4-1 導論
技術面分析的意義在於提供量化的指標，提供投資者投資趨勢的參考。本研 究以關聯分析應用在台灣股市技術面分析上，試圖從股價漲跌上去找出台灣上市 公司的產業關聯性，並可提供投資者投資的趨勢，來幫助投資者從這些關聯規則 中去輔助進行投資的決策。
4-2 方法
本研究的進行步驟如下：
1. 建立漲跌資料：以台灣證劵交易所公佈的上市公司股價之每日收盤價作為分 析資料，並將此資料存成一矩陣表格。以適當的漲跌幅度作為參數，將所收 集的資料進行轉換，以建立一包含每日哪些漲或跌之個股資料表，並整理成 適當之格式。
2. 建立關聯規則：根據所收集的資料量大小，設定適當的關聯探勘參數，包含 支持度、信賴度。透過關聯探勘產生隱含在漲跌資料中的關聯規則。
3. 分析關聯規則：分析所產生的關聯規則中所隱含的上下游、競爭、同盟等產 業關聯。
4-3 結果
本節根據前一節所提出的研究方法進行實驗，在收集完整資料後，以關聯探 勘找出股價資料中所隱含的關聯規則。
4-3-1 建立漲跌資料
技術面分析中所使用的資料大多與股價相關，而觀察一家公司營運的趨勢，
最容易使用的資料即為其每日收盤價之漲跌。因此我們在此收集台灣證卷交易所 內所有上市公司的原始股價資料，收集的時間範圍為2005 年全年度每日收盤 價，並將其存成如表4-1 所示之表格。而由所收集的資料顯示，2005 年一共有 246 個交易日。
表4-1 原始股價資料表(部分示意圖)
代號 名稱 2005/1/3 2005/1/4 2005/1/5 2005/1/6 2005/1/7 2005/1/10 2005/1/11
1101 台泥 21.4 21.1 21 20.8 20 20.7 20.8
1102 亞泥 22.7 22.2 21.9 21.8 21.4 21.6 22
1103 嘉泥 15.7 15.5 15.4 15.3 14.75 15 14.9
1104 環泥 13.2 12.8 12.7 12.85 12.9 12.8 12.95
1108 幸福 9.75 9.65 9.4 9.35 9.3 9.55 9.5
1109 信大 10.9 10.75 10.55 10.9 11 11 10.8
1110 東泥 9.2 9.05 8.85 8.8 8.7 8.8 8.85
1201 味全 12.75 12.4 12.1 12.05 11.9 11.9 12
1203 味王 12.5 12.4 11.8 11.9 11.75 11.7 11.65
1204 津津 4.26 4.28 4.2 4.25 4.08 4.02 4.15
1207 嘉食化 4.7 4.95 4.64 4.68 4.5 4.43 4.45
1210 大成 8.65 8.45 8.35 8.35 8.2 8.2 8.25
在獲得原始股價資料後，接著決定每日之漲跌門檻，做為當日屬於漲或跌的 依據。原則上希望能達到每家公司平均一年出現25%左右屬於上漲及下跌。實驗 過後所得數據如表4-2，由此可知，漲跌門檻以 1%較為適宜，此門檻可使每家 公司平均一年出現上漲的次數為56.6 次(23%)，下跌的次數為 64.1 次(26%)，持 平的次數為120.3 次(51%)。
表4-2 漲跌幅與項目數比較
漲跌幅(%) ±0 ±0.5 ±1 ±1.5 ±2
平均上漲數目 99.7 78.7 56.6 41.9 31.5 平均下跌數目 111.6 89.5 64.1 45.1 32
持平數目 29.9 72.9 120.3 154.0 177.5 上漲出現比例 41% 32% 23% 17% 13%
下跌出現比例 45% 36% 26% 18% 13%
當一天之中有超過50%的上市公司皆超過我們所設定的漲跌幅時，很可能是 由其它外在的重大利空、利多衝擊造成的。為了降低此因素影響關聯規則的正確 性，我們將當日上漲與下跌的股票總和超過所有股票總數一半的資料刪除，資料 的筆數因此由246 筆減少為 218 筆。
4-3-2 建立關聯規則
根據第4-2 節描述的關聯探勘參數，進行初步的實驗來找出最適當的參數。
首先我們先將信賴度固定為60%，接著調整支持度與頻集內的最大項目數，藉此 來找出參數最適宜的設定值。所得的結果如圖4-1 與表 4-3 之結果，並從中發現，
當頻集內最大項目個數設定超過4 以上，所得到的結果均與設定為 4 相符合。也 就是說，產生的頻集的項目數最多為4 個。因此，將頻集內最大項目個數設定為 4，接著進行下一個實驗。
圖4-1 最大項目數與支持度變化產生關聯規則數量圖
表4-3 最大項目數與支持度變化產生關聯規則數量表 項目數
支持度
