零件製造商可以隨時在平臺上看見自己的訂單跑到那個階段、貨物是否配送正確，是否送達收貨方等，「如此就能減少爭議，這是交易流程透明化帶來的好處。」區塊鏈在這樣一個傳統的供應鏈系統上，減少人為造成的失誤與冗工，有更少的爭議、更快的結算速度，根據 IBM 融資部門統計，可以把爭議解決的時間從 44 天減少為 10 天。更重要的是，困在爭議中的一億美元得以鬆綁，. 治政大 (擷取自:http://www.ithome.com.tw/news/109182) 立大幅提升了資本的自由度。. 過去系統可能會受到惡意攻擊及安全性需要加強，現在運用區塊鏈機. 學. ‧ 國. 物聯網. 制解決這些問題。. ‧. 舉例來說，智慧家電業者可以透過以區塊鏈技術監管智慧冰箱與外部. sit. y. Nat. 智慧連網裝置的互動狀況，確保智慧冰箱的正常營運 (系統自動更新. io. er. 軟體與派員維修)，以及食品的安全、充足與新鮮度 (系統自動連線下單購買)。而飛機製造商則可以透過區塊鏈技術追溯每一個零件的生產. al. n. v i n Ch 商、生產日期、製造批號，甚至是製造過程等，確保飛機生產過程的 engchi U 透明性以及可回溯性，進而提升飛機零組件與系統的可用性，以及確保飛航安全等。此外，線上遊戲業者則可透過區塊鏈技術轉移與交易. 跨遊戲平台的虛擬貨幣，讓玩家可以視心情決定將 A 遊戲的虛擬貨幣轉換為 B 遊戲的虛擬貨幣或者是配備等資產，以提升線上遊戲業者的服務效率，以及玩家對遊戲的黏著度與消費意願等。 (擷取自：https://www-07.ibm.com/tw/blueview/2016apr/pdf/BVP58-03.pdf). 食品安全. 2016 年 10 月，沃爾瑪已利用區塊鏈追蹤美國製的包裝食品和中國入口的豬肉。因早前大閘蟹驗出致癌物戴奧辛，Unwire.pro 提過用區塊 16.

(23) 鏈保障食品安全的構想。最近大型零售沃爾瑪 (Wal-mart) 亦測試以區塊鏈記錄食品來源，以改善追蹤效率和提升顧客信心。以前往往需時多日來追查來源，但現在沃爾瑪從單據中便可獲得關鍵資料，諸如供應商、食品來源地、檢查員等。由於可「精準」地追蹤食品來源，發生問題時只需挑出受影響的貨品下架處理上更有效率，顧客和公司的信心也可以提高。 (擷取自：https://www-07.ibm.com/tw/blueview/2016apr/pdf/BVP58-03.pdf). 選舉投票. Expanse 的技術創新引入了無邊界投票系統，可以為世界各地的選民提. 政治大都有權並可以很容易的投票，但如果發生作弊行為也會被記錄在區塊立. 供一種在恆定區塊鏈上記錄投票的方式。有了這樣一個系統，每個人. 鏈上，同時會被監控和移出系統。全世界人人都能通過使用 Expanse. ‧ 國. 學. 的 dApp 為美國總統的選舉投票，重要的是投票結果不會對實際選舉. ‧. 產生任何影響。dApp 的操作簡單，方便，安全，沒有風險，而且是完. io. 區塊鏈作為政府記錄安全和合法的存儲庫，增加個資及身份認證的安. al. v i n Ch 全。往後人的身份證字號會是一個 ID 或是 QR 碼。有了這個 ID 或 QR engchi U n. 身份驗證. er. (擷取自:https://kknews.cc/zh-tw/tech/l8zlrgb.html). sit. y. Nat. 全匿名的。匿名和真實身份功能將在未來版本中實現。. 碼，可以用於手機，申請比特幣 Visa 卡，可以在任何地方使用，還增加了其他服務，包括地圖和論壇，以跟踪失踪的家庭成員，安全的地點和危險的地點。舉例來說，WageCan 很快地就支援愛沙尼亞政府 (Estonia) 推出的電子居民 (e--Residency) 登入整合身份驗證，類似台灣的自然人憑證但有更多的功能，可以做為政府公有雲或私人公司的登入驗證，與個人文件的數位簽章認證，WageCan 從確定支援到開發不到 1 個月的時間。且從未來趨勢來看，任何一間做金融科技的公司，如何解決國際 17.

