揭露資訊反而會趨向保守(Healy and Palepu 2001; Rogers and Buskirk 2009)，
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（EVOL,volatility of earnings，企業過去三年盈餘標準差來計算）、市價淨值 比（MTB,market-to-book ratio，普通股每股市價除以每股帳面價值）、地區部 門數量（NSEG,number of segments，企業地區部門數+1 後取 LN 來計算）以 及報表科目數量（NFI,number of financial items，以 Compustat 上所能取得無 缺值的報導科目數來計算）
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立 政 治 大 學
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N a tio na
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5. 企業重大事件
企業重大事件如購併、現金增資等發生時，企業的揭露會趨於保守，與 一致性指標呈負相關（Li 2010）。企業重大事件以企業個別年度的購併事件
（MA）與現金增資事件（SEO）來計算，若該年曾發生購併事件或現金增資 事件，則 MA 或 SEO 虛擬變數為 1，否則為 0。
假說五：上市公司 MD&A 資訊揭露一致性指標與企業重大事件呈負相 關。
6. 企業成立年數
企業草創初期一般會面臨較大的經營風險，因此 MD&A 資訊的揭露通 常會趨向保守，會與一致性指標呈負相關（Li 2010）。企業成立年數（AGE）
以企業最早出現於 CRSP US Stock Database 中的年度計算。
假說六：上市公司 MD&A 資訊揭露一致性指標與企業成立年數呈負相 關。
7. 分析師追蹤人數
分析師追蹤人數會正面地影響其 MD&A 資訊揭露的品質（Clarkson et al.1994），引此可合理推論分析師追蹤人數越多時，MD&A 資訊的揭露會趨 向保守。分析師追蹤人數（ACOV,analyst coverage）定義為每個 firm-year 末 曾提出該企業盈餘預測之分析師人數，資料則取自 Institutional Brokers Estimation Service（IBES）資料庫。
假說七：上市公司 MD&A 資訊揭露一致性指標與分析師追蹤人數呈負 相關。
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相關。因此企業當期經營績效呈現不確定之結果（mixed results），本研究藉 由實證結果來加以證實。企業當期經營績效以該公司之盈餘/總資產帳面價‧
關。因此會計應計項呈現不確定之結果（mixed results），本研究藉由實證結 果來加以證實。企業會計應計項以企業盈餘減去來自營業活動之現金後再除‧ 國
立 政 治 大 學
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以該企業最早出現於 CRSP US Stock Database 中的年度來計算。
k.企業之分析師追蹤人數（ACOVit）
分析師追蹤人數會正面地影響其 MD&A 資訊揭露的品質
（Clarkson et al.1994），因此可合理推論分析師追蹤人數愈多時，MD&A 資訊的揭露會趨向保守。該企業之分析師追蹤人數使用年度末曾提出該公 司盈餘預測之分析師人數，資料將取自於 Institutional Brokers Estimation Service (IBES)資料庫。
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Consistencyit
Compustat 資料庫取得之企業完整的報表科目數量 盈餘減去來自營業活動之現金後再除以總資產帳 面價值
該年曾發生購併事件數值為 1，無則為 0 該年曾發生現金增資事件數值為 1，無則為 0
企業最早出現於 CRSP US Stock Database 中的年 度
年度末曾提出該公司盈餘預測之分析師人數
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Compustat 資料庫下載而得。3. 實證模型資料：企業重大事件中的 MA 與 SEO 採用 SDC platinum 資料庫的 資料；企業成立年數（AGE）取自 CRSP US Stock Database 中的年度來計算；
企業之分析師追蹤人數取自 Institutional Brokers Estimation Service (IBES)資 料庫。