的實證分析＂，此一課題相當相當吸引人。申請人對投資人與法人在市場上交易有何 異同方面的討論較有興趣，例如：
Behavior and Performance of Emerging Market Investors、Behavioral Bias of Traders: Evidence for the Disposition and Reverse Disposition Effect
。筆者除了在 會中宣讀論文外，並積極參加各項討論，與各國研究人員交換意見，獲益良多。藉此 機會與國外多位教授交流、尤其是遇到多位來自香港、與美國的資深華人教授，大家 分別交換與討論有關學術議題與教學經驗，實在是相當難得的經驗。
二、 與會心得
申請人在大會中所提出的文章為 The Cost of Owning Employer Stocks: Lessons from Taiwan。
主要探討台灣公司員工投資其公司的股票過多的問題。Under-diversification 此一影響其投資績 效，甚至也犧牲了其薪資的一大部分。評論人為 Dong Hong(Singapore Management University)。
他認為本議題相當有趣，但是他對本研究的數據提出一些可能潛在的問題，我會後也向他多 所請益。
總觀之，此一研討會的論文分為兩類，一以英文發表，另一以中文發表。以英文發表者 之品質頗為整齊。許多知名學者紛紛報告其研究成果。我也發現大論新興學者在研究上的精
進與研究潛力頗佳。但是針對中文發表者，許多研究著主題較為陳舊與集中，多數以公司治 理，股權結構為重心，觀察其對股價行為的影響。
與會期間，晚遇見了香港大學財務系主任 Eric Chang，香港科技大學財務系主任 Kalok Chan 與北大光滑管理學院財務系主任徐信忠。由於申請於將於今年八月接系主任，因此除了向其 探詢未來與本系合作的意願外，也向其請益系務發展與學術研究的方向。
三、 考察參觀活動(無是項活動者省略)
大會結束後，本人轉往北大光華管理學院，由於財務系主任徐信忠舉辦行為財務學 WORKSHOP，並邀請本人與會。主要的場次有：Contribution to Behavioral Finance、Forecasted Earnings per Share and the Cross Section of Expected Return、Do Noise Traders Move Markets、我國 上市公司股權分置改革中的行為金融問題、全流通下中國上市公司類\內幕交易和市場操縱的 任別與監管、信念偏誤、噪音交易與資產價格波動：理論與實務、換手率與股價收溢：流動 性溢價還是投機性泡沫，其 KEYNOTE SPEAKER 為 SUBRA，其他兩位英文演講的貴賓為 John Wei 與 Ning ZHU，三位正好都是從事行為財務的頂尖學者，本人與三位學者也都有共同合作 計畫。因此剛好趁此一機會與三位學者分別進行學術計畫的討論。
下午的演講活動則由當地的傑出學者進行演講。目前雖然行為財務學是大陸重點項目，
但學者表現仍處於開始階段。此外，我與 PROF SUBRA 討論了從 CULTURE 角度出發的可行 性。與 JOHN WEI 提出了從分析師推薦研究資訊價值的計畫，與 NING ZHU 分析了我們計畫 中員工多角化的問題，如何考慮員工與非員工的控制問題，IPO 如何影響我們的研究結果，
目前回台後，正積極修改中。與 NING ZHU 所討論的議題包括：
1.report the median # stocks in portfolios by public- vs. non-public-company employees.
2. run a probit regression with all 4,045,360 individuals with income and salary above basic standard.
The dependent variable is whether some one invests in the stock market, the independent variable can include age, income, gender, and whether someone works for a public company.
3. The ratio of (deposits/stock investment), (stock investment/total wealth) averaged across
"employee and "nonemployee" from public firms and all firms.
4. check whether we did equal-weighted but please double check.
5. In table 3, define that as the firm age is smaller than 1 year. Add a dummy-variable of whether an investor's employer is a newly IPO firm or not. We probably need re-run the regressions for p-values anyway.
6. make a case that individuals can hold something similar to a market portfolio. One way is through simulation, we can show how a portfolio consisting of randomly-selected 3/4/5 stocks can perform
better than employer stocks.
建議
大陸學術研究起飛甚晚，但是進步神速。近十年來，許多大陸學子赴美求學者陸邑不絕，
也產生目前許多年輕的教授在國際上均有相當傑出的表現。北大光華管理學院與清華大 學經管學院均紛紛邀請這些傑出教授進行訪問，指導其年輕學者與博士班學生共同進行 研究，形成重要的研究團隊。主要指導教授為光華管理學院金融學系的徐信忠、周春生 教授，兩者皆有多篇研究論文發表在 Journal Financial Economics、Journal of Banking and Finance、Journal of Financial Economics、Journal of Monetary Economics、Financial Management 等重要期刊上。
目前也有國際知名學府如 MIT 與國際投資機構，如美商高盛大量補助北大光華管理學院 與清華大學經管學院進行學術研究與交流項目。大陸的學術活動日益興盛，包括建立資料庫 公司：清靈中國金融和經濟研究數據庫，結合清華大學中國金融研究中心專業的數據庫設計、
數據清洗和金融計算等方面的技術優勢，以滿足教育學術界對金融研究數據的根本需求出 發，並搭建標準的金融研究與教學工作平台，以期提供教育學術專業、準確、適時的金融數 據。資料庫中主要包含的數據有上市公司之財務資料、債券市場、證券投資基金、股票市場、
期貨市場、指數市場、中國宏觀經濟等相關數據。且成立數種學術性刊物，如金融學季刊、
中國金融評論等。
台灣目前出國念博士者甚少，在未來如何能與大陸學術界保持密切合作，甚至吸引優秀 人士來台任教，可能是可以進一步思考的方向。