(24) 性身份認證有其必要性。 (擷取：https://www.aplustart.org.tw/story/story.aspx?id=a6wJtqEYs%2FY%3D#top). 不動產. Ubitquity 為金融機構、所有權與抵押公司提供平台。在 2016 年， Ubitquity 已經成功在區塊鏈上完成了第一筆房地產轉讓交易。通過 Ubitquity 將交易記錄數字化，並安全的儲存在區塊鏈上，區塊鏈的每個用戶都可以通過帳本查看驗證交易。好處是使交易過程更加透明、降低人力成本、中心化系統容易被操控，結合區塊鏈技術可以防止詐欺、房地產的交易更有效率、降低產權保險成本，節省的成本最後可. 政治大 (參閱網址: https://www.ubitquity.io/web/index.html) 立以回饋到消費者身上。. 目前的醫療保險理賠申請手續十分繁複。當被保險人發生醫療行為. 學. ‧ 國. 後，必須向醫院申請診斷證明、填寫許多表單，填妥理賠申請書後再. ‧. 向保險公司提出理賠申請，接著並由保險公司進行審核。倘若遇到資. sit. y. Nat. 訊不充足、無法直接由診斷證明書中獲得所需資訊時，保險公司必須經過被保險人同意、讓被保險人簽署調閱其病歷的同意書後，才能至. io. er. 保險理賠. 該醫院查看病歷，以利理賠審核程序。這些紙本作業的繁雜流程，將. al. n. v i n Ch 耗費保險公司大量人力成本及時間，是保險理賠最大的痛點。 engchi U. 智能合約將繁瑣的理賠流程自動化，其中包含了計算理賠金額、自動履行保險金賠償。如此將能節省時間、減少人力成本，並提升理賠效率。 (擷取自：林展民(2015)). 18.

(25) 第二節供應鏈金融一、供應鏈供應鏈一詞出現在 1970 年代後期 Kuglin (1998)，Oliver and Webber (1982) 提出供應鏈管理的概念，透過跨企業公司資源的整合，將整個供應鏈視為一體，訂定共同目標和分享資訊來極大化利潤。Stevens (1989)則將供應鏈管理定義為規劃、協調、控制組件、物料和成品，由供應商到消費者手中的一連串活動。Russell and Taylor (2005)認為，從最上游原物料供應商、元件供應商、商品製造商、零. 政治大. 售商及經銷商，一直到最終的顧客，過程中牽涉的所有活動如上下游的資訊流通，. 立. 皆屬於供應鏈的範疇。根據維基百科，英國著名物流專家馬丁·克里斯多夫. ‧ 國. 學. (Martin Christopher) 教授 (Christopher, 2016) 在《物流與供應鏈管理》一書中對供應鏈的定義為：供應鏈是指涉及將產品或服務提供給最終消費者的過程和活動. ‧. 的上游及下游企業組織所構成的網絡。. n. er. io. sit. y. Nat. al. Ch. engchi. i n U. v. 圖 4、供應鏈示意圖(資料來源:Stevens (1989)). 19.

(26) 以製造業的供應鏈為例，製造業的供應鏈由供應、製造和分銷三部分所組成，其中供應商著重在何時、何處以何種方式將原物料供給給製造商，而製造商則負責將原料製作成最終產品，最後由分銷商透過分銷、倉儲、零售網路將最終產品交付給客戶。一條供應鏈，即從原物料供應商開始，一直到最終顧客。根據維基百科，供應鏈管理就是指對整個供應鏈系統進行計劃、協調、操作、控制和優化的各種活動和過程。而 Ross, Venkataramanan, and Ernstberger (1998) 將供應鏈管理發展分為四個階段： (一) 第一階段：倉儲與運輸. 治政 1960 年代供應鏈的主要應用在倉儲與運輸，組織採分散式功能，物流大立功能包含在其他企業流程中，管理焦點著重在作業績效。 ‧ 國. 學. (二) 第二階段：全面成本管理. ‧. 1970 年代供應鏈的主要應用在全面成本管理，功能集中化，且管理焦點著重於作業最佳化，並開始強調顧客服務。. y. Nat. io. sit. (三) 第三階段：整合物流管理. n. al. er. 1980 年代供應鏈的主要應用在整合物流管理，著重於相關物流包含物料. Ch. i n U. v. 管理、採購、生產計劃的整合，管理焦點在戰略性、策略性的物流規劃。 (四) 第四階段：供應鏈管理. engchi. 1990 年代供應鏈的主要應用在供應鏈管理，管理焦點著重在整個供應鏈，與供應商、製造商、分銷商與顧客發展為夥伴及聯盟關係。隨著資訊科技和技術的發展，Kalakota and Robinson (1999) 指出，在電子化的供應鏈下，企業得以重新檢視整體交易流程，建立並整供應商、製造商、分銷商、零售商與消費者之間的資訊流。Rahman (2003) 指出，電子化供應鏈管理活動主要分為採購、物流運輸、存貨管理、訂單處理、顧客服務、供應商關係管理與工廠的生產排程，共七大類作業活動應用。 20.

(27) 二、供應鏈金融商業模式供應鏈金融服務，是以綜合授信的方式，將供應鏈中相關企業視為一個整體，促進供應鏈中心廠商及上下游企業建立長期戰略偕同關係，提供靈活、全面的金融產品和金融服務，讓整個供應鏈中有充足的資金，提升整條供應鏈的競爭力。根據 Ventura, Koenitzer, Stein, Tufano, and Drummer (2015)，隨著供應鏈金融的發展逐漸成熟，供應商得以選擇提早支付發票，而買方因提前支付款項而得到折扣。透過供應鏈金融的服務，這些供應商在支付發票後，得以大企業(買方)之信用作為擔保，向第三方取得流動資金，而第三方再向買方收取款項，亦即供應. 治政商可以透過應收帳款，向第三方融資，而這樣的融資模式，仰賴大企業的信用。大立 ‧. ‧ 國. 學. n. er. io. sit. y. Nat. al. Ch. engchi. i n U. v. 圖 5、傳統與供應鏈金融下的付款模式. 前述例子說明了其中一種供應鏈金融的融資模式，以下完整說明傳統供應鏈金融的三種融資模式，分別為存貨類融資、預付類融資以及應收類融資。. 21.

