探討石油價格對股票市場報酬衝擊之影響 = The impact of oil price shocks on stock market returns : Comparing the G-7countr
吳皇青、梁晉嘉, 蘇志偉
E-mail: 347913@mail.dyu.edu.tw
摘 要
本研究加入油價變數進行實證研究，利用追蹤向量自我迴歸估計模型（Panel VAR），以油價和股價變數之堆疊追蹤資料
，探討七大工業生產國(G-7)國家變數間之短期的動態關係。資料期間為2001年1月到2010年11月之月資料。 在衝擊反應函 數分析上，油價對股價為正向衝擊反應。最後，透過變異數分解，發現油價對股價的解釋能力較強。此結果可提供政府當 局制定政策與投資人做參考依據。
關鍵詞 : Panel VAR模型、Panel單根、衝擊反應函數、變異數分解 目錄
內容目錄 中文摘要 ．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． iii 英文摘要 ．．．．．．．．．．．．．．．．
．．．．． iv 誌謝 ．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． v 內容目錄 ．．．．．．．．．．．．．．
．．．．．．． vi 表目錄 ．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． vii 圖目錄 ．．．．．．．．．．．．
．．．．．．．．． viii 第一章緒論．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． 1 第一節研究背景與動機．．．．．
．．．．．．．．．．． 1 第二節研究目的．．．．．．．．．．．．．．．．．．． 5 第三節研究架構與流程．．．．
．．．．．．．．．．．． 6 第二章文獻回顧．．．．．．．．．．．．．．．．．．． 8 第一節石油價格對股價指數相 關文獻探討．．．．．．．． 8 第二節G7國家石油價格、利率、匯率與股價相關文獻探討． 22 第三章研究方法與模型設 定．．．．．．．．．．．．．． 28 第一節追蹤單根檢定．．．．．．．．．．．．．．．．． 29 第二節追蹤向量自我 迴歸模型設定．．．．．．． ．．．．32 第四章實證結果與分析．．．．．．．．．．．．．．．． 33 第一節資料來源 與說明．．．．．．．．．．．．．．．． 33 第二節追蹤單根檢定結果．．．．．．．．．．．．．．． 34 第三節衝擊 反應函數與變異數分解結果．．．．．．．．． 35 第五章結論．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． 40 參考文 獻．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． 42 表目錄 表2-1 石油價格對股價指數相關文獻整理（一）．．．．
．16 表2-2 石油價格對股價指數相關文獻整理（二）．．．．．19 表2-3 G-7國家石油價格、利率、匯率與股價相關文獻整 理 26 表4-1 G-7之大盤股價指數．．．．．．．．．．．．．． 33 表4-2 Panel單根檢定．．．．．．．．．．．．．．．
． 34 表4-3 變異數分解實證結果．．．．．．．．．．．．．．39 圖目錄 圖 1-1 近十年國際原油價格趨勢圖．．．．．
．．．．．．2 圖 1-2 研究架構圖．．．．．．．．．．．．．．．．．．6 圖 4-1 油價、利率與股價指數間衝擊反應．．
．．．．．．37 參考文獻
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