兩岸股價指數與總體經濟變數關聯性之探討 盧益弘、陳美玲
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摘 要
本研究以兩岸三地股價指數與總體經濟變數為研究樣本，探 討股價指數與總體經濟變數之關連性，並分析兩岸股市跨市場 效 應之影響。實證結果發現： 一、中概股股價指數「領先」匯率；匯率「領先」中國三股市股 價指數；而利率、物價指 數與深圳綜合股價指數二組變數間， 並無領先-落後關係；貨幣供給額、物價指數與香港股價指數 二組變數間亦無領先-落 後關係；而利率、貨幣供給額、物價 指數與中概股股價指數三組變數間，具有雙向「領先」關係。 二、深圳及中概股股 價指數「領先」上海股價指數；深圳股價指 數「領先」中概股股價指數；中概股股價指數「領先」香港 股價指數；故深 圳股價指數居兩岸三地股市變動之主導地位。 綜合上述，投資人可藉由總體經濟變數與股價指數之領先落 後關係及深圳 股價指數之變動來預測兩岸三地股市股價指數 走勢，作為投資決策之參考。
關鍵詞 : 股價指數， 總體經濟變數， 單根檢定，誤差修正模型，因果關係檢定 目錄
中文摘要 ．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． iii 英文摘要 ．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． iv 誌謝辭 ．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． vi 內容目錄 ．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． vii 表目錄 ．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． ix 圖目錄 ．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． xi 第一章 緒論．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． 1 第一節 研究背景與動機．．．．．．．．．．．．．．． 1 第二節 研究目的．．．．．．．．．．．．．．．．．． 3 第三節 研究架構與流程．．．．．．．．．．．．．．． 4 註 釋 ．．．．．．．．．．．．．．．．．．． ．．． 7 第二章 文獻回顧．．．．．．．．．．．．．．．．．． 8 第 一節 總體經濟變數與股價指數之相關文獻．．．．．． 8 第二節 股市跨市場效應之相關文獻．．．．．．．．．． 20 第 三節 研究方法之文獻探討．．．．．．．．．．．．． 23 註 釋 ．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．26 第三章 研究方法．．．．．．．．．．．．．．．．．． 27 第一節 資料來源及處理．．．．．．．．．．．．．．． 27 第二節 單根檢定．．．．．．．．．．．．．．．．．． 28 第三節 共整合檢定．．．．．．．．．．．．．．．．． 30 第四節 誤差修正模型．．．．．．．．．．．．．．．． 32 第五節 Granger 因果關係檢定．．．．．．．．．．．． 33 第六節 理論模型．．．．．．．．．．．．．．．．．． 34 註 釋 ．．．．．．．．．．．．．．．．．． ．．．． 36 第四章 實證結果與分析．．．．．．．．．．．．．．． 37 第一節 基本統計量分析．．．．．．．．．．．．．．． 37 第二節 單根檢定．．．．．．．．．．．．．．．．．． 38 第三節 最適落後期數選取．．．．．．．．．．．．．． 41 第四節 共整合檢定．．．．．．．．．．．．．．．．． 41 第五節 誤差修正模型．．．．．．．．．．．．．．．． 46 第六節 Granger 因果關係檢定 ．．．．．． ．．．．． 50 第五章 結論與建議．．．．．．．．．．．．．．．．． 55 第一節 研究結論．．．．．．．．．．．．．．．．．． 55 第二節 建議．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． 56 參考文獻 ．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． 58
參考文獻
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