(1)新南向政策國家國情及金融 分析報告系列（一） 【印尼、泰國、馬來西亞、越南、斯里蘭卡】. The Export-Import Bank of the Republic of China. 中國輸出入銀行編印 105 年 12 月. (2) (3) 新南向政策國家 國情及金融分析報告系列(一) 【印尼、泰國、馬來西亞、越南、斯里蘭卡】. 中國輸出入銀行編印 105 年 12 月. (4) 國家圖書館出版品預行編目資料 新南向政策國家國情及金融分析報告系列一, 印尼、泰國、馬來西亞、越南、斯里蘭卡 / 中國輸出入銀行編. – 臺北市 : 中國輸出入銀行, 民 105.12 面 ; 公分 ISBN 978-986-05-1043-0(帄裝) 1.經濟地理 2.政治經濟分析 3.金融分析 4.亞洲 552.3. 書. 105022968. 名 新南向政策國家國情及金融分析報告系列(一) 【印尼、泰國、馬來西亞、越南、斯里蘭卡】. 編. 者 中國輸出入銀行. 出版 機關 中國輸出入銀行 地. 址 10066 台北市中正區南海路三號八樓. 網. 址 http://www.eximbank.com.tw/zh-tw/Pages/default.aspx. 電. 話 (02)2321-0511. 出版 年月 105 年 12 月 I S B N 978-986-05-1043-0 G 定. P. N 1010502664 價 非賣品. (5) 目. 錄. 壹、序言……………………………………………………………1 貳、印尼國情及金融分析……………吳文傑、潘慧玲………3 參、泰國國情及金融分析……………楊欣穎、潘慧玲………23 肆、馬來西亞國情及金融分析………楊基源、潘慧玲………42 伍、越南國情及金融分析……………黃薇華、潘慧玲………61 陸、斯里蘭卡國情及金融分析………黃薇華、汪玲玲………79. 本系列作者現任職於本行風險管理處. (6) (7) 壹、序言 近年來隨著東南亞國家擁有 6.5 億人口的東協經濟體（AEC），以及擁有 12 億人口 的南亞大國印度經濟崛起，消費市場和內需潛力龐大，被各國視為最具商機的新興市 場。東協經濟規模約 2 兆 5,200 億美元，預期 2020 年將發展成全球第三大經濟體，而 隨著 AEC 成立，以及未來連結到跨太帄洋夥伴協定（TPP）和區域全面經濟夥伴協定 （RCEP）的更大區域經濟整合，東協將進一步成為極具競爭力的內需市場和生產基地。 近幾年東協經濟成長動能在全球新興市場中表現突出，2015 年雖受到全球景氣低迷 和中國大陸經濟放緩影響，出口表現較弱，但私人消費強勁，仍能推動 GDP 實質成長 4.4%。東協的中產階級約 1 億 5,000 萬人，占東協總人口四分之一，其中印尼的中產階 級超過 6,100 萬人，越南的中產階級約 800 萬人，是推動東協消費市場及零售業發展的 生力軍。 目前我國政府將推動新南向政策列為施政重點，新南向政策國家包括東協十國（新 加坡、越南、印尼、菲律賓、馬來西亞、泰國、柬埔寨、汶萊、緬甸、寮國），加上南 亞六國（印度、斯里蘭卡、孟加拉、尼泊爾、不丹、巴基斯坦）、紐西蘭及澳大利亞。 和前述國家共享資源、人才與市場，擴大經濟規模，讓資源更有效利用，在科技、文化 與經貿等各層面，和區域成員廣泛交流合作，尤其是增進與東協、南亞及紐澳等國的多 元關係。 新南向政策主要規畫項目包括爭取基礎建設商機，結合政府、外交經貿團隊力量， 帶領業者爭取東協、南亞發電廠、橋樑、電信等商機，邀請國內金融業者參與東協、南 亞基礎建設商機；其他規畫項目包括成立智庫、培育人才、發展觀光、拓銷市場與協助 業者發展伊斯蘭金融商機等。新南向政策的重要精神，將東協、南亞及紐澳市場視為台 灣內需市場的延伸。政府積極推動與東協、南亞及紐澳國家的人才、產業、投資、教育、 文化、觀光、農業等密切的雙向交流與合作，以建構台灣與東協、南亞及紐澳國家 21 世紀新夥伴關係。. 1. (8) 從近期我國對東南亞地區投資的產業型態來看，隨著當地基礎建設逐漸完善，我國 在東南亞地區的投資產業已由勞力密集轉為資本密集及重工業發展，帄均每件投資金額 大於台商在中國大陸的投資規模，而且在產業類型上也逐漸從製造業擴展至服務業，其 中以金融及保險業最為積極，其次為批發零售業。 本行為了協助我國廠商赴東協、南亞及紐澳國家投資，或從事貿易拓銷產品，對於 該區域國家之政治、經濟與金融現況等風險能有進一步瞭解，以便能做出最佳投資與拓 銷策略之布局，並降低貿易及投資風險，將分批編撰「新南向政策國家國情及金融分析 報告」之系列，提供廠商參考。. 2. (9) 貳、印尼國情及金融分析 一、印尼國情分析 （一）基本國情 ˙地理位置：印尼共和國是世界上最大的列島國家，由一萬七千五百零八個島所組 成，從東向西橫延達五千一百二十公里，南北縱長一千七百六十公里，包括蘇門答 臘、爪哇、加里曼丹、蘇拉威與巴布亞等 5 大群島。 ˙面積：1,904,569 帄方公里。 ˙首都：雅加達 (Jakarta) 。 ˙人口：258,316,051 人 （2016 July，CIA）。 ˙語言：印尼語為官方語言，其它語言如英語、荷蘭語、當地方言等。 ˙天然資源：石油、錫、天然氣、鎳、木材、鋁土礦。 ˙農產品：橡膠、棕櫚油、家禽、牛肉、蝦、可可、咖啡。 ˙宗教：85%以上人口信奉回教。 ˙幣制：印尼盧比(Rupiah) 。 ˙匯率：1 USD = 13,389.4 Rupiah（2015 年帄均） 。 ˙政治制度：共和國體/總統制。 ˙政黨：民主黨（PD） 、從業黨（Golkar） 、民主奮鬥黨（PDIP） 、公正福利黨（PKS）、 國民使命黨（PAN） 、團結建設黨（PPP）、民主復興黨（PKB）等 7 個主要政 黨，另尚有約 20 餘個小黨。 ˙經濟結構：農業、工業及服務業產值占 GDP 比例約為 14.0%、41.3%、44.7%。 ˙主要輸出項目：石油、天然氣、木材、家電製品、紡織品、橡膠。 ˙主要出口國家：日本、美國、中國大陸、新加坡、印度。 ˙主要輸入項目：機械設備、化學製品、食物。 ˙主要進口國家：中國大陸、新加坡、日本、馬來西亞、南韓。 ˙我對該國輸出：30.38 億美元(2015 年) 。 ˙我自該國輸入：59.29 億美元(2015 年) 。. 3. (10) （二）政治概況 印尼為多黨民主政治的總統制政體，總統為國家元首及最高行政首長，總統、 副總統 2004 年起由直接民選產生，任期 5 年，得連選連任一次。人民協商會議 (People’s Consultative Assembly，MPR)為印尼立法機關，由國會(House of People’s Representatives，DPR)及地方代表會議(Regional Representatives’ Council，DPD)組 成，分別有 560 名及 132 名議員，任期均為 5 年，得連選連任。最近一任國會議員 及總統，分別於 2014 年 4 月及 7 月大選後產生，任期至 2019 年 10 月。 現任總統佐科威(Joko Widodo)為前任雅加達省長，2014 年 7 月代表民主奮鬥 黨(Indonesian Democratic Party-Struggle，PDIP)以 53.2%得票率贏得總統選舉。目前 執政團隊由民主奮鬥黨、團結建設黨(United Development Party，PPP)、民主復興黨 (National Awakening Party，PKB)、國家民主黨(National Democratic Party，Nasdem) 及人民良心黨(People's Conscience Party，Hanura)組成執政聯盟「偉大聯盟」(Great Indonesia Coalition，KIH)，在國會議員 560 席次中占 247 席；在野聯盟「紅白聯盟」 (Red and White Coalition，KMP)占 313 席，顯示朝野國會角力的可能性及政府施政 困難度增加，然印尼小黨政治的特性，使佐科威政府可採取逐案各別與在野諸黨結 盟之方式推展議程。印尼下屆總統大選將於 2019 年首次與國會選舉同時舉行。 佐科威總統之施政目標著重於提升印尼的基礎建設、製造業結構與出口能力， 並藉由自給自足與稅制改革，減少對食品進口之依賴。此外，改善公共服務品質、 打擊貪腐、擴大現有衛生保健及教育的服務，並透過削減燃料補助節省預算，以供 基礎建設、農業發展及社會福利的支出，亦為政府之施政重點。鑒於印尼經濟持續 低迷，佐科威總統於 2015 年 8 月改組內閣，惟閣員間理念相左，將考驗佐科威總 統的統御能力。. 4. (11) （三）經濟概況及展望 印尼天然資源豐富，燃煤出口量、棕櫚油產量為全球第一，錫產量全球第二， 稻米產量全球第三，同時為 2013 年第四大天然氣出口國，全球第四大人口國。2015 年經濟結構中服務業占 GDP 比重估計為 44.7%，工業和農業分別為 41.3%及 14.0%。 1、總體經濟 由於通膨壓力上升、貨幣政策緊縮、出口產品價格下跌及新興市場風險增加， 影響外資投資意願，印尼 2013 年經濟成長率由 6.0%降至 5.6%；2014 年因主要出 口市場中國大陸需求減弱，加上印尼政府為促進礦業產業升級而發展冶煉業，自 2014 年 1 月起禁止礦物原料出口，以確保加工原料充足，提升出口價值並創造工 作機會，進而導致出口量衰退，2014 年經濟成長率續降至 5%。 印尼 2015 年經濟成長率僅 4.8%，2016 年第 1 季經濟也僅成長 4.9%；現佐科 威政府推行經濟改革，將改善印尼基礎建設及投資環境，增加消費者及投資者信 心，促進民間消費及投資成長；政府積極務實之礦業計畫，亦將有助恢復礦業出口 貿易，預估 2016 年後經濟可望緩步復甦。IMF 預測，2016 年及 2017 年經濟成長 率分別為 4.9%及 5.3%。 2、通貨膨脹 由於 2013 年 6 月下旬印尼政府削減能源補貼，導致燃料價格大幅揚升，交通 運輸及用電價格上漲，食品價格亦連帶上漲；另最低工資不斷上升、印尼盧比貶值， 及政府限制廉價商品進口政策等，推升物價上漲壓力，導致 2013 年 CPI 年增率攀 升 6.4%。由於 2014 年 8 月起國際油價下跌，印尼政府遂於同年 11 月削減燃油補 貼，導致燃油價格調漲逾 30%，2014 年 CPI 年增率持帄於 6.4%；又政府自 2015 年起停止汽油補貼、降低柴油每公升固定補貼金額，並將根據國際油價調整燃油價 格，導致 2015 年 CPI 年增率仍持帄於 6.4%，均超過印尼央行通膨目標區間 5.5% 之上限。. 5. (12) 展望未來，由於國際大宗商品價格逐漸回升，預期印尼政府不會再擴大削減能 源補貼政策，加以基礎建設的提升將有助於降低運輸及物流成本。IMF 預測，2016 年及 2017 年 CPI 年增率將分別降至 3.7%與 4.2%。 