論我國證券投資信託基金與境外基金法制規範之衡平性 - 政大學術集成

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(1)國立政治大學法學院碩士在職專班碩士論文指導教授：劉連煜. 立. 政治大. 法制規範之衡平性. Nat. n. al. er. io. sit. y. ‧. ‧ 國. 學. 論我國證券投資信託基金與境外基金. Ch. engchi. i n U. v. 研究生：朱清松中華民國九十九年七月.

(2) 立. 政治大. ‧. ‧ 國. 學. n. er. io. sit. y. Nat. al. Ch. engchi. i n U. v.

(3) 謝. 辭. 還記得三年前，帶著既緊張又興奮的心情重回校園進修，緊張的是我從一介法學門外漢跨領域學習，不知是否真能有所領悟與收穫？興奮的是能於畢業多年後再重拾當學生的感覺，彌足珍貴。經過一千多個日子的鑽研學習，終於要從政大法學院畢業了，很高興也很珍惜在學校這段時光的學習與成長。這一切，我由衷地感謝許多人的提攜與幫忙。。. 首先，我要感謝的是指導教授劉連煜博士，除了感謝老師悉心的教導. 政治大. 使我能對證券交易法及企業併購法等領域有更深切的了解外，老師上課時. 立. 總是很有耐心地勉勵大家讀法律要有「不要急，但要讀懂」的態度，或者. ‧ 國. 學. 勉勵大家要學習寫報告，因為會寫報告才知道怎麼寫論文。而在論文寫作期間，老師也是不斷地鼓勵與督促我，如果沒有老師的關懷與包容，實在. ‧. 難以想像如何能夠完成論文。另外，也感謝口試委員崔汴生教授及朱德芳. sit. y. Nat. 教授能於百忙之中爲我口試論文，由於他們的寶貴意見，讓清松的論文內. n. al. er. io. 容得以更加充實和完善。. C. i n U. v. hen chi 在此，還要感謝靜慧學姊提供論文寫作的寶貴經驗。也感謝同學秀蓮、 g. 雲飛與建志，在我求學期間的幫忙與作伴。還有我的同事宜靜、郁珊及榕琁，感謝他們提供此ㄧ研究題材之相關資料與建議。更感謝雅莉及好友錦龍與光華，於本論文最後階段能熱心地幫我校稿，尤其是光華，還不厭其煩的指出我論文上的缺失並提供寶貴意見。是他們的鼓勵與支持，使我得以完成個人學術上的研究，我永遠銘感在心。. 最後，要感謝我的家人，感謝父母的養育之恩。也要感謝我的內人智湉，無怨無悔的支持我，如果沒有她的辛苦照顧家庭與陪伴小孩，我無法利用夜晚與週末時間，來完成我的論文。還要感謝兩個寶貝女兒宇禎與禹.

(4) 安，每當我感到孤單或面臨挫折的時候，是他們給我溫暖及再走下去的動力。. 朱清松謹誌於投顧投顧公會九十九年七月二十一日. 立. 政治大. ‧. ‧ 國. 學. n. er. io. sit. y. Nat. al. Ch. engchi. i n U. v.

(5) 摘. 要. 證券投資信託基金已是國人重要的理財主要工具之一。回顧我國證券投資信託基金發展的歷史，從早期為吸引外資投資我國而開放設立證券投資信託基金，接著也成為我國投資人重要之投資工具，到後來開放境外基金得以在國內顧問，境外商品就此開始深受國人喜愛；直至證券投資信託及顧問法通過，主管機關依授權訂定境外基金管理辦法後，國人得投資經由總代理人依法向主管機關申請核准或申報生效在我國境內募集銷售之境外基金，也開啟了境外基金與證券投資信託基金於國內銷售既競爭又合作之關係。. 立. 政治大. ‧ 國. 學. 境外基金與證券投資信託基金於國內銷售之競爭合作的關係，不僅在產品創新及銷售金額等方面，本文所關切的是，在境外基金管理辦法公佈. ‧. 實施後，我國證券投資信託基金相關法規發生了什麼變化？有無任何規定. Nat. sit. y. 是因為境外基金管理辦法實施後，證券投資信託基金相關法規不得不隨之. er. io. 調整者？還有，有無任何境外基金的規範進而影響我國既有之規定？當. n. a 然，是否也有境外基金業者因為境外基金管理辦法的實施，必須調整其基 iv. l C hengchi Un 金的運作與內控制度，以符合我國之法令規定？甚至，有無任何境外基金註冊地，為配合我國市場及法制環境，而更改其法令者？. 本文之研究係以比較我國證券投資信託基金相關規範，與境外基金管理辦法暨我國境外基金主要註冊地之法源，尋找彼此規範不同處，了解其為何規範不同的理由與背景，探討規範不同點之存在理由合理否，進而探詢彼此間之衡平性，以作為提供我國基金產業法律發展之參考資料。. 最後結論除回覆前述問題並舉例說明外，並嘗試歸納本文之研究結果，對證券投資信託基金與境外基金之法制規範差異性比較，採見解扼要.

