對於通貨緊縮應如何有效抑制，許多學者傾向以貨幣政策與財政政策來解決 當前的問題。而許多學者最建議的方式就是採取寬鬆的貨幣政策，藉由大量釋出 的貨幣提高民眾對通貨膨脹的預期，再藉由財政政策使民眾實質所得增加，以此 增加民眾消費的信心，當民眾傾向增加消費時通貨緊縮的問題便迎刃而解。
表 4-1 學者建議的政策
Krugman(1998)13 採用擴張性貨幣政策，使物價上漲率維持在某一定水準，營 造通貨膨脹的預期心理
侯山林(1999)14 利用匯率政策讓貨幣貶值，透過進口物價提高，擴增外貿需 求
梁國源(2003)15 短期應加強出口成長，穩住民生消費，長期央行應從償債著 手，帶動長期利率走升，把資金流量改以通膨目標為考量 貨幣政策
Ben Bernake(2003) 壓低長期利率，央行直接購買公債與購買私有部門證券、匯 率貶值
12 A‧Gary Shilling 著，周俐玲譯，「通貨緊縮」，高寶國際有限公司，2000 年 10 月。
13 Paul Krugman 著，盛逢時譯，「失靈的年代-克魯曼看蕭條經濟」，先覺出版社，1999 年 8 月初 版。
14侯山林，「通貨緊縮與中國大陸宏觀政策選擇」，台灣經濟研究月刊，第 22 卷第 12 期，1999 年 12 月，頁 87-94。
15梁國源，「通縮壓力讓台灣經濟病情加重」，工商時報，2003 年 6 月 15 日，第 7 版。
馬 凱 、 杜 英 儀 (1999)16
藉由擴大公共投資並與產業未來發展效益緊密結合，並考量
7.19 6.71
5.34 3.77 3.47
-1.79
3.43 8.67 10.03
8.8 7.83
3.77 5.32
0.76 1.16
-5 0 5 10 15
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002
年
因此，為了增強民眾的消費需求必須長期且持續的提高民眾的所得水準，所 得增加後民眾消費能力提升並對未來收入有穩定且良好的預期時便自然會增加 消費量，需求便因此而增加(AD1→AD2)，廠商也會因銷售量增加而多雇用員工 失業率也會降低，根據歐肯法則（Okun's Law）所說失業率與經濟成長率呈現負 相關的理論來看，當失業率降低時經濟成長率也會升高，此時通貨緊縮的壓力也 會因需求增加而降低。
圖 4-2 供需圖
資料來源：IMF
而透過短期的貨幣政策與長期的財政政策可達成提高民眾的所得水準與擴 大消費需求的目的。如果將國家比喻成一棟大樓，惡劣的經濟狀況就是火苗，而 財政政策就像大樓自身的消防設施，貨幣政策充其量只能算消防隊。當經濟狀況 不良時，貨幣政策只能使蕭條經濟的烈火暫時紓解而已，要使國家能正常運作最 終還是要靠財政政策。
AS0
AS1
AD0
AD1
P0
P
P2
P1
P3
Y1 Y3 Y0 Y4 Y2 Y P4
AD2
表 4-2 貨幣政策與財政政策的優缺點
優點 金融當局作決策時不容易受到立法部門的壓力。
因政策屬於總體性，對於私人及民營企業的經濟活動並不直接干預。
實施較為迅速。
貨幣政策
缺點 含有人為判斷可能造成錯誤。
效果並非全體一致，對規模大小與產業類型不同其敏感性也不同。
有可能失效。
優點 有助於所得分配的改進。
政府支出與租稅可集中於某特定區域及經濟活動，減少對整體經濟 的影響。
在刺激衰退的經濟上，財政政策容易較快的產生效果。
財政政策
缺點 含有人為判斷可能造成失當。
公平與效率有可能受到影響。
政策制訂期間耗時過長。
資料來源：本研究整理
但由於貨幣政策與財政政策都各有優缺點，因此由學者所提供的方式可以同 時並進，利用貨幣政策能立即在短期內達成增加市場上通貨的流通量以緩和通貨 緊縮的壓力，並且利用匯率貶值的方式在短期間內能以貶值達到促進出口產值數 額的增加，增強國際貿易的競爭力，而匯率貶值時進口物價相對較本國商品高會 促使內銷市場活絡進而達成擴大內需的目的。同時配合利率的調降使資金成本降 低，鼓勵廠商設廠投資，並透過低利率的環境營造通貨膨脹的預期心理，加強民 眾消費的信心並提振買氣，因此短期政策應以貨幣政策為主。
而長期政策則利用擴大公共建設促使政府支出增加直接擴大總合需求繼而 帶動產出水準的增加與國民所得的提高，並藉此機會改善國內的投資環境爭取外 國資金進入投資。並利用減稅增加民間可支配所得刺激民眾消費意願，並透過乘 數效果使國民所得增加使經濟成長復甦，此外，也可利用補貼的方式增加民眾消 費的意願因此政府面對通貨緊縮的環境時長期應透過擴張性的財政政策以抑制 經濟衰退的情況。
表 4-3 政策運用歷程
時間歷程 政策取向 方式
短期 貨幣政策 藉由匯率的貶值與利率的調降增加出口競爭力與提高投資意 願，並營造通貨膨脹的預期心理。
長期 財政政策 利用擴大公共建設帶動產出水準的增加與國民所得的提高，並 利用補貼與減稅的方式增加民間可支配所得刺激民眾消費意 願
資料來源：本研究整理
第五節 結論