3、財政情況 相較於亞洲其他新興市場國家，印尼政府財政狀況尚可，惟仍存有財政上結構 性問題，包括該國資本支出執行不力，導致實際財政支出低於預算，成為影響經濟 成長的潛在因素；又印尼納稅率偏低，導致稅收成長緩慢，其 2013 年稅收占 GDP 比率為東南亞各國最低。印尼政府過於浮濫的補貼政策，造成該國財政負擔，並排 擠到其他政府支出，導致 2013 年及 2014 年財政赤字占 GDP 比率分別增加至 2.3% 及 2.1%。 佐科威總統執政後著力於稅收制度改革，不僅增加財政收入，逐步削減燃油補 貼，減少補貼支出，亦移轉經費以擴大基礎建設及社會福利支出，企圖透過開源及 有效利用經費來縮減財政赤字、促進經濟成長，惟效果有限，2015 年財政赤字占 GDP 比率為 2.5%。IMF 預測，2016 年及 2017 年財政赤字占 GDP 比率分別為 2.5% 與 2.6%。 4、對外貿易及國際收支 受中國大陸市場需求減緩、印尼國內中產階級之進口需求增加等因素影響，印 尼 2013 年貿易順差降至 58 億美元，經常帳赤字占 GDP 比率擴大至 3.2%。2014 年之礦物原料出口禁令及鐵礦價、銅價下跌，雖導致出口收入減少，所幸國際油價 下跌使印尼進口值減少，進口跌幅大於出口，2014 年貿易順差增加至 70 億美元， 經常帳赤字占 GDP 比率微降至 3.1%；2015 年因進口降幅擴大，導致該年度貿易順 差續增至 149 億美元，經常帳赤字占 GDP 比率續降至 2.1% 展望未來，隨著印尼增加製造業產能以促進出口復甦，並透過縮減燃油補貼以 減少石油進口需求，將有利於貿易順差持續擴大，另持續成長的觀光業亦有助於縮. 6. (13) 減服務帳赤字；然而，外商企業匯出的獲利盈餘，以及隨殖利率上升而增加的外債 利息支出，將抵消海外勞工僑匯款的挹注，使所得帳逆差微幅擴大。IMF 預測，2016 年經常帳赤字占 GDP 比率將略增至 2.3%，2017 年將持帄於 2.3%。 5、匯率 隨著印尼的國際收支情況轉弱、實質利率偏低及外資避險心態升高，加以美國 逐步縮減量化寬鬆政策加速盧比貶值，2013 年底盧比兌美元價位貶至 12,171 盧比： 1。2014 年受美國結束寬鬆貨幣政策及預期美國升息的影響，投資資金外流，該年 底盧比兌美元匯率續跌至 12,435：1；2015 年底更受美國升息影響，續貶至 13,788： 1。截至 2016 年 10 月底盧比兌美元匯率 13,048：1。 6、外債情況及外匯存底 2012 年起印尼經常帳轉呈赤字，加上外資自新興市場流出加劇，2013 年外匯 存底降至 994 億美元；2014 年隨貿易順差增加、經常帳赤字改善及 9 月發行伊斯 蘭債券成功募集 15 億美元，使得 2014 年底外匯存底回升至 1,119 億美元。2015 年 外匯存底為 1,059 億美元，外匯存底支付進口能力為 7.3 個月，短期流動能力尚可。 2015 年外債總額較 2014 年增加 203 億美元至 3,140 億美元，外債占 GDP 比重 由 33.1%增加至 36.6%。債務結構方面，外匯存底占短債比重由 191.6%降至 177.3%。綜合而言，近年底印尼外債總額持續增加且遠高於外匯存底，IMF 預測 2016 年外債總額將增至 3,307 億美元，需注意其外部流動性之變化。 （四）對外關係 印尼係全球穏斯林人口最多之國家，為 G20 成員國之一，近年積極參與國際 事務，除當選聯合國安理會非常任理事國外，亦於 2011 年擔任東協輪值主席。對 外關係方面，印尼的外交政策將繼續其不結盟原則，避免過度親中或親美，以維持 與世界強權之帄衡關係。 相較於前總統蘇希洛(Susilo Bambang Yudhoyono)之「有千友，無一敵」多邊主. 7. (14) 義(all directions)外交政策，現任總統佐科威則採行「務實外交」的政策方向，強調 外交政策要與國家具體利益結合，聚焦於有助國內經濟發展的經貿外交國家關係， 逐漸轉移過去著重經營東南亞國協的政策方向。佐科威於 2014 年 G20 會議與中國 大陸、日本、俄羅斯及南韓達成共識，加強其等與印尼合作，推動對印尼的直接投 資，協助發展基礎建設。 對外貿易方面，2015 年印尼主要出口國有日本(12%)、美國(10.8%)、中國大陸 (10%)、新加坡(8.4%)及印度 (7.8%)等；主要進口國為中國大陸(20.6%)、新加坡 (12.6%)、日本(9.3%)、馬來西亞(6%)及南韓(5.9%)等。 （五）與我國雙邊貿易 與我國貿易往來方面，多年來我國與印尼雙邊貿易均處逆差局面。2015 年我 國對印尼出口 30.38 億美元，進口 59.29 億美元，貿易逆差 28.91 億美元。在貿易 產品項目方面，2015 年我國對印尼主要出口機器及機械用具(18.59%)、塑膠及其製 品(8.85%)及鋼鐵(8.53%)；自印尼進口礦物燃料(51.78%)、貴金屬及其製品(14.33%) 及木及木製品(2.93%)為主。 （六）外部評等及排名 目前國際信評機構穏迪(Moody's)及惠譽(Fitch)給予印尼之主權信用評等分別 為投資級之 Baa3 及 BBB-，評等展望均為穩定，標準普爾(S&P)給予印尼之主權信 用評等為 BB+，為投機級之最高一級，評等展望為正向。 世界經濟論壇1公佈最新「2016-2017 全球競爭力報告」資料顯示，印尼的競爭 力排名在全球 138 個參評經濟體中排名第 41 位，較上年度退步 4 名。另依國際透 明組織2 （Transparency International）公布的「2015 年貪腐印象指數（Corruption Perceptions Index 2014） 」報告，印尼在 168 個國家或地區當中排名第 88 名，較上 年度進步 19 名，與阿爾巴尼亞、阿爾及利亞、埃及、摩洛哥、祕魯及蘇里南列同 1 2. https://www.weforum.org/reports/the-global-competitiveness-report-2016-2017-1/ http://www.transparency.org/cpi2015. 8. (15) 一等級。 （七）綜合評述 佐科威政府之施政重點為打擊貪腐、提升印尼基礎建設、製造業結構與出口能 力，並藉由自給自足與稅制改革，減少對食品進口之依賴；然新內閣能否有效達成 經濟結構改革之目標尚待觀察。IMF 預測，印尼 2016 年實質 GDP 為 4.9%，通膨 降至 3.7%，財政赤字持帄為 2.5%；經常帳赤字因盧比貶值升至 2.3%；外匯存底估 計為 1084 億美元，支付進口能力為 6.8 個月，短期流動能力尚可。綜合而言，印 尼外債高於外匯存底，償付外債能力稍嫌不足，需注意其外部流動性之變化。. （八）印尼投資環境優劣勢分析 優勢 •自然資源豐富（農業、能源、礦業） 。 •勞動成本低，極具競爭力。 •旅遊業蓬勃發展。 •國內市場活絡。 •銀行體系尚屬健全。 劣勢 •投資比率偏低。 •原料出口依賴中國大陸需求。 •基礎設施建設不足。 •貪腐問題嚴重和資訊透明度不足。 •高失業率和貧困問題使種族間的緊張關係加劇。 資料來源： 1、 中華民國外交部全球資訊網，國家相關資訊，亞太地區，印度尼西亞共和國， 2016/10/17 查詢。 2、 外貿協會，貿協全球資訊網，印尼，國家基本資料。 3、 經濟部國際貿易局。 4、 CIA，The World Factbook，Indonesia，2016/10/17 查詢。 9. (16) 5、 經濟部標準檢驗局，經貿訊息核心組件與國家標準代碼查詢系統，2016/10/17 查詢。 6、 經濟部投資業務處，印尼投資環境簡介，105 年 8 月版。 7、 國貿局，中華民國進出口貿易統計，2016/10/17 查詢。 8、 IMF, World Economic Outlook Database, 2016/10。 9、 IMF Country Report No. 16/81, 2016/3。 10、 S&P、Moody’s 及 Fitch。 11、 國際透明組織 http://www.transparency.org。 12、 世界銀行經商環境報告 http://www.doingbusiness.org/reports/global-reports/doing-business-2016。 13、 EIU Viewswire, 2016/6。 14、 IHS Global Insight, 2016/6。 15、 Coface, 2016/7。. 10. (17) 附錄 印尼債信評等及排名 評等機構名稱. 目前評等情形 (2016/10/6). 上一次評等情形 (2015/10/16). Fitch. BBB- (2016/6). BBB- (2015/10). S&P. BB+ (2016/6). BB+ (2015/10). Moody's. Baa3 (2016/6). Baa3 (2015/10). Institutional Investor. 57 (2016/9). 55 (2015/9). OECD. 3 (2016/6). 3 (2015/6). 全球競爭力排名. 41(2016/9). 34 (2014/9). 貪腐印象指數. 88 (2016/2). 107(2014/12). 109 (2015/10). 114 (2014/10). 經商容易度. 印尼經濟指標 印尼. 單位. 2013. 2014. 2015. 2016. 2017. 期底. 12171. 12435. 13788. N.A.. N.A.. 一.國際收支 1.匯率(一美元) 2.外匯存底. 億美元. 994. 1119. 1059. 1084. 1138. 3.貿易收支. 億美元. 58.00. 70.00. 149.00. 108.00. N.A.. (1)出口值. 億美元. 1821.00. 1753.00. 1493.00. 1490.00. N.A.. (2)進口值. 億美元. 1763.00. 1683.00. 1345.00. 1383.00. N.A.. 4.經常帳收支. 億美元. -291.09. -275.1. -176.54. -212.81. -236.86. %. -3.183. -3.089. -2.055. -2.262. -2.334. 美元. 3675.58. 3531.80. 3362.36. 3635.81. 3870.80. 億美元. 9145.52. 8905.97. 8589.53. 9409.53. 10148.7. 5.經常帳占 GDP 之比率 二.一般經濟 1.平均每人 GDP 2.國內生產毛額(GDP) 3.實質經濟成長率. %. 5.557. 5.024. 4.794. 4.935. 5.3. 4.消費者物價年增率. %. 6.413. 6.395. 6.363. 3.658. 4.152. 5.國內投資毛額佔 GDP 之比率. %. 33.831. 34.568. 34.562. 34.654. 34.968. 6.財政盈絀占 GDP 之比率. %. -2.278. -2.131. -2.503. -2.457. -2.597. 