一間產物保險公司的再保險程度若很高，代表產險公司將很大量的風險 轉嫁出去，如此就提供了產險公司操作財務槓桿的空間，簡而言之，再保險 程度高的產險公司，會有增加財務槓桿的傾向(Yung-Ming Shiu(2011))；然而，
根據行政院金融監督管理委員會於 101 年 2 月 7 日公布之保險業各種準備金 提存辦法中明確指出，各項準備金是根據自留業務之一定比例提存之，會受 再保險程度影響之負債部分僅有負債準備以外之金融負債，因此本研究針對 再保險決策對資本結構之影響，另外增加金融負債比率(金融負債與總資產 之比值)以及準備金比率(準備金與總資產之比值)此兩應變數，如表十四即表 十五所示，分別和準備金與負債化比率比較再保險程度對其之影響。
金融負債比率之多因子迴歸式如下所示：
𝐹𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑎𝑙_𝐿𝑒𝑣𝑒𝑟𝑎𝑔𝑒𝑖= 𝛽0+ 𝛽1× 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡𝑖+ 𝛽2× 𝑅𝑒𝑡𝑒𝑛𝑡𝑖𝑜𝑛𝑖+ 𝛽3× 𝐸𝑥𝑝𝑜𝑠𝑢𝑟𝑒𝑖+ 𝛽4× 𝐷𝑢𝑚𝑚𝑦𝑖+ 𝜀𝑖 (5)
準備金負債比率之多因子迴歸式如下所示：
𝑅𝑒𝑠𝑒𝑟𝑣𝑒_𝐿𝑒𝑣𝑒𝑟𝑎𝑔𝑒𝑖= 𝛽0+ 𝛽1× 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡𝑖+ 𝛽2× 𝑅𝑒𝑡𝑒𝑛𝑡𝑖𝑜𝑛𝑖+ 𝛽3× 𝐸𝑥𝑝𝑜𝑠𝑢𝑟𝑒𝑖+ 𝛽4× 𝐷𝑢𝑚𝑚𝑦𝑖+ 𝜀𝑖 (6)
肆、 實證結果分析 Intercept
0.508465*** 0.489543*** 0.469105***(31.8829) (13.51729) (12.8102)
Asset
1.45E-09** 1.48E-09**(2.458554) (2.509811)
Retention
0.054788 0.060151(1.072817) (1.19369)
Exposure
0.060258*** 0.061194*** 0.061029***(10.84671) (10.79954) (10.92448)
Dummy
0.073228*** 0.075922*** 0.069763***(4.36661) (4.449247) (4.103665)
N
187 187 187Asset 為總資產；Retention 為自留保費比率，即自留保費與簽單保費之比值；Exposure 為保險暴露，即簽單保費與業主 權益之比值；Dummy 代表是否經歷費率自由化，費率自由化實施前為 0，實施後為 1。
由上表一可以看出費率自由化對於負債比率有顯著的正向關係，及費率自由
債比率呈現顯著的正相關，此研究結果和張簡永章(2000)之研究結果相符合。
Intercept
0.74407*** 0.594733*** 0.594036***(53.13763) (20.51025) (19.91923)
Asset
-63E-11 5.04E-11(-0.12216) (0.105182)
Retention
0.229103*** 0.229286***(5.602976) (5.58725)
Exposure
0.010453** 0.013398*** 0.013392***(2.143001) (2.953173) (2.94374)
Dummy
0.10711*** 0.094112*** 0.093902***(7.274214) (6.888322) (6.78256)
N
187 187 187Asset 為總資產；Retention 為自留保費比率，即自留保費與簽單保費之比值；Exposure 為保險暴露，即簽單保費與業主 權益之比值；Dummy 代表是否經歷費率自由化，費率自由化實施前為 0，實施後為 1。
表二顯示之迴歸分析結果除了總資產的影響轉為不顯著以外，其餘結果與表 一所顯示之負債比率的多因子迴歸結果大致相同。
自留保費比率的影響轉為顯著，推測是因為應變數從負債比率更改為準備金 與負債化比率的過程中，將金融負債的部分扣除掉，因此根據 Yung-Ming Shiu(2011)的研究指出再保險與金融負債的正向關係，也就是自留保費比率與金 融負債的反向關係被扣除，因此自留保費比率對於準備金的顯著正向影響就會顯 現出來。
二、 產險費率自由化對核保效率之影響
Intercept
0.250629*** 0.556391(7.351408) (1.080296)
Dummy
0.18715*** 1.189774(3.310262) (1.393031)
N
176 143可完成線上要保，住宅火災保險也有類似的標準作業程序，填入如所在地區、建 物結構與裝潢總價等資料，即可試算出保費完成線上要保，但是商業火災保險牽 涉到較專業的領域，必須經由專業的核保人員鑑定過後，才可決定出合理保費；
由以上敘述可看出，商業火災保險相較於任意汽車保險以及住宅火災保險，有較 大的保費操作空間，因此較容易受到核保效率影響而使損失率產生變動。
三、 核保效率降低對產險業再保險程度之影響
Intercept
0.624325***(42.7782)
Dummy
0.060395**(2.495445)
四、 再保險決策對於產物保險公司之資本結構影響
Intercept
0.230782*** 0.231852*** 0.233152***(11.30374) (11.03181) (11.74153)
Asset
-7.5E-11 1.46E-10(-0.2245) (0.457647)
Retention
-0.17387*** -0.17399*** -0.1516***(-6.11796) (-6.10523) (-5.54797)
Exposure
0.005239* 0.005236* 0.003752(1.646634) (1.641696) (1.238683)
Dummy
-0.04424***Asset 為總資產；Retention 為自留保費比率，即自留保費與簽單保費之比值；Exposure 為保險暴露，即簽單保費與業主 權益之比值；Dummy 代表是否經歷費率自由化，費率自由化實施前為 0，實施後為 1。
由上表五可以發現，不論以何種模型檢驗金融負債比率的多因子迴歸分析，
都會和自留保費比率有著顯著的負相關性，此結果與 Yung-Ming Shiu(2011)之研 究結果相同，顯示自留保費比率的增加，會使得金融負債比率下降。
除了檢驗自留保費比率對金融負債比率的影響，另外也檢驗自留保費比率對
Intercept
0.266401*** 0.239304*** 0.235953***(6.597661) (5.891092) (6.474581)
Asset
1.9E-09*** 1.33E-09**(2.942042) (2.272615)
Retention
0.266495*** 0.269447*** 0.211747***(4.741346) (4.891763) (4.22245)
Exposure
0.053397*** 0.0053452*** 0.057276***(8.486549) (8.670115) (10.3025)
Dummy
0.114008***(6.738758)
Asset 為總資產；Retention 為自留保費比率，即自留保費與簽單保費之比值；Exposure 為保險暴露，即簽單保費與業主 權益之比值；Dummy 代表是否經歷費率自由化，費率自由化實施前為 0，實施後為 1。