本研究將檢視影響電子類、金融類與營建類股價指數因素之實證研究以及影 響台灣加權股價指數因素之文獻，以下將分成四部分探討：
(一) 電子類股實證研究文獻
在探討攸關電子類股實證研究文獻中，鄧勝元 (1998) 探討總體經濟因素對 電子類及金融類股價指數的影響，以複迴歸模型討論總體經濟因素對整體股價指 數、電子類股價指數及金融類股價指數之間的關聯性，發現電子類股價指數與貨幣 供給、物價指數、領先指標呈正相關，與利率呈負相關，而匯率的影響並不顯著。
接著，林政賢 (1998) 利用相關分析研究台灣地區總體經濟指標對上市電子產業 股價之關係，以台灣地區上市電子產業作為研究標的，實證結果發現匯率、景氣對 策信號綜合分數、核准對外投資年增率、進口成長率、以及勞動參與率是最能解釋 上市電子產業股價變動的總體經濟因素。
除了以國內總體經濟指標作為研究變數，楊筆琇 (1999) 採取統計分析檢定 台灣加權股價指數、台灣電子股指數、美國道瓊工業指數、美國那斯達克指數、美 國費城半導體指數五種股價指數長期及短期領先或落後關係，實證結果發現美國 道瓊工業指數、美國那斯達克指數、美國費城半導體指數單一方向影響台灣電子股 指數及台灣加權股價指數，而且美國費城半導體指數對台灣電子股指數存在長期 及短期明顯領先關係。
另外，陳麗妃 (2006) 也探討國內三大法人進出股市對該部分報酬率造成的 影響是否有所差異，結果發現匯率貶值率對短期電子類股日報酬率無影響，對週報 酬率負向影響，對月報酬率正向影響。就中期趨勢而言，匯率貶值率對電子類股日
與週報酬率正向影響，但對月報酬率無影響。三大法人操作的直接效果，在短期趨 勢中，除證券自營商對週與月報酬率無影響外，不論投資期間長短，三大法人均為 正向影響，中期趨勢後，除證券自營商對月報酬率毫無影響外，三大法人操作影響 均為正向。最後，綜合探討總經變數及其他相關變數，徐偉強 (2011) 利用迴歸分 析研究基本面、籌碼面與總體經濟對台灣半導體產業股票報酬之影響，實證結果確 定基本面分析變數、籌碼面分析變數與總體經濟變數對台灣半導體產業股票年報 酬率有顯著影響。
(二) 金融類股實證研究文獻
在探討攸關金融類股的實證研究文獻中，徐國鈞 (1996) 以向量自我迴歸模 型探討臺灣金融類及非金融類股價與總體經濟因素的關聯性，選取匯率、利率、貨 幣供給額及工業生產指數為變數，實證結果發現，金融類及非金融類股價兩者存在 回饋關係、匯率對金融類股價指數有顯著影響，而工業生產指數則可以預測非金融 類股價指數。另外，邱倩莉 (2005) 透過軌跡檢定法分別對台灣電子類及金融類 股價指數與總體經濟變數做共整合檢定，實證結果發現電子類與金融類股價指數 與總體經濟變數長期下有穩定均衡關係，在誤差修正模型中發現落後 1 期與落後 2 期 M1B 貨幣餘額變動對電子類與金融類股價指數變動呈現顯著正向影響，並由因 果關係檢定得知，M1B 貨幣餘額領先金融類股價指數，亦即可用 M1B 貨幣餘額預測 金融類股價指數變化。
接著，納入資本管理與總體經濟因素後，黃科傑 (2007) 利用多元迴歸方法 分析國泰金控旗下子公司經營績效受總體經濟因素衝擊之差異，發現國泰世華銀 行主要受利率影響為主；國泰人壽則受匯率影響為主；國泰證券同時受利率與匯率 兩者影響；國泰世紀產險的經營績效則不受本文所列總體經濟因素影響，不同類型 子公司受到影響的因子有明顯差異。在類似文獻中，高郁雅 (2011) 則以轉換函 數模型探討總體經濟對金融股股價短期及長期的影響效果，結果發現台灣加權指
數、消費者物價指數、躉售物價指數、領先指標綜合指數和匯率對金控股股價短期 有顯著正向影響；台灣加權指數、消費者物價指數、M1B 貨幣餘額和匯率皆對證劵 股股價短期有顯著正向影響；台灣加權指數、躉售物價指數、同時指標綜合指數、
領先指標綜合指數和 M1B 貨幣餘額對保險股股價短期有顯著正向影響。
除單獨使用不同變數討論對金融股影響外，廖姿雅 (2012) 以簽訂金融 MOU 前後期之個案比較總體經濟變數對金融股價影響效果，結果發現金融政策導致國 內外總體經濟變數對台灣金融類股價指數影響效果有差異。另外，黃菁芸 (2012) 也在探討美國量化寬鬆政策對台灣金融及電子股股價指數影響中，加入金融海嘯、
