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表 8 皮爾森相關係數 y tp tp*apa tp*
thin capital tax rate heavens loggdp 營業利益
(y) 1
移轉訂價規範
(tp) -0.011 1 移轉訂價規範
*APA 規範 (tp*apa)
-0.0037 0.772 1
移轉訂價規範*反 資本弱化條款 (tp* anti-thin capitalization)
-0.043 0.7338 0.8285 1
公司法定稅率 (corporate tax rate)
-0.0387 0.5321 0.6244 0.7407 1 租稅天堂
(heavens) 0.0522 -0.6952 -0.6924 -0.8285 -0.7285 1 ln GDP
(loggdp) -0.0058 0.7739 0.7442 0.7753 0.5995 -0.7538 1
(四) 模型選擇檢定
最後，本文分別以 F 檢定、LM 檢定與 Hausman 檢定，來選擇最適之追蹤資 料估計模型；其檢定的結果列於實證結果表 9 的下方。結果發現模型應採隨機效 果模型來估計，使用隨機效果模型效率較高，較具有解釋能力。
三、實證結果
本文的實證結果如表 9，而樣本數、F 檢定、LM 檢定、Hausman 檢定及模 型選擇亦呈現在表下方。
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1. 預先移轉訂價規範 (apa)
移轉訂價規範的存在對於利潤移轉有限制的作用。大集團內之關係企業 (related parties) 常以操作移轉價格作為利潤移轉的手法，其中大集團內部母公司 子公司之間的交易之交易價格必須符合常規交易原則 (arm's length principle)，以 防止集團母公司以避稅為目的將利潤移轉給無移轉訂價規範之國家或是規範較 不那麼嚴謹之國家。而預先移轉訂價規範的存在對於利潤移轉也同樣有限制的作 用；其目的為希望留在當地地主國之利潤充足，若稅務當局認為企業留在當地之 利潤較其他同業之企業少，將會對不合乎標準之企業要求進行補稅。預測方向亦 為正，表示有預先移轉訂價規範之國家較易將利潤留在當地，較不會有利潤移轉 的情況發生。
故移轉訂價規範與預先移轉訂價規範交乘項方面，呈現正的顯著相關，符合 預期方向；故本文實證結果與多數文獻一致，表示該地主國若有移轉訂價規範且 又有預先移轉訂價規範，至該國投資之企業較易將利潤留在該國，可能原因為該 國設有移轉訂價規範法條，企業較不易將利潤以非法的方式移轉至租稅天堂或其 他國家，而將利潤留在當地；而預先移轉訂價規範為事先談好之條件，也就是該 公司既將子公司設立在該國，利潤之分配早已安頓，而不會有明顯利潤移轉之現 象產生。
2. 反資本弱化條款 (anti-thin capitalization)
反資本弱化制度對利潤移轉影響，是因為反資本弱化條款就是要限制公司之 資本結構維持在正常之水平，使其不會因負債比例過高而被鉅額利息拖垮。當地 主國稅局提出反資本弱化條款時，將增加他國來地主國併購企業的資金成本，可 能會讓部分他國企業猶豫，降低至地主國併購的意願與金額。
故在移轉訂價規範及反資本弱化條款交乘項方面，實證結果方向為負，表示 反資本弱化條款效果較強，將移轉訂價規範及反資本弱化條款交乘項之係數變為 顯著負相關，表示有反資本弱化條款之地主國將較不吸引企業前來投資，故保留 於當地之營業利益會較低。
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3. 租稅天堂 (heavens)
本研究之所以將租稅天堂變數納入，原因為租稅天堂通常不依設籍在當地之 企業所賺取之利潤課稅，而是只收取一些費用就可以在租稅天堂設立公司。也因 此，租稅天堂地區通常對於設立於當地之公司不要求留下太多資料，間接提供了 公司在營運上的保密性。
實證結果顯示，租稅天堂和利潤移轉呈現顯著的正相關，表示當其他因素不 變時，當地主國為租稅天堂地區時，利潤會多留在當地 98,940,400 元；代表當地 主國為租稅天堂時，企業之利潤較易留在租稅天堂國家，符合預期方向。與 Jansky and Prats (2013) 一致，其文獻表示將境外子公司設立在租稅天堂與其獲利呈現 顯著正相關。
4. 地主國之總體經濟環境
國內生產毛額是指一國境內所有的經濟活動的總額，或說是一個國家內所有 人民包括居住在當地的外國人、成立在當地的外商，在一段期間內所生產出來的 所有最終商品和勞務市價的總額。在國內生產毛額取對數 (log GDP) 方面，呈 現顯著正相關，表示當其他因素不變時，當國內生產毛額取對數上升一單位時，
利潤會多留在當地 31,729,000 元；表示在該國境內的經濟活動和呈報給稅務當局 之營業利益為正向關係；亦即地主國之經濟活動愈趨繁榮，留在當地的利潤也就 愈多，與 Azemar (2010)、 Huizinga and Laeven (2008) 等論述一致。
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表 9 隨機效果模型的實證結果
y
移轉訂價規範
(existence of transfer pricing legislation) 9352.9 (0.33) 移轉訂價規範*APA 規範
(tp*apa) 80679.8**
(2.49) 移轉訂價規範*反資本弱化條款
(tp* anti-thin capitalization) -111771.3*
(-1.81) 公司法定稅率
(corporate tax rate) -205.9 (-0.10) 租稅天堂
(heavens) 98940.4*
(1.68) ln GDP
(loggdp) 31729*
(1.74)
截距項 -340835.1
(-1.56)
觀察個數 5448
F 檢定 1.9***
LM 檢定 19.87***
Hausman 檢定 0.78
最適模型 隨機效果
註一：括號內數字為 t 值。
註二：***表示在 1%的水準下顯著；**表示在 5%的水準下顯著；*表示在 10%的水準下顯著。
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