台灣比特幣概念股

在日前比特幣價格創下新高之際，報章媒體羅列出了下列十檔股票，稱之 為比特幣概念股，原因是挖礦時所需要的設備，由以下公司製造，包括 IC 設計 及硬體製造。因此想藉此機會來驗證其說法，主要是測試比特幣概念股的报酬 率是否受到比特币的影响，能否藉由投資比特幣概念股的方式，來間接投資比 特幣。

一、撼訊(6150)

1. 撼訊(6150)&比特幣

撼訊(615)報酬率敘述統計表

撼訊(6150)&比特幣價格走勢 2. 撼訊(6150)&比特幣迴歸分析

被解釋變數-撼訊(6150)報酬

解釋變數-比特幣當期報酬 比特幣前一期報酬 撼訊(6150)&比特幣迴歸分析

二、 技嘉(2376)

1. 技嘉(2376)&比特幣

技嘉(2376)報酬敘述統計表

技嘉(2376)&比特幣價格走勢

2. 技嘉(2376)&比特幣迴歸分析 被解釋變數-技嘉(2376)報酬

解釋變數-比特幣當期報酬 比特幣前一期報酬

技嘉(2376)&比特幣迴歸分析

三、映泰(2399)

1. 映泰(2399) &比特幣

映泰(2399)報酬率敘述統計表

映泰(2399) &比特幣價格走勢

2. 映泰(2399) &比特幣迴歸分析 被解釋變數-映泰(2399)報酬

解釋變數-比特幣當期報酬 比特幣前一期報酬 映泰(2399) &比特幣迴歸分析

四、創意(3443)

1. 創意(3443)&比特幣

創意(3443)報酬率敘述統計表

創意(3443)&比特幣價格走勢

2. 創意(3443)&比特幣迴歸分析 被解釋變數-創意(3443)報酬

解釋變數-比特幣當期報酬 比特幣前一期報酬

創意(3443)&比特幣迴歸分析

五、華擎(3515)

1. 華擎(3515)&比特幣

華擎(3515)報酬率敘述統計表

華擎(3515)&比特幣價格走勢 2. 華擎(3515)&比特幣迴歸分析：

被解釋變數-華擎(3515)報酬

解釋變數-比特幣當期報酬 比特幣前一期報酬 華擎(3515)&比特幣迴歸分析

六、 華碩(2357)

1. 華碩(2357)&比特幣

華碩(2357)報酬率敘述統計表

華碩(2357)&比特幣價格走勢

2. 華碩(2357)&比特幣迴歸分析：

被解釋變數-華碩(2357)報酬

解釋變數-比特幣當期報酬 比特幣前一期報酬 華碩(2357)&比特幣迴歸分析

七、微星(2377)

1. 微星(2377)&比特幣

微星(2377)報酬率敘述統計表

微星(2377)&比特幣價格走勢 2. 微星(2377)&比特幣迴歸分析

被解釋變數-微星(2377)報酬

解釋變數-比特幣當期報酬 比特幣前一期報酬 微星(2377)&比特幣迴歸分析

八、麗臺(2465)

1. 麗臺(2465)&比特幣

麗臺(2465)報酬率敘述統計表

麗臺(2465)&比特幣價格走勢 2. 麗臺(2465)&比特幣迴歸分析

被解釋變數-麗臺(2465)報酬

解釋變數-比特幣當期報酬 比特幣前一期報酬 麗臺(2465)&比特幣迴歸分析

九、台積電(2330)

1. 台積電(2330) &比特幣

台積電(2330)報酬敘述統計表

台積電(2330)&比特幣價格走勢 2. 台積電(2330)&比特幣迴歸分析

被解釋變數-台積電(2330)報酬

解釋變數-比特幣當期報酬 比特幣前一期報酬 台積電(2330)&比特幣迴歸分析

十、世芯-KY(3661)

