3.「具學習能力的智慧型代理人在金融市場中之交易行為與績效分析」

代理人設計係人工智慧研究的核心。代理人在虛擬人工股市的行為始於 Arthur 的研究，本研究仿效 Arthur 的人工市場架構，研究在金融市場中，代理人具備學習能力與否，是否可以提高投資績效。

虛擬人工股市研究的架構如圖4 所示。

研究中，兩群代理人使用策略分別為趨勢指標與震盪指標各一組(分別為移動平均線與相對強弱指 標，以及多空指標與心理線指標)，指標參數則以亂數給予之，在起點相同(相同資金，對策略起始偏 好相同)的情況下，比較不具學習能力與具備學習能力的代理人族群，在不同市場深度與不同市場型 態下的績效；於分析期間結束後，統計檢定族群的資金均數與變異，以確認績效差異的顯著性。

實證中的不同的學習能力包括「無限記憶」、「有限記憶」與「記憶衰退」等不同形式；至於不同型態 的市場，包括人工設定的趨勢市場、擺盪市場與相變市場等型態，也測試台指期貨市場的資料；市場 深度則以定價公式中的參數表示之。研究架構如圖5 所示。

研究結果發現：(1)在不同市場型態環境下，不論代理人對市場有無影響力，使用任一組指標策略，

其結果皆為具學習能力之代理人獲利能力較優於不具學習能力之代理人。(2)除在固定型態市場下使 用MA 及 RSI 策略及變動組合市場下使用 MA 及 RSI 策略時，「有限記憶」或「記憶衰退」學習能力 之代理人的績效表現較為突出，其他情況下，皆是具備「無限記憶」學習能力之代理人的績效表現較 好，故建議投資人在作決策時，可參考全部的歷史交易經驗。(3)在四組策略的績效表現方面，使用 BBI 趨勢指標與 PSY 震盪指標策略之整體績效表現較優於其他組合策略。(4)具備「無限記憶」學習 能力之代理人的績效表現較具備「有限記憶」或「記憶衰退」學習能力之代理人佳，故建議投資人在 作決策時，可參考全部的歷史交易經驗。(5)各種參數(如學習權重)的調整都會影響代理人獲利情形。

由上述幾點結論可知，投資人根據本身的歷史交易經驗修正自我的交易策略，在下一次的投資上增加 獲利，其可能性將比隨機使用策略的投資人還高。

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圖4 交易代理人模擬方法架構

4. 「交易時點資料導向的交易策略開發」

金融市場中，交易者普遍運用技術分析指標形成策略作為買賣判斷準則，反之，投資人是否也可以利 用商品價格走勢中的交易買賣點，反向建構出交易策略呢?投資人是否可以依據交易策略公佈的交易 買賣時點，反向推出背後的指標策略呢?基於以上的想法，本研究以「資料趨導」(Data Driven)的方法，

找出最適的技術分析指標(含停利停損)策略。為了避免搜尋過程，略過策略特定參數組合的可能性，

研究中，使用模糊理論的歸屬函數，對搜尋過程的買賣點位置作模糊處理，以平衡搜尋速度與搜尋正 確性的兩難。為系統化的反向找出最佳策略，本研究以發展出的演算法為基礎；在系統建構過程中，

以VBA 為開發環境，建置一套以研究所建議之演算法反向找出交易策略的資訊系統，透過已知策略 實證模組、指數高低點策略模組與公開策略驗證模組，驗證系統之可用性與可行性。

本研究之研究結果包括：

(1) 驗證系統反向推測策略之可行性。在已知策略模組實證結果發現，本系統可透過明確計分方法反 向找出已知策略，另一方面在模糊計分方面，雖然沒有完全猜到策略，但正確的回推策略，也在高積 分的策略中。

(2) 反推最佳策略模型。在投資標的高低點策略模組上，本系統透過明確計分方法反向與模糊計分法 之實證結果，找出可以在預設買賣區間進出之策略模組。

(3) 由策略進出點推測策略內容。在公開策略模組實證結果可知，不管是「單一指標」、「單一指標+

停損停利」與「複合指標」三種組合情況，皆未能成功猜中隱藏在進出點背後的策略。推測原因為該 進出點背後的策略遠比本研究之系統所設定的策略組成更為複雜；可能該待推策略使用的技術指標超 出本系統的19 個指標之外，也可能指標使用的參數，在搜尋參數的跳動值之間，也可能該策略的指 標組成並非「單一指標」、「單一指標+停損停利」與「複合指標」三種組合情況。當然，也不排除該 策略的提供者在策略使用過程，為提高策略績效，動態更改策略內容與參數。