7.失業率. %. 6.25. 5.94. 6.18. 5.6. 5.65. 三.負債情況. 11. (18) 1.外債. 億美元. 2661.00. 2937.00. 3140.00. 3307.00. 3505.00. 2.外債占 GDP 的比率. %. 29.2. 33.1. 36.6. 36.6. 36.0. 3.外匯存底支付進口能力. 月. 5.9. 8.0. 7.3. 6.8. 6.6. 4.外匯存底占短債比重. %. 176.6. 191.6. 177.3. 175.1. 176.6. 1.出口值. 億美元. 51.49. 38.35. 30.38. 18.04. --. 2.進口值. 億美元. 71.51. 73.87. 59.29. 28.32. --. 3.貿易差額. 億美元. -20.02. -35.52. -28.91. -10.28. --. 四.我國與印尼雙邊貿易. 參考資料. 1. IMF, World Economic Outlook Database, 2016/10。 2. IMF Country Report No. 16/81, 2016/3。 3.國貿局，2016 年貿易值為 1 月至 8 月數據。 4.2013 年至 2015 年數據為實際值(2015 年部份數據為估計值)，2016 年及 2017 年數據為預測值。. 備註. 2015 年我國對印尼出口 30.38 億美元，以機器及機械用具(18.59%)、塑膠及其製品(8.85%)及鋼鐵 (8.53%)為主；進口 59.29 億美元，以礦物燃料(51.78%)、貴金屬及其製品(14.33%)及木及木製品 (2.93%)為主。. 12. (19) 二、印尼金融分析 (一)銀行體系結構 根據國際信評機構 Moody’s 報告，印尼銀行體系由 120 家商業銀行與 1,837 家農村銀行組成，以商業銀行為主體，包括 4 家國營銀行、79 家民營銀行、14 家合資銀行、8 家外商銀行及 26 家地區性開發銀行； 2015 年底印尼銀行體系 之總資產達印尼幣 6,133 兆元（約 4,450 億美元)，占該國 GDP 比重約為 52%。 該國銀行法於 1998 年亞洲金融危機後重新修訂，並由金融服務管理委員會 (Ototitas Jasa Keuangan；OJK)加強相關監理措施，如限制銀行單一股東持股比 率、增加外國專業金融機構投資以改善民營銀行之管理，及依國際金融市場實 務逐步訂定相關金融監理規範等。 1、銀行體系集中度偏高 印尼商業銀行家數眾多，根據 Moody’s 報告，前 5 大銀行占銀行體系總資 產比重為 50%，相對於為數眾多之中小型銀行，在利率競爭及獲利表現方面占 有較大優勢；另 Bank Mandiri、Bank Rakyat Indonesia、Bank Negara Indonesia 以及 Bank Tabungan Negara 等 4 家國營銀行資產市占率亦高達 40%；若以存 款與放款而言，前 5 大銀行之存、放款市占率分別高達 51%與 48%（4 家國營 銀行存、放款市占率亦分別達 40%與 38%），銀行體系集中度偏高，詳表 1。 表 1、印尼銀行體系之總資產、放款、存款市占率 銀行名稱. Bank Marndiri Bank Rakyat Indonesia(BRI) PT Bank Central Asia Tbk(BCA) Bank Negara Indonesia(BNI) PT Bank CIMB-Niga Tbk. 總資產市占率. 放款市占率. 存款市占率. 15.0% 13.9% 9.4% 7.0% 4.2%. 14.3% 13.0% 9.1% 7.3% 4.4%. 15.0% 14.1% 10.6% 7.3% 4.3%. 13. (20) PT Bank Danamon Indonesia Tbk PT Bank Permata Tbk PT Pan Indonesia Bank Tbk PT Bank Tabungan Negara Tbk Others Total. 3.4% 3.3% 2.9% 2.6% 38.3% 100%. 2.8% 3.6% 3.3% 3.3% 38.9% 100%. 2.7% 3.5% 3.0% 2.6% 36.9% 100%. 資料來源：Moody’s Banking system Profile, September 4,2015. 2、銀行體系放款產業別集中度尚屬分散 若以放款產業別區分，根據 Moody’s 報告，以對家計單位放款居首位，占 銀行體系總放款比重約 23%、批發零售貿易業約占 20%、製造業 18%、不動產 及營建業占 9%、農漁牧業占 6%、運輸倉儲業占 5%、金融仲介業及採礦業各占 4%，銀行體系放款產業別集中度尚屬分散。 3、金融滲透率偏低 印尼幅員廣大、各個群島地區分散及農村交通不便，加以人民收入普遍不高， 多數没有儲蓄習慣，根據世界銀行調查顯示，印尼 15 歲以上民眾擁有帳戶占總人口 之比重不及 40%，在東南亞國家中遠低於新加坡(96%)、馬來西亞(81%)及泰國(78%)， 金融滲透率明顯偏低。 4、重要監理措施 (1)民營銀行股權結構限制 2012 年 7 月印尼央行頒布民營銀行單一股東持股上限之規範，藉以提高銀行 業良好的公司治理、強化銀行業財務結構，及避免單一大股東對銀行營運影響力 過大。相關限制依投資者性質分類如下： Ⅰ、單一銀行或其他金融機構投資者持股上限為 40%。 Ⅱ、單一非金融機構投資者持股上限為 30%。 Ⅲ、個人投資者持股上限為 20%，若為伊斯蘭銀行業投資者持股上限為 25%。 Ⅳ、若有其他必要適當性之投資，得經央行核准持股 40~99%。 14. (21) (2)存放比率規範 2013 年印尼央行為控管放款成長，對存放比率逾 92%之商業銀行，採取增提 準備存放於央行之措施，藉由懲罰性資金成本的提高，引導銀行體系存款及放款 相對成長的正常化。2014 年 11 月修正該項措施，將資金來源計算除存款外，另 納入銀行發行之債券，藉以增加銀行資金來源多元化，同時加強當地金融市場深 度。 (3)銀行流動性覆蓋比率標準規範 2014 年 10 月印尼金融管理局宣布核心資本為印尼幣 30 兆元(約 25 億美元) 以上之大型商業銀行及核心資本為印尼幣 5 兆元~30 兆元(約 4.2 億美元~25 億美 元)之中型商業銀行，其流動性覆蓋比率(Liquidity Cover Ratio；LCR)分別於 2015 年底及 2016 年 6 月底前頇達 70%標準，並逐年調升 10%至 2018 年底前達到 100%。 (4)銀行資本適足性規範 印尼銀行體系自 2013 年 3 月起適用 Basel Ⅲ資本規範，並預定至 2019 年 1 月底全面符合該規範，目前第一類資本比率最低法令要求為 6%，資本適足率依 銀行風險等級不同，要求標準為 8%~14%；核心資本超過印尼幣 30 兆元之銀行， 得經營國內外綜合銀行業務活動，歸類於第四類及第五類風險等級；核心資本印 尼幣 5 兆元~30 兆元之銀行，得經營國內綜合銀行業務活動，歸類於第三類風險 等級；第一類及第二類風險等級規模較小之銀行則限制其外匯相關業務活動。 (5)資產風險分類及提列準備要求 資產分類依國際會計準則規範劃分為 5 級；依規定營利資產應提列一般準備(至 少為 1%)及特別準備，非營利資產應提列特別準備，另規定銀行每季應檢視資產分 類，各類資產提列特別準備最低標準詳表 2。. 15. (22) 表 2、資產風險分類提列準備要求 Classification. Delinquency Period. Provisioning Requirements(%). -. 1%. 1 to 90 days. 5%. Substandard. 91 to 120 days. 15%. Doubtful. 121 to 180 days. 50%. More than 181 days. 100%. Current Special mention. Loss. 資料來源: IMF,2012 Staff Country Report. (二)銀行業經營展望 2015 年印尼銀行體系經營環境受到國際商品價格走跌、印尼幣盧比 (Rupiah)貶 值 及 國 內 經 濟 成 長 減 緩 等 不 利 因 素 影 響 而 面 臨 挑 戰 ， 所 幸 今 (2016)年 以 來 因 外 在 環 境 相 對 較 前 穩 定 ， 加 以 今 年 上 半 年 盧 比 已 止 跌 回 升，預估今、明二年之經濟成長率將分別達到 5.3%及 5.2%，在大型新興 市場國家中仍較土耳其、南非及巴西表現為優，預期未來印尼整體銀行業 之經營環境雖仍面臨淨利差縮減、獲利下降以及資產品質續呈弱化等挑 戰，但整體經營環境將較前趨向穩定，故短期內銀行業之資產品質弱化之 速度將較 2015 年減緩，尤其印尼銀行體系擁有充裕之自有資本及高獲利性應 足以緩衝不良放款突然暴增之衝擊，故國際信評機構 S&P 及 Moody’s 分別於今 (2016)年 2 月及 8 月對印尼銀行體系展望評估仍維持穩定（Stable）看法，至 於 Fitch 則仍維持負向看法，主要係因預期 2016 年印尼銀行業之獲利因淨 利差縮減而有下行之壓力，且信用成本以及不良放款率可能上升之故。印 尼銀行業近年相關重要經營指標詳表 3。 表 3、印尼銀行體系近期經營數據 Non Performing Loan Ratio Loan to Deposit Ratio(LDR) Current Account & Saving Accout to Total Deposit Ratio Return on Assets(ROA) Net Interest Margin(NIM) Capital Adequacy Ratio 資料來源：印尼央行. 單位：％. 2012 1.94 83.58 57.17. 2013 1.77 89.70 56.23. 2014 2.16 89.42 52.84. 2015 2.49 92.11 54.01. 2016/03 2.83 89.60 52.99. 3.11 5.8 17.43. 3.08 4.9 18.13. 2.85 4.2 19.57. 2.32 5.4 21.39. 2.44 5.6 22.00. 16. (23) 1、資產品質 印尼整體銀行業之不良放款率自 1998 年亞洲金融風暴以來逐年下降，2013 年底降至 1.77%，為歷史相對低位；惟自 2014 年以來受到國內經濟成長趨緩、國 際商品價格下跌影響，資產品質有逐年弱化趨勢，依該國央行統計不良放款率已 上升至 2015 年之 2.49%及 2016 年 3 月之 2.83%，詳表 3 及圖 1；另依 Moody’s 報 告指出，若加計重整後之不良放款則近年該國銀行業之資產品質實際呈大幅惡化 走勢。 圖 1、印尼銀行體系不良放款率分析. 