3 項 4 項 5 項 6 項 7 項
18 149 168 168 168 168 19 99 109 109 109 109 20 67 67 67 67 67 21 47 47 47 47 47 22 32 32 32 32 32 23 26 26 26 26 26
在此設定項目集內最大項目數為4，去調整支持度與信賴度，以期獲得適當 數量的關聯規則供使用者進行分析。由圖4-2 與表 4-4 可知，當支持度設定為 18，
信賴度設定為60%時，可以獲得 168 條關聯規則。此數量是洽當的，且信賴度也 相當高，因此後續將以此參數設定進行關聯探勘。根據上述參數設定，進行關聯 探勘得到168 條關聯規則(見附錄 B)。
頻集的最大項目數
0 50 100 150 200
18 19 20 21 22 23 Support 值
規則數
3 項 4 項 5 項 6 項 7 項
(註：4、5、6、7 項線條重複)
信賴度
0 100 200 300 400 500 600
18 19 20 21 22 23
Support值
規則數
50%
60%
70%
80%
90%
圖4-2 信賴度與支持度變化產生關聯規則數量圖
表4-4 信賴度與支持度變化產生關聯規則數量表 信賴度
支持度
50% 60% 70% 80% 90%
18 537 168 82 40 18
19 388 109 54 25 11
20 278 67 26 12 3 21 212 47 18 6 2 22 155 32 13 3 1 23 127 26 10 3 1
4-3-3 分析關聯規則
表4-5 為頻集『國碩跌、利碟跌、精碟跌』所產生的關聯規則。此頻集的支 持度為20，驚訝度為 11.3，一共產生三組關聯規則。分別為
z 『利碟跌，精碟跌Î國碩跌』，信賴度為 0.87，表示當股票市場發生利碟和 精碟同時下跌，則有87%國碩也會一併下跌。
z 『國碩跌，精碟跌Î利碟跌』，信賴度為0.769，表示當國碩與精碟同時下跌 時，利碟有76.9%的機率會一起下跌。
z 『國碩跌，利碟跌Î精碟跌』，信賴度為0.833，表當國碩和利碟同一天下跌 時，精碟也會在同一天下跌的機率有83.3%。
此頻集中三家上市公司皆為光碟片生產廠商，其所產生的關聯皆為發生同時 下跌。在同業的競爭下，可能發生的情況有四種：
第一種情況：甲廠商有獲得大筆訂單的利多消息，股價上漲；其他廠商則因 沒搶到訂單，造成市場看空，股價下跌。
第二種情況：整體產業前景看好，投資者看好此一產業，造成此產業的股票 同時上漲。
第三種情況：整體產業景氣低迷，投資者不看好此一產業，造成此產業的股 價同時下跌。
第四種情況：彼此雖然為競爭同業，但是彼此客戶群穩定，生產能力也不足 以吃下整個市場，此時彼此的股價並沒有明顯的互相影響。
因為在資料期間，光碟片生產的利潤過低，擁有智財的公司索取過高的權利 金，導致光碟片產業股價下滑，因此產生此組頻集甚為合理。
表4-5 國碩跌、利碟跌和精碟跌之關聯規則
Associations Support Confidence Surprise
2406 國碩 DOWN; 2443 利碟 DOWN; 2396 精碟 DOWN 20 11.3 104 2443 利碟 DOWN; 2396 精碟 DOWN Î 2406 國碩 DOWN 0.87 105 2406 國碩 DOWN; 2396 精碟 DOWN Î 2443 利碟 DOWN 0.769 106 2406 國碩 DOWN; 2443 利碟 DOWN Î 2396 精碟 DOWN 0.833
表4-6 為頻集『威致漲、志聯漲、燁興漲』所產生的關聯規則。一共有下列 四組關聯規則產生：
z 『威致漲，燁興漲Î志聯漲』，信賴度為 1，亦即當威致與燁興同時漲幅超 過1%時，志聯也會同時漲超過 1%的機率是 100%。
z 『威致漲，志聯漲Î燁興漲』，信賴度是0.864，表示當威致與燁興同一天上 漲，則有86.4%的機率燁興會同時上漲。
z 『志聯漲，燁興漲Î威致漲』，信賴度是 0.792，則當志聯與燁興同時上漲，
威致有79.2%的機率會同時上漲。
z 『威致漲Î志聯漲，燁興漲』，信賴度是0.633，表示當威致上漲時，志聯與 燁興有63.3%的機會也會同時一起上漲。
此組頻集內的公司都是屬於鋼鐵業。在2005 年，鋼價大漲，此一產業股票 紛紛上漲，因此產生這組關聯規則。因為如能根據關聯規則顯示的資訊來得知某 些產業的趨勢，對投資的決策有相當大的幫助，因此這類的關聯規則對於投資者 也是相當重要的。
表4-6 威致漲、志聯漲和燁興漲之關聯規則