(28) (一) 存貨類融資當一企業只有貨物，而且和產業供應鏈中其他廠商相互往來之應收帳款或信用擔保時，金融機構可以讓該企業以存貨作為質押，並且在經過專業第三方物流公司的專業評估認證後，貸款給該企業。圖 6 是一個典型的存貨類融資模式，在此模式中，金融機構最關注的是抵押貨物貶值的風險，因此，金融機構在收到中小企業存貨類融資業務申請時，應考察企業是否有穩定的庫存、是否有長期合作的交易對象，以及評估其整體供應鏈的運作狀況。. 政治大但此種融資模式中通常需要專業的第三方物流企業參與，以協助質押物立. ‧ 國. 學. 品的市場價值評估與物流監管。金融機構也可以根據第三方物流企業的規模和運營能力，將一定的授信額度授予物流企業，讓物流企業直接負責融資企. ‧. 業貸款的運營和風險管理，如此一來可以轉移自身的信貸風險，降低經營成. n. al. Ch. 授信貸款 engchi U. sit. 申請貸款. er. io. 融資企業. y. Nat. 本。. v ni. 金融機構. 評估證明. 存貨質押金融機構圖 6、存貨類融資模式. (二) 預付類融資雖然企業支付貨款之後在一定時期內往往不能收到現貨，但實際上擁有了這批貨物的未來貨權。因此欲融資的企業可以透過此未來貨權，向金融機構申請貸款，用來支付貨款，同時，供應商須承諾若有未被提取的貨物必須 22.

(29) 進行回購，並將提貨權交給金融機構控制的一種融資模式。下圖即為一典型未來貨權融資模式，在此模式下，下游欲融資的購貨商不必一次支付全部的貨款，可以從指定倉庫中分批提取貨物，並用未來的銷售收入分次償還金融機構的貸款，而上游核心供應商將倉單抵押至金融機構，並承諾一旦下游購貨商出現無法支付貸款時對剩餘的貨物進行回購。. 銷貨收入. 申請貸款融資企業. 金融機構授信貸款倉單. 信用貸款. 未來貨權質押. 金融機構. 學. ‧ 國. 立. 信用貸款治政大. 圖 7、預付類融資模式. 償還貸款. (三) 應收類融資. ‧. y. Nat. 應收類融資是指融資企業的下游零售商承諾支付貨款時，融資企業可利. er. io. sit. 用此未到期的應收帳款向金融機構進行貸款。圖 8 是一個典型的應收賬款融資模式。在此模式中，金融機構其實是依據下游核心零售商的信用對融資. al. n. v i n 企業進行信用貸款，因此當融資企業無法償還貸款時，金融機構便會要求下 Ch engchi U. 游零售商承擔彌補損失的責任。應收賬款融資不僅使得上游中小型企業得以及時獲得金融機構的信用貸款，也使得整條供應鏈得以穩定運作，因此零售商也能從中獲利。發貨融資企業. 下游零售商應收帳款單據承諾支付. 單據質押. 支付帳款. 信用貸款金融機構 23 圖 8、應收類融資模式.

(30) 第三章研究方法. 第一節新興供應鏈金融模式：高度整合的平台式系統. 隨著資訊科技的普及、全球化競爭越趨激烈與艱難，企業開始藉由供應鏈整合來改造供應鏈管理，以達到更高的效率，而供應鏈金融亦可透過高度整合式的平台系統來提升效率及透明度，降低經營成本。. 政治大. Lee, So, and Tang (2000) 則將供應鏈整合分為三大面向，第一面向為資訊整. 立. 合，即供應鏈夥伴間銷售預測、存貨、製造計畫等資訊分享，第二面向為協調與. ‧ 國. 學. 資源共享，主要內容為供應鏈決策與責任的重組 (realignment)，第三面向是組織關係連結，主要內容為供應鏈夥伴間之溝通管道、績效衡量及共有目標分享。. ‧. y. Nat. Bagchi, Chun Ha, Skjoett-Larsen, and Boege Soerensen (2005) 指出，運用資訊. n. al. 系統. 表 3、供應鏈整合程度. i n C 低度整合 h e n g c中度整合 hi U MRP II Systems、. 交易系統. er. io. sit. 科技整合供應鏈分為低度整合、中度整合與高度整合三個階段如下：. v. ERP Systems. Legacy Systems. 高度整合 ERP Systems、Supply Chain Planning Systems. E-mail/Fax/Phone 溝通系統. EDI/Internet links to. 大範圍於供應鏈使用. customers/suppliers. EDI/Internet/XML. Extranet 商品追蹤系. 商品僅有 Bar. 統、存貨可見度 Coding. Bar-coding 延伸應用. 存貨可見度系統商品. 郵件更新及確認自動. 僅有 Bar-coding. 24.