1. 世芯-KY(3661)&比特幣

世芯-KY(3661)報酬率敘述統計表

世芯-KY(3661)&比特幣價格走勢 2. 世芯-KY(3661)&比特幣迴歸分析

被解釋變數-世芯-KY(3661)報酬

解釋變數-比特幣當期報酬 比特幣前一期報酬

世芯-KY(3661)&比特幣迴歸分析

由撼訊(6150)可知，比特幣當期報酬率的 p-value < 0.05，對於撼訊當期報 酬率的影響顯著，且呈現正相關，但是 R-squared 並不高，故參考價值低。再來 由技嘉(2376)、映泰(2399)、創意(3443)、華擎(3515)可以發現，比特幣前一期報 酬率 p-value 皆 < 0.05，對這四檔股票的影響顯著，但由於 R-squared 依舊偏 低，參考價值並不大。

最後由華碩(2357)、微星(2377)、麗臺(2465)、台積電(2330)、世芯-KY(3661)可知，不管是比特幣當期或是前一期報酬率皆不顯著，故可知比特幣 對這五檔股票影響不大。

小結：比特幣對概念股的影響，不管當期或前一期顯著還是不顯著影響都

十分小，在 R-sqaured 偏低的狀況下，參考價值並不高，所以目前並想要通过投 资比特币概念股来间接投资比特币还是比较困难的。但我相信隨著將來比特幣 的發展，如果比特幣挖礦越來越普及，對挖礦設備的需求越來越高，那麼比特 幣對這些生產挖礦設備的公司的影響可能會越來越大。

第二節 論用比特幣套利的可行性

一、比特幣交易手續費

1.透過台灣代買代賣平臺(MaiCoin、Bitoex)：

這兩家台灣買賣交易所中，是以台幣為比特幣的結算單位，發送比特幣到 其他的錢包／交易所實，不需支付手續費，，不過雖表面上說不用手續 費，其實手續費、外幣轉換費用、政府消費稅(5%)以及美金對台幣匯率的 費用都隱藏在台幣對比特幣的匯率之中。

2.場外交易(LocalBitcoins)

多以美元為比特幣的結算單位，需像賣家收取交易手續費 1%，對於買家而 言，價錢普遍偏高。

3.國外交易所(HK-BITFINX、CN 雲幣網、JP-Coincheck)

於國外交易所交易有較嚴格的身份驗證流程。各個交易所的手續費各有不 同，但普遍偏低。

二、國內外各大交易所、交易平臺價錢是否存在套利空間？

我們觀察十間國內、外交易所以相同時間其價格做比較，我們以 12/7 23:00 視為一個基準點，而 10 間交易所分別為 ETORO、OKCoin、Bitfinex、

CEX.IO、Bitstamp、Maicoin、Bitbay、GDAX、LakeBTC、BuySomeBitcoins，

以美元單位計價(BTS/USD)，我們比較出最高價為來自 London,UK 的 CEX.10 交易所 $14441.53.、最低價為香港交易所 Bitfinex $12333。

CEX.IO 以及 Bifinex 手續費如圖所示：

研究方法：通過搜集比特幣报酬率的资料，對資料進行分析，探究比特币 报酬率的特性，並通過比特幣報酬率與其他虚拟货币報酬率的回歸分析，探究 比特幣与其他虚拟货币的关系。

一、比特幣自身報酬率的研究與分析 1. 比特幣報价格与酬率数据

比特幣價格走勢圖

比特幣與美元匯率報酬率敘述統計表

如表所示，比特幣與美元匯率在 2012/2/2-2017/12/01 這段時間中，平均日 報酬率爲0.46%，標準差爲 4.54。根據資料可得在同一時間區間上證指數的平 均日報酬0.024%，標準差爲 1.17；S&P500 的平均日報酬率爲 0.035%，標準差 爲3.90.比特幣價格的報酬率與標準差在三者中均爲最高，因此可見比特幣是一 種高風險高報酬的商品。

另外，Skewness=0.2>0 可得，比特幣日報酬率爲右偏態，可見比特幣價格 上漲的日子比較多。Kurtosis=13.54>3，表示比特幣報酬率存在高峽峯現象。

Jarque-Bera 的 Probability<0.05 表示拒絕常態分配的假設。

2.比特幣報酬率迴歸分析 被解釋變數-比特幣當期報酬率 解釋變數-比特幣前一期報酬率

比特比報酬率迴歸分析

如表可得，比特幣前一期的報酬率對當期的影響不顯著，因此不能通過前 度，因爲P-VALUE 皆<0.05，因此影響都是顯著的。可得比特幣當期的價 格波動幅度受到比特幣前兩期的波動幅度的影響，且都爲正相關。因此我

