日期： 104 年 11 月 2 日
一、 參加會議經過
職於台灣當地時間 Dec-18-2014 早上 08:40 搭乘飛機從桃園國際中正機場出 發，於中國大陸當地時間 Dec-18-2014 的早上 10:25 抵達廈門市。隨即搭乘計 程車前往住宿地點，於卸下行李後、盥洗與稍做休息後，於下午兩點前往廈門 大學會場(王亞南經濟研究院)進行報到和註冊，並領取大會資料和議程相關資 料。
本次研討會從 Dec-19-2014 至 Dec-20-2014 為期一共兩天。大會學術交流主要 為口頭報告(presentations)。本次大會兩天共排進 10 節議程，每一節次平均 3 場的口頭報告，職報告的場次為 Dec-19-2014，下午 02:00 至 03:30，第 6 節 計畫編號 MOST 103-2410-H-004 -213 -
計畫名稱 近似因子模型的有效估計-經由懲罰最小平方法
出國人員
姓名 顏佑銘 服務機構
及職稱
國立政治大學國際經營與貿易學 系，專任助理教授
會議時間 103 年 12 月 19 日至
103 年 12 月 20 日 會議地點 中國大陸廈門市，廈門大學
會議名稱
(中文)
(英文)Conference on Financial Innovations and Bank Regulation 2014
發表題目
(中文)
(英文) Risk Evaluations with Robust Approximate Factor Models
(Dynamic risk modeling)。報告時間約為 20 分鐘(下午 03:00-03:20)。之後 大會有安排討論人(discussant) ，廈門大學王亞南經濟研究院的 Haiqiang Chen 教授評論此次報告。此外，這次研討會職也擔任評論人，評論的文章 為”Are Market-Based Measures of Global Systemic Importance of Financial Institution Useful to Regulators and Supervisors?”報告人 為 University of Leeds 的 Qi Zhang 教授。
在會議期間，職也分別遇到來自中研院的周雨田教授(報告文章作者之一)、台 灣大學的沈中華教授及俞明德教授到場一起參與該次會議，感到格外的親切和 榮幸。
除了既定的白天的學術交流外，藉由會議休息時間職亦與來自各國的學者能夠 有機會認識彼此和交流。我們彼此交換名片，並介紹自己的研究領域和來自的 學校和國家。對於職來說，能夠與各國的研究學者面對面的溝通和交流，這是 一個很重要的經歷和體驗。在為期兩天會議結束後，職也於 Dec-21-2014 年早 上 08:45 搭乘飛機從廈門市出發，於台灣當地時間 Dec-21-2014 的早上 10:25 抵達桃園中正國際機場。順利平安的完成本次的出國報告。
二、 與會心得
職這次除了報告論文外，也擔任評論人。評論的文章為“Are Market-Based Measures of Global Systemic Importance of Financial Institution Useful to Regulators and Supervisors?” 報告人為 University of Leeds 的 Qi Zhang 教授。這篇文章主要是探討四個常用的衡量系統風險指標是否在金融危
機時能有效地提供預警的作用。這四個指標為 、 、 指標及
。這篇文章的實證期間橫跨 1998 年的金融危機、亞洲金融危機及 2007
年的全球金融危機。作者發現這四個指標僅有 比較可以提供一致性的預
警，但是它的功效在 1998 年金融危機及亞洲金融危機時還是有疑義。作者另 外發現其他常用的財務指標，僅有公司市值較為有一致性的預警效果。職給這 篇文章的建議是，是否可以將這些指標給組合起來，像是使用主成分分析法 (PCA)及模型平均等等計量方法，截長補短，來建構出更具一致性預警能力的 綜合指標。此外在實證分析方面，職也建議在回歸式中加入一些常用的總體經 濟變數，可使得分析更為完善。
這次的研討會職也依據自己的喜好去旁聽其他學者的研究，如俞明德老師團隊 應用尖端的小波分析法(Wavelet)在風險管理上面。另外還有沈中華老師對於 影子銀行(Shadow Bank)對於公司資本及流動性的研究，都使職獲益匪淺。
三、發表論文全文或摘要 論文摘要(英文)
Approximate factor models and their extensions are widely used in risk evaluations due to their ability to extracting useful information from a large number of relevant variables. In these models, candidate predictors are typically subject to some common components. In this paper we evaluated risks by proposing a new method for robustly estimating the approximate factor models. We considered a class of approximate factor models in which the candidate predictors are additionally subject to idiosyncratic large uncommon components such as jumps or outliers. By assuming that occurrences
of the uncommon components are rare, we developed an estimation procedure to simultaneously disentangle and estimate the common and uncommon components.
Through intensive simulations, we compared the proposed method and traditional PCA method in terms of their finite sample efficiency. We then used the proposed method to investigate whether risks from the latent factors are priced for expected returns of Fama and French 100 size and book-to-market ratio portfolios. We found that while the risk from the common factor is priced for the 100 portfolios, the risks from the idiosyncratic factors are not.
However, we also found that model uncertainty risks of the idiosyncratic factors are priced, suggesting that with effective diversifications, only the predictable idiosyncratic risks can be reduced, but the unpredictable ones may still exist.
四、建議
首先感謝科技部計畫 MOST 103-2410-H-004 -213 對於本次差旅費及其他經費的補 助。另外政大國貿系同仁在行政程序上的支持，在此也一併感謝。對於職來說，參 加本次研討會，除了觀摩各地優秀財金學者的最新研究外，對於研究人脈的建構也 頗有助益。
五、攜回資料名稱及內容 研討會論文時程表(如附件)。
六、其他
來回機票單據、研討會邀請信及發表論文全文。