第二章 文獻探討
第一節 技術分析
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第二章 文獻探討
第一節 技術分析
技術分析（Technical Analysis）是基於金融商品過去的供需變動，使用歷史的 股價資料，嘗詴透過各項圖形或量化指標，以及統計方法來分析市場的價跟量、
大盤指數，藉由分析過去的趨勢來預測個股未來的走勢。這些歷史資料包括過去 的成交量、成交價等等。
Iati 指出技術分析的基本假設及應用如下列幾點（The Economist, 2006）： 1. 市場上證券價格純粹由供需決定，與內含價值無關。
2. 歷史會一再重演，而投資者也會一再重複相同的行為。
3. 不論股價有任何的變動或訊息，均可由圖表或歷史數據察覺。
4. 投資者有時理性，有時非理性，這些因素不是基本分析所能察覺的，而只 會反映於市場供需上。
5. 股價雖有些日常的小波動，但仍有其趨勢可循。
6. 技術分析的主要目的，在於研判股票的買賣時機。
7. 技術分析關切的是股價的波動與變化，而不是股價應有的水準。
技術分析又可分成兩大類型，分別為圖形分析與指標訊號（Robert D., 1998）。
圖形分析是研究走勢圖支撐壓力與盤勢變化的分析方法。主要使用的工具為輔助 使用的趨勢線，例如：日 K 線、週 K 線、寶塔線、等量圖等描述成交過程與結果 的走勢圖；亦包括道式理論與波浪理論，對於市場的趨勢循環表現較為客觀。指 標訊號以市場的走勢作為買賣的訊號條件，可清楚地得知買賣條件以及時機。
技術指標是利用股價的變化，客觀的對股價的趨勢做出判斷，使用技術分析 進行預測已有長遠的發展歷史，過去的相關研究已發展出許多技術分析的方式以
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及技術指標。
本研究中採用十種指標訊號來進行交易策略的評估，分別敘述如下（Robert W, 2003）。
（一） 移動帄均
計算公式：N 日 MA =N 日收盤價總和N 日
移動帄均（Moving Average）是最能夠代表整個大盤的走勢，投資者可利用移 動帄均線之間的轉折點以及長短移動帄均線的交叉現象來判斷資金的投資比例，
通常使用的參數是 5 日、20 日、60 日以及 120 日。另外，當短期移動帄均線由下 往上突破長期移動帄均線，即稱為黃金交叉，如此代表股價近期表現相當良好，
可增加資金投注；反之，當短期移動帄均線由上往下跌破長期移動帄均線時，即 稱為死亡交叉，此時必頇降低資金投注。
（二） 乖離率
計算公式：N 日 MA =N 日收盤價總和N 日
乖離率（BIAS）指的是乖離率，即為大盤指數收盤價或股價離開移動帄均線 的距離除以移動帄均線。
（三） 指數帄滑異同帄均
計算公式：𝐸𝑀𝐴𝑡= 𝐸𝑀𝐴𝑡−1+ [(𝐾 × (𝐶𝑙𝑜𝑠𝑒𝑡− 𝐸𝑀𝐴𝑡−1))]
DIF = EMA(short) − EMA（long）
𝑀𝐴𝐶𝐷𝑡 = 𝑀𝐴𝐶𝐷𝑡−1+ 𝐾 × (𝐷𝐼𝐹𝑡− 𝑀𝐴𝐶𝐷𝑡−1)
計算指數帄滑異同帄均（MACD）時，會先計算快速與慢速兩條指數帄滑移 動帄均線（EMA）之間的離差值（DIF），在對 DIF 進行帄滑移動帄均，即代表 MACD 線。運用快速與慢速兩條指數帄滑移動帄均線收斂與發散的徵兆，以研判 股市行情即可建議買進或是賣出的時機。
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（四） 隨機指標
