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二、變數定義與資料來源
本文旨在探討反國際租稅規避方法及地主國的租稅制度對利潤移轉影響的 程度； Huizinga and Laeven (2008) 及 Maffini and Mokkas (2011) 皆以稅前息前 淨利31 (earnings before interest and tax，簡稱 EBIT) 為被解釋變數，但因稅前息 前淨利中之所得稅費用及利息費用只能從當地子公司損益表中取得，故本篇研究 以取自母公司年報中接露其所有子公司之營業淨利作為利潤移轉之替代變數，為 被解釋變數𝑦。
影響各國營業淨利變動的解釋變數、變數的計算方式與資料來源如下。
1. 移轉訂價規範 (tp)
討論移轉訂價的文獻不少，但探討移轉訂價對利潤移轉的學術文獻 (如 Oyelere and Emmanuel,1998；Lo et al., 2010)不多；而近年來，真正探討移轉訂價 規範對利潤移轉影響之文獻只有 Lohse and Riedel (2012) 一篇較為有貢獻，其將 移轉訂價規範依寬鬆程度分成三個種類設定為虛擬變數，並另外將移轉訂價規範 之存在 (existence of transfer pricing legislation) 設為虛擬變數，其實證結果顯示 移轉訂價規範的存在對於利潤移轉為顯著正相關。
移轉訂價規範的存在對於利潤移轉有限制的作用。大集團內之關係企業 (related parties) 常以操作移轉價格作為利潤移轉的手法。尤其在當今全球化經濟 體下，大集團內部母公司子公司之間的交易，其交易價格必須符合常規交易原則 (arm's length principle)，以防止集團母公司以避稅為目的將利潤移轉給無移轉訂 價規範之國家或是規範較鬆之國家。可能原因為該國設有移轉訂價規範法條，企 業較不易將利潤以非法的方式移轉至租稅天堂或其他國家，而將利潤留在當地；
而預先移轉訂價規範為事先談好之條件，也就是該公司既將子公司設立在該國，
利潤之分配早已安頓，而不會有明顯利潤移轉之現象產生。故本研究將子公司設 立所在國若有訂定移轉訂價規範者設定為為 1，反之則為 0。
31 稅前息前淨利=稅後淨利+所得稅費用+利息費用，為扣除利息、所得稅之前的利潤。如果將損 益表簡化，銷貨收入-銷貨成本-營業費用=營業淨利， 故在財務管理中，營業淨利通常等於稅 前息前淨利。
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各國之移轉訂價規範資料來源取自 Lohse et al. (2012) 及 Ernst & Young (2013)。
2. 預先移轉訂價規範 (apa)
文獻探討預先移轉訂價規範則大多為理論面，而實證方面，僅單獨對預先移 轉訂價規範做為實證之變數少之又少，而過去更沒有文獻將移轉訂價規範及預先 移轉訂價規範一併作討論。近年來，惟例外就是 Lohse and Riedel (2012) 將預先 移轉訂價規範做為一虛擬變數。
預先移轉訂價規範的存在對於利潤移轉有限制的作用。預先移轉訂價規範目 的為希望留在當地地主國之利潤充足，若稅務當局認為企業留在當地之利潤較其 他同業之企業少，將會對不合乎標準之企業要求進行補稅。本文將研究對象，設 立在境外子公司之所在地有預先移轉訂價規範之國家為 1，反之則為 0。預測方 向和移轉訂價規範相同，為正，表示有預先移轉訂價規範之國家較易將利潤留在 當地，較不會有利潤移轉的情況發生。
本文使用移轉訂價規範 (tp) 與預先移轉訂價規範(apa)交乘項作為一解釋變 數，原因為單獨測試預先移轉訂價規範 (apa)不夠嚴謹，以兩者交乘更能看出移 轉訂價規範及預先移轉訂價規範對利潤移轉的影響。因此以兩者交乘項作為解釋 變數，預測方向為正。
各國之預先移轉訂價規範資料來源取自 Ernst & Young (2013)。
3. 反資本弱化條款 ( anti-thin capitalization)
資本弱化 (thin capitalization)，是指企業與其投資者為了最大化自身利益，在 融資和投資方式的選擇上，降低其股本的比重，提高貸款的比重而造成其比率超 過一定限額的現象。而為何反資本弱化制度影響利潤移轉，是因為反資本弱化條 款就是要限制公司之資本結構維持在正常之水平，使其不會因負債比例過高而被 鉅額利息拖垮。但當地主國稅局提出反資本弱化條款，將增加他國來地主國併購 企業的資金成本，可能會讓部分他國企業猶豫，降低至地主國併購的意願與金額。
以台灣為例，其原因為國內子公司支付利息給國外母公司時，要扣繳 20％，但
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負債與權益比超過 75％以上的部分，不能當費用扣除，因此造成雙重不利。除 此之外，這種財稅差異 (book-tax differences，即財務會計所得和課稅所得間的差 異) 是永久性，造成有此種情形的上市公司每股盈餘下降，影響股價漲跌。反資 本弱化條款中訂有安全港法則，然目前文獻中尚未有反資本弱化條款對地主國營 業利益之影響做直接的實證文獻，故本文首度嘗試擬用是否有訂定安全港設定虛 擬變數，有相關規範之地主國設定為 1，而對於反資本弱化條款無相關規範則設 定為 0，預測方向為負，表示有反資本弱化條款之地主國將較不吸引企業前來投 資，故保留於當地之營業利益會較低。而當移轉訂價規範及反資本弱化條款交乘 項時，因預期移轉訂價規範方向為正，反資本弱化條款方向為負，故不確定交乘 項時方向為正或為負。各國之資本弱化規範資料來源取自 Deloitte 之資料庫。32 4. 地主國租稅環境