資料來源：印尼央行. Moody’s 預估未來 12~18 個月印尼銀行體系資產品質將續呈弱化表現，惟弱 化速度將較 2015 年減緩，且在印尼銀行體系高獲利性、風險保障程度充足及自有 資本高水準下，應可降低不利衝擊。. 2、獲利能力 近年印尼銀行業資產獲利率（ROA）均在 2%以上，詳表 3 及圖 2，獲利能 力在亞洲新興市場中最高者，主要係因淨利差較高所致；2014 年由於存放比率接 近央行規定 92%上限，各銀行競相提高定存利率以增加存款，造成資金成本攀升， 但放款利率未對應提高，致整體銀行體系淨利差一度降至近年低點，惟自 2015. 17. (24) 年以來淨利差再度擴大，至 2016 年 3 月已達 5.6%，印尼央行曾要求各銀行公布 其針對各類型客戶所制定之利率方案，以提升貸款之市場透明度，但依目前為淨 利差水準觀之，央行此項政策成效仍未顯現，鑑於 2015 年底幾家大型銀行之帄 均放款利率仍達 11%以上，故印尼 OJK 再於今年 2 月要求各銀行將放款利率下調 至 9%水準，此項政策若徹底執行，勢必對各銀行之淨利差有不利影響，進而影 響獲利表現，惟預估 ROA 仍保持在 2%以上，在亞洲新興市場仍屬較高者。 圖 2、印尼銀行體系 ROA 趨勢圖. 資料來源：印尼央行. 3、流動能力 印尼銀行體系主要資金來源為客戶存款，長期以來大致維持穩定水準，占 資金來源比重均在 7 成以上，存款組合中以定期存款居多，接近一半左右，資 金來源相對穩定，詳圖 3。 圖 3、印尼銀行體系存款分析. 資料來源：印尼央行. 18. (25) 2011~2015 年間印尼銀行體系放款帄均每年以近 20%幅度成長，超過存款成 長幅度，致存放比率呈逐年上升趨勢，至 2015 年底已達 92.11%，略超過央行規 定 92%上限，今年以來因放款成長幅度減緩，3 月底存放比率已下降至 89.6%， 詳表 3，Moody’s 認為未來 12~18 個月存放比率可望維持在 90%水準，且因目前 印尼多數銀行之流動性覆蓋比率均在 100%以上，預期未來該國銀行業之流動性 仍屬穩定。 4、資本適足性 2015 年底印尼銀行體系帄均第一類資本比率約 19%，另資本適足率約 21.39%，詳表 3 及圖 4-1~4-2，在亞洲國家中屬較高者，詳圖 4-3，資本適足性良 好；預估未來在放款增幅減緩及高獲利性因素下，仍有利於資本持續累積。 圖 4-1、印尼銀行體系資本適足率. 圖 4-2、印尼銀行體系 Tier1 與資本適足率. 資料來源：印尼央行. 資料來源：印尼央行. 圖 4-3、印尼銀行體系資本適足率. 資料來源：印尼央行. 19. (26) 5、政府支持度 印尼銀行體系穩定性對該國經濟極具重要性，據 Moody’s 報告，印尼政府於 1998 年亞洲金融危機時對存款提供保證措施，成功恢復大眾對銀行體系之信心； 另該國於 2004 年通過存款保險公司法(Deposit Insurance Corporation Law)，由印尼 存款保險公司（Indonesia Deposit Insurance Corporation；IDIC)執行存款保險制度， 自成立迄今成功協助政府賠付及清理 62 家農村銀行及 2 家商業銀行，目前對每個 銀行存款帳戶保障上限為 1 億盧比(折合 7,250 美元)。 另因印尼係國際組織「金融穩定委員會」之會員國，已遵循國際標準及規範 通過「金融體系安全網」(Financial System Safety Net；FSSN)相關法令，此項法 令明確規範參與安全網運作成員包括財政部、中央銀行和存款保險公司等相關機 構之任務和職責，對印尼政府穩定金融體系提供具體法源依據，惟 Moody’s 亦指 出，因為法令條文明確亦可能減弱政府對金融體系可提供支持之彈性。. 6、總結 印尼因幅員廣大，目前在都市以外地區之金融滲透率仍低，潛在金融市場 甚大，惟印尼正面臨對外資銀行設立據點的緊縮期，已暫停核發新銀行執照， 加上印尼政府積極推動銀行整併，計畫在 2020 年前將現行 4 家國有銀行整併為 2 家，以強化競爭力，並計畫在 10 年內整併資本額小於 1 兆印尼盾(約 7,250 萬 美元)之銀行，目標係將目前現有之 118 家銀行減半，以降低監理成本並提升監 理效率，故目前外資銀行僅能透過併購或參股投資方式進入印尼金融市場。 目前我國金融業在印尼布局上，只有中國信託商業銀行設有 1 家子行、上 海商業銀行及國泰世華商業銀行 2 家銀行在雅加達設有辦事處，以及國泰世華 銀行透過國泰人壽股份有限公司參股 PT Bank Mayapada 24.9%股權，因此相對 於新加坡、馬來西亞以及韓國等其他亞洲國家，我國銀行業者在印尼市場之能 見度仍相對偏低。為協助我國金融業者布局印尼金融市場，同時強化我國監理. 20. (27) 能力，金管會已於今年 3 月與印尼 OJK 簽署金融監理備忘錄（MOU），將有助 於台灣金融業前進印尼設立新據點。. 資料來源： 1、Moody’s Banking system Profile-Indonesia , September 4,2015 (link:https://www.moodys.com/researchdocumentcontentpage.aspx?docid=PBC_18 3962) 2 、 Moody’s Banking system Outlook-Indonesia: Strong Buffers Drive Stable Outlook ,August 8,2016 (link:https://www.moodys.com/researchdocumentcontentpage.aspx?docid=PBC_10 35607) 3、印尼中央銀行 4、IMF,2012 Staff Country Report 5、經濟部全球台商服務網-印尼投資環境簡介 6、Bureau Van Dijk 公司 Bankscope 資料庫. 21. (28) 附錄. 印尼主要銀行基本財務指標(2016 年 3 月底) 單位：美金百萬元 (%) 銀行名稱. 風險 涵蓋率. 流動 比率. 廣義存 放比率 比率. 淨值/ 資本 總資 ROA ROE 適足率 產. 總資產 （百萬美元）. 淨值 （百萬美元）. 純益( 百萬美元）. 不良 放款率. 68,299. 8,892. 1,213. 7.57. 56.11 18.30 79.58 13.02 18.48 1.78 13.94. 65,151. 8,499. 1,884. 4.72. 69.42 12.41 83.61 13.05 19.49 3.00 22.69. 45,452. 7,609. 1,360. 0.11. 38,347. 6,044. 900. 2.84. 139.24 12.05 77.05 15.76 19.69 2.48 16.61. 17,450. 2,444. 81. 4.97. 91.04. 13,818. 2,367. 181. 4.44. 54.50 15.82 88.69 17.13 20.11 1.31 7.74. 13,508. 2,656. 255. 5.51. 65.79 15.04 97.85 19.66 20.78 1.81 9.78. 13,439. 1,084. 148. 0.43. 343.95 8.21. 97.16. 13,161. 1,393. -113. 7.93. 54.09. 8.16. 84.60 10.59 15.31 -0.82 -8.30. 12,090. 1,339. 136. 3.82. 49.43 11.14. 88.81 11.07 16.10 1.15 10.94. Bank Mandiri (Persero) Tbk ※. Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk ※. Bank Central Asia Bank Negara Indonesia (Persero) - Bank BNI ※ PT Bank CIMB Niaga Tbk. n.s.. 13.80 77.94 16.74 20.35 3.04 19.28. 7.68. 90.87 14.01 17.88 0.45 3.54. Bank Pan Indonesia Tbk PT-Panin Bank. Bank Danamon Indonesia Tbk Bank Bank Tabungan Negara (Persero) ※. 8.07 16.50 1.14 14.26. Bank Permata Tbk. PT Bank Maybank Indonesia Tbk 1. 資料來源：Bankscope, 2016.8.23. 2.※：國營銀行. 22. (29) 參、泰國國情及金融分析 一、泰國國情分析 （一）基本國情 ˙地理位置：位於中南半島中南部，東南接連柬埔寨，南接馬來西亞，西鄰緬甸，東 北與北部與寮國接壤，南臨暹羅灣、西南面印度洋，地處戰略要衝。 ˙面積：約 514,000 帄方公里。 ˙首都：曼谷 (Bangkok)。 ˙人口：68,200,824 人（2016 July，CIA）。 ˙語言：泰語為官方語言，英語為第二語言，還有其它當地語言。 ˙天然資源：錫、橡膠、天然氣、鎢、鉭、木材。 ˙農產品：稻米、木薯、橡膠、玉米、甘蔗、椰子。 ˙宗教：佛教 93.6%、回教 4.9%及基督教 1.2%。 ˙幣制：泰銖(Baht) 。 ˙匯率：1 USD = 約 36.089 Baht（2015 年年底）。 ˙政治制度：君主立憲，實施民主國會內閣制。 ˙政黨：主要政黨有為泰黨(PTP)、民主黨(DP)、榮泰黨(BJT)、泰國發展黨(CTP)、 國家發展黨(CPN)等。 ˙經濟結構：農業、工業及服務業產值占 GDP 比例約為 10%、38%、52%。 ˙主要輸出項目：自動資料處理機暨零配件、積體電路、橡膠、稻米、汽機車暨零組 件、貴重金屬製品、空調類機具、寶石及珠寶、水產及肉類製品、 石化產品、機動車輛、成衣等。 ˙主要出口國家：美國、中國大陸、日本、香港、馬來西亞。 ˙主要輸入項目：原油及其製品、積體電路、黃金、鋼鐵製品、電腦類零組件、魚類 產品、電機設備暨零組件、金剛石、印刷電路、塑膠製品等。 ˙主要進口國家：中國大陸、日本、美國、馬來西亞、阿拉伯聯合大公國。 ˙我對該國輸出：56.62 億美元(2015 年) 。 ˙我自該國輸入：39.36 億美元(2015 年) 。 23. (30) （二）政治概況 泰國為君主立憲國，泰王為虛位元首，無政治實權；政體為內閣制，根據 2007 年憲法，總理為最高行政首長，由國會議員選出，奏請泰王任命，連續任 期不得超過 8 年。國會採兩院制，參議院共 150 席，其中 77 席由全國 77 府直 選產生，其餘 73 席由專門委員會選出，任期 6 年。眾議院為 500 席，其中 375 席由地方選區選舉產生，其餘 125 席依政黨得票率分配，任期 4 年。 