(6) 衡平重申外，並期對我國基金產業之整體發展提供建言。. 立. 政治大. ‧. ‧ 國. 學. n. er. io. sit. y. Nat. al. Ch. engchi. i n U. v.

(7) Abstract The securities investment trust fund is one of the important Looking back on the. financial investment vehicles in Taiwan.. history of Taiwan fund industry development, from the early days of fund launch to attract foreign investments to these modern days that funds become important investment tools for the investors.. Soon. later the offshore funds were open to the domestic consultants, they began to be a favored investment product for many investors. After. 政治大. the Securities Investment Trust and Consulting Act takes effect, the. 立. regulator prescribed the Regulations Governing Offshore Funds. The. ‧ 國. 學. local investors may invest in the offshore funds that have obtained authorizations from the regulator, which contribute to not only the. ‧. competition but also cooperation by and between the offshore funds. y. sit. io. er. Nat. and the securities investment trust funds in Taiwan.. n. The competition/cooperation between the offshore funds and the a v. i l C n U at not only the product securities investment trust h funds e n gcanc hbei seen innovation or domestic sales.. More importantly, this thesis. concerns more on what are the regulatory initiatives that have been taken for the securities investment trust funds due to the promulgation of the Regulations Governing Offshore Funds. Are there any requirements of the securities investment trust funds that will need adjustments or amendments after the implementation of Regulations Governing Offshore Funds? Also, what are the impacts on the current rules and regulations after the birth of offshore fund regulations? Of course, will the offshore funds managers need to.

(8) adjust their operation and internal control system to be in compliance with the laws and regulations in Taiwan?. Will any. offshore funds domicile jurisdiction change their respective laws in order to meet the requirements set fort by the market and legal environment in Taiwan?. This thesis uses a comparative study of the related laws of the securities investment trust funds and the Regulations Governing Offshore Funds as well as the directives of UCITS, the original law. 政治大. of most of the offshore funds. To realize what is the specification. 立. of their difference and to explore the rationality of their. ‧ 國. 學. difference. Moreover, to seek the balance of inquires among them, so as to contribute to the fund industry in Taiwan as the reference. Nat. sit. y. ‧. for legal development.. er. io. Finally, the thesis tries to summarize the results of this study. n. in addition to replying a to the above questionsv with some examples. After the comparison. i l C n of thehlegal e n gsystems c h i Ubetween. the related laws. of securities investment trust funds and that of offshore funds, this thesis briefly reiterates the opinion of the balancing and provides concrete and workable suggestions to further the development of the fund industry in Taiwan..

(9) 簡. 目. 第一章緒論…………………………………………………………… 1 第一節研究動機與目的……………………………………………1 第二節研究方法……………………………………………………4 第三節研究範圍…………………………………………………… 5 第四節研究架構…………………………………………………… 9 第二章證券投資信託及顧問法之探討 ……………………………13. 政治大投信投顧法立法前之背景 ……………………………13 立. 第一節證券投資信託法規之沿革 ………………………………13 第一項. ‧ 國. 學. 第二項投信投顧法立法前之法律狀況 ………………………13 第三項投信投顧法研擬過程 …………………………………14. ‧. 第二節證券投資信託基金之法律關係 …………………………15 第一項證券投資信託事業與基金保管機構之法律關係 ……15. y. Nat. sit. 第二項證券投資信託事業與基金受益人間之法律關係 ……20. er. io. 第三項基金保管機構與基金受益人間之法律關係 …………23. n. al 第三節基金保管機構之納入規範 ………………………………25 iv 第一項. n U 保管機構忠實義務、善良管理人注意義務及保密 engchi. Ch. 義務 ……………………………………………………25 第二項. 基金保管機構之報告義務 ……………………………25. 第三項受益人會議之召集權及決議之執行 …………………26 第四項財業務報狀況及相關業務表冊之公告申報義務 ……26 第五項基金保管機構禁止事由 ………………………………27 第六項財業務報狀況及相關業務表冊之受檢義務 …………28 第七項違反規定之處分 ………………………………………29 第八項小結 ……………………………………………………29 第四節擴大投資標的範圍、商品種類與放寬事業兼營限制 …30. I.