(31) 系統. 化. Bar-coding 延伸應用郵件更新及確認自動化 Bar-coding from entry to dispatch 追蹤系統. 供應商管理存. 未使用. 貨(VMI)、顧客. 與少部分供應鏈夥伴. 與關鍵供應商/顧. 處實驗性階段使用. 客使用. 關係管理. 政治大. (CRM)、協同規劃(CPFR) 資料來源:Bagchi et al. (2005). 立. ‧ 國. 學. 根據 Ventura et al. (2015)，買方首先要將企業資源計劃 (Enterprise Resource. ‧. Planning ,簡稱 ERP) 系統和供應鏈融資供應商的系統連接起來，買方和供應商的. sit. y. Nat. 整合程度是有彈性的，能根據供應商的需求來設定。小型供應商可以直接將發票. io. al. n. 商整合他們的 ERP 系統以求更進一步地簡化流程。. Ch. engchi. er. 上傳到 SCF 接口，或是通過會計軟體 (如 QuickBooks 或 Xero) 發送發票。供應. i n U. v. 透過供應鏈整合，小企業從廉價的營運資金成本中獲益，依靠其大客戶的優越信譽。大客戶能夠通過將其付款條件延長到 90 天以上，優化自己的營運資金狀況，而不會對中小企業供應商基礎造成不適當的財務壓力，除了使供應商關係得到改善外，供應商也不再需要透過應收帳款保理公司，可以直接使用電子發票和自助服務的相同的整合平台。目前市場出現一種新型態的服務業，即交易中介的金融科技 (FinTech) 服務公司，這種公司能夠透過讓買家能夠延遲付款，同時又能讓供應商加速取得付款，雙方得利的方式，同時改善買家及供應商的運營資金狀況，既能增加流動性，降 25.

(32) 低取得付款的時間變動性。在金融科技公司的協助下，讓供應商能夠取得款項，而跨國企業的資金成本也能降低。許多知名企業包含蘋果、家樂氏、高露潔 (Colgate)、戴爾 (Dell)、寶潔 (P&G)、西門子 (Siemens) 等跨國企業，也開始使用金融科技活化過去在供應鏈中無法運用的資金，並藉此帶動在新興市場的業務成長、研發支持新產品、強化財務體系等，並擴大整個供應鏈生態體系的資金來源。這些金融科技公司能夠簡化企業財務系統，讓供應鏈更有效率地取得資金。此類新企業包括了 Orbian、PrimeRevenue、C2FO、Taulia、SAP Ariba 等公司，. 政治大. 花旗、滙豐、法國巴黎銀行 (BNP Paribas)、德意志銀行 (Deutsche Bank) 等傳統. 立. 金融服務機構也所推出的新業務，結合資訊科技，推動供應鏈金融的高度整合平. ‧ 國. 學. 台系統。. ‧. 舉例而言，許多金融科技公司是以雲端軟體平台運作，能推動採購到付款 (procure-to-pay) 系統，將採購管理及付款的功能結合為一身，提供從開始採購到. y. Nat. io. sit. 最後付款給供應商的整套流程。系統經過整合，讓採購到付款成為封閉循環，並. n. al. er. 提供簡化的流程架構，買方就能大幅減輕相關行政作業負擔。而對於供應商來說，. Ch. i n U. v. 加入這些平台就像是在智慧型手機上多加一個應用程式一樣簡單，供應商上線後，. engchi. 買方核實發票，接著一連串的步驟都在金融科技平台上自動進行，對供應商來說，優勢在於能夠自己選擇取得付款的時間，在這個大型製造商通常會延遲付款的時代，對供應商是一大優點。部分情況下，供應商只要 2 天就能取得付款，而不是買方傳統約定的 60、90、甚至 120 天的付款期限。以下再舉應收帳款融資平台和 Taulia 的動態貼現平台為例。一、應收帳款融資平台根據 Bloomberg：Company Overview of The Receivables Exchange, LLC 「The Receivables Exchange, LLC operates an auction based online marketplace that 26.

(33) connects sellers of trade receivables to a network of institutional buyers. The company provides an electronic exchange for the sale and purchase of accounts receivable. It offers liquidity, balance sheet, and risk management services. The company was founded in 2007 and is based in New York, New York. The Receivables Exchange, LLC operates as a subsidiary of The New Orleans Exchange, Inc.」美國的 receivable exchange 平台，是全球第一家應收帳款實時交易的網站，因為國外整個信用體系相對比較成熟，包括企業、企業相關的一些應收帳款，實際上有相應的一些評級機制，依託於這個評級機制，這些中小企業可以在成熟的. 政治大. 應收帳款融資平台上，首先第一個是可以公開自己的應收帳款，可以競價轉讓其. 立. 應收帳款。. ‧ 國. 學. 實際上對於應收帳款的企業來說，有時候需要資金，資金的對接，像銀行或. ‧. 一些傳統的供應鏈融資機構、傳統的機構是一種方式，還有一種方式是通過應收帳款投標的方式去做。在國外，有一些應收帳款的融資平台，首先會給企業提供. y. Nat. io. sit. 一個應收帳款公開競價轉讓的公開，同時在這個公開競價轉讓的資產信息基礎上，. n. al. er. 也引入了不同的資金方來對接不同類型的資產，幫助中小企業實現提前變現，即資金流的需求。. Ch. engchi. i n U. v. 二、提供動態貼現 (dynamic discounting) 服務之平台此類平台之核心精神在於使供應商得以藉由接受一折扣價格換取更快的支付速度，改善下游延遲支付的問題。美國聯邦政府曾推動 supplier early pay 平台，亦有私人平台如 Taulia 公司，提供動態貼現服務。 Taulia 總部設在加利福尼亞州舊金山，Taulia 可強化供應商間之關係。5根據 Ventura et al. (2015)，Taulia 動態貼現模式 (見圖 9) 也可以在沒有第三方投資者. 5. 上網日期:2017 年 7 月 19 日，檢自:https://taulia.com/en/about 27.