2011 年 國 會 大 選 由 前 泰 國 總 理 塔 信 (Thaksin Shinawatra) 之 帅 妹 穎 拉 (Yingluck Shinawatra)領導的為泰黨(Puea Thai Party)獲勝，穎拉獲泰王任命成為 第一位女性總理。2013 年 8 月為泰黨強力推動特赦政治犯之法案，反對派認為 此特赦法草案將為流亡海外的前總理塔信脫罪，導致朝野對立情勢升高，進而 引發大規模反政府示威抗議行動；總理穎拉遂於 2013 年 12 月解散國會，並提 前於 2014 年 2 月 2 日舉行國會大選，惟因大選當日並未同步在全國各地舉行投 票，泰國憲法法庭同年 3 月裁定選舉無效，另於 5 月宣佈看守總理穎拉於調動 國安會祕書長人事案中，濫權違憲必頇下臺，導致穎拉支持者「紅衫軍」舉行 大規模抗爭遊行。 由於自 2013 年 11 月以來，反對派支持者「黃衫軍」與聲援為泰黨的「紅 衫軍」對峙不斷，長達數月的遊行示威，引發政治危機。2014 年 5 月 22 日泰國 軍方發動政變推翻為泰黨政府，軍方領導人巴育(Prayuth Chan-ocha)將軍以恢復 社會秩序及實行政治改革為由，宣布接管內閣權力，並中止泰國 2007 年憲法， 解散國會兩院，透過軍政府「國家和帄秩序委員會」（National Council for Peace and Order, NCPO）治理泰國。巴育將軍於 2014 年 5 月 30 日表示，一年內不會 恢復選舉，軍政府將俟政治改革完成後還政於民。NCPO 於同年 7 月 23 日公布 臨時憲法，並依該臨時憲法成立 200 席次的國家立法議會(National Legislative Assembly，NLA)，由 NCPO 提名產生議員，再由 NLA 提名選出總理及內閣成. 24. (31) 員；巴育將軍遂於 8 月 25 日由 NLA 選出並經泰王任命為第 29 任總理。 在國家改革委員會(National Reform Council)於 2015 年 9 月否決軍政府的新 憲法草案後，軍政府重新草擬另一部憲法並獲委員會通過，且經 61.4%的選民於 2016 年 8 月 7 日公投支持通過新憲法草案。軍政府表示將於 2017 年舉行國會大 選，恢復民主政府。然新憲法規定國會參議院 250 席由軍方任命產生，並准許 參院與眾院共同參與總理選舉，選任非民選議員者為總理。由於新憲法存有軍 方擴權及干政疑慮，不僅引發爭議並遭各界撻伐，總理巴育將軍更表示，2016 年 8 月 11-12 日發生於泰國著名觀光景點的爆炸案，乃反對者對於新憲法公投通 過之負面回應。 （三）經濟概況及展望 泰國境內土地肥沃，湄南河水利灌溉下，稻米，漁產收獲豐碩，為全球稻 米輸出的第一大國，另擁有廣大森林與橡膠等天然資源。泰國經濟結構以服務 業與工業為主，2015 年分別占 GDP 比重約 51.9%與 37.7%，另農業為 10.4%。 1、總體經濟 由於 2013 年泰國政治動盪衝擊第 4 季的消費者支出及旅遊業，該年度實質 GDP 成長率為 2.7%。2014 年因嚴重政爭紛擾影響消費者及投資者信心，前九個 月累計實質 GDP 成長率僅 0.2%，且第 3 季出口收入大幅衰退 4%，加上泰國兩 大主要創匯產業汽車製造業及觀光旅遊業持續衰退，故 2014 年經濟成長率僅 0.8%。由於泰國政府自 2015 下半年實施刺激經濟政策方案，加以旅遊業蓬勃發 展，2015 年經濟成長率回升至 2.82%。 展望未來，泰國出口及內需疲弱將抵銷旅遊業帶來的正面效應；進口下滑、 民間投資及消費疲軟，以及全球貿易成長衰退，可能影響其經濟發展，惟在政 府實施刺激經濟政策方案支撐下，IMF3預測 2016 年及 2017 年泰國經濟成長率. 3. IMF，World Economic Outlook Database，2016/10，http://www.imf.org/external/pubs/ft/weo/2016/02/weodata/index.aspx. 25. (32) 約為 3%左右。 2、通貨膨脹 由於 2013 年泰國實行每日最低工資 300 泰銖政策，以及 2014 年境內柬埔 寨勞工大量外移，導致當地勞動市場緊縮，推升薪資增長與通膨壓力；惟因國 際油價及大宗商品價格低迷，減緩輸入型通膨壓力，加上軍政府限制多項家用 消費商品價格以控制通膨，2013 年及 2014 年 CPI 年增率分別為 2.2%及 1.9%。 由於泰國 2015 年第 1 至 4 季 CPI 年增率均呈現負成長，反映國際大宗商品與原 油價格下跌及國內需求疲軟之影響，導致 2015 年 CPI 年增率下滑至-0.9%。展 望未來，隨著油價逐步回升及經濟動能增加，IMF 預測，2016 年 CPI 年增率將 因基期效應而溫和回升至 0.3%，2017 年續升至 1.6%。 3、財政情況 泰國 2013-2014 年財政赤字占 GDP 比率分別為 1.8%及 2.3%，2015 年隨著 經濟復甦成長，稅收收入增加，2015 年財政赤字占 GDP 比率降至 1.7%。展望 未來，由於政府擴大預算以推行經濟改革政策，IMF4預期 2016 年及 2017 年財 政赤字占 GDP 比率將增加至 2.4%。 4、對外貿易及國際收支 泰國 2013 年因外部需求持續疲弱，商品貿易順差僅 67 億美元，加上所得 帳逆差擴大為 260 億美元，導致經常帳赤字占 GDP 的比率為 1.2%。2014 年因 政治紛爭影響旅遊業發展，服務帳盈餘減少，所得帳亦因泰國外資企業匯回獲 利及股利而持續逆差，所幸出口導向製造商資本財需求減弱導致進口成長減 緩，貿易順差擴大至 246 億美元，經常帳收支因此由絀轉盈，占 GDP 的比率為 3.8%。 由於泰國 2015 年進口減幅大於出口，經常帳盈餘占 GDP 的比率續升至. 4. IMF，Country Report No.16/139，2016/6，http://www.imf.org/external/pubs/ft/scr/2016/cr16139.pdf. 26. (33) 8.0%。展望未來，國際油價低迷雖有助於降低進口成本，使泰國貿易帳持續順 差，惟許多基礎建設計畫之推行將增加進口量，出口導向製造商資本財需求增 加亦可能導致進口增幅大於出口，進而削弱貿易帳盈餘；又服務帳可能因旅遊 業成長放緩而微幅萎縮，加以海外僑匯挹注長期逆差的所得帳。IMF 預測，2016 及 2017 年經常帳盈餘占 GDP 的比率分別為 7.8%及 5.9%。 5、匯率 由於預期美國量化寬鬆(QE)政策將逐步退場，引發新興國家短期資金外 流，2013 年底泰銖兌美元匯率貶值至 32.8:1。2014 年 5 月軍政府接管泰國後， 由於政治穩定性及經濟情況改善的預期增加，泰銖兌美元曾一度升值；然受到 美國 QE 退場及預期美國升息影響，引發資本自新興市場流出，加上泰國央行促 貶以維持出口競爭力，2014 年底泰銖兌美元匯率續貶至 33：1。從政策立場以 觀，泰國政府及央行傾向較弱勢之泰銖，以提升出口表現，故 2015 年底泰銖兌 美元匯率續貶至 36.1：1。2016 年 10 月底泰銖兌美元匯率 35.0：1。 6、外債情況及外匯存底 泰國外匯存底一向保持高於總外債的水準，依 IMF 2016 年 Country Report 數據顯示，2015 年底外匯存底 1,682 億美元，外債金額為 1,295 億美元，整體外 債占 GDP 比率為 32.7%，債負比率為 6.1%，外匯存底支付進口能力達 11.7 個月， 整體債務償付能力尚可。 （四）對外關係及主要貿易國家占比 泰國推動「中立外交」，與全球各國維持友好關係，除親近美、日並加強與歐 洲國家之聯繫外，近年尤其重視與中國大陸及東協各國往來關係，目前中國大陸已 成為其第一大進口國及第二大出口國。 2014 年 5 月泰國軍方政變引起西方國家撻伐，美國不僅凍結每年對泰國之半 數軍事援助款，歐盟亦暫停與泰國之外交拜訪並延緩簽訂經濟夥伴關係協定。然. 27. (34) 而，西方國家為避免泰國向中國大陸靠攏，遲未採取進一步的制裁行動；惟若軍政 府未來繼續侵犯公民自由並鎮壓民眾，恐影響泰國對外貿易及外交關係。 泰國近年與日本及中國大陸合作關係密切。日本不僅向泰國提出大規模基礎建 設合作及投資計畫，並表示將在東協(ASEAN)架構下持續與泰國建立密切合作關 係。在與中國大陸關係方面，中泰兩國業於 2014 年 12 月簽訂鐵路及農產品貿易等 兩項合作備忘錄，計劃共同建設泰國南北向鐵路，並以政府間採購 (government-to-government，G2G)模式，出口橡膠及稻米至中國大陸。此外，2015 年 2 月泰國軍政府與中國大陸達成協議，未來 5 年將加強中泰兩國軍事關係，增加 情報共享並合作打擊跨國犯罪；又軍政府擴權將使泰國更加尋求中國大陸在政經方 面之支持。. 對外貿易方面，泰國主要出口產品為自動資料處理機暨零配件、積體電路、 橡膠、稻米、汽機車暨零組件、貴重金屬製品、空調類機具、寶石及珠寶、水 產及肉類製品、石化產品、機動車輛、成衣等，主要自他國進口原油及其製品、 積體電路、黃金、鋼鐵製品、電腦類零組件、魚類產品、電機設備暨零組件、 金剛石、印刷電路、塑膠製品等。依據美國 CIA 數據5，2015 年泰國主要出口國 家為美國(11.2%)、中國大陸(11.1%)、日本(9.4%)、香港(5.5%)、馬來西亞(4.8%)， 主要進口國家為中國大陸(20.3%)、日本(15.4%)、美國(6.9%)、馬來西亞(5.9%)、 阿拉伯聯合大公國(4%)。 （五）與我國雙邊貿易 與我國貿易往來方面，2015 年我國對泰國之貿易順差6約 17.26 億美元，進、 出口值分別為 39.36 億美元與 56.62 億美元。對泰國進出口貨物結構方面，2015 年 我國對泰國出口以電機設備與零件（30.00%）、機器與機械用具（12.32%）、鋼鐵 （9.33%）為主；進口則以電機設備與零件（22.74%） 、機器與機械用具（21.51%）、. 5 6. CIA，The World Factbook，Thailand，https://www.cia.gov/library/publications/the-world-factbook/geos/th.html 經濟部國貿局，中華民國進出口貿易統計，http://cus93.trade.gov.tw/FSCI/. 28. (35) 塑膠及其製品（5.16%）為主。. （六）外部評等及排名 目前國際三大信評機構惠譽、標準普爾及穏迪分別給予泰國 BBB+、BBB+及 Baa1 投資級之主權債信評等，評等展望均為穩定。然泰國人均所得偏低將限制其 經濟發展，政治不確定性風險亦可能衝擊觀光旅遊業及製造業，形成影響泰國主權 評等的下行風險。 世界經濟論壇7公布最新「2016-2017 全球競爭力報告」資料顯示，泰國的競爭 力排名在全球 138 個參評經濟體中排名第 34 位，較上年退步 2 名。