(10) 第一項放寬投資標的限制 ……………………………………30 第二項私募型基金之引進 ……………………………………31 第三項放寬事業相互兼營限制 ………………………………32 第四項境外基金之納入管理 …………………………………33 第五節投資人保護 ………………………………………………35 第一項資訊之公開揭露 ………………………………………36 第二項防止利益衝突 …………………………………………37 第三項受益人會議之規範 ……………………………………39 第四項主管機關之行政監督與檢查權 ………………………41 第五項刑事、行政處分及民事損害賠償請求權之規定 ……45. 治政第六項明定自律機構之法律地位 ……………………………49 大立第六節證券投資信託基金之法律性質 …………………………53 ‧ 國. 學. 第一項證券投資信託基金之法律適用問題 …………………53 第二項證券投資信託基金行為之主體 ………………………55. ‧. 第三項證券投資信託基金之訴訟當事人能力 ………………61. y. Nat. sit. 第三章境外基金規範之探討 ………………………………………65. er. io. 第一節境外基金之管理規範制定過程 …………………………65. n. al 第一項境外基金管理規範制定之背景沿革 i v …………………65 第二項. n U 管理規範制定之依據 e n g…………………………………66 chi. Ch. 第二節境外基金管理規範制定之問題探討 ……………………68 第ㄧ項與國外簽訂相互承認之協議 …………………………68 第二項募集、私募、銷售與投資顧問行為 …………………69 第三項原銀行指定用途信託方式是否應納入規範 …………70 第四項二級制或三級制之總代理人制 ………………………71 第五項證券集中保管事業之角色 ……………………………72 第六項投資人申贖基金之名義 ………………………………73 第七項境外基金是否專屬證券投資顧問事業之業務 ………75 第八項辦法通過前已核准境外基金如何適用新法 …………76. II.

(11) 第三節境外基金募集銷售之主體架構 …………………………77 第ㄧ項單一總代理人 …………………………………………77 第二項銷售機構之管理 ………………………………………81 第四節境外基金之資格申請要求 ………………………………83 第ㄧ項境外基金之資格條件 …………………………………83 第二項境外基金申請申報規定 ………………………………88 第三項境外基金募集銷售之款項收付方式 …………………90 第四項境外基金之後續資訊揭露規範 ………………………91 第五項境外基金內部控制制度 ………………………………96 第六項境外基金廣告及促銷 …………………………………98. 治政第五節境外基金之私募 …………………………………………99 大立第一項辦法通過前無「安全港」(safe harbor) 規範 ………99 ‧ 國. 學. 第二項境外基金機構私募流程與管理機制 ………………100 第三項監理資訊提供…………………………………………100. ‧. 第四項境外基金之私募應採主管機關事先申報制…………100. sit. y. Nat. 第六節非法境外基金之管理……………………………………101. io. er. 第一項未經核准募集銷售或投資顧問境外基金應負刑責… 102 第二項私募或投資顧問境外基金未符合規定者應負刑責…102. al. n. v i n 第三項主管機關相關處理措施………………………………102 Ch engchi U 第七節歐盟-UCITS（Undertakings for Collective investment in transferable securities）III. 之基金管理規範簡介……………………………………103 第一項. 前言……………………………………………………103. 第二項. 歐盟-UCITS 發展之介紹………………………………105. 第三項歐盟-UCITS 指令之大綱 …………………………… 107 第四項盧森堡之規範…………………………………………109 第五項愛爾蘭之規範…………………………………………113 第六項歐盟新規定 UCITS IV 之展望 ………………………117. III.

(12) 第四章我國證券投資信託基金規範之概述………………………125 第一節證券投資信託基金管理辦法……………………………125 第一項證券投資信託基金管理辦法制定依據………………125 第二項證券投資信託基金管理辦法之重點概述……………125 第二節證券投資信託事業募集證券投資信託基金處理準則…131 第一項證券投資信託事業募集證券投資信託基金處理準則制定依據…………………………………………131 第二項證券投資信託事業募集證券投資信託基金處理準則制定依據之重點…………………………………132 第三項為與境外基金銷售為一致性管理之修訂證券投. 治政資信託事業募集證券投資信託基金處理準則………136 大立證券投資信託事業設置標準……………………………139 學. ‧ 國. 第三節. 第一項證券投資信託事業設置標準制定依據………………140 第二項證券投資信託事業設置標準相關重點………………140. ‧. 第四節證券投資信託事業管理規則……………………………141. sit. y. Nat. 第一項證券投資信託事業管理規則制定依據………………141. io. er. 第二項證券投資信託事業管理規則相關重點………………142 第五節證券投資信託事業負責人與業務人員管理規則………147. al. n. v i n 證券投資信託事業負責人與業務人員管理規則 Ch engchi U 制定依據………………………………………………147. 第一項. 第二項證券投資信託事業負責人與業務人員管理規則主要重點………………………………………………148 第六節證券投資信託事業募集證券投資信託基金公開說明書應行記載事項準則…………………………………150 第一項證券投資信託事業募集證券投資信託基金公開說明書應行記載事項準則制定依據…………………150 第二項證券投資信託事業募集證券投資信託基金公開說明書應行記載事項準則主要重點…………………150 第七節證券投資信託基金受益人會議準則……………………153 IV.