(34) 的情況下運作。大型企業通常持有大量現金準備，並且以較低的收益率存放於銀行或貨幣市場基金中。然而，因為買家沒有什麼動力早點支付款項，有一半以上的小企業延遲一到兩個月的時間才能付款。在動態貼現模式中，中小企業自行選擇支付時間，但越早付款可享有越高的折扣，換句話說，若賣家選擇以 1-2％的折扣提前支付，大型企業因為能更有效率地使用資金，可在一年中賺得兩位數的報酬率。. 立. 政治大. ‧. ‧ 國. 學 er. io. sit. y. Nat. 圖 9、金融科技基礎下之供應鏈金融模式. n. al. Ch. engchi. 28. i n U. v.

(35) 第二節區塊鏈與供應鏈金融結合. 一、區塊鏈技術帶來的好處根據 Ventura et al. (2015)，金融科技的發展可實現普惠金融，讓原先無法透過傳統金融體系得到金融服務的對象也能得到應有的金融服務，透過金融科技，可以解決供應鏈金融的痛點，使整個供應鏈得以獲得充足資金。在高度供應鏈整合的模式下，藉由區塊鏈安全、不可竄改、不可否認、透明. 治政大成為可信的資料，透過區塊鏈建置的平台系統亦能變得更加有效率。除了前述區立. 與可追溯的特性，可進一步使得上下游廠商間的物流、金流等訊息可以被驗證而. 塊鏈技術可直接帶來的好處，區塊鏈供應平台有利於資訊和數據的蒐集，對於中. ‧ 國. 學. 心企業管理整條供應鏈、朝向物流、商流、資金流、信息流，四流合一的境界邁. ‧. 進的目標有莫大助益。. Nat. sit. y. 區塊鏈技術利用公鑰與私鑰，即非對稱加密(asymmetric cryptography) 方法，. n. al. er. io. 完成身分認證和授權，而具有信任機制的效果。基於區塊鏈的信任機制與不可被. i n U. v. 竄改、不可否認的特性，透過區塊鏈技術來設計之供應鏈金融平台，供應商、中. Ch. engchi. 心企業、分銷商與顧客之間的物流和金流得以被追蹤，企業間之金流和物流關係得以被確認，此優點有助於供應鏈金融的商業模式，包含應收帳款融資、存貨融資和預付類融資，透過區塊鏈技術，讓本來在產業供應鏈中因無法提供足以作為信用評等依據資料的小企業，得以透過此機制改善其融資困境。同時，倘若結合區塊鏈的供應鏈金融成功運作，將有利於數據蒐集，建立資料庫，甚至可用於新興信用評分模型。未來的供應鏈金融所需要的數據不再單純是貸款企業的財務報表等靜態數據資料，而是能掌握貸款企業的動態經營數據。產業供應鏈若能結合區塊鏈技術，打造一個區塊鏈供應鏈金融平台，將有利於動態數據的蒐集，建立資料庫，就可 29.

(36) 以為貸款企業客戶量身定製全方位、多維度的分析報告，對貸款企業的信用狀況進行合理評估。基於區塊鏈的安全、不可竄改、可追溯和透明的特性，各廠商之間的交易紀錄皆被驗證和詳細記錄，同時可作為供小企業與中心企業交易往來關係的證明，對貸款者而言不但風險降低，亦可使中小企業獲得足夠的貸放資金。動態數據資料庫不僅能應用在金流，也可以用來追蹤訂單進度等等，可提供中心企業充分的資訊，利於供應鏈的整合與管理，降低經營成本、提升整條供應鏈的競爭力與價值。. 立. 政治大. ‧. ‧ 國. 學. n. er. io. sit. y. Nat. al. Ch. engchi. i n U. v. 圖 10、供應鏈欲達成之目標(資料來源:Stevens (1989)). 30.