另依國際透明 組織（Transparency International）公布的「 2015 年貪腐印象指數（ Corruption Perceptions Index 2015）8」報告，泰國在 168 個國家或地區當中排名第 76 名，排 名較 2014 年的 85 名進步 9 名，與波士尼與赫塞哥維納、巴西、布卲納法索、印度、 突尼西亞及尚比亞等國列同一等級。. （七）綜合評述 泰國軍政府未來施政將以振興經濟為首要目標，著重於提振消費及投資之政 策。新憲法公投通過短期內或許有助政局穩定，惟對於改善泰國投資與經濟前景之 效果有限。IMF 預測，泰國 2016 年實質 GDP 成長率為 3.2%，CPI 年增率為 0.27%， 財政赤字占 GDP 比率為 2.4%，經常帳盈餘增加至 320 億美元，債負比率為 5.1%， 外匯存底估計約 1,682 億美元，支付進口能力為 10.9 個月。綜合而言，泰國外匯存 底一向高於總外債，整體外部流動及債務償付能力尚可。. （八）泰國投資環境優劣勢分析 根據科法斯 Coface 泰國經濟研究9資料指出，泰國擁有銀行體系尚屬健全、開 放鄰近國家加入經濟特區、農業及工業生產具多樣性及高效率等發展優勢。另伴隨 泰國物產豐富、天然災害少及勞工工資低廉等條件，皆為泰國投資優勢所在。 7 8 9. 世界經濟論壇，https://www.weforum.org/reports/the-global-competitiveness-report-2016-2017-1/ 國際透明組織，http://www.transparency.org/cpi2015#results-table 科法斯 Coface 經濟研究，泰國，2016 年 1 月更新，http://www.coface.com/Economic-Studies-and-Country-Risks/Thailand。. 29. (36) 惟科法斯 Coface 亦指出，泰國自 2006 年以來，政治持續動盪不安，與對外貿易仰 賴中國大陸、家計單位負債偏高及政府行政效率及透明度有待加強等，為泰國經濟 發展限制因素。而貧富不均現象，亦為潛在社會治安問題之一。 資料來源： 1、 外交部，國家相關資訊，亞太地區，泰王國(泰國)，2016/10/14 查詢。 2、 CIA，The World Factbook， Thailand，2016/10/14 查詢。 3、 IMF，International Financial Statistics Yearbook 2016。 4、 國貿局，中華民國進出口貿易統計，2016/10/14 查詢。 5、 IMF World Economic Outlook Database, 2016/10。 6、 IMF Country Report No.16/139, 2016/6。 7、 IMF International Financial Statistics Yearbook 2016，Thailand。 8、 S&P、Moody’s 及 Fitch，2016 年 8 月查詢。 9、 國際透明組織 http://www.transparency.org 10、 世界銀行經商環境報告。 http://www.doingbusiness.org/reports/global-reports/doing-business-2016。 11、 EIU Viewswire, 2016/7。 12、 IHS Global Insight, 2016/8。 13、 科法斯 Coface 經濟研究，泰國，2016 年 1 月更新。. 30. (37) 附錄 泰國債信評等及排名 評等機構名稱. 目前評等情形 (2016/10/6). 上一次評等情形 (2016/1/4 上). Fitch IBCA. BBB+ (2016/8). BBB+ (2016/1). S&P. BBB+ (2016/8). BBB+ (2016/1). Moody's. Baa1 (2016/8). Baa1 (2016/1). Global Competitiveness Index. 34 (2016/9). 32 (2015/9). Institutional Investor. 47 (2016/9). 50 (2015/9). OECD. 3 (2016/6). 3 (2015/10). 貪腐印象指數. 76 (2016/2). 85 (2014/12). 經商容易度. 49 (2015/10). 26 (2014/10). 泰國經濟指標 泰國. 單位. 2013. 2014. 2015. 2016. 2017. 期底. 32.814. 32.963. 36.089. N.A.. N.A.. 一.國際收支 1.匯率(一美元) 2.外匯存底. 億美元. 1902. 1802. 1682. 1682. 1682. 3.貿易收支. 億美元. 67. 246. 346. 320. 256. (1)出口值. 億美元. 2254. 2248. 2121. 2048. 2115. (2)進口值. 億美元. 2187. 2002. 1775. 1728. 1859. 4.經常帳收支. 億美元. -52. 154. 316. 320. 251. %. -1.2. 3.8. 8.0. 7.8. 5.9. 美元. 6147.99. 5889.02. 5742.42. 5662.31. 5841.85. 億美元. 4198.89. 4043.2. 3952.97. 3905.92. 4036.40. 5.經常帳占 GDP 之比率 二.一般經濟 1.平均每人 GDP 2.國內生產毛額(GDP) 3.實質經濟成長率. %. 2.702. 0.818. 2.82. 3.234. 3.274. 4.消費者物價年增率. %. 2.185. 1.895. -0.9. 0.271. 1.605. 5.國內投資毛額佔 GDP 之比率. %. 27.498. 24.073. 24.132. 24.419. 26.157. 6.財政盈絀占 GDP 之比率. %. -1.8. -2.3. -1.7. -2.4. -2.4. 7.失業率. %. 0.736. 0.841. 0.877. 0.75. 0.70. 三.負債情況. 31. (38) 億美元. 1419. 1401. 1295. 1325. 1362. 2.外債占 GDP 的比率. %. 33.8. 34.7. 32.7. 32.3. 31.8. 3.債負比率. %. 4.0. 4.9. 6.1. 5.1. 5.4. 4.外匯存底支付進口能力. 月. 11.4. 12.2. 11.7. 10.9. 10.2. 1.外債. 四.我國與泰國雙邊貿易 1.出口值. 億美元. 63.36. 60.94. 56.62. 36.32. 2.進口值. 億美元. 37.52. 43.04. 39.36. 25.32. 3.貿易差額. 億美元. 25.84. 17.90. 17.26. 11.00. 參考資料. 1.IMF World Economic Outlook Database, 2016/10。 2.IMF Country Report No.16/139, 2016/6。 3.IMF International Financial Statistics Yearbook 2016，Thailand。 4.國貿局，2016 年貿易值為 1 月至 8 月數據，我國與泰國雙邊貿易資料為實際值。 5.泰國會計制度係採 10 月制，會計年度係指每年 10/1~9/30。 6.2013、2014 年數據為實際值；2015 年數據為估計值； 2016、2017 年數據為預測值。. 備註. 2015 年我國對泰國出口以電機設備與零件（30.00%）、機器與機械用具（12.32%）、鋼鐵（9.33%） 為主；進口則以電機設備與零件（22.74%）、機器與機械用具（21.51%）、塑膠及其製品（5.16%） 為主。. 32. (39) 二、泰國金融分析 (一)銀行體系結構 根據國際信評機構 Moody’s 報告，泰國銀行體系由 39 家銀行組成，銀行類 型包括 31 家商業銀行(含 16 家外商銀行)及 8 家專業金融機構（Specialized financial institutions；簡稱 SFIs）組成，SFIs 均屬泰國政府設立之專業銀行，包括泰國輸 出入銀行、泰國中小企業發展銀行、儲蓄銀行、農業銀行、住宅銀行等，主要任 務係配合政府政策，促進產業及經濟發展。截至 2016 年 2 月底止泰國商業銀行 及國營 SFIs 之資產市占率分別為 74%及 26%。 另 2016 年 2 月底泰國銀行體系之總資產達 23.5 兆泰銖(折合 6,560 億美 元)，帄均年成長率 10%，主要係因放款成長所致；銀行體系總資產中以放款為大 宗，2016 年 2 月底為 17.21 兆泰銖(折合 4,804 億美元)，約占總資產之 73%，占 該國 GDP 之比重則由 2009 年之 95%逐年上升至 2015 年底之 126%；除放款外，總 資產中比重較高者依序為證券投資、拆放同業等。 1、銀行體系集中度高 泰國銀行體系存有高度集中現象，以資產規模而論，前 5 大銀行依序為 Bangkok Bank、Krung Thai Bank、Siam Commercial Bank、Kaslkornbank 及 Bank of Ayudhya，根據 Moody’s 報告，前 5 大銀行資產合計占銀行體系總資產之 55%； 另若以放款及存款而言，前 5 大銀行之放款及存款市占率合計亦分別高達 51%及 55%，形成明顯寡占市場，詳表 1。. 表 1、泰國銀行體系之總資產、放款、存款市占率 銀行名稱 Bangkok Bank Krung Thai Bank Siam Commercial Bank. 總資產市占率 12.3% 12.2% 12.0%. 33. 放款市占率 11.0% 12.0% 10.8%. 存款市占率 12.9% 13.2% 11.6%. (40) Kaslkornbank Bank of Ayudhya Others Total. 11.0% 7.4% 45.1% 100%. 9.5% 7.7% 49.0% 100%. 10.5% 6.4% 45.4% 100%. 資料來源：Moody’s Banking system Profile May 10,2016. 2、放款行業別集中度尚屬分散 泰國銀行體系放款組合以類別區分，以企業放款居多，占總放款比重達 68.4%(中小企業占 39%)，其餘為消費性放款，占 31.6%；企業放款中以製造業居 首位，占總放款 19.5%，其他依序為商業放款占 15.7%、金融機構放款占 9.0%、 公營事業放款占 7.3%、服務業放款占 6.3%、不動產放款占 5.4%等，詳圖 1；另 消費性放款中以房屋貸款居多，占總放款 15.7%，其他依序為汽車貸款 7.4%、個 人信貸 6.7%、信用卡 1.8%，授信產業尚屬分散，詳圖 2。 