Re-examining causal relationship between stock prices and fundamentals : the case of four asian econ
王美玲、梁晉嘉
E-mail: 324789@mail.dyu.edu.tw
ABSTRACT
In this study, we re-examining causal relationship between stock prices and fundamentals : the case of four Asian economies (China, Japan, Korea and Taiwan). The data is extracted from the DataStream. The data are quarterly for the period 2000:4 to 2010:2. We apply the recntly developed panel data methodology.We find that the results of panel unit root tests for all the series are
non-stationary and integrated of order one. And the evidences support the hypothesis of cointegration between the stock price and relative variables against the selected countries. First, for the individual FMOLS estimation in the long run, the coefficients of GDP in Japan,Korea and Taiwan are positive and exchange rate in China, Korea and Taiwan are negative statistically significant at the 5% level. Finally, as is indicated by the panel group FMOLS estimation, the coefficients of exchange rate and GDP show negative and positive statistically significantly at the 5% level, separately.
Keywords : four Asian economies; panel unit root; panel cointegration; panel FMOLS Table of Contents
中文摘要 ．．．．．．．．．．．．．．．．．．． iii 英文摘要 ．．．．．．．．．．．．．．．．．．． iv 誌謝辭 ．
．．．．．．．．．．．．．．．．．．． v 內容目錄 ．．．．．．．．．．．．．．．．．．． vi 表目錄 ．．．．．
．．．．．．．．．．．．．．． vii 圖目錄 ．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． viii 第一章 緒論．．．．．．
．．．．．．．．．．．． 1 第一節 研究背景與動機．．．．．．．．．．．．． 1 第二節 研究目的．．．．．．．．
．．．．．．．． 3 第三節 研究架構與流程．．．．．．．．．．．．． 4 第二章 文獻回顧．．．．．．．．．．．．
．．．． 6 第一節 國外文獻探討．．．．．．．．．．．．．． 第二節 國內文獻探討．．．．．．．．．．．．．． 13 第三章 研究方法．．．．．．．．．．．．．．．． 26 第一節 Panel 單根檢定．．．．．．．．．．．．． 27 第二節 Panel 共整合檢定及FMOLS 估計．．．．．． 32 第四章 實證結果與分析．．．．．．．．．．．．． 36 第一節 資料來 源及變數．．．．．．．．．．．．． 36 第二節 實證模型與建立．．．．．．．．．．．．． 39 第三節 實證結果與分 析．．．．．．．．．．．．． 40 第五章 結論．．．．．．．．．．．．．．．．．． 44 參考文獻．．．．．．．．．
．．．．．．．．．．．47 表目錄 表 2-1 國外文獻整理．．．．．．．．．．．．．． 11 表 2-2 國內文獻整理．．．．
．．．．．．．．．． 23 表 4-1 Panel 單根檢定．．．．．．．．．．．．． 40 表 4-2 Panel 共整合檢定．．．．．．．
．．．．． 41 表 4-3 Panel FMOLS 估計結果．．．．．．．．．． 42 圖目錄 圖 1-1 研究架構圖．．．．．．．．．．．
．．．． 4 REFERENCES
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