(37) 二、區塊鏈供應鏈金融平台案例 (一) Chained Finance 紐約時間 3 月 6 日電 2017 年 3 月 6 日，點融 (Dianrong) 和富士康 (FnConn) 今天宣布推出 Chained Finance，為一區塊鏈供應鏈金融平台，目前總部在上海，員工有 40 人。利用先進的技術，滿足中國供應鏈金融服務的缺口，借助區塊鏈技術破解供應鏈金融和中小企業融資難題。6自營運一年以來，平台已累積 10 億人民幣的交易額，並計畫在五年內 IPO。目前布局：第一，成立富中富網貸(為. 治政大立金融服務平台事業部，提供電子零組件供應商融資，第三，成立富金機網平台，立. P2P 網貸平台，申請核可的零組件供應鏈會員如有需求都可以申貸)，第二，成. 第四，擴大交易額度。. ‧ 國. 學. 過去傳統的供應鏈金融大約僅能滿足供應鏈中 15%中小企業的融資需求，提. ‧. 供融資服務。在紐約舉辦的 Lendit 峰會上，點融網創始人 Soul Htite 表示：「藉. Nat. sit. y. 助區塊鏈技術和金融平台，整個商業體系中的信用將變得可傳導、可追溯，大量. n. al. 在一起，並由此獲得信用和融資。」7. Ch. engchi. er. io. 原本在過去無法融資的供應鏈上的中小企業，未來有望和中心企業更緊密地聯繫. i n U. v. 舉例來說，假如有一間為富士康生產手機配件的公司，其業務模式是拿訂單後生產上百萬的組件，由於付款日期完全取決於產品的出貨日期，中間可能需要 6 個月甚至 9 個月才能得到付款。因此企業需要不斷獲得資金來支持公司的營運。而這樣的情況在中國經常發生，許多中小企業沒有足夠數據提供金融機構建立信用評分，故難以從銀行等機構獲得貸款，於是 Chained Finance 提供了新的解決方案，可貸款給這些中小企業。Chained Finance 會將這些企業和富士康視為一體。. 6. 上網日期：2017 年 7 月 19 日，檢自: http://www.prnewswire.com/news-releases/chained-finance-first-blockchain-platform-for-supply-c hain-finance-300418265.html 7 上網日期：2017 年 7 月 19 日，檢自: http://www.hksilicon.com/articles/1285985 31.

(38) 進行審核與授信。未來，Soul Htite 希望能借助區塊鏈技術和金融平台，使原先 85%難以融資的中小企業也能獲得好的融資服務，並且能以更低的利率貸款。除此之外，對於處於供應鏈上游的中心企業來說，整個供應鏈體系也會變得更加透明和易於管理。 Soul Htite 認為，區塊鏈技術能為那些有複雜供應鏈體系的大型企業提供近乎完美的解決方案。而區塊鏈平台的誕生，是一種技術的驅動，需要結合各種技術、運用在不同場景，而非一場革命。富金通金服執行董事兼總經理李仁傑也表示，透過使用區塊鏈金融平台，整. 治政個供應鏈上的每一筆交易，都更加透明和易於管理；區塊鏈金融平台使得供應商大立們都可得到更及時高效的支持，這也意味著，中心企業可確保供應鏈的安全穩定， ‧ 國. 學. 並確保它們自身最終能夠及時的向終端消費者提供商品。. ‧. 目前點融和富金通已成立了一個經濟實體，來進一步推進區塊鏈金融平台專. sit. y. Nat. 案，此平台未來將開放給任何有需要的公司，以及銀行等金融機構。在區塊鏈技. al. er. io. 術上，Chained Finance 選擇了私有鏈，融合了 Hyperledger、以太坊等技術，Soul. v. n. Htite 也說，Chained Finance 算是最早加入 Hyperledger 的中國 P2P 企業。. Ch. engchi. 32. i n U.

(39) (二) IBM 2016 年 9 月全球最大區塊鏈內部應用上線，IBM 與供應鏈的上下游廠商利用區塊鏈串連起共享帳本，將交易爭議由 44 天減到 10 天內解決，也讓 IBM 原本卡在供應鏈交易爭議的 1 億美元資金得以活用。原有交易方式是製造業者生產出伺服器、電腦等 IT 設備的零件後，在交由運輸公司進行送貨，最終交付給 IBM。為了完成一份產品訂單，背後一整串流程中有許多人工作業，如訂單建立、包裝送貨、訂單金額輸入、發票寄送等，若有一個小地方出現人為失誤，追溯起來十分麻煩。根據 IBM 統計，過去平均每年有多達 2 萬 5 千件的訂單爭議，每件平. 政治大. 均得耗上 44 天處理，因爭議而凍結的帳款累計多達 1 億美元，都得延遲付款。. 立. Donna Dillenberger 表示：「區塊鏈的重點在於可供多方合作夥伴提供資料。」. ‧ 國. 學. 這些難以管理的大量交易資料，全都利用區塊鏈的分散式分類帳作為交易的紀錄. ‧. 帳本。IBM 採用了開源區塊鏈專案 Hyperledger，這套平臺採用了私有鏈 (Private Chain) 架構，設計了一個准許制 (Permission) 來確認使用者的身分與認證。. sit. y. Nat. al. er. io. 在 IBM 供應鏈上則是只有通過准許的供應商或業務夥伴就可以將交易資料. v. n. 上傳到區塊鏈。「利用區塊鏈的可追蹤、不可竄改，以及最終結果的一致性，讓. Ch. engchi. i n U. 這群 IBM 供應商在一個具有隱私、安全的區塊鏈上共享交易記錄。」流程上，當製造業者、運輸公司分別把訂單與送貨資料上傳到區塊鏈，區塊鏈的驗證過程就成為一個工作流程 (Workflow)，交易的三方可以上平臺檢視目前訂單處在哪一個交易階段，又有哪些是遺漏需要補齊的資料，隨時追蹤訂單進度。更重要的關鍵是如何設計供應鏈的智能合約 (Smart Contract)。Donna Dillenberger 表示，區塊鏈就是一個交易資料庫 (Database)，而智能合約就是應用程式，內嵌在區塊鏈系統中。IBM 利用智能合約來掌握每一項工作的金流運作8。. 8. 上網日期：2017 年 7 月 8 日，檢自: http://www.ithome.com.tw/news/109182 33.

