(1)流動比率：流動比率（Current Ratio），也稱營運資金比率或真實 比率，公式為－流動比率=流動資產÷流動負債。是指企業流動資產與流動 負債的比率。流動比率和速動比率都是反映企業短期償債能力的指標。流 動比率越高，表示現金流動速度越快，但是相對的也會造成長期還債能力 降低。
<表 1>流動比率歷年資料表(2008-2014)
<圖 1>流動比率折線圖(2008-2014)
由<圖 1>來看，2008-2014 年三間公司的流動比率，儒鴻一直以來呈現穩定的微 幅上升，聚陽則是維持差不多水準，利勤呈現的起伏較大，尤其是在 2011 年的 直落。我們推測，由於利勤在 2011 年購入斗六擴大工業區土地<表二>，主要為
８ 逢甲大學學生報告 ePaper(2011 年)
因應未來營運規模做準備，設備支出金額相對大，流動負債大增造成流動比率下 降。
<表 2>利勤公司設備擴充表
根據<表 1>的資料經整理如下表<表 3>，依照比率的高低給予分數再依總分做適 合投資的排名，由於流動比率越高表示企業短期償債能力越高，但是這也代表資 金流動的速度越快，所以可能會造成沒有足夠的資金能夠拿來償還長期債務，相 對的導致長期償債能力也越低。所以根據三間公司的流動比率，越高者我們給予 的分數越低。
<表 3>投資適合度排行
由<圖 2>、<表 3>結果可以結論出，利勤在流動比率方面雖然大部分都比其他公 司來的高，但起伏也較大，代表企業短期償債能力具有一定水準，但是償還長期 債務的能力相對也越低，在流動比率方面來看屬於投資適合度最高者。
公司名稱 1476 儒鴻 1477 聚陽 4426 利勤
2008 年 1 2 3
2009 年 1 2 3
2010 年 1 2 3
2011 年 1 3 2
2012 年 1 3 2
2013 年 1 2 3
2014 年 1 2 3
總分 7 16 19
名次 3 2 1
９ 逢甲大學學生報告 ePaper(2011 年)
(2)速動比率分析: 速動比率公式為－速動比率=(流動資產-存貨)÷流動負債，
是企業為衡量其立即償債能力，則必須以速動比率（Quick Ratio）測試之。在計 算速動比率時， 須將流動性較差的存貨從流動資產中剔除，亦即，在資產負債 表上排列在存貨之後流動性較差的資產所構成的資產項目皆須剔除。
<表 4>速動比率歷年資料表(2008-2014)
Data Field 年月 1476 儒鴻 1477 聚陽 4426 利勤
速動比率
2008/12/31 54.94 79.27 170.6 2009/12/31 62.43 98.87 200.28 2010/12/31 62.47 95.94 170.34 2011/12/30 61.57 74.32 61.13 2012/12/28 100.24 137.06 105.2 2013/12/31 86.05 48.97 119.53 2014/12/31 92.73 83.52 168.06
<圖 2>速動比率折線圖(2008-2014)
由<圖 2>來看，儒鴻的速動比率是呈現平穩上升，然而利勤 2011 年卻突然下降 了許多，然而聚陽卻是在 2012 年大幅上升。我們發現是因為利勤於 2011 年時購 入了大量的設備，所以存貨增加，而速動資產為流動資產減掉存貨，所以存貨增 加導致速動資產減少，所以速動比率也相對降低了。而 2012 年聚陽會大幅上升 的原因是因為大量的接了某設計師品牌的訂單，所以聚陽的流動資產(應收帳款) 就增加，速動比率也相對增加了，然而在 2013 年時，由於利勤還處於市場摸索 的階段所以速動比率便又降低了，在找清楚方向之後又開始回升。
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根據<表 4>的資料經整理如下表<表 5>，由於速動比率越高表示企業的立即償債 能力越好，比較不會積欠款項，所以速動比率越高我們給予的分數也越高，而累 積分數越高表示那間公司較適合投資。
<表 5>投資適合度排行
公司名稱 1476 儒鴻 1477 聚陽 4426 利勤
2008 年 1 2 3
2009 年 1 2 3
2010 年 1 2 3
2011 年 2 3 1
2012 年 1 3 2
2013 年 2 1 3
2014 年 2 1 3
總分 10 14 18
名次 3 2 1