(13) 第一項證券投資信託基金受益人會議準則制定依據………153 第二項證券投資信託基金受益人會議準則之主要重點……153 第八節中華民國證券投資信託暨顧問商業同業公會證券投資信託基金募集發行銷售及其申購或買回作業程序…154 第一項中華民國證券投資信託暨顧問商業同業公會證券投資信託基金募集發行銷售及其申購或買回作業程序之沿格……………………………………………155 第二項中華民國證券投資信託暨顧問商業同業公會證券投資信託基金募集發行銷售及其申購或買回作業程序要點………………………………………………157. 第五章. 政治大證券投資信託基金與境外基金之差異性比較……………162 立. ‧ 國. 學. 第一節業務經營與申請流程規範………………………………162 第一項基金經理公司業務範圍………………………………162. ‧. 第二項基金經理公司資本要求………………………………164 第三項基金經理公司股東條件………………………………166. y. Nat. sit. 第四項基金經理公司之許可營業……………………………167. er. io. 第五項基金保管機構…………………………………………167. n. al 第六項基金之設立……………………………………………170 iv 第二節. n U 投資標的之範圍與限制…………………………………171 engchi. Ch. 第一項基金投資有價證券之種類及範圍……………………171 第二項證券相關商品之交易範圍與相關規範………………173 第三項流動性資產之相關規定………………………………178 第四項基金契約之變更………………………………………181 第五項基金管理業務之委外規定……………………………183 第六項我國證券投資信託基金特有之基金匯率避險規定…185 第三節基金之種類………………………………………………187 第一項基金分類規定…………………………………………187 第二項股票型基金之相關規範………………………………188. V.

(14) 第三項高收益債券基金之相關規範…………………………189 第四項平衡型基金……………………………………………190 第五項聯接基金 (feeder fund) 之建議開放發行 ……… 192 第四節公司型基金與契約型基金………………………………194 第一項前言……………………………………………………194 第二項投信投顧法曾有引進公司型基金之規劃……………195 第三項美國公司型基金之介紹………………………………196 第四項公司型基金與契約型基金之差異……………………202 第五項引進公司型基金應考量事項…………………………204 第五節證券投資信託基金與境外基金於國內銷售之差異……207 第一項. 學. ‧ 國. 第二項. 治政資訊揭露與淨值計算…………………………………207 大立最低稅負制之海外所得課徵…………………………211. 第三項境外基金國人投資比重限制規定……………………216 第四項證券投資信託基金得否委任一總代理人擔任銷售. ‧. 業務……………………………………………………220. sit. y. Nat. 第五項因國外洗錢防制規範而影響境外基金之銷售………222. io. er. 第六節證券投資信託基金發展之限制…………………………227 第一項外幣計價之證券投資信託基金………………………227. al. n. v i n 證券投資信託基金之境外銷售………………………233 Ch engchi U 證券投資顧問事業以自己名義申購證券投資信託. 第二項第三項. 基金……………………………………………………240 第七節境外基金之涉外民事法律適用…………………………242 第一項前言……………………………………………………243 第二項境外基金之涉外民事法律適用之連接因素…………244 第三項境外基金準據法之探討………………………………249 第八節各國之本地基金與境外基金之規範介紹………………252 第一項美國……………………………………………………254 第二項日本……………………………………………………261 第三項韓國……………………………………………………268 VI.

(15) 第四項新加坡…………………………………………………273 第五項香港……………………………………………………279 第六項中國大陸………………………………………………284 第六章結論…………………………………………………………299 參考書目 ……………………………………………………………314. 立. 政治大. ‧. ‧ 國. 學. n. er. io. sit. y. Nat. al. Ch. engchi. VII. i n U. v.

(16) 目. 錄. 第一章緒論…………………………………………………………… 1 第一節研究動機與目的……………………………………………1 第二節研究方法……………………………………………………4 第三節研究範圍…………………………………………………… 5 第四節研究架構…………………………………………………… 9 第二章證券投資信託及顧問法之探討 ……………………………13. 政治大投信投顧法立法前之背景 ……………………………13 立. 第一節證券投資信託法規之沿革 ………………………………13 第一項. ‧ 國. 學. 第二項投信投顧法立法前之法律狀況 ………………………13 第三項投信投顧法研擬過程 …………………………………14. ‧. 第二節證券投資信託基金之法律關係 …………………………15 第一項證券投資信託事業與基金保管機構之法律關係 ……15. y. Nat. sit. 第一款學說爭議 ……………………………………………15. er. io. 第二款小結 …………………………………………………18. n. al 第二項證券投資信託事業與基金受益人間之法律關係 ……20 iv. n U ……………………………………………20 engchi. Ch. 第一款學說爭議. 第二款小結 …………………………………………………22 第三項基金保管機構與基金受益人間之法律關係 …………23 第一款學說爭議 ……………………………………………23 第二款小結 …………………………………………………24 第三節基金保管機構之納入規範 ………………………………25 第一項. 保管機構忠實義務、善良管理人注意義務及保密義務 ……………………………………………………25. 第二項. 基金保管機構之報告義務 ……………………………25. 第三項受益人會議之召集權及決議之執行 …………………26. VIII.