(40) 第四章個案研討. 第一節公司簡介 A 公司成立於 1989 年，是全球領先的 3C 解決方案提供商之一，致力於為個人和企業用戶提供最具創新價值的產品及應用方案。不走其他同業採用 ODM 全數委外，僅保留行銷及業務功能，公司堅持於內部培養、建立自有頂尖工程技術研發團隊，並同時成立工業設計部門，掌握重要的兩大關鍵技術。A 公司的產. 政治大. 品線完整覆蓋至系統類產品、零組件產品、網路通訊產品及智慧型手機等全線. 立. 3C 商品，目前經營範圍遍佈 40 多個國家和地區並皆有設定分支機構，以及超. ‧ 國. 學. 過 6500 餘名員工，共同打造成年營業額超過 140 億美金的產業巨擘。. ‧. 第二節通訊產業概況：以台灣市場為例. y. Nat. sit. 現有通訊商品銷售通路架構完整但錯綜複雜，主要因為通訊產品之購買型態. n. al. er. io. 有單機採購以及門號綁約兩種，其中門號綁約類型，加入了電信商門號佣金補貼. i n U. v. 的因素影響，佣金補貼會造成有成本差異以及傭金核發時間長短的問題，造成銷. Ch. engchi. 售通路與價格成本都相當混亂並且互相影響的特色，佣金核發往往需時 90 天以上，部分傭金金額都遠大於手機價格，因此每個月的佣金金額相當可觀，核發時間一拉長，就會有大量的營運資金需求，因此對於一般經銷通路，營運資金會是影響其可否長期營運與獲利的重要因素。台灣區 2016 年智慧型手機總銷售量為 800 萬台，針對”產品價格”、”成本獲利”與”銷售通路”，進行分析如下:. 34.

(41) 第三節產品價格分析智慧型手機功能越來越強大，主要功能演進如下: 一、螢幕尺寸大幅提升主流尺寸由過去的 4.7”逐漸擴大到 5.5”~6”，但因為窄邊框的設計，讓消費者仍然可以一手掌握，也因為尺寸變大了，許多休閒娛樂的內容與行為逐漸出現，透過手機進行影音娛樂享受、手機遊戲使用、文書簡報的運用，大大提升了智慧型手機的使用範圍。. 立. 二、相機畫素. 政治大. ‧ 國. 學. 智慧型手機拍照畫素突飛猛進，像素快速由 800 萬成長到 2300 萬畫素，直. ‧. 逼一般數位相機，甚至強調大光圈、光學變焦鏡頭，已經逐漸具備單眼相機的能力，讓許多非專業使用者，出遊都僅以智慧型手機取代過去一般的數位相機。. sit. y. Nat. io. n. al. er. 三、運算能力快速提升. i n U. v. 硬體規格快速發展，三年內已經來到了 8 核心、8G 記憶體搭配 256G 儲存. Ch. engchi. 空間，硬體規格已經直逼一般筆記型電腦規格，運算能力的提升，方便消費者以智慧型手機的便利移動性取代一般筆記型電腦。四、相關聯網周邊快速發展透過網路普及化，加速相關周邊設施的發展與應用，例如透過智慧型手機可以將網路上影音內容無線傳輸到大螢幕電視上，可以擁有更好的影音體驗，並可以與親朋好友共同體驗。上述的高度成長，加上網路的高度普及化，連過去不容易學習智慧型手機操. 35.

(42) 作的銀髮族，也因為社群軟體的普及化，降低了通訊成本，拉近了人與人之間距離，並提高了聯繫的頻率，因此智慧型手機與一般傳統手機的比例高達 99%:1%。產品與價格帶的分布如下：表 4、資料來源:GFK 市調資料. 價格帶(NTD). Y1704. QTY. A 品牌銷量. A 品牌佔有率. 15,000 以上. 27.00%. 168988. 1500. 0.89%. 10,001~14,999. 22.00%. 64118. 6500. 10.14%. 10,000~5,001. 28.00%. 185290. 39000. 21.05%. 5,000 以下. 23.00%. 124975. 42000. 33.61%. 100.00%. 立. 治 89000 政 543371 大. ‧ 國. 學. 第四節成本獲利分析. 16.38%. 2014 年以來，全球電子商務熱潮快速發展，台灣區主要之網購通路 PChome. ‧. / Yahoo / ASAP 也積極發展，針對消費者提供非常優渥的購物環境，主要有以下. y. Nat. er. io. 務和分期零利率。. sit. 特點：七天鑑賞期無條件退貨、雙北市 6 小時到貨服務，外縣市 24 小時到貨服. al. n. v i n Ch 由於前述特點，更加速了台灣市場網路購物成長的速度。電子商務通路因為 engchi U 橫跨多種產品線，因此營運成本大幅降低，電子商務通路對於銷售智慧型產品要求之毛利率僅為 6%，遠低於一般傳統通路，因此各品牌商逐漸重視電子商務通路，將大量的行銷資源與供貨優先順利轉移到電子商務通路上，也因為電子商務通路此低毛利需求，部分品牌因為可以壓縮通路利潤，積極推出超高 C/P 值商品，產品售價大幅降低，引發價格大戰。連帶要求一般傳統通路也得要接受較低的毛利率。過去傳統通訊通路針對各價格帶商品之毛利需求如表 5：. 36.

