103年公務人員特種考試司法人員、法務部調查 局調查人員、國家安全局國家安全情報人員、
海 岸 巡 防 人 員 及 移 民 行 政 人 員 考 試 試 題
代號:20630 考 試 別:調查人員
等 別:三等考試 類 科 組:財經實務組 科 目:財務管理
考試時間:2 小時 座號:
※注意: 可以使用電子計算器,試題作答須詳列解答過程。
不必抄題,作答時請將試題題號及答案依照順序寫在試卷上,於本試題上作答者,不予計分。
(請接背面)
全一張
(正面)
一、甲企業向內湖銀行申請中長期別借款(terms loan)時,主動提供去年底的資產負債 表,和預估至本年底的資產負債表(pro forma balance sheet)。假設該企業的淨利 未發放「現金股利」,全數當作「未分配盈餘」。(每小題 15 分,共 30 分)
試根據下列財務數據,編製本年度的現金流量表。
如果詳細審閱該企業預估的資金來源與去路後,其中的某些財務比率是否容易引 起銀行授審主管的關注,請詳細說明之。
甲企業(單位:億元)
去年底 的資產
本年底的 預估資產
去年底的負債 與股東權益
本年底的預估負 債與股東權益 現金 $159.60 $125.10 應付帳款 $291.00 $309.00 應收帳款 305.40 367.50 應付票據 819.90 885.00 存貨 268.20 291.90 應付稅款 98.10 64.80 固定資產的淨額 822.00 869.40 長期負債 261.60 279.30 其他資產 19.80 26.10 普通股股本 25.50 25.50 未分配盈餘 78.90 116.40 總資產 $1,575.00 $1,680.00 總負債與股東權益 $1,575.00 $1,680.00
二、假設「保羅」購買一張期別 10 年、AAA 等級、平價發行的瑞士債券,該債券每年 按 8%票面利率支付利息。又知該債券的票面價值為 1,000 歐元,購買當時的即期匯 率為 1 美元兌換 0.8 歐元。經過了一年,該債券被信用評等機構由 AAA 等級調降 為 AA 等級,市場的殖利率則上升至 10%;歐元亦於此時升值至 1 美元兌換 0.65 歐 元。試回答下列問題:(每小題 15 分,共 30 分)
為瑞士投資者的「保羅」持有該債券ㄧ年,共計獲得多少損益?該項損益多 少來自於匯率風險的變動?多少來自於利率風險的變化?
?該損益 多少是由匯率風險造成?多少源自於利率風險的變動?
103年公務人員特種考試司法人員、法務部調查 局調查人員、國家安全局國家安全情報人員、
海 岸 巡 防 人 員 及 移 民 行 政 人 員 考 試 試 題
代號:20630 考 試 別:調查人員
等 別:三等考試 類 科 組:財經實務組 科 目:財務管理
全一張
(背面)
三、請就 Gordon 的固定成長股利評價模型,回答下列問題:(每小題 5 分,共 20 分)
Gordon 股利評價模型的建立過程,主要基於那些假設,試說明之。
試定義付息率(dividend payout ratio)和保留盈餘的比率(retention rate)。
試利用數學公式推導「付息率與股票價格」的關係。試問什麼情況,發行公司發 放愈多現金股利,股價反而愈低?同理,發行公司是在何種經營狀態,出現「發 放愈多現金股利,股價愈高」的情況?又在何種經營狀態,呈現「現金股利的發 放,與股價高低無關」?
大直銀行的高階主管樂觀預期,未來一年將發放現金股利每股 4 元。根據過去經 驗,該銀行現金股利的年成長率(dividend growth rate)為 5%。近年來隨著蓬勃 發展的經濟金融環境,使得普通股股東起碼要求 10%的投資報酬率(minimum required rate of return)。試利用 Gordon 的固定成長股利評價模型,推估大直銀 行目前應有的股價水準為何?
四、大華公司為 XYZ 金控公司的控制股東,其對 XYZ 金控公司的控制權分成兩部分:
一為對 XYZ 金控公司的直接持股 20%,其次則為經由 30%持股的 ABC 公司,而對 XYZ 金控公司的間接持股,又知 ABC 公司對 XYZ 金控公司的持股為 40%。(每 小題 5 分,共 20 分)
試問大華公司對 XYZ 金控公司的控制權(votes)為多少?
試問大華公司對 XYZ 金控公司的現金流量請求權(cash flow rights)為多少?
試根據 XYZ 金控公司的控制股東-大華公司,計算及描述此金控公司的「股權 偏離程度」是否嚴重?是否負面影響公司治理的健全性?
併 購 的 「 傲 慢 心 態 假 說 」 ( hubris hypothesis) 如 何 描 述 「 贏 者 的 詛 咒 」
(winner’s curse)?