(17) 第四項財業務報狀況及相關業務表冊之公告申報義務 ……26 第五項基金保管機構禁止事由 ………………………………27 第六項財業務報狀況及相關業務表冊之受檢義務 …………28 第七項違反規定之處分 ………………………………………29 第八項小結 ……………………………………………………29 第四節擴大投資標的範圍、商品種類與放寬事業兼營限制 …30 第一項放寬投資標的限制 ……………………………………30 第二項私募型基金之引進 ……………………………………31 第三項放寬事業相互兼營限制 ………………………………32 第四項境外基金之納入管理 …………………………………33. 治政第五節投資人保護 ………………………………………………35 大立第一項資訊之公開揭露 ………………………………………36 ‧ 國. 學. 第二項防止利益衝突 …………………………………………37 第三項受益人會議之規範 ……………………………………39. ‧. 第四項主管機關之行政監督與檢查權 ………………………41. sit. y. Nat. 第五項刑事、行政處分及民事損害賠償請求權之規定 ……45. io. er. 第六項明定自律機構之法律地位 ……………………………49 第六節證券投資信託基金之法律性質 …………………………53. al. n. v i n 證券投資信託基金之法律適用問題 …………………53 Ch engchi U 證券投資信託基金行為之主體 ………………………55. 第一項第二項. 第三項證券投資信託基金之訴訟當事人能力 ………………61 第三章境外基金規範之探討 ………………………………………65 第一節境外基金之管理規範制定過程 …………………………65 第一項境外基金管理規範制定之背景沿革 …………………65 第二項管理規範制定之依據 …………………………………66 第二節境外基金管理規範制定之問題探討 ……………………68 第ㄧ項與國外簽訂相互承認之協議 …………………………68 第二項募集、私募、銷售與投資顧問行為 …………………69. IX.

(18) 第三項原銀行指定用途信託方式是否應納入規範 …………70 第四項二級制或三級制之總代理人制 ………………………71 第五項證券集中保管事業之角色 ……………………………72 第六項投資人申贖基金之名義 ………………………………73 第七項境外基金是否專屬證券投資顧問事業之業務 ………75 第八項辦法通過前已核准境外基金如何適用新法 …………76 第三節境外基金募集銷售之主體架構 …………………………77 第ㄧ項單一總代理人 …………………………………………77 第一款總代理人之資格條件 ………………………………77 第二款總代理人應辦理事項之規定 ………………………79. 治政第三款總代理人與銷售機構之權責劃分大 …………………80 立第二項銷售機構之管理 ………………………………………81 ‧ 國. 學. 第一款事業別之限定 ………………………………………81 第二款資格條件之限制 ……………………………………81. ‧. 第三款營業保證金之提存 …………………………………82. sit. y. Nat. 第四款銷售機構應辦理事項之規定 ………………………82. io. er. 第五款銷售機構之責任 ……………………………………83 第四節境外基金之資格申請要求 ………………………………83. al. n. v i n 第ㄧ項境外基金之資格條件 …………………………………83 Ch engchi U 第一款境外基金本身之資格條件 …………………………83 第二款豁免規定之適用 ……………………………………86 第三款境外基金管理機構之資格條件 ……………………87 第四款境外基金保管機構之資格條件 ……………………88 第二項境外基金申請申報規定 ………………………………88 第一款書件審查規定文件 …………………………………88 第二款辦法通過前已核備之境外基金一年之緩衝期 ……89 第三項境外基金募集銷售之款項收付方式 …………………90 第四項境外基金之後續資訊揭露規範 ………………………91 第一款定期資訊揭露公告 …………………………………91 X.