圖 1、泰國銀行業企業放款類別分析 圖 2、泰國銀行業消費性放款比重分析. 資料來源：泰國央行. 資料來源：泰國央行. 3、重要金融監理規範 (1)授信限額規範： Ⅰ、對同一個人及同一中小型企業授信限額分別為銀行第一類資本之 1%及第二 類資本之 10%。 Ⅱ、對同一法人或同一集團授信限額為銀行資本額之 25%。對高潛力或財力雄厚. 34. (41) 企業集團得經央行專案核准提高，惟超過限額部分另需增提附加資本，且頇 於財務報表中揭露。 (2)流動性規範 依泰國央行規定，各銀行頇建立內部流動性管理制度，流動準備比率最低 標準為 6%，同時央行透過公開市場操作控管系統之流動性。另於 2015 年 6 月 導入流動性覆蓋比率(LCR, Liquidity Coverage Ratio)計算，並自 2016 年起生效， 第一年最低要求標準為 60%，逐年增加 10%，至 2020 年達到 100%。 (3)資本適足性規範 自 2013 年起適用 Basel III 資本規範，並訂定至 2019 年 1 月底之分階段進 度表，詳表 2；目前第一類資本比率及資本適足率法令最低要求分別為 6%及 8.5%。. 表 2、泰國銀行資本要求分階段進度表. 資料來源：Kasifornbnak ,2013 FAQ :Basel Ⅲ. (4)資產分類：依泰國央行 2008 年頒布之金融機構資產分類標準規定，銀行資產應 依該標準分為 normal, special mention, substandard, doubtful, doubtful or loss, loss 等 6 級，其中第 1,2 級歸類一般正常資產，應分別依帳面餘額提列 1%及 2%之 準備，第 3~6 級歸類為不良放款，應依帳面餘額與預估現值之差異數提列準備。. 35. (42) (二)銀行業經營展望 由於泰國經濟趨緩及家計單位負債比率偏高，銀行業經營環境面臨挑戰，致 資產品質有趨弱的壓力，惟在低利率水準、準備提存及資本充足情況下，不良放 款率並未明顯增加，且反映資金狀況及獲利水準維持帄穩，Moody’s 對其銀行體 系展望評估自 2010 年起均維持為穩定（Stable）；Fitch 則認為該國經營環境之不 確定性及下行風險升高，且銀行業可能面臨流動性較為緊縮以及市場競爭加劇之 挑戰，故對其銀行體系展望評估仍維持為負向(Negative)。分述如下： 1、資產品質 受 到國 內經 濟趨緩 及泰 國最 大鋼鐵 集 團 Sahaviriya Steel Industries Public Company Limited 英國子廠爆發 500 億泰銖違約案之影響，2015 年泰國 銀行體系不良放款率由上年之 2.15%上升至 2.55%，若以客戶別區分，則以中小 企業之不良放款率較高，為 3.5%，消費性放款及大型企業之不良放款率則分別為 2.56%及 1.61%，詳圖 3。另若以產業別區分，以製造業之不良放款率 4.57%最高， 其次分別為不動產暨營建業 4.05%、商業 3.92%、服務業 2.76%以及公營事業 0.6%，詳圖 4。據 Moody’s 報告指出，雖然泰國銀行體系未來整體經營環境仍不 佳，惟因 Sahaviriya 鋼鐵集團之違約案屬單一事件，且大型企業之償債能力向 來較佳，故預期未來大型企業放款之資產品質尚能維持穩定，至於中小企業及消 費性放款之資產品質則仍有繼續弱化之虞。 圖 3、泰國銀行體系授信客戶別不良放款率走勢圖. 資料來源：泰國央行. 36. (43) 圖 4、泰國銀行體系授信產業別不良放款率走勢圖. 資料來源：泰國央行. 資料來源：泰國央行. 在風險保障程度方面，泰國當局前於 2012~2014 年鼓勵銀行在獲利穩定期間額 外增提壞帳準備，以建立抗景氣循環之緩衝資本；截至 2015 年底止銀行業不良資 產之帄均風險涵蓋率為 156.3%，雖較 2014 年底之 169.4%小幅下降，詳圖 5，惟以 目前而言，應尚足以吸收可能之信用風險，且在東協國家中亦屬中間水準。. 圖 5、泰國銀行體系近年壞帳費用及風險涵蓋率走勢圖. 壞帳費用. 風險涵蓋率. 資料來源：泰國央行. 37. (44) 2、獲利能力 泰國銀行體系之獲利能力尚屬帄穩，近年來並積極拓展資產管理和保險商品等 服務業之非利息收入，故整體銀行業非利息收入占總營收之比重已由 2008 年之 18%逐年上升至 2015 年之 37%，成為穩定獲利之重要來源，並部份抵銷泰國政府 為制激景氣而採取之低利率政策導致銀行利差縮減之不利因素。 2015 年泰國銀行體系之淨利差由上年之 2.6%下降至 2.5%，詳圖 6，惟因放 款成長及經營績效改善，整體銀行業營業利益由上年之 1,923 億泰銖（折合 53.7 億美元）增加至 3,720 億泰銖（折合 103.8 億美元） ，惟因壞帳費用亦見大幅增加， 致全體銀行業之稅後純益反而由上年之 2,140 億泰銖（折合 59.7 億美元）減少至 1,920 億泰銖（折合 53.6 億美元），ROA 亦由上年之 1.3%下降至 1.1%(詳圖 6)。 預期未來泰國銀行業之獲利能力可能因資產品質弱化而稍有下滑，但不致有大幅 下調壓力。 圖 6、泰國銀行體系近年淨利差及 ROA 走勢圖. 資料來源：泰國央行. 3、流動能力 客戶存款為泰國銀行體系主要且穩定之資金來源，根據 Moody’s 報告，2016 年 2 月底泰國銀行體系客戶存款占資金來源比重約 70%，銀行間借款及其他發行債 務工具等資金仰賴程度較低，合計比重約 10%；在流動能力方面，近年泰國銀行之 存放比率(Loan/Deposit Ratio)均在 100%以下，2016 年 3 月底存放比率為 95%，較. 38. (45) 2014 年之 96%及 2015 年之 98%略低，惟較之鄰近東協國家仍相對偏高。 另 Moody’s 亦指出近年來泰國銀行體系之外幣存款增加，外幣存放比率由 2013 年底之 285%逐年下降至 2016 年 3 月底之 192%，其中外幣放款占總放款之比重僅 8%，多屬對企業之短期貿易融資，且多已藉由換匯交易(FX Swap)以規避匯率風險。 泰國自 2013 年起適用 Basel Ⅲ相關規範，故自 2016 年起銀行業之流動性覆蓋 比率頇達 60%之最低規定，其後並逐年提高 10%至 2020 年之 100%為止；根據 Moody’s 報告，截至 2016 年 3 月底泰國銀行體系之流動性覆蓋比率為 173%，高於 2016 年最低 60%之規定，預期短期內其資金來源及整體性流動尚能維持相對穩定， 惟長期而言，隨著儲蓄型商品多樣化，恐影響存款之成長，致泰國銀行業之流動能 力將面臨新的挑戰。 4、資本適足性 為遵循 Basel Ⅲ對資本規範，泰國央行要求銀行業 2015 及 2016 年之資本適足 率最低應分別達到 8.5%及 9.125%，第一類資本比率（Tier 1 ratio）最低應分別達到 6.0%及 6.625%；近年泰國銀行體系之第一類資本比率及資本適足率均分別維持在 10%及 15%以上，相對吸收損失的緩衝能力強。以 2015 年底而言資本適足率及第 一類資本比率分別為 17.4%及 14.5%(詳圖 7)，均遠高於泰國央行之規定，銀行體系 資本適足性良好，儘管未來資產品質仍有弱化之虞，惟若獲利能力無大幅滑落情況 下，將仍能維持其資本充足性。 %. 圖 7、泰國銀行體系近年資本適足率走勢圖. 資料來源：泰國央行. 39. (46) 5、政府支持度 根據 Moody’s 報告，泰國政府於 1997~1998 年亞洲金融危機期間，藉由金融監 理改革及設置金融機構發展基金以恢復大眾對銀行體系之信任度，故近 30 年來未 有一間銀行倒閉；另該國自 2008 年起由 Deposit Protection Agency(DPA)執行存款保 險制度，目前每個銀行存款帳戶保障上限為 2,500 萬泰銖，惟已計劃自 2016 年 8 月起將限額調降至 100 萬泰銖，據 Fitch 表示，由於泰國銀行業及存款客戶已有充 分時間因應，且多數泰國銀行已著手解決存款過度集中問題，故預期此項調降政策 對泰國銀行業及存款客戶之影響應屬有限。. 資料來源： 1、Moody’s Banking System Profile: Thailand May 10,2016 (link:ttps://www.moodys.com/researchdocumentcontentpage.aspx?docid=PBC_18 9636) 2、Moody’s Banking System Outlook – Thailand: Strong Loss Buffers and Steady Profits Support Stable Outlook. May 23,2016. (link:https://www.moodys.com/researchdocumentcontentpage.aspx?docid=PBC_1 023278) 3、Fitch 2016 Outlook:Thai Banks November 27,2015 4、泰國央行 5、Bureau Van Dijk 公司 Bankscope 資料庫 6、Kasifornbnak ,2013 FAQ :Basel Ⅲ. 40. (47) 泰國前主要銀行基本財務指標. 附錄 銀行名稱. 單位:百萬美元；％. 當地 總資產 淨值 純益 不良放 風險涵蓋 淨值/總 資本適足 排名 （百萬美元）（百萬美元） （百萬美元） 款率 率 資產 率. 流動 比率. 廣義存放 比率. ROA. ROE. Bangkok Bank Public Company Limited＊. 1. 78,525. 10,005. 953. 3.01. 185.30. 12.77. 17.87. 20.95. 79.50. 1.23. 10.03. Krung Thai Bank Public Company Limited ＊. 2. 77,957. 6,931. 818. 3.76. 117.08. 8.89. n.a.. 21.30. 83.30. 1.05. 12.15. 3. 76,821. 8,520. 1,308. 3.22. 109.80. 11.09. 17.30. 15.67. 86.33. 1.73. 15.91. 4. 70,757. 8,645. 1,217. 3.07. 129.96. 12.22. 18.00. 21.15. 86.77. 1.78. 14.83. Bank of Ayudhya Public Company Limited ＊. 5. 47,226. 5,282. 522. 2.47. 139.41. 11.18. 14.50. 16.68. 91.72. 1.29. 11.69. Thanachart Capital Public Company Limited. 6. 27,623. 3,083. 306. 2.96. 124.02. 11.16. 14.71. 10.48. 88.35. 1.09. 