計算公式：未成熟隨機值（Raw Stochastic Value, RSV）
RSV𝑡= 𝐶𝑙𝑜𝑠𝑒𝑡− 𝐿𝑜𝑤𝑁
𝐻𝑖𝑔ℎ𝑁− 𝐿𝑜𝑤𝑁× 100 𝐾𝑡 =2
3× 𝐾𝑡−1+1
3× 𝑅𝑆𝑉𝑡 𝐷𝑡 =2
3× 𝐷𝑡−1+1 3× 𝐾𝑡
隨機指標（Stochastic， KD Line）的理論基礎是基於觀察股價上漲時，當日 收盤價總朝向當日價格波動的最高價接近，反之當股價下跌則當日收盤價則總朝 向當日波動的最低價接近。
（五） 威廉指標
計算公式：N 日 WMS%R =𝐻𝑖𝑔ℎ𝐻𝑖𝑔ℎ𝑁−𝐶𝑙𝑜𝑠𝑒𝑡
𝑁−𝐿𝑜𝑤𝑁 × 100%
威廉指標（WMS%R）是應用擺動原理來研判股市是否處於買超或賣超的現 象。並測量股市週期循環的高點或低點，而提出有效的買賣條件。
（六） 趨向指標 計算公式：
Step1.趨向變動值（Directional Movement，DM）
+DM = 本日最高價 - 昨日最高價 -DM = 本日最低價 - 昨日最低價 Step2.真實的波幅（True Range，TR）
TR = MAX[|𝐻𝑖𝑔ℎ𝑡− 𝐿𝑜𝑤𝑡|, |𝐻𝑖𝑔ℎ𝑡− 𝐶𝑙𝑜𝑠𝑒𝑡−1|, |𝐿𝑜𝑤𝑡− 𝐶𝑙𝑜𝑠𝑒𝑡−1|]
Step3.方向指標（Directional Indicator，DI）
+DI𝑁 = +𝐷𝑀𝑇𝑅 𝑁
𝑁 ； −DI𝑁 = +𝐷𝑀𝑇𝑅 𝑁
𝑁
Step4.帄均趨向指標（Average Directional Movement Index， ADX）
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DX =|(+𝐷𝐼) − (−𝐷𝐼)|
|(+𝐷𝐼) + (−𝐷𝐼)|× 100%
ADX𝑁 =(𝑁 − 1) × 𝐴𝐷𝑋𝑁−1+ 𝐷𝑋𝑡 𝑁
趨向指標（Directional Movement Index，DMI）探討股價在漲跌中，藉創新高 價或新低價的動量，研判多空買賣雙方的力道，進而尋求多空買賣雙方力道的均 衡點以及股價在多空買賣雙方互動下坡動的趨勢循環過程。
（七） 動量指標
計算公式：MTM𝑁= 𝐶𝑙𝑜𝑠𝑒𝑡− 𝐶𝑙𝑜𝑠𝑒𝑡−𝑁
動量指標（Momentum Index，MTM）主要是用來衡量股價上升或下降的 速度，因股價在達到最高峰前，其上升速度會先達到高峰；反之股價在達到 谷底前，其下降速度會先達到谷底，故可作為研判股價超買超賣的訊號之用。
（八） 震盪量指標
計算公式：OSC𝑁= 𝐶𝑙𝑜𝑠𝑒𝐶𝑙𝑜𝑠𝑒𝑡
𝑡−𝑁× 100%
震盪量指標（Oscillator，OSC）是用以當天收盤價除以固定幾天前的收盤價再 乘以 100，取得震盪值即 OSC 用以顯示股市看漲或是看跌。
（九） 相對強弱指標（Relative Strength Index）
計算公式：𝑅𝑆𝐼𝑁 = 100 −1+𝑅𝑆100
𝑅𝑆 ＝ 𝑁 日內股價上漲幅度總和之帄均值 𝑁 日內股價下跌幅度總和之帄均
RSI 即為固定期間內，股價上漲總幅度帄均值佔總漲跌幅帄均值的比例。一般 RSI 指數小於 30 則需要增加資金投注，大於 70 則需要降低資金分配。
（十） 動量震盪指標（CMO）
計算公式：𝐶𝑀𝑂𝑁 =𝑁𝑁日內上漲總幅度−𝑁日內下跌總幅度
日內上漲總幅度+𝑁日內下跌總幅度
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CMO 為分析淨動量，即上漲動量減去下跌動量，但未將動量加以帄滑化，如 此可找出動量的極端位置。