(19) 第二款不定期資訊揭露公告 ………………………………91 第三款相關資訊揭露公告或查詢網站 ……………………94 第五項境外基金內部控制制度 ………………………………96 第六項境外基金廣告及促銷 …………………………………98 第五節境外基金之私募 …………………………………………99 第一項辦法通過前無「安全港」(safe harbor) 規範 ………99 第二項境外基金機構私募流程與管理機制 ………………100 第三項監理資訊提供…………………………………………100 第四項境外基金之私募應採主管機關事先申報制…………100 第六節非法境外基金之管理……………………………………101 第二項. 學. ‧ 國. 第二項. 治政未經核准募集銷售或投資顧問境外基金應負刑責… 102 大立私募或投資顧問境外基金未符合規定者應負刑責…102. 第三項主管機關相關處理措施………………………………102 第八節. 歐盟-UCITS（Undertakings for Collective. ‧. investment in transferable securities）III. y. sit. 前言……………………………………………………103. io. er. 第一項. Nat. 之基金管理規範簡介……………………………………103 第二項歐盟-UCITS 發展之介紹………………………………105. al. n. v i n 指令(directives) 之功能 ……………………… 105 Ch engchi U UCITS 之發展過程 …………………………………106. 第一款第二款. 第三項歐盟-UCITS 指令之大綱 …………………………… 107 第一款管理指令……………………………………………107 第二款產品指令……………………………………………108 第四項盧森堡之規範…………………………………………109 第一款前言…………………………………………………109 第二款盧森堡之集合投資基金規範架構…………………110 第三款到盧森堡註冊之優勢………………………………112 第五項愛爾蘭之規範…………………………………………113 第一款前言…………………………………………………113 XI.

(20) 第二款愛爾蘭之集合投資基金規範架構…………………114 第三款到愛爾蘭註冊之優勢………………………………116 第六項歐盟新規定 UCITS IV 之展望 ………………………117 第一款 UCITS IV 六大主要修訂之原則 …………………117 第二款 UCITS IV 通過後之可能影響 ……………………119 第三款 UCITS IV 基金管理的討戰與機會 ………………121 第四款 UCITS IV 通過後可能面臨之問題 ………………122 第五款小結…………………………………………………123 第四章我國證券投資信託基金規範之概述………………………125. 政治大證券投資信託基金管理辦法制定依據………………125 立. 第一節證券投資信託基金管理辦法……………………………125 第一項. ‧ 國. 學. 第二項證券投資信託基金管理辦法之重點概述……………125 第一款證券投資信託事業之指示權與基金保管機構. ‧. 之處分權……………………………………………126. 第二款證券投資信託基金之運用範圍及限制……………126. y. Nat. sit. 第三款其他經主管機關核准發行之證券投資信託基金…127. er. io. 第四款非組合型證券投資信託基金投資組合型基金. n. al 之放寬………………………………………………128 iv. 第五款. n U 最低資產流動比率之取消…………………………128 engchi. Ch. 第六款證券投資信託基金之種類規定……………………128 第七款證券投資信託基金之私募…………………………130 第八款信託業兼營證券投資信託業務之規定……………130 第九款證券投資信託契約之變更程序……………………131 第二節證券投資信託事業募集證券投資信託基金處理準則…131 第一項證券投資信託事業募集證券投資信託基金處理準則制定依據…………………………………………131 第二項證券投資信託事業募集證券投資信託基金處理準則制定依據之重點…………………………………132. XII.

(21) 第一款證券投資信託基金申報生效制之規定……………132 第二款證券投資信託基金申請核准制委由同業公會進行初審……………………………………………133 第三款因應基金募集上限規定之追加募集放寬條件……133 第四款證券投資信託事業要求健全之財務狀況…………134 第五款公開說明書交付之要求……………………………134 第六款落實洗錢防制及短線交易之防範…………………135 第七款證券投資信託基金投資或募集涉及國外之中央銀行核准…………………………………………135 第三項為與境外基金銷售為一致性管理之修訂證券投. 治政資信託事業募集證券投資信託基金處理準則………136 大立第一款境內外基金銷售機構一致性管理…………………136 ‧ 國. 學. 第二款銷售契約應行記載事項……………………………137 第三款明定基金銷售機構應盡注意義務及忠實義務、. ‧. 保密義務……………………………………………138. sit. y. Nat. 第四款基金銷售機構之業務規範…………………………138. io. er. 第五款銷售機構違反規定之處分…………………………139 第三節證券投資信託事業設置標準……………………………139. al. n. v i n 證券投資信託事業設置標準制定依據………………140 Ch engchi U 證券投資信託事業設置標準相關重點………………140. 第一項第二項. 第一款依信託業法設立之共同信託基金適用投信投顧法規定之原則………………………………………140 第二款信託業申請兼營證券投資信託業務之公告明示…141 第三款證券投資信託事業設置之實收資本額要求………141 第四節證券投資信託事業管理規則……………………………141 第一項證券投資信託事業管理規則制定依據………………141 第二項證券投資信託事業管理規則相關重點………………142 第一款提撥特別盈餘公積之要求…………………………142 第二款證券投資信託事業財務業務之差異化管理………142 XIII.

