金融控股公司之風險管理與資本配置

國 立 政 治 大 學 商 學 院

經營管理碩士學程風險管理組

碩 士 論 文

金融控股公司之風險管理與資本配置

指導教授：張士傑 博士

研究生：謝 俊 撰

中華民國九十二年七月

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論文提要

鑒於金融機構跨業經營乃係現況發展趨勢，而風險管理已成為金融機構業 務管理之首務，本研究將探討國際金融機構風險管理的新規範－新版巴賽爾資 本協定（Basel II），並蒐集民國八十三年六月至民國九十二年三月我國上市公 司公開發行之財務資訊，分別以商業銀行、證券公司、人壽保險公司、產物保 險公司及票券公司為代表，模擬為金融控股公司下之各個子公司，將結合營運 性、風險性、及法令為考量之資本配置模型；進一步探討金融控股公司之風險 管理與資本配置。 歸納模擬結果如下： 以營運性為考量並配合法令要求之資本配置，此配置模型係在設定盈餘目標 下，追求風險極小值，或設定風險容忍水準，以追求盈餘之極大值。經過目標 值的變動下，此最適化模型可得一效率前緣曲線。由此效率前緣圖可知，在盈 餘維持在平均盈餘水準下，此模型可使風險值由原來的 8,860 佰萬元降至 7,045 佰萬元，其降幅為 20%，RAROC 由原來的 0.77 升至 0.97，升幅為 25%；若固 定風險值在原來未分配前的平均水準，則盈餘由先前的 7,681 佰萬元提升至 8,821 佰萬元，其提升幅度為 14%，RAROC 由原來的 0.77 提升至 0.90，提升幅 度為 16%，亦相當可觀。若將資本維持在歷史平均水準，則可使其盈餘達到 7,305 佰萬元，而風險值為 6,446 佰萬元，RAROC 為 1.00，升幅為 29%。據此推論， 依此配置模型分配結果，將可改善整體金融控股公司之經營績效。 綜合營運性、風險性並考量法令要求之資本分配模型，納入了風險限制條 件，主要係考量高風險之業務，須有高資本以因應其非預期性損失，但同時為 兼顧經營績效，必須在營運性與風險性間求得平衡點；實證結果發現，受到風 險性限制條件的影響，使得此條效率前緣曲線均落在以營運性為考量資本配置 模型之下方，這代表的是在此模型下，無法達到較高之盈餘，原因來自於高盈 餘伴隨著高風險，但高風險在此配置模型中是不允許的。惟此模型依然有提升 整體經營績效的功能。例如，將盈餘目標設為原來的 7,681 佰萬元，則風險值

降為 7,601 佰萬元，降幅約 14%，RAROC 也提升至 0.90，升幅為 16%；若資本 維持在平均水準 177,185 佰萬元，則盈餘可達到 5,802 佰萬元，風險值則為 4,528 佰萬元，RAROC 為 1.09，較原先高出 41%。

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Abstract

As cross business managing is the modern development trend and risk management has been the first task for the financial institutions, this study attempts to analyze the new standard of the international financial institutions’ risk management – new Basel II. The data concerning business operations, risks, regulations from June 1992 to March 2003 are collected for each group of commercial banks, security houses, life insurance companies, non-life insurance companies, bill finance companies to build a capital allocation model. The financial holding companies’ risk management and capital allocation is further discussed. The results of this study are summarized as follows:

The capital allocation model considers business operations and regulations.

This allocation model sets up profit target, seeks minimum risk or sets up level of risk tolerance to seek maximum profit. After the variable target, the suitable model can get a efficient frontier curve. From this curve we find out that the profit maintains under the average profit level. The model can make Value-at-Risk reduce from 8,860 million to 7,045 million, down 20%, RAROC rise from 0.77 to 0.97, up 25%; if the fixed Value-at-Risk is before distributing, the profit will rise from 7,681 mission to 8,821 million, up 14%, RAROC will rise from 0.77 to 0.90, up 16%, still outstanding. If the capital remains at historical average level, then the profit can reach 7,305 million, and the Value-at-Risk is 6,446 million, RAROC is 1.00, up 29%. According to the inference, the distributing result of the allocation model can improve the operation performance of the financial holding company.

The capital allocation model synthesize operation, risk and consider legal requirement, bring into the restriction of risk is to consider high risky business should have high capital to deal with unexpected loss, but also to consider operation performance, need to seek balance between operation and risk; From the result of this study finds that under risk restriction, the efficient frontier curve is within the capital allocation model which considers operation, this means under the model, higher profit is hard to achieve, the reason is high profit accompanies high risk, and high risk is prohibited from the model. But this model still has the function to

approve whole operation performance. For example, if the profit target is 7,681 million as original, the Value-at-Risk will reduce to 7,601 million, down 14%, RAROC will rise to 0.90, up 16%; if the capital remains at the average level’s 177,185 million, the profit can reach 5,802 million, the Value-at-Risk is 4,528 million and RAROC is 1.09, up 41%.

