三校 績效衡量指標在高階主管現金薪酬契約中之相對重要性
績效衡量指標在高階主管現金薪
酬契約中之相對重要性
洪玉舜 王泰昌
* 本 文 之 研 究 目 的 在 於 探 究 會 計 績 效 衡 量 （ 相 對 於 市 場 績 效 衡 量 ） 對 高 階 主 管 ( 此 指 總 經 理 ) 現 金 薪 酬 之 相 對 重 要 性 是 否 受 績 效 指 標 本 身 之 特 性 、 主 管 個 人 特 質 、 公 司 特 性 、 外 部 控 制 機 制 （ 如 產 品 市 場 競 爭 程 度 ） 、 市 場 與 經 濟 環 境 之 影 響 。 研 究 結 果 發 現 績 效 指 標 本 身 之 特 性 （ 如 績 效 指 標 之 相 對 精 確 性 ） 、 主 管 個 人 特 質 （ 如 主 管 之 年 齡 、 年 資 、 與 董 事 會 之 關 係 ） 、 公 司 特 性 （ 如 公 司 潛 在 成 長 機 會 、 公 司 規 模 、 公 司 風 險 等 ） 、 產 品 市 場 競 爭 程 度 以 及 景 氣 循 環 等 因 素 的 確 會 影 響 會 計 績 效 衡 量 （ 相 對 於 市 場 績 效 衡 量 ） 對 高 階 主 管 現 金 薪 酬 之 相 對 有 用 性 。 另 外 ， 研 究 亦 發 現 高 階 主 管 持 股 比 例 之 多 寡 對 其 薪 酬 與 績 效 關 聯 性 呈 非 線 性 之 影 響 ， 亦 即 高 階 主 管 現 金 薪 酬 與 市 場 績 效 （ 若 為 正 ） 之 正 關 聯 性 相 對 上 呈 現 先 提 升 、 再 降 低 而 後 提 升 之 趨 勢 ； 並 且 高 階 主 管 持 股 比 例 、 年 齡 及 年 資 與 高 階 主 管 現 金 薪 酬 間 可 能 存 有 非 線 性 關 係 。 因 此 ， 當 公 司 在 考 量 高 階 主 管 薪 酬 時 ， 應 將 此 情 境 因 素 作 全 盤 考 量 ， 才能發揮績效衡量指標在高階主管薪酬契約中之功能。 關 鍵 詞 ： 高 階 主 管 薪 酬 、 薪 酬 績 效 敏 感 性 、 公 司 特 性 、 公 司 控制機制。 * 台灣大學會計學研究所博士生、台灣大學會計學系教授。作者感謝兩位匿名評審委員惠予寶貴之意見， 及國立成功大學主辦之「2003 會計理論與實務研討會」參與學者專家提供之意見。 35三校 洪玉舜 王泰昌
An Analysis of the Relative Importance of
Performance Measures in Executive Cash
Compensation Contracts
Yu-Shun Hung
Department of Accounting, National Taiwan University
Taychang Wang
Department of Accounting, National Taiwan University
The results of the paper show that decisive factors, such as the properties of the performance measures (i.e. the relative precision of the performance measures), personal characteristics (i.e. CEO’s age, tenure, the relationship between CEO and the board), corporate characters (i.e. the firm’s growth opportunity, size, and risk), competition in the product market, and the economic cycle, indeed have impacts on the relative uses of accounting and market performance measures in executive compensation contracts. Besides, we find that when CEO’s personal stock holdings in the firm increase, the positive relation between stock-based performance (if positive) and CEO’s cash compensation would be nonlinear(i.e. first increase, then lower, and finally raise), and there exist nonlinear relationships between CEO’s cash compensation and his age, tenure or personal stock holdings. As a result, while contracting CEO’s compensation, the board of the firm needs to wholly consider those significant factors, so as to improve the efficiencies of the governance roles of
三校 績效衡量指標在高階主管現金薪酬契約中之相對重要性
firm performance measures in CEO’s compensation contracts.
Key Words: Cxecutive Compensation, Pay-Performance Sensitivity, Corporate Character, Corporate Control Mechanism.