由<圖 2>、<表 3>結果可以結論出，利勤不論是立即清償能力還是短期償債能力 都是三間公司當中最高的，所以表示利勤公司資金流動的速度非常快，但是同時 這也有個缺點，資金流動的速度太快會造成沒有足夠的資金去償還長期債務，所 以個人還是建議選擇較平均的聚陽。
１１ 逢甲大學學生報告 ePaper(2011 年)
(3)存貨週轉率：存貨周轉率=銷售（營業）成本÷平均存貨，從企業日常營業 活動中產生現金之能力來評估流動性 。進貨、生產、銷售至應收帳款收現的速 度愈快，表示回收現金所需要的時間愈短，發生流動性危機的可能性愈低 。存 貨不足會喪失商機存貨過多導致額外的倉儲,保險等成本,積壓資金。
<表 6>存貨周轉率歷年資料表(2008-2014)
<圖 3>存貨周轉率折線圖(2008-2014)
由<圖 3>聚陽在 2010 年存貨周轉率急遽下降，推測內部所生產之原物料囤積，
導致原料未用盡，危機處理較差，也未做適時的處理，導致連兩年比率持續下降，
反觀於儒鴻的存貨周轉率來看，儒鴻的內部管理較佳，利勤相對而言，遇到危機 會把它化為轉機去解決處理，雖然 2011 比率不佳，但卻在 2012 扳回一成，然而 三間公司的存貨周轉率到最後有趨於穩定狀態。
Data Field 年月 1476 儒鴻 1477 聚陽 4426 利勤
存貨週轉率 (次)
2008/12/31 5.49 8.13 3.69 2009/12/31 4.91 8.03 3.72 2010/12/31 5.1 6.58 3.3 2011/12/30 4.54 5.51 2.38 2012/12/28 4.47 5.45 3.27 2013/12/31 4.57 5.45 3.56 2014/12/31 4.85 5.83 4.06
１２ 逢甲大學學生報告 ePaper(2011 年)
根據<表 6>資料整理如下表<表 7>，由於存貨周轉率越高表示回收現金所需要的 速度越快，發生流動性危機的可能性愈低，所以存貨周轉率越高我們給予的分數 也越高，而分數越高則排名越高、越適合投資。
<表 7>投資適合度排行
公司名稱 1476 儒鴻 1477 聚陽 4426 利勤
2008 年 2 3 1
2009 年 2 3 1
2010 年 2 3 1
2011 年 2 3 1
2012 年 2 3 1
2013 年 2 3 1
2014 年 2 3 1
總分 14 21 7
名次 2 1 3
１３ 逢甲大學學生報告 ePaper(2011 年)
(4)應收帳款週轉率：應收帳款周轉率=營業收入÷期初和期末應收帳款的盈 君，代表企業 1 年內回收幾次客戶欠款，應收帳款周轉率越高，代表收款速度越 快；應收帳款周轉率越低，代表收款速度越慢！
<表 8>應收帳款週轉率歷年資料表(2008-2014)
Data Field 年月 1476 儒鴻 1477 聚陽 4426 利勤
應收帳款週轉率(次)
2008/12/31 7.6 18.47 5.82 2009/12/31 7.34 43.26 4.79 2010/12/31 8.79 96.86 5.22 2011/12/30 9.23 102.05 4.3 2012/12/28 9.16 59.97 6.08 2013/12/31 9.13 56.69 5.67 2014/12/31 8.32 25.92 5.37
<圖 4>應收帳款週轉率折線圖(2008-2014)
依據<圖 4>來看，利勤跟儒鴻的應收帳款周轉率從 2008~2014 年並沒有明顯的起 伏，周轉率維持在 0~20 之間，皆呈現平穩的狀態，反觀聚陽 2008~2010 年間周 轉率緩慢地上升，且在 2010 和 2011 年周轉率上升到了 100 上下，所以我們可以 推測聚陽在 2010 和 2011 年可能買了大量的原物料或是設備等等，比往年需要更 多的資金，所以在 2010 和 2011 年的周轉率會比往年高，然而 2011 年之後一直 到 2014 呈現緩慢下降的趨勢，在 2014 年時周轉率跟 2008 年一樣，回到了 20 上 下。
１４ 逢甲大學學生報告 ePaper(2011 年)
根據<表 8>資料表整理如下表<表 9>，由於應收帳款週轉率越高，代表收款速度 越快，才會越快收回帳款，就能有更多的資金可以幫助公司營運或者進行新的投 資，所以我們給予的分數越高、越適合投資。