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論文目錄

第一章 緒論 第一節 研究動機……….. 10 第二節 研究方法、範圍與架構……….. 12 第二章 金融控股公司之投資事業及經營管理 第一節 控股公司與金融控股公司……….. 14 第一項 控股公司………... 16 第二項 金融控股公司………... 16 第二節 我國金融控股公司現況……….. 17 第一項 我國金融控股公司之經營現況………... 17 第二項 我國金融控股公司之子公司與財務資訊………... 18 第三節 我國金融控股公司可投資事業之項目……….. ₂₄ 第四節 我國金融控股公司對被投資事業的經營管理……….. ₂₆ 第一項 金融控股公司管理的範圍………... 26 第二項 金融控股公司法上管理之內容………... 26 第三章 金融機構之主要風險與風險值（VaR） 第一節 風險與風險值……….. ₂₉ 第一項 風險的概念………... 29 第二項 風險值的運用與衡量方法………... 30 第三項 使用風險值時的問題及衍生出來的調適方法………... 31 第二節 金融機構之主要風險……….. 33

第三節 風險值對金融市場的影響……….. 35

第四章 新版巴塞爾資本協定（Basel II）與風險管理 第一節 背景……….. 37

第一項 金融機構相繼發生的重大事件………... 37

第二項 巴塞爾銀行監理委員會（Basel committee on banking supervision）………. 37

第三項 Basel II 的三大支柱（pillar）………. 38

第四項 Basel II 第三版諮詢文件（CP3）摘要……….. 39

第二節 新版巴塞爾資本協定之基本架構……….. 40

第一項 Basel 曾被提及的相關議題………. 40

第二項 Basel II 建立三大支柱（three pillars）相輔相成的架構…... 41

第三項 Basel II 與 Basel I 進一步比較及特點……… 43 第三節 新版巴塞爾資本協定對金融機構之影響……….. 45 第五章 金融控股公司合併資本適足性與風險管理制度 第一節 資本管理與風險管理……….. 48 第二節 資本適足性……….. 49 第一項 銀行、保險公司與證券公司之資本適足性………... 49 第二項 金融控股公司之合併資本適足性….……….. 50 第三節 金融控股公司風險管理的新思維……….. 51 第四節 風險管理制度與風險調整後的績效評量……….. 53 第一項 風險與報酬……….……….. 53

7 第二項 風險調整後的績效評量….……….. 54 第六章 金融控股公司的資本配置模型 第一節 資本配置的應用與優點……….. 56 第二節 以風險為考量之資本配置模型……….. 57 第三節 以營運為考量並配合法令要求之資本配置模型……….. 59 第一項 資本配置模型介紹………... 59 第二項 實證分析………... 60 第四節 綜合營運、風險並配合法令要求之資本配置模型……….. 64 第一項 模型改良………... 64 第二項 實證分析………... 67 第七章 結論與建議 第一節 風險管理與資本配置的必要性……….. 69 第二節 結論與建議……….. 70 表目錄 表 3-1 我國金融控股公司設立核准、開業日期，及所屬之子公司…… 18 表 3-2 我國金融控股公司總資產、營收、資本額、淨值及稅後盈餘… 20 表 3-3 我國金融產業各行業主要財務資訊平均比較摘要……… 21 表 3-4 我國金融控股公司所屬子公司（部份子公司）主要財務資訊平 均比較摘要……….. 21 表 6-1 摘要各子公司財務資料之基本統計數據……… 61 表 6-2 子公司與金控公司之相關係數……… 62

表 6-3 利用迴歸分析所估計出的各項係數……… 62 表 6-4 其他實證所需的數據……… 62 表 6-5 最適化情境分析摘要……… 64 表 6-6 設定 D 值為 0.09，情境分析結果摘要………... 67 圖目錄 圖 6-1 最適化過程效率前緣圖……… 63 圖 6-2 求解方式之流程圖……… 66 圖 6-3 風險限制條件下資本配置模型之示意圖……… 67 圖 6-4 限制條件過程效率前緣圖……… 67 參考文獻 壹、法令規章……….. 72 貳、中文部份……….. 73 參、英文部份……….. 75 肆、網址部份……….. 76 附 錄 附錄一 商業銀行之單季資料……….. 77 附錄二 證券公司之單季資料……….. 79 附錄三 壽險公司之單季資料……….. 80 附錄四 產險公司之單季資料……….. 81 附錄五 票券公司之單季資料……….. 82 附錄六 台股指數……….. 83

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附錄七 金融控股公司合併資本適足性管理辦法修正草案……….. 84

附錄八 銀行資本適足性管理辦法……….. 88

附錄九 保險業資本適足性管理辦法……….. 93