(22) 第三款因應鉅額受益憑證買回之規定……………………143 第四款證券投資信託事業申請辦理減資退回股本之規定…………………………………………………144 第五款信託業兼營證券投資信託業務得自行保管基金…144 第六款證券投資信託基金持有股票之投票表決權………145 第七款充分知悉客戶與短線交易認定規範………………146 第五節證券投資信託事業負責人與業務人員管理規則………147 第一項證券投資信託事業負責人與業務人員管理規則制定依據………………………………………………147 第二項證券投資信託事業負責人與業務人員管理規則. 治政主要重點………………………………………………148 大立第一款應具備之負責人與業務人員資格條件……………148 ‧ 國. 學. 第二款業務人員應為專任…………………………………148 第三款避免利益衝突之禁止規定…………………………149. ‧. 第六節證券投資信託事業募集證券投資信託基金公開說. sit. y. Nat. 明書應行記載事項準則…………………………………150. io. er. 第一項證券投資信託事業募集證券投資信託基金公開說明書應行記載事項準則制定依據…………………150. al. n. v i n 證券投資信託事業募集證券投資信託基金公開 Ch engchi U 說明書應行記載事項準則主要重點…………………150. 第二項. 第一款編製簡式公開說明書………………………………150 第二款公開說明書應行記載事項…………………………151 第三款應揭露證券投資信託事業公司治理運作情形……151 第四款公開說明書之公告方式……………………………152 第五款為防制洗錢要求申購人提出文件及拒絕申購之規範………………………………………………152 第七節證券投資信託基金受益人會議準則……………………153 第一項證券投資信託基金受益人會議準則制定依據………153 第二項證券投資信託基金受益人會議準則之主要重點……153 XIV.

(23) 第一款會議最低之表決權數規定…………………………153 第二款基金作避險之放寬會議最低之表決權數規定……153 第三款銷售機構以自己名義為申購投資人之受益權表示…………………………………………………154 第八節中華民國證券投資信託暨顧問商業同業公會證券投資信託基金募集發行銷售及其申購或買回作業程序…154 第一項中華民國證券投資信託暨顧問商業同業公會證券投資信託基金募集發行銷售及其申購或買回作業程序之沿格……………………………………………155 第一款採行制度之不同……………………………………155 第二款. 學. ‧ 國. 第三款. 治政申購款項安全性問題之不同………………………156 大立有無需要承銷之不同………………………………156. 第二項中華民國證券投資信託暨顧問商業同業公會證券投資信託基金募集發行銷售及其申購或買回作業. ‧. 程序要點………………………………………………157. sit. y. Nat. 第ㄧ款申購買回作業程序應報經主管機關核准…………157. io. er. 第二款銷售機構之變動須送同業公會審查………………158 第三款基金不成立時之退款規定…………………………158. al. n. v i n 受益憑證之交付……………………………………158 Ch engchi U 避免延遲交易或短線交易之防範措施……………159. 第四款第五款. 第五章證券投資信託基金與境外基金之差異性比較……………162 第一節業務經營與申請流程規範………………………………162 第一項基金經理公司業務範圍………………………………162 第二項基金經理公司資本要求………………………………164 第三項基金經理公司股東條件………………………………166 第四項基金經理公司之許可營業……………………………167 第五項基金保管機構…………………………………………167 第六項基金之設立……………………………………………170. XV.

(24) 第二節投資標的之範圍與限制…………………………………171 第一項基金投資有價證券之種類及範圍……………………171 第二項證券相關商品之交易範圍與相關規範………………173 第三項流動性資產之相關規定………………………………178 第四項基金契約之變更………………………………………181 第五項基金管理業務之委外規定……………………………183 第六項我國證券投資信託基金特有之基金匯率避險規定…185 第三節基金之種類………………………………………………187 第一項基金分類規定…………………………………………187 第二項股票型基金之相關規範………………………………188 第三項. 學. ‧ 國. 第四項. 治政高收益債券基金之相關規範…………………………189 大立平衡型基金……………………………………………190. 第五項聯接基金 (feeder fund) 之建議開放發行 ……… 192 第四節公司型基金與契約型基金………………………………194. ‧. 第一項前言……………………………………………………194. sit. y. Nat. 第二項投信投顧法曾有引進公司型基金之規劃……………195. io. er. 第三項美國公司型基金之介紹………………………………196 第四項公司型基金與契約型基金之差異……………………202. al. n. v i n 第五項引進公司型基金應考量事項…………………………204 Ch engchi U 第五節證券投資信託基金與境外基金於國內銷售之差異……207 第一項資訊揭露與淨值計算…………………………………207 第二項最低稅負制之海外所得課徵…………………………211 第一款爭議之由來…………………………………………211 第二款海外所得課徵之法規依據…………………………212 第三款支持及反對海外所得課徵之見解…………………212 第四款小結…………………………………………………214 第三項境外基金國人投資比重限制規定……………………216 第一款境外基金國人投資比重限制法律依據……………217 第二款修正境外基金之國人投資比重之可行性…………217 XVI.