<表 9>投資適合度排行
公司名稱 1476 儒鴻 1477 聚陽 4426 利勤
2008 年 2 3 1
2009 年 2 3 1
2010 年 2 3 1
2011 年 2 3 1
2012 年 2 3 1
2013 年 2 3 1
2014 年 2 3 1
總分 14 21 7
名次 2 1 3
１５ 逢甲大學學生報告 ePaper(2011 年)
(5)應付帳款週轉率：應付帳款周轉率=營業成本÷期初和期末應付帳款平均，
是用來衡量一個公司如果管理償還欠款代表企業 1 年內要把欠款付清幾次。應付 帳款周轉率越高，說明付款條款並不有利，公司總是逼迫需要儘快付清欠款。其 他條件相同的情況下，應付帳款周轉率越低越好。
<表 10>應付帳款周轉率歷年資料表(2008-2014)
Data Field 年月 1476 儒鴻 1477 聚陽 4426 利勤
應付帳款週轉率
2008/12/31 9.84 11.60 20.56 2009/12/31 8.95 10.96 19.69 2010/12/31 11.23 10.97 20.87 2011/12/30 12.30 10.86 10.96 2012/12/28 11.43 10.26 13.59 2013/12/31 10.27 10.52 20.03 2014/12/31 10.46 11.27 13.54
<圖 5>應付帳款周轉率折線圖(2008-2014)
依據<圖 5>來看，聚陽跟儒鴻的應付帳款周轉率從 2008~2014 年並沒有明顯的起 伏，並且維持在 10.00 上下，皆呈現平穩的狀態，反觀利勤在 2008~2010 年間是 平穩的，但在 2011 年周轉率大幅的下滑，從原本的 20.00 降到 10.00，我們可以 推測利勤在 2011 年時可能買了比往年更多的原物料或是設備等等，依據新聞資 料指出利勤在 2011 年購入斗六擴大工業區土地，花費增加導致應付帳款增加，
因此相對周轉率大幅下滑，但在 2012~2013 時開始慢慢地上升，到 2013 年便回 到了往常值 20.00。
１６ 逢甲大學學生報告 ePaper(2011 年)
根據<表 10>資料整理如下表<表 11>，由於應付帳款越高表示付款速度越快、付 款條件越不利，壓力相對也較大。所以應付帳款周轉率越高我們給予的分數越 低，投資適合度的排名也越低。
<表 11>投資適合度排行
公司名稱 1476 儒鴻 1477 聚陽 4426 利勤
2008 年 3 2 1
2009 年 3 2 1
2010 年 2 3 1
2011 年 1 3 2
2012 年 2 3 1
2013 年 3 2 1
2014 年 3 2 1
總分 17 17 8
名次 1 1 3
１７ 逢甲大學學生報告 ePaper(2011 年)
(6)淨營業週期：淨營業週期=存貨週轉日數＋應收帳款收現期間－應收帳款 週轉日數。把付款天數也考量進來，理論上較能衡量公司營運所承擔的真正資金 壓力。淨營業週期越短，通常表示資產的週轉較快，而營運資金壓力也較低。
<表 12>淨營業週期歷年資料表(2008-2014)
<圖 6>淨營業週期折線圖(2008-2014)
由<圖 6>來看，鴻儒和聚陽的淨營業週期很穩定，唯獨利勤在 2011 年突然飆高，
但之後又回復以往淨營業週期指數。我們推測，由於利勤在 2011 年購入斗六擴 大工業區土地，主要為因應未來營運規模做準備，設備支出金額相對大，企業營 運資金所需的金額大，企業的週轉能力降低，拉長淨營業週期，而在營運規模擴 大之後，獲利跟著營收同步成長<表 13>讓流動比率逐漸回復。
１８ 逢甲大學學生報告 ePaper(2011 年)
<表 13>利勤公司營收訊息
根據<表 12>資料整理如下表<表 14>，由於淨營業週轉期越短，表示資產週轉率 較快，而營運資金的壓力也較低，所以淨營業週期越短我們給予的分數越高，而 分數越高排名也越高，代表越適合投資。
<表 14>投資適合度排行
公司名稱 1476 儒鴻 1477 聚陽 4426 利勤
2008 年 2 3 1
2009 年 2 3 1
2010 年 2 3 1
2011 年 2 3 1
2012 年 2 3 1
2013 年 2 3 1
2014 年 2 3 1
總分 14 21 7
名次 2 1 3
１９ 逢甲大學學生報告 ePaper(2011 年)