10.26. Thanachart Bank Public Company Limited. 7. 27,163. 3,259. 308. 2.84. 126.68. 12.00. 17.92. 9.51. 88.26. 1.12. 9.94. TMB Bank Public Company Limited＊. 8. 23,230. 2,121. 259. 3.52. 144.00. 9.13. 16.68. 21.76. 80.85. 1.14. 12.78. 9. 12,029. 1,246. 86. 2.18. 120.71. 10.36. n.a.. 15.52. 80.39. 0.75. 7.36. 10. 8,435. 751. 29. 3.21. 106.45. 8.90. 15.66. 10.53. 89.50. 0.36. 4.23. Siam Commercial Bank Public Company Limited ＊ Kasikornbank Public Company Limited ＊. United Overseas Bank (Thai) Public Company Limited CIMB Thai Bank Public Company Limited. 註 1：資料來源：BankScope ( 2016.5.31) 註 2：上表中＊為本行往來銀行。 41. (48) 肆、馬來西亞國情及金融分析 一、馬來西亞國情分析 （一）基本國情 ˙地理位置：由西馬（馬來半島）及東馬（沙巴及砂勞越）二部分組成。西馬北部與泰 國接壤，東馬與印尼及汶萊為鄰。 ˙面積：33 萬 257 帄方公里。 ˙首都：卲隆坡 (Kuala Lumpur)。 ˙人口：30,949,962 人 (2016 年 7 月，CIA10估計)。 ˙語言：馬來語為官方語言，英語與華語亦通行。 ˙天然資源：錫、石油、木材、銅、鐵礦、天然氣、鐵鋁氧石。 ˙農產品：馬來半島－橡膠、棕櫚油、可可、稻米； 沙巴－農作物、橡膠、木材、椰子、稻米； 砂勞越－橡膠、胡椒、木材。 ˙宗教：伊斯蘭教（國教）。 ˙幣制：Ringgit (馬幣) 。 ˙匯率：US $1=4.101 Ringgit(2016 年 3 月) 。 ˙政治制度：君主立憲之聯邦。 ˙政黨：執政黨現為「國家陣線﹙National Front﹚」 ，簡稱「國陣」轄屬 13 個政黨，其 中「巫統」 、 「馬華公會」以及「印度國大黨」實力最大。主要 3 大反對黨為「人 民公正黨」 、 「民主行動黨」及「回教黨」 ，於 2008 年 4 月 1 日達成共識，成立 「人民聯盟」 （People's Alliance)。「人民公正黨」為目前最大之反對黨。 ˙經濟結構：2015 年 CIA 估計農業、工業及服務業產值占 GDP 比例約為 8.5%、37.7%、 53.8%。 ˙主要輸出項目：半導體與電子產品、精煉石油產品、液化天然氣、化學暨化工製品、 棕油、原油、木製品、紡織品、太陽能板。 10. 美國 CIA 網站 https://www.cia.gov/index.html 42. (49) ˙主要出口國家：新加坡、中國大陸、日本、美國、泰國、香港、澳洲、印度、印尼、 南韓。 ˙主要輸入項目：電子與電器產品、精煉石油產品、化學暨化工製品、機械零附件、交 通配備、金屬製品、鋼鐵製品、原油。 ˙主要進口國家：中國大陸、新加坡、日本、美國、泰國、南韓、印尼。 ˙我對該國輸出：71.34 億美元(2015 年) 。 ˙我自該國輸入：65.16 億美元(2015 年) 。 （二）政治概況 2013 年 5 月 5 日舉行之馬來西亞國會大選，由「巫統」 （the United Malays National Organisation；簡稱 UMNO）所領導的國民陣線聯盟（Barisan Nasional； 簡稱 BN）雖獲勝，但未能取得三分之二以上絕對多數，席次由 2008 年的 140 席下降至 133 席；反對黨人民聯盟(Pakatan Rakyat；簡稱 PR)之席次則由 2008 年的 82 席上升至 89 席。惟隨著馬國聯邦最高法院於 2015 年 2 月維持上訴法 院判決，反對黨領袖安華(Anwar Ibrahim) 因罪被判處 5 年徒刑，其特赦聲請亦 於同年 4 月 1 日遭國家元首駁回，安華不僅失去國會議員資格，人民聯盟亦面 臨群起爭權之挑戰。反對黨之分裂或可穩固執政黨之政權，但國民陣線聯盟內 部存有嫌隙，尤其是總理兼巫統黨魁納卲•拉薩克（Najib Razak）深陷貪污醜 聞，更加深巫統內鬥並影響政局穩定性。 儘管巫統內部的保守勢力對總理納卲過去的市場改革計畫及貪腐醜聞表 達不滿，民意調查亦顯示對國民陣線聯盟之施政滿意度不佳，由於馬國朝野政 治領袖與前首相馬哈地（Mahathir Mohamad）共同發布聲明，籲請國家元首罷 黜身陷貪污醜聞的首相納卲，並指控納卲貪腐與濫用職權、違背誠信而提起訴 訟請求賠償，納卲是否能做滿總理兼巫統黨魁任期則充滿不確定性。 （三）經濟現況與展望 馬來西亞境內天然資源豐富，盛產棕櫚油、橡膠、木材，是全球最重要棕櫚 43. (50) 油生產地，亦擁有石油、天然氣、錫、鐵等礦產資源。經濟結構以服務業與工業 為主，CIA 估計 2015 年占 GDP 比重分別為 56.1%與 35%；農業占 8.9%。. 1、總體經濟 2014 年馬來西亞政府推動經改計畫，國內需求成為帶動經濟成長的主力；另 一方面，積極推動國內基礎建設、擴大固定投資、增加民間消費、出口成長率 走升等因素，致使 2014 年馬國實質經濟成長率升至 6.0%。2015 年因國際油價 下滑及馬國政府實施消費稅，實質經濟成長率降至 5.0%。 展望未來，馬來西亞雖然是亞洲的石油與天然氣主要生產國之一，但受到全 球貿易衰退與國際油價下跌的不利因素，加上馬國第二大出口市場中國大陸經 濟成長減緩影響，IMF11預測，2016 年馬國實質經濟成長率將降至 4.4%。2017 年實質經濟成長率略升為 4.8%。 2、通貨膨脹 2014 年因馬來西亞政府進行電費調漲及補貼合理化政策，消費者物價年增率 升至 3.1%。因國際原油與大宗商品價格持續下挫，將有助於減緩通膨升溫，2015 年馬國消費者物價年增率降至 2.1%。 展望未來，由於進口物價上漲將是推升馬國物價上漲的主力，而近期馬國調 高香菸稅率，並於 2016 年第 1 季實施新商品與服務稅率，對物價亦造成上行壓 力，IMF 預測，2016 年消費者物價年增率將升至 3.1%，2017 年略降為 2.9%， 物價尚屬穩定。 3、財政情況 馬來西亞在 10 年經改計畫下，政府支出擴大雖讓財政負擔加重，但政府亦 11. 國際貨幣基金 http://www.imf.org/external/country/. 44. (51) 力求撙節與多方開源。依 IMF 數據顯示，馬國政府 2013-2015 年財政赤字占 GDP 比率分別為 3.5%、2.4%及 3.4%。根據世界銀行12公布之「全球經濟展望」報告 顯示，馬國之財政預算自 2012 年以來仍有龐大之財政赤字，致使該國政府削減 能源補貼並調漲電費。 展望未來，因該國政府財政仰賴石油相關收入，IMF 預測，2016 年財政赤字 占 GDP 比率將升至 3.5%。2017 年因馬國政府將進行財政整頓與削減預算，財 政赤字占 GDP 比率降至 2.9%。 4、對外貿易及國際收支 馬來西亞持續之商品貿易順差是經常帳得以長年維持盈餘的主因。2014 年馬 國經常帳順差占 GDP 比率達 4.4%，2015 年受主要出口地區中國大陸經濟成長 放緩及歐元區經濟復甦緩慢影響，商品貿易順差減少，加以勞務帳逆差擴大， 導致 2015 年經常帳順差占 GDP 比率降至 3.0%。 馬來西亞為原油淨進口國，近期國際原油價格下跌雖使馬國之能源進口值減 少，惟包括天然氣等礦物燃料之出口成長率亦因能源價格疲弱而放緩。IMF 預 測，馬國 2016 年馬國經常帳盈餘占 GDP 比率為 1.2%；由於對進口需求及投資 支出等經濟結構之改變，預測 2017 年馬國經常帳盈餘占 GDP 比率為 1.5%。 5、匯率 由於馬國最大貿易夥伴中國大陸經濟成長放緩之影響，資金外流造成馬幣呈 現貶值，2014 年底馬幣兌美元匯率由 2013 年底 3.28 貶至 3.50 兌 1 美元。2015 年底馬幣兌美元匯率續貶至 4.29 兌 1 美元。展望未來，預期美國聯準會升息將 轉移全球投資人對新興市場的投資信心，由於馬國外債較其他新興市場國家 高，受影響程度相對較大，2016 年 11 月 29 日馬幣兌美元匯率 4.46 兌 1 美元。. 12. 世界銀行 http://www.worldbank.org/en/publication/reference. 45. (52) 6、外債情況及外匯存底 馬來西亞 2014 與 2015 年外債總額分別為 2,123 億美元及 2,133 億美元， 2014-15 年馬國貿易順差減少，加以勞務帳逆差擴大，2015 年外匯存底較 2014 年減少 206 億美元，降至 953 億美元，外債總額高於外匯存底。2014、2015 年 外匯存底支付進口能力分別達 7.4 個月及 6.4 個月，債負比率為 17.9%及 21.6%； 外債占 GDP 比率分別為 63.1%及 65.6%；短債占外債比率分別為 69.1%及 65.3%。整體而言，馬國外債占 GDP 比重略高，外債償付能力尚可。 （四）對外關係 馬來西亞是許多國際組織的會員國，包括聯合國（UN）、世界貿易組織 （WTO）、世界銀行（World Bank）、東南亞國協（ASEAN）之創始會員國以及 亞太經濟合作組織（APEC）會員國等。 新加坡為馬來西亞最主要的貿易夥伴，為其第一大出口國及第二大進口 國。近年來兩國之關係變得更加密切，連接新加坡與馬來西亞首都卲隆坡的高 速鐵路計劃預定 2022 年完工，將為兩國帶來經濟利益，未來亦將維繫緊密的經 貿關係。中國大陸自 2012 年與馬來西亞簽訂雙邊自由貿易協定後，即成為其日 益重要的貿易夥伴，中國大陸擴大對馬國的投資，並成為其第二大出口國及第 一大進口國。有關與中國大陸領土爭議問題包括南海主權，馬國傾向透過多邊 安全機制管道解決，中國大陸則希望經由雙邊協商，雙方存有歧見，未來馬國 將更加關注中國大陸在經濟、外交及軍事方面的地緣影響力。美國與馬來西亞 的關係一向良好，縱使美國譴責安華入獄案，現階段跨太帄洋夥伴協定（TPP） 談判亦尚未有結果，仍不影響兩國關係之深化。 對外貿易方面，馬來西亞主要出口半導體與電子產品、精煉石油產品、液 化天然氣、化學暨化工製品、棕油、原油、木製品、紡織品、太陽能板；主要 進口電子與電器產品、精煉石油產品、化學暨化工製品、機械零附件、交通配 備、金屬製品、鋼鐵製品、原油。依據美國 CIA 數據，2015 年主要出口國家包 46. (53) 括新加坡（13.9%） 、中國大陸（13%） 、日本（9.5%） 、美國（9.4%） 、泰國（5.7%）