美國量化寬鬆貨幣政策、日本量化寬鬆貨幣政策三個虛擬變數，發現美國實施量化 寬鬆政策對台灣金融股及電子股股價指數並無顯著正面影響、道瓊工業指數對台 灣金融股及電子股股價指數都有顯著正向影響。
(三)營建類股實證研究文獻
在探討攸關營建類股之實證研究文獻中，顏嘉慧 (2003) 以向量自我迴歸模 型及誤差修正模型探討總體環境與營建類股價指數間之關聯性，發現貨幣餘額及 利率是營建類股價指數的領先指標，預期貨幣供給上升及市場利率下跌對營建類 股價發揮正向影響。李元華 (2009) 則是選定代表台北市中古屋價格之信義房價 指數與代表台北市預售屋價格之國泰房地產指數，以共整合與因果分析探討此兩 指數與總體經濟變數的關係，發現台北市的中古屋及預售屋房價與選取的總體經 濟變數間存在長期穩定均衡關係。不同於以總體指標預測房價，顏郁峰 (2010) 選 擇房地產價格、國內生產毛額、利率、股價指數、房屋貸款及 M1B 貨幣餘額為總體 經濟指標，探討台北市房地產價格是否更能反映總體經濟變動，實證結果發現台北 市房地產價格能較快反應總體環境變動，但統計上沒有全國房地產價格顯著，全國 房地產價格維持穩定的落後期數，並與總體變數呈現顯著相互反應。
接著，張誌文 (2010) 以結構轉變、ARMA 模型、向量自我迴歸模型、因果關 係檢定及共整合模型做實證分析，驗證總體經濟變數與房地產價格間的關係及台 北縣市房價變動是否存在長期穩定變動趨勢、是否有領先落後效果，實證結果發現 台北市房地產指數不受遺贈稅率調降影響、台北縣房地產指數受遺贈稅率調降影 響、利率 Granger 影響台北縣市房地產指數，另外，台北市房地產指數以本身建立 之模型較佳、台北縣房地產指數以總體經濟變數所建立之模型較佳，且台北縣市房 地產指數間具有長期均衡關係。
在營建類股報酬方面，陳語彤 (2013) 利用 TEJ 事件系統研究探討台灣領先 指標巨幅波動對營建類股異常報酬之影響，結果發現景氣領先指標綜合指數巨幅 下跌之宣告，對營建類股價不存在顯著負向異常報酬之影響，景氣領先指標綜合指 數巨幅上升之宣告，對營建類股價存在顯著正向異常報酬之影響。
最後，蔡雅琪 (2014) 利用多元迴歸模型分析探討台灣新成屋房價決定因素，
實證結果發現，放款利率變動會影響房價走勢，當放款利率長期處於低點時，房價 將會上漲；利用租金指數觀察，對台灣不合理房價上漲無顯著之關係；若加入總體 經濟構面變數作為觀察，可發現國內生產毛額、貨幣供給與房價變化呈現相關性，
而消費者物價指數及房價所得比對房價變動影響相對較小。鄭湘妍 (2015) 則以 台北市房價、國內生產毛額、消費者物價指數、房貸利率與就業率為變數，研究對 台北市房地產價格的影響，實證結果發現這五個變數存在長期穩定均衡關係，房價 與國內生產毛額對就業率有正向關係、房價與消費者物價指數對房貸利率呈現反 向關係。就觀察變數之短期變動關係而言，國內生產毛額會受前一期房價、利率和 就業率正向影響、消費者物價指數受前一期房價正向影響、國內生產毛額反向影響、
利率受到前一期房價和利率正面影響、就業率受前一期房價和消費者物價指數正 向影響。
(四) 台灣加權股價指數實證研究文獻
針對攸關台股加權指數之研究，吳津苗 (2007) 以向量自我迴歸模型探討台 灣、美國總體經濟月數據與台股股價指數之關聯性，其選擇台灣加權股價指數月均 值、台灣領先指標綜合指數、台灣 M1B 貨幣餘額平均年增率、台灣外銷訂單增率、
美國密西根大學消費者信心指數、美國 ISM 製造業指數、美國非農業新增就業人 數、美國領先指標等變數進行分析，實證結果發現台灣領先指標與台股指數、台灣 M1B 餘額年增率與台股指數呈現互有領先之回饋關係。
接著，蔡明章 (2009) 選擇匯率、利率、貨幣供給及股市成交量等因素探討影 響臺灣股市波動之因素，研究發現隔夜拆款利率、臺灣加權股價指數與總體經濟變 數之關聯，發現拆款利率對台股並無顯著影響，匯率及股票交易成交量對台股有顯 著正向關係，而貨幣供給對未來 6 期之台股也都會有正向顯著影響。翁小蘅 (2009) 接續選擇加權股價指數之日報酬率、商業本票次級市場 90 天期定盤利率、美元對 台幣匯率等變數，以向量自我迴歸模型探討新臺幣匯率、利率與股價報酬率關聯性，
實證結果發現匯率變動率對股價報酬率具有單向因果關係、利率變動率對匯率變
實證結果發現匯率變動率對股價報酬率具有單向因果關係、利率變動率對匯率變