第三節 實際交易問題
4. 以投信未平倉多空部位淨額為參考之交易策略
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法應用在實際的交易上 。所以接下來的研究將以外資以及三大法人多空部位淨 額為參考之交易策略為主。
二. 不同下單比例：
上述的交易策略是以 1000:1 的比例做為調整部位的比例，接下來將研究 在改變比例之後，交易策略績效上會如何變化 。本研究將以 1000 為單位改變比 例，所以將測試從 1000:1，2000:1，3000:1…至 25000:1 比例的交易績效。
1. 以外資未平倉多空部位淨額為參考之交易策略(考慮換倉)
觀察圖 4-13，越高的比例代表著交易口數越少，當然獲利與虧損的 金額都會變小，所以本論文將不同比例的獲利總金額除以虧損總金額，得 到一個獲利虧損比，上圖顯示，不同比例下，獲利虧損的比例大致上維持 在 1.4 至 4.6 這個範圍 。此外必須排除掉最後一筆 26.4 極端值，因為以 25000:1 為比例時，交易口數太少，不具代表性。
【圖 4-13】 不同比例下之交易策略獲利與虧損金額以較表(外資) 有關不同比例下的交易口數與交易成本，從圖 4-14 來看，越高的比例
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交易口數越少，而將不同比例的交易成本除以其毛利，可以發現大部分的 比例都在 10%以下，所以不同比例下交易成本的影響並不明顯。
【圖 4-14】 不同比例下之交易口數與交易成本佔毛利百分比(外資)
2. 以三大法人合計之未平倉多空部位淨額為參考之交易策略
改變比例之後獲利結果損益結果如圖 4-15，越高的比例代表交易口 數越小，而同樣的交易的獲利與虧損金額也會變小，為了有統一的衡量機 制，將總獲利金額除以總虧損金額得到獲利虧損比，而本策略的獲利虧損 比在 1.1 至 5.8 的範圍裡，獲利虧損比 1.0 為損益兩平。而超過 15000:1 的比例獲利虧損比開始下降，顯示用過高的比例會影響其績效表現。
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【圖 4-15】 不同比例下之交易策略獲利與虧損金額比表(三大法人) 觀察圖 4-16，同樣的越高的比例同樣代表交易口數越少，而本策略之交 易成本佔毛利百分比大部分在 10%以下，而 1:18000 以上的比例，因為交易 口數太少，毛利相對小，造成交易成本佔毛利的比重大幅增加。所以在運用 交易策略時，應以 1:18000 以下的比例為主。
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【圖 4-16】 不同比例下之交易口數與交易成本佔毛利百分比 三. 初始資金：
短線當日沖銷的期貨交易策略論文研究都以保證金為初始的交易資金，
因為 1.當日沖銷交易不需面對隔日開盤的風險 2.單口策略。而本交易策略為長 線的多口期貨交易策略，如果以保證金為初始的交易資金，則會存在超額損失的 狀況(在倉虧損大於保證金)，而面臨追繳保證金的問題。
本論文以歷史回測的方法，計算出所需的最小初始交易資金，計算步驟 為：
1. 每日收盤後，以當天期貨契約的結算價格計算在倉損益，以及保證金專戶 的浮動餘額。
2. 根據當時台灣期貨交易所規定之臺股期貨保證金之規定，如果浮動餘額低 於維持保證金，則補足金額至原始保證金。
3. 加總所有的補足金額，即為所需的最小初始交易資金。
根據此計算方法，所算出來的交易策略最小所需初始交易資金如表 4-11
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外資(1:1000) 9,033,200 三大法人(1:1000) 2,474,200
如此的計算方法雖然存在事後回顧偏誤(look-ahead bias)，但卻可以提
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額。而停損點濾網超過 400 點之後，總獲利與總虧損金額就比較穩定，
因為停損範圍越大，能過濾的交易就越少 。就結果而言，未加入停損點 的績效表現最好。
【圖 4-17】加入停損濾網之交易策略績效比較(外資) 2. 以三大法人合計之未平倉多空部位為參考之交易策略
由圖 4-18 來看，加入停損濾網之後，策略總獲利金額減少，連帶影 響毛利也跟著減少，整體來說，未加入停損的策略績效表現較佳。
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【圖 4-18】 加入停損濾網之交易策略績效比較(三大法人)
以上結果顯示本交易策略並不適合加入停損濾網，加入停損濾網之後，總 虧損金額變化不大，總獲利金額卻大幅減少，進而造成毛利大幅度的下降。
五. 合併小型臺指期貨數據
除了臺股期貨本身盤中的買賣之外，三大法人可以將四口小型臺股期貨 轉換成一口臺股期貨，而圖 4-19 為小型臺股期貨多空未平倉淨額佔外資總多空 未平倉淨額之比例(臺股期貨與小型臺股期貨合併)，可以看到小型臺股期貨最多 佔總淨部位的 25%至 30%左右，所以重新考慮交易策略，小型臺股期貨可以合併 計入臺股期貨，重新計算三大法人之未平倉多空淨額口數。
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【圖 4-19】 外資小型臺股期貨多空未平倉淨額比例 1. 以外資未平倉多空部位為參考之交易策略
從表 4-12 來看，以外資未平倉多空部位為參考之交易策略，在合併 小型臺股期貨作為多空淨額的參考數值之後，使用的策略較原交易策略 獲利金額多了 374,800 元，比原先的淨利多了 1.35%，雖然增加了獲利 能力，不過貢獻不大。
【表 4-11】 考慮合併小臺指前後交易策略績效比較表(外資) 單位:新台幣 合併小臺前 合併小臺後 差異(後-前) 總獲利金額 46,177,800 46,907,200 +729,400 總虧損金額 17,399,400 17,729,000 +329,600 毛利(損) 28,778,400 29,178,200 +399,800 總交易成本 1,098,000 1,123,000 +25,000
淨利(損) 27680400 28,055,200 +374,800(1.35%) 總交易口數 1098 1123 +25
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淨利(損) 25,375,000 27,270,800 +1,895,800(7.47%) 總交易口數 1,178 1,276 +98
六. 系統交易之風險探討
Curtis M. Faith(2007)在其著作「海龜交易法」曾經提到，交易風險種 類很多，而多數交易人關心四種主要風險：