Associations Support Confidence Surprise 2028 威致 UP; 2024 志聯 UP; 2007 燁興 UP 19 26.8
132 2028 威致 UP; 2007 燁興 UP Î 2024 志聯 UP 1 133 2028 威致 UP; 2024 志聯 UP Î 2007 燁興 UP 0.864 134 2024 志聯 UP; 2007 燁興 UP Î 2028 威致 UP 0.792 135 2028 威致 UP Î 2024 志聯 UP; 2007 燁興 UP 0.633
所產生的關聯規則中，也有一些比較特殊的例子。例如表4-7，其頻集為『清 三漲、欣錩跌』，支持度為27，驚訝度為 2.22，產生的關聯規則為『欣錩跌Î清 三漲』，信賴度為0.6。也就是說，當清三的股價上漲時，有 60%的機會欣錩會下 跌。而欣錩所經營的是傢俱類的傳統產業，清三則為經營印刷電路板的電子業，
卻產生了一漲一跌的關聯規則。雖然信賴度恰為60%符合門檻值，但去搜尋與此
兩家公司相關的資訊時發現，欣錩在2005 年因為擴張過快，導致虧損連連，接 連跳票導致股價狂跌；而電子業的清三在同時期的表現不錯，剛好持續上漲了一 段期間，因此產生此一關聯規則。但這與產業結構並無太大的關係，僅是恰好發 生而已。
表4-7 清三漲和欣錩跌之關聯規則
Associations Support Confidence Surprise 2335 清三 UP; 9936 欣錩 DOWN 27 2.22
11 9936 欣錩 DOWN Î 2335 清三 UP 0.6
表4-8 是將頻集屬於『液晶面板業』的挑出，一共有三組頻集，其中僅缺少
『彩晶』這家公司，就剛好是『面板五虎』了。而這三組頻集所產生的五條關聯 規則前項與後項皆為上漲的狀態，可以得知在面板產業上，這四家公司在股價上 漲方面是相當一致的。投資者在進行投資行為時，就可以參考此一關聯規則來進 行決策。
表4-8 面板產業之關聯規則
Associations Support Confidence Surprise 3009 奇美電 UP; 3012 廣輝 UP 20 4.13
12 3012 廣輝 UP Î 3009 奇美電 UP 0.625 13 3009 奇美電 UP Î 3012 廣輝 UP 0.606
3009 奇美電 UP; 2409 友達 UP 19 4.48 14 2409 友達 UP Î 3009 奇美電 UP 0.679
3012 廣輝 UP; 2475 華映 UP 20 4.7 17 2475 華映 UP Î 3012 廣輝 UP 0.69 18 3012 廣輝 UP Î 2475 華映 UP 0.625
此部份的關聯規則與表3-5 皆為液晶面板產業所形成的關聯規則。以新聞資 料建立的關聯規則一共有7 組頻集，11 條關聯規則；而以股市漲跌資料建立的 關聯規則一共有3 組頻集，5 條關聯規則。這 10 組頻集中，唯一的差異是彩晶 公司並沒有出現在以股市漲跌資料建立的關聯規則中。原因可能是彩晶公司的股 價原本就較另外面板四虎來得低，雖然被一起統稱為台灣面板五虎，但是實際上 在競爭能力確實稍微落後其它四家公司。因此在以股市漲跌資料作為關聯分析來 源時，就不容易出現與其它四家公司有相同的上漲表現。
表4-9 為光學鏡頭業所產生之關聯規則。此兩組頻集中包含了『大立光、亞 光、今國光』等三家公司，此三家公司皆為此產業的領導廠商。且因2005 年的 數位相機與照相手機使用的光學鏡頭需求大增，因此相關的產業皆呈現蓬勃發展 的趨勢，股價的表現也相當的理想。因此產生同漲的關聯規則。
表4-9 光學鏡頭業之關聯規則
Associations Support Confidence Surprise 3008 大立光 UP; 3019 亞光 UP 22 2.77
15 3019 亞光 UP Î 3008 大立光 UP 0.647 3019 亞光 UP; 6209 今國光 UP 21 3.64 19 3019 亞光 UP Î 6209 今國光 UP 0.618
表4-9 與第三章使用財經新聞建立的關聯規則表 3-6 極為相似，所包含的項 目皆為大立光、亞光與今國光。而這三家公司為光學鏡頭產業的領導廠商，不僅 僅在新聞媒體上常被同時提到，更可以在股價的表現上看出產業類股同漲的趨 勢，也符合股市分析師以產業類股來預測其中個股未來股價的趨勢的作法。而此 部分的結果並沒有顯示出同跌的情況，可能是因為此一產業當時前景看好，故同 時上漲的情形容易發生，而同時下跌的情形則不容易發生。
為了與前面的章節做一比較，故將包含營造業的頻集找出來。一共有如表