因為自第二次世界大戰後的嬰兒潮人口老化再加上近十年人口出生率銳 減，造成青壯年須扶養的人口數增加，由於負擔加重使得消費主力的青壯年人口 不得已只好減少消費，但此舉卻造成總合需求下降，因上述的原因使得物價不斷 下跌，且因為民眾的預期心理認為延後消費不僅可以以較優惠的價格購買商品並 且可以取得規格較新的產品，導致廠商為求生存採用更優惠的價格吸引消費者都 促使價格不斷往下跌，終於引發通貨緊縮。另外因為科技日新月異技術不斷改 良，使得產出大量增加、成本大幅減少造成供給過剩，當供需明顯失調時廠商不 得已只好裁員、調降薪資以為因應，因此失業率也不斷上升，更進一步強化通貨 緊縮的力道。根據歐肯法則（Okun's Law）可以得知失業率每上升一個百分點會 挫低經濟成長率兩個百分點，其結果會造成經濟低迷的惡性循環。
為此，許多學者專家都強調應以擴張性的貨幣政策與財政政策兩者同時並 進，利用減稅與補貼的方式增加實質國民所得水準，而以擴大公共建設帶動民間 就業率上升並藉此改善國內實體投資環境，同時利用台幣貶值達成增加出口貿易 量，也由於台幣貶值會使本國商品價格低於進口商品，因此也可藉由匯率貶值達 成擴大內需的目標。
雖然短期的貨幣政策與長期的財政政策都有助於舒緩通貨緊縮的壓力但由 於政治上的動盪與投資環境的不良加上低落的公共建設品質都對投資環境有負 面的影響，所以政府應當從立法著手制定獎勵投資的條例鼓勵生產者設廠投資以 增加就業機會，並進一步改善國內的施政效率。因為大陸正積極招商，對於台灣 一定會產生排擠效用。因此，良好的投資環境與安定的政治才能留住廠商，同時 達成三通的目標替廠商降低轉運成本並利用台灣位處東亞樞紐位置的天然優勢 積極發展成像鹿特丹、新加坡一樣的國際都市增加競爭力，才可能使日趨惡化的 經濟情況有所改善。
參考文獻 一、中文部分
1.于國欽（2003），「物價下跌不見得好事，就怕通貨緊縮難纏」，工商時報，第 9 版。
2.林秀津（2003），「通貨緊縮苦惱日本民眾」，工商時報，第 11 版。
3.沈中華（2003），「通貨緊縮之意義與對策」，工商時報，第 7 版。
4.梁國源（2003），「通縮壓力讓台灣經濟病情加重」，工商時報，第 7 版。
5.李娟（1998），「產能過剩的幽靈徘徊全球」，海峽評論，第 85 期，頁 35-36。
「由當前的通貨緊縮趨勢談其成因與對策」，一銀產經資訊，第 459 期，頁 19-26。
6.李宜萍（2003），「抗通縮，央行祭出傳統及非傳統貨幣政策」，管理雜誌，第 350 期，頁 26。
7.侯山林（1999），「通貨緊縮與中國大陸宏觀政策選擇」，台灣經濟研究月刊，第 22 卷第 12 期，頁 87-94。
8.滕人傑（2003），「製造業外移與失業現象之國際比較」，台灣經濟研究月刊，第 26 卷第 10 期，頁 62-70。
9.馬凱、杜英儀（1999），「亞洲金融風暴引發通貨緊縮？」，經濟前瞻，頁 74-78。
10.廖順福（2003），「掌握通貨緊縮下的獲利關鍵縱橫微利時代」，創業搶鮮誌，
第 33 期，頁 20-23。
11.陳文欽（1999），「擴大內需 VS 通貨緊縮」，中信通訊，第 214 期，頁 31-36。
12.楊忠意（2003），「經濟景氣嚴重蕭條下的日本消費形勢分析」，企銀季刊，第 26 卷第 3 期，頁 135-141。
13.鍾世靜，「世界經濟的新威脅-通貨緊縮」，國際金融參考資料，第 44 輯，頁 427-433。
14.靖心慈（2003），「IMF 研判尚無全球性通貨緊縮」，經濟前瞻，頁 68-72。
15
16.高希均、林祖嘉（1998），「經濟學的世界-下篇」，天下文化出版股份有限公司，。
17.陳添枝（2003），「全球化與兩岸經濟關係」，經濟論文叢刊，第三十一輯第三 期，頁 331-345。
18.楊淑娟（2001），「美國的經濟噩夢才要開始？」，天下雜誌，頁 44-45。
19.我國加入 WTO 後對經濟之影響及因應對策報告，行政院經濟建設委員會，
www.cepd.gov.tw，中華民國91 年 5 月 21 日。
20.中華民國統計月報，行政院主計處，2003 年 7 月。
二、西文部份
1.International Monetary Fund (2003)“Deflation ： Determinants,Risks,and Policy Options-Findings of an Interdepartmental Task Force,April 30＂.
2.The Economist Newspaper Limited. London.“Hear that hissing sound ？ ＂May 17th,2003.
3.Wade,C.(2002),“China's neighbors fear export of deflation＂, The Washington Times, Dec. 20, 2002.
4..Paul Krugman 著，盛逢時譯，「失靈的年代-克魯曼看蕭條經濟」，先覺出版社，
1999 年 8 月初版。
5.A‧Gary Shilling（2000），周俐玲譯，「通貨緊縮」，高寶國際有限公司。