二、比特幣&萊特幣&乙太幣的研究與分析

1. 比特幣&萊特幣

萊特幣報酬率敘述統計表

比特幣與萊特幣價格走勢對比 比特幣&萊特幣迴歸分析

被解釋變數-比特幣當期報酬率

解釋變數-萊特幣當期報酬率，萊特幣前一期報酬率

比特幣&萊特幣迴歸分析

如表所示，比特幣與萊特幣的價格走勢十分相近，萊特幣當期報酬對 比特幣當期報酬率的影響是顯著的， R2 接近 0.24，表明比特幣與萊特幣 的報酬率有很強的相關性，並且係數 > 0 表示兩者同向變動。

2. 比特幣&乙太幣

乙太幣報酬率敘述統計表

比特幣&乙太幣價格走勢對比 比特幣&乙太幣迴歸分析

被解釋變數-乙太幣當期報酬率

解釋變數-乙太幣當期報酬率，乙太幣前一期報酬率 比特幣&乙太幣迴歸分析

如图所示，比特幣與萊特幣的價格走勢十分相近，萊特幣當期報酬對 比特幣當期報酬率的影響是顯著的，並且兩者呈現正相關的關係。

小結：比特幣與乙太幣，萊特幣這兩種電子貨幣的價格走勢有十分密 切的關係，呈現正相關，因此在投資多種電子貨幣時，要注意電子貨幣的 系統性風險。

第四節 事件驅動分析

通過對以往資料的整理，我們發現，比特幣是比特幣是一種非常依賴事件 驅動的金融投資品。

一．過往事件：

1. 中國： 2013 年 10 月份，淘寶賣家開始接受比特幣支付，百度上線首 個支援比特幣支付的服務，受該消息的影響，比特幣在隨後的兩個月 裡完成了近10 倍的上漲。2013 年 12 月份，中國央行等五部委發佈了

《關於防範比特幣風險的通知》，表示比特幣並不是真正意義上的貨 幣，比特幣在一天之內跌去35%。

受中國所影響的比特幣價格走勢圖

2. 日本：2014 年 2 月份，全球最大的比特幣交易所 MtGox 停運，比特幣 價格暴跌50%，後來該交易所一直沒能恢復運營。

受日本所影響的比特幣價格走勢圖

3. 美國：2013 年 11 月份，美國司法部，證監會和美聯儲均承認比特幣 是一種合法的金融工具，比特幣當天上漲20%。

受美國所影響的比特幣價格走勢圖

4. 歐洲：2013 年 4 月份，賽普勒斯遭遇金融危機，銀行儲戶面臨嚴重損 失，比特幣在當月完成了130%的漲幅。

受歐洲所影響的比特幣價格走勢圖

5. 其他事件：2016 年由於比特幣挖礦產量減半的事件，比特幣價格從年 7 月 1 號至 7 月 10 號上漲了 50%；而由於最大的比特幣美元交易所 Bitfinex 被駭客攻擊並盜取 12 萬個比特幣，比特幣價格在之後的六天 內連續跌掉了25%。

以上例子足以表明，比特幣是一個非常依賴事件驅動型的投資產品。

二．事件分類

關於各種事件對比特幣價格影響，我們將此類事件大概分為四種類型。

1. 政治事件：此類事件多是涉及到政府對待比特幣的態度，雖然比特幣 本身是一種中立的技術不受政治的影響，但是比特幣的價格會因為此 類事件而發生劇烈波動，目前為止此類事件的發生對比特幣價格影響 最為巨大。

2. 交易所事件：雖然比特幣是一種去中心的貨幣，但這僅僅是意味著比 特幣沒有特定機構發行，主要的交易地點還是發生在交易所之中。自

比特幣誕生以來，有不少交易所發生了比特幣被盜事件，每當此類事

都更低，因此這會使比特幣的交易會更為活躍，市場的流動性更強，

都更低，因此這會使比特幣的交易會更為活躍，市場的流動性更強，