(43) 表 5、傳統通路各價格帶毛利需求表. 過去各通路需求電子商務通路. 高 CP 值商品. 價格帶(NTD). 毛利率差異毛利率. 毛利率. 傳統通路毛利率. 15,000 以上. 15%. 6%. 10%. -5%. 10,001~14,999. 20%. 6%. 10%. -10%. 10,000~5,001. 20%. 6%. 5%. -15%. 5,000 以下. 20%. 7%. 5%. -15%. 政治大. 一、品牌商角度. 立. 從品牌商的角度來看，因為各品牌競爭的激烈程度加劇，過去原本可以落在. ‧ 國. 學. NTD$10000 的產品，售價僅剩 NTD$5000，原本落在 NTD$20000 的產品，已經. ‧. 大幅降低到 NTD$10000 左右，因此，各品牌商的獲利降低，也得重新思考通路. y. sit. n. al. er. io. 二、代理商角度. Nat. 結構，過去因為毛利豐厚，疊床架屋的通路結構，將面臨整併與調整。. Ch. i n U. v. 從代理商的角度來看，過去大者恆大的態勢，讓部分經銷商持續擴大經營規. engchi. 模，也挾著較大量向原廠及代理商要求更多的毛利補貼，為了爭取這些大型經銷商的訂單，代理商往往也需要將原有的獲利自行提出加碼，用來穩固雙方配合，但因市場趨勢改變，毛利結構大幅改變，現在代理商也面臨了巨大的挑戰，整個毛利空間已經無法讓通路結構維持舊有形式，代理商也更無資源去綁定大型經銷商來面對代理商之間的競爭。三、經銷商角度 (一) 大型經銷商過去可以擔任盤商的角色，保留部分獲利，將貨放給較為小型經銷商， 37.

(44) 共享獲利，讓下游的銷售部隊協助大型經銷商將銷量擴大，進而獲得更好的資源，但因為產品毛利結構改變，導致大型經銷商並無空間讓利給小型經銷商，不得已只好放棄經營部分小型經銷商。 (二) 小型經銷商由於自身規模較小，若要與一般代理商合作需要接受財務條件審核，代理商才願意開放額度配合交易，但往往因為規模較小或是配合時間不長，小型經銷商爭取不到好的財務上配合條件或需要用現金交易，這對於小型經銷商的營運產品很大的阻礙，因此過去都轉而跟大型經銷商合作，但現有毛利. 治政結構改變之後，小型經銷商的毛利受到非常大的壓縮，也因為這類型商品大立 CP 值高，皆為各品牌主力銷售機種，市場上絕大多數的銷量皆來自於這些 ‧ 國. 學. 主力機種，因此主力商品無法消受，有獲利商品銷量不佳，更造成小型經銷. ‧. 商營運上的壓力。. io. sit. y. Nat. 第五節銷售通路分析. n. al. er. 台灣通訊產業通路結構相當完整，整體架構如下圖：. Ch. e n g c品牌商 hi. i n U. 代理商. v. 電信商. 大型經銷商(盤商). 電商通路. 實體經銷商. 加盟店. 消費者圖 11、台灣通訊產業通路架構圖. 38. 直營店.

(45) 由於過去通訊商品毛利佳，因此造就了多層次的銷售與合作關係，各司其職，運作上也相當順暢，但由於上述產品策略改變，通路毛利壓縮，等因素，造成了以下變化：一、品牌商自營電子商店為了追求非常吸引人的售價，部分品牌商推出自營的網路商店，去除中間各層需要大量毛利，直接銷售予消費者。二、品牌商與電商通路直接交易. 政治大. 看中電子商務快速的行銷能力，較低需求的毛利率，雙方擴大合作，並不再. 立. 透過代理商合作，以降低通路費用。. ‧ 國. 學. 三、大型經銷商(盤商)角色逐漸消失. ‧. 由於毛利結構改變，盤商已經無空間經營小型經銷商。. sit. y. Nat. io. n. al. er. 四、小型經銷商式微. i n U. v. 小型經銷商先前主要以盤商交易為主，遇到產業變化，許多小型經銷商能無. Ch. engchi. 法或是及時與代理商建檔合作，因此營運受阻。整體改變後的通路路結構圖如下：. 品牌商. 代理商. 電商通路. 電信商. 實體經銷商. 加盟店. 消費者. 圖 12、改革後通路結構圖 39. 直營店.