本研究運用自我迴歸分配落遲模型，探討住宅市場交易量除受到從眾行為之影響 外，尚受到哪些總體與個體經濟變數之影響。表 7 為臺北市整體、市中心、市郊與郊外 之ARDL 模型結果比較表，結果顯示上述地區之住宅市場皆存在從眾行為，但影響各區 住宅市場交易量之總體經濟變數則有落後期數與變數上之異同情形。
臺北市三大分區於10% 顯著水準下，除臺北市郊外當期交易量與前期住宅市場報酬 率 (CGt−1) 不顯著相關，於市中心與市郊地區，其前期住宅市場報酬率皆與交易量呈顯 著正相關，且由各地區之標準化係數可知，於臺北市中心與臺北市郊區除從眾行為因素 影響交易量外，前期市場報酬率為影響當期交易量最主要之變數。由此結果也可看出在 精華地段或就業機會愈多的地區，購置房產或投資之需求愈容易引發從眾行為。
其中，當臺北市整體住宅市場存在從眾行為時，除從眾行為影響住宅市場交易量外，
住宅市場交易量尚受到經濟成長率 (ECOt)、營建類股股價指數 (CSTOCKt)、以及購屋貸 款利率 (IRt) 之顯著影響，其中又以購屋貸款利率影響程度最明顯，呈顯著負相關，而 經濟成長率與營建類股股價指數與當期交易量則呈現顯著正相關，其受經濟成長率影響 程度亦大於營建類股股價指數。
(27) 表8 臺北市 ARDL 模型結果比較表
臺北市整體 臺北市中心 臺北市郊區 臺北市郊外
解釋變數 標準化係數 標準化係數 標準化係數 標準化係數
D
(t−1) 0.0379401*** 0.0439654* 0.0192727* 0.0289491***UC
t −0.0000004* (dUCt ) −0.0000002* −0.0000002** −0.0000001**CG
t−1 (CGt) 0.3360018 0.9244425* 0.3641212*** −0.0174798 Time Trend 0.0000348*** 0.0000245*** 0.0000327*** 0.0000175**Constant 1.7973609*** 3.0219912*** 1.3692491*** 2.1797172***
3 dummy 0.0362819*** 0.0489150*** 0.0217866** 0.0393117***
10 dummy 0.0143465* 0.0224397 ** 0.0131677 0.0180088**
ECO
t 0.0002454*** (t−1) 0.0004120*** 0.0002586** 0.0001413*CSTOCK
t 0.0000027** 0.0000032*** 0.0000043*** −IR
t −0.0177782* −0.0397448*** −0.0058465** −0.0480443**IR
(t−3) 0.0164083 0.0221559 − (t−2) 0.0253809CRIG
t − (t−2) 0.0115046 0.0138073** 0.0220669***CPI
t − −0.0015117*** − (t−2) −0.0013922 **CCIG
t − −0.0000135 − 0.0000906 **CHOW
DUMMY −
− −0.0205984* 0.0531079 **
Adj. R2 0.91 0.78 0.91 0.90
資料來源：本研究整理。
註：***、**及*分別表示在 1%、5%、10% 下之顯著水準。數據前有 (t − n) 之註解表該 模型落後期數與左邊行所述之變數期數有所不同，該變數於該地區顯著期數則為 (t
− n) 期。
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臺北市中心則以當期購屋貸款利率對當期住宅市場交易量之影響程度最大，其次為 消費者物價指數 (CPIt)，兩者與當期交易量皆呈顯著負相關，其餘經濟成長率與營建類 股股價指數與當期市場交易量呈現顯著正相關，並與前述臺北市整體之情形相同，受經 濟成長率之影響程度大於營建類股股價指數。
臺北市郊區之當期交易量除亦受到從眾行為、經濟成長率、營建類股股價指數與購 屋貸款利率影響，此外，異於臺北市整體與臺北市中心地區，臺北市郊區與郊外之當期 住宅市場交易量尚受到物價指數中之租金年增率 (CRIGt) 之影響（5% 顯著正相關），
且臺北市郊區之住宅市場交易量受到租金年增率正向影響程度最大，購屋貸款利率次 之，其結果異於其他各區皆以當期購屋貸款利率為影響當期交易量之主要因素，表示即 使資金成本低，在非精華區的從眾行為仍相較不顯著。。
臺北市郊外地區異於其他地區，於 5% 顯著水準時尚受到營造工程物價指數年增率 (CCIGt) 之影響，呈現顯著正相關，當營造工程物價指數年增率增加時，則使得住宅市場 交易量增加。但於郊外地區仍主要受到購屋貸款利率顯著負向影響，其次則為租金年增 率與交易量呈現顯著正相關，其餘依程度尚受到物價指數年增率負向影響與經濟成長率 之正向影響，但異於其他地區的是，營建類股股價指數於臺北市郊外地區並不顯著影響 當期交易量，可能顯示非精華地區的投資需求並不濃厚，從眾行為亦較不顯著。
綜合上述，住宅當期交易量同時受到前期交易量與持有成本之正向與負向之影響 時，顯示該住宅市場存在從眾行為。另購屋貸款利率與經濟成長率於臺北市整體與臺北 市三種分區中皆為顯著影響交易量之變數，其中貸款利率為購屋者成本面之考量，表示 臺北市各區市場交易量多寡仍受資金成本影響；而經濟成長率亦正向影響住宅市場交易 量；租金年增率於臺北市郊區與郊外地區皆顯著影響交易量，於臺北市中心則不顯著，
表示此區購屋者較著重於房價保值或上漲之資本利得，較不注重房屋出租之租金收益；
但於臺北市郊區與郊外購置住宅出租情形較普遍，因此購屋者於臺北市郊區與郊外地區 購屋尚考量當期租金漲跌情形，於臺北市郊區更是主要影響當期交易量之因素。
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