目前大多數文獻大多為母國與地主國之間的稅率差異會造成利潤移轉
(Klassen, et al. 1993 ; Grubert , 2012 等)。Lohse (2012)，其法定公司稅率與利潤移 轉 (稅前息前淨利取對數) 為顯著負相關。
母國與地主國之間的稅率差異對於利潤移轉有相關聯。例如，中國大陸的公 司所得稅率 (25%) 較香港要高 (16.5%)，因此位於中國的母公司會於香港設立 子公司以利從事租稅規畫行為，如在香港採購原物料，再以異於常規之交易價格 賣給位於中國大陸的母公司。如此一來使中國大陸母公司的盈利減少，整體企業 的稅務負擔得以合法降低。故本文擬將法定公司稅率設為衡量利潤移轉的變數之 一，預測其方向為負，該地主國法定公司稅率較低時，留在當地之利潤會較高。
法定公司稅率的資料來源為 KPMG 所提供之 Corporate tax rates table。33 5. 租稅天堂 (heavens)
過去文獻對於租稅天堂的討論及強調重點方向多元化，大多為理論面向，而 在目前學術文獻上討論租稅天堂在跨國公司的利潤移轉中是否扮演一定的角色
32https://www.dits.deloitte.com/TransferPricing/TransferPricingMatrix.aspx
33http://www.kpmg.com/Global/en/services/Tax/tax-tools-and-resources/Pages/corporate-tax-rates-table .aspx
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僅少著墨，惟 Jansky and Prats (2013) 提出稅負的規避和侵蝕及所得移轉和租稅 天堂有較為直接的關係。Jansky and Prats (2013) 分析 1500 家以上在印度營運的 跨國公司樣本資料，試圖尋找關於企業所得移轉和租稅天堂的直接關聯。Jansky and Prats (2013) 使用和租稅天堂有關聯的跨國公司作為其中一個變數，設其為 虛擬變數，其實證結果顯示將境外子公司設立在租稅天堂與其獲利呈現顯著正相 關。
而本研究之所以將租稅天堂變數納入，原因為租稅天堂通常不對設籍在當地 之企業所賺取之利潤課稅，而是只收取一些費用就可以在租稅天堂設立公司。也 因此，租稅天堂地區通常對於設立於當地之公司不要求留下太多資料，間接提供 了公司在營運上的保密性。租稅天堂對於企業利潤移轉行為有正向的關係，故本 研究將台灣電子業之跨國公司所在地設虛擬變數，若其境外子公司係設立在租稅 天堂，設為 1；而設立在非租稅天堂的地區，則為 0。
租稅天堂的資料來源取自 Gravelle (2013) 及 LOWTAX 之 Tax Jurisdictions 資料庫34。
6. 地主國之總體經濟環境
目前大多數文獻在研究跨國公司是否有利潤移轉之現象時，大多也會將該國 之國內生產毛額 ( Gross Domestic Product，簡稱 GDP ) 因素納入考慮 (如 Azemar, 2010 ; Huizinga and Laeven, 2008)，，而這些文線的實證結果均為顯著正 相關。
地主國之經濟環境對於利潤移轉有相關性存在，當地主國之經濟環境佳，經 濟成長率高時，企業會願意在當地設立子公司；而該地主國之國內生產毛額較低 時，留在當地之利潤會較低。故本文擬將國內生產毛額取對數設為衡量利潤移轉 的變數之一，預測其方向為正。
各國 GDP 的資料來自 World Bank 的 World Development Indicators (簡稱 WDI ) 資料庫。
所有相關變數的定義與資料來源彙整如表 5。
34 http://www.lowtax.net/lowtax/html/jurhom.html。
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Transfer pricing global reference guide(Ernst & Young, 2013)
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Transfer pricing global reference guide
(Ernst & Young, 2013)
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移轉訂價規範*
反資本弱化條款 (tp* anti-thin capitalization) (corporate tax rate)
Jane G. Gravelle(2013) 及 LOWTAX 之 Tax Jurisdictions 資料庫
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ln GDP
(loggdp)
World Bank : World Development Indicators.
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