A study of Performance Evaluation and Risk on Real Estate Investment Trust Portfolio in Japan─The J-REIT Case Analysis
陸仕偉、賴文魁
E-mail: 9511107@mail.dyu.edu.tw
ABSTRACT
Today the Taiwan Real estate securitization is still in undeveloped stage, Japan Real estate securitization is before than Taiwan, but also real estate background and geography environment is analogy between Taiwan. So my research try to learn the experience in Japan Real estate securitization development to do the modle for Taiwan in future. This research is sample by Japan Real Estate Investment Trust which analysis risk and premium for stock and portfolio, and adopted Time Series Regression Models to compare divergence of risk-premium than different Capital Asset Pricing Model. The actual proof result of this research as below: 1. The performance evaluation in risk and premium for stock, GOB(Global One) is the best in sample. 2. The performance evaluation in risk and premium for stock Portfolio, the group for small size and book value to market value ratio low is better than the group for big size and book value to market value ratio high. 3. Three-factor model can explain risk-premium of Japan Real Estate Investment Trust, which is the best Capital Asset Pricing Model to J-REIT
Keywords : Real estate securitization ; Japan Real Estate Investment Trust(J-REIT) ; performance evaluation ; Capital Asset Pricing Model
Table of Contents
授權書 iii 中文摘要 iv 英文摘要 v 誌謝 vi 目錄 vii 圖目錄 ix 表目錄 x 第一章 緒論 1 第一節 研究背景與動機 1 第二節 研究目 的 3 第三節 研究範圍與方法 3 第四節 研究架構與流程 4 第二章 文獻探討 7 第一節 不動產證券化之沿革 7 第二節 不動產證 券化相關文獻 31 第三節 績效評估相關文獻 40 第四節 總體經濟風險因子 49 第五節 資本資產定價模型 54 第三章 研究方法 57 第一節 資料來源及樣本之選取 57 第二節 變數的選取與評估指標定義 60 第三節 實證模型 68 第四章 實證結果分析 72 第 一節 投資組合報酬與變數統計量分析 72 第二節 樣本報酬績效衡量分析 75 第三節 時間序列迴歸分析 81 第五章 結論與建 議 95 第一節 研究結論 95 第二節 研究建議 98 參考文獻 99 附錄一 109 附錄二 118
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