(25) 第三款是否維持現行規定之其他考量因素………………218 第四款小結…………………………………………………219 第四項證券投資信託基金得否委任一總代理人擔任銷售業務……………………………………………………220 第一款前言…………………………………………………220 第二款證券投資信託基金得委任一總代理人擔任銷售業務優點……………………………………………221 第三款主管機關之考量……………………………………221 第四款小結…………………………………………………222 第五項因國外洗錢防制規範而影響境外基金之銷售………222 第一款. 學. ‧ 國. 第二款. 治政前言…………………………………………………222 大立國外洗錢防制規範…………………………………223. 第三款業者執行上之困難…………………………………224 第四款業者因應方式………………………………………225. ‧. 第五款業者解決之方式……………………………………226. sit. y. Nat. 第六節證券投資信託基金發展之限制…………………………227. io. er. 第一項外幣計價之證券投資信託基金………………………227 第一款建議開放得募集發行以外幣（含人民幣）計價. al. n. v i n 之證券投資信託基金………………………………227 Ch engchi U 建議開放國際金融業務分行客戶得投資外幣計. 第二款. 價之證券投資信託基金……………………………229 第三款建議開放外幣計價證券投資信託基金得投資國內有價證券…………………………………………231 第二項證券投資信託基金之境外銷售………………………233 第一款外國金融機構得否擔任證券投資信託基金之銷售機構……………………………………………234 第二款積極與歐盟簽訂 MOU 備忘錄………………………235 第三款相關備忘錄之可行方式……………………………236 第四款如何進行簽署相關備忘錄或合作協議……………237 XVII.

(26) 第三項證券投資顧問事業以自己名義申購證券投資信託基金……………………………………………………240 第一款法規背景……………………………………………240 第二款證券投資顧問事業申請以自己名義為投資人申購境內外基金之差異……………………………241 第三款建議投顧業者得以自己名義申購證券投資信託基金…………………………………………………241 第七節境外基金之涉外民事法律適用…………………………242 第一項前言……………………………………………………243 第二項境外基金之涉外民事法律適用之連接因素…………244 第一款. 學. ‧ 國. 第二款. 治政連接因素……………………………………………244 大立以當事人意思為連接因素…………………………244. 第三款以侵權行為為連接因素……………………………245 第四款境外基金之連接因素………………………………247. ‧. 第三項境外基金準據法之探討………………………………249. sit. y. Nat. 第一款合意管轄之探討……………………………………249. io. er. 第二款準據法之適用………………………………………250 第八節各國之本地基金與境外基金之規範介紹………………252. al. n. v i n 第一項美國……………………………………………………254 Ch engchi U 第一款前言…………………………………………………254. 第二款美國一九四零年投資公司法之演進………………255 第三款美國有關境外基金相關規範之規範………………257 第四款境外基金商品對美國基金發展其實是具重要性…260 第二項日本……………………………………………………261 第一款前言…………………………………………………261 第二款日本證券投資信託之法律發展沿革………………262 第三款日本投資基金法制之重大改革……………………263 第四款投資信託委託業者部分規範整合入金融商品交易法中……………………………………………265 XVIII.

(27) 第五款日本之境外基金市場發展情形……………………266 第三項韓國……………………………………………………268 第一款前言…………………………………………………268 第二款韓國基金產業之發展過程…………………………268 第三款集合投資業於資本市場整合法之規範……………270 第四款境內外基金市場實際發展情形……………………272 第四項新加坡…………………………………………………273 第一款前言…………………………………………………273 第二款新加坡基金產業之發展過程………………………274 第三款集合投資計劃之一般性規範………………………275. 治政第四款特殊背景下之境內外基金之申請程序類似………277 大立第五項香港……………………………………………………279 ‧ 國. 學. 第一款前言…………………………………………………279 第二款香港基金產業之發展過程…………………………279. ‧. 第三款基金之一般性規範…………………………………281. sit. y. Nat. 第四款境內外基金規範條件相近…………………………282. io. er. 第五款香港與新加坡基金管理產業之比較………………283 第六項中國大陸………………………………………………284. al. n. v i n 前言…………………………………………………284 Ch engchi U 中國大陸證券投資基金法律制度之演變…………285. 第一款第二款. 第三款合格境外機構投資者(QFII)與合格境內機構投資者(QDII)………………………………………290 第四款中國基金市場未來發展的潛力……………………293 第五款兩岸主要證券投資信託法規之比較………………294 第六章結論…………………………………………………………299 參考書目 ……………………………………………………………314. XIX.

(28) 立. 政治大. ‧. ‧ 國. 學. n. er. io. sit. y. Nat. al. Ch. engchi. XX. i n U. v.

(29)