本研究之研究架構、明確比對與模糊比對方法之圖解如圖6 所示。

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圖5 研究架構圖

(a)研究架構圖 (b)明確比對法

21 6.0；Web Service、MS .NET 與 VB 6.0 系統的升級；C 語言與 Borland C++ Builder 的系統開發；在VBA 系統中連結使用關聯式資料庫；以 Excel 讀入即時資料；程式

第七章 TradeStation 軟體使 用介紹

TradeStation 軟體之操作原理；TradeStation 軟體之設計、執行與分析；EasyLanguage 重要功能、指令及語法解析；TradeStation 使用上的限制

第八章 即時交易系統建構 交易執行流程與下單系統；不同類型即時交易系統設計；不同下單型態與包含智慧 單功能的下單系統

第九章 程式交易的相關探 程式交易策略的有效性測試；程式交易策略參數的最佳化分析；程式交易過程如何

22

討主題 管理資金；以資料採礦技術發展程式交易策略；程式交易面臨的風險；程式交易、

財務工程與金融創新；關於程式交易的研究 第十章 程式交易論壇

第十一章 結語 程式交易解決方案的選擇；程式交易產業中的位置；程式交易發展策略建議；市場 有效率嗎?

三、程式交易論壇

藉由本計畫，主持人成立學術性論壇--「程式交易論壇」(www.programtrading.tw)，此論壇為 Google

「程式交易」關鍵字查詢全球第一的網站，至2010/10 止，共計吸收超過 6000 名會員，發表 5000 篇 主題，其中495 篇由主持人發文，論壇首頁如圖 1 所示。

圖7 程式交易論壇

23 學術研討會，正修科技大學，2010/4/30

¾姜林杰祐、郭家祥，策略評價分析回測系統之建構與實測-以 MA 策略為例，2010 全球商業經營管 理學術研討會，正修科技大學，2010/4/30

¾姜林杰祐、林依瑩，降低法人交易衝擊成本-以 VWAP 演算法交易策略為例，金融危機後全球經濟 與金融市場之新趨勢研討會，高雄應用科技大學，2010/5/3

¾姜林杰祐、郭家祥，開發技術指標策略評價分析回測系統-以-以 MA 策略為例，金融危機後全球經 濟與金融市場之新趨勢研討會，高雄應用科技大學，2010/5/3

¾姜林杰祐、林蓉萱，交易時點資料導向的交易策略開發，2010 年兩岸金融暨國際企業學術研討會，

高雄應用科技大學，2010/5/28

¾姜林杰祐、蔡芷翎，具學習能力的智慧型代理人在金融市場中之交易行為與績效分析，2010 年兩岸 金融暨國際企業學術研討會，高雄應用科技大學，2010/5/28

專書 ¾姜林杰祐著，程式交易—觀念、方法、技術與解決方案，新陸，2009/11(共 664 頁) (ISBN:978-986-6333-10-1)

網路論壇 ¾程式交易網路論壇(www.programtrading.tw)，至 2010/10/6 共計會員 6009 人，發表文章總數 5154 篇。

成果推廣 ¾台北科大演講「程式交易解決方案與研究方向」，1 場。

24 利源於Nunzio Tartaglia(1985)領導的一群計量研究團隊，其為一種配對交易(Pair Trading)，作法為「找 出一對顯現出類似歷史價格行為的股票。當股票價格分開發散時，進行買低賣高，賭其終會收斂，收 閃電交易(Flash Order)服務；Direct Edge 交易所也表示，暫停開發閃電交易功能的計劃。不過，Direct Edge 仍決定繼續提供特定交易人快閃報價預看服務。稍後，國際證券交易所(International Securities Exchange，簡稱 ISE)公開表示，希望 SEC 能夠允許閃電交易持續運作。ISE 提出一個方案，建議可 改變遊戲規則，讓閃電交易資訊不再只揭示給特定族群，而是揭示給每一個市場參與者。(摘自 Wallstreetandtech2009 年 8 月 6 日及 Traders Magazine Online2009 年 8 月 19 日訊息)」…

「閃電交易(Flash Order)可讓使用者在瞬間內比別的交易者早一步看到買賣交易資料(尤其針對演算 法程式交易者)。」…這篇報導中的「閃電交易訊息」就是「高頻率交易」的存在基礎。透過預知買