安倍經濟學

是指日本首相安倍晉三在 2012 年上任後，為了擺脫日本長達 15 年的 通貨緊縮困境(參閱圖(二十三))，及重振國內經濟，而提出的一系列 刺激經濟的政策。其實質上為一量化寬鬆政策，試圖利用貨幣貶值，

提升日本貨在國際的競爭力；其基本原理是，通過向市場大量註入資 金，造成通貨膨脹率增加，日圓貶值，出口增加，物價上漲，企業收 益增長，員工收入也隨之增加，最終擺脫通貨緊縮，實現日本經濟增 長。

(圖(二十三)1970 年—2014 年日本 CPI 狀況，資料來源：華爾街新聞 http://wallstreetcn.com/node/210108)

 基本方針—「安倍三箭」：

1. 第一支箭：寬鬆貨幣政策—終結通縮 A. 2 年內達成通膨目標 2%

B. 貨幣基數增加 2 倍

C. 長期公債及總資產餘額增加 2 倍

用意：實施量化寬鬆，主要是日本名目利率幾乎接近零，藉由拉高預期通 膨率，來降低實質利率，便可激勵民間投資與消費。此外，大規模量化寬 鬆將使日圓貶值，有利出口，帶動經濟成長。

2. 第二支箭：擴大財政支出—短暫刺激經濟成長

(圖(二十四)安倍經濟學第三支箭，資料來源：財金教育分享平台 http://learning-harbor.com/?p=196)

 整體目標：10 年內人均國民所得每年成長 3%以上，10 年後人均國民所得增 加至 150 萬日圓以上

 成效：

1. 第 1 箭短期成效顯著，日元/美元匯率在 2012 年 12 月時，約為 75:1，到 2014 年中期，來到 100:1 附近，接著在 12 月又暴跌至接 近 120:1，之後就貼近這個匯率。這麼做已經讓日本出口得到幫助，至 少短期收效。

2. 第 2 箭卻完全射偏。日本沒有設法減稅來刺激經濟，反而提高消費稅，

重重打擊經濟。造成日本經濟在 2014 年第 2 季下挫 1.9%，到第 3 季 仍萎縮 0.6%，是日本 2 年來第 2 次經濟衰退。第 4 季 GDP 終於見 到正值，但也只有 0.4%成長。

3. 第 3 箭結構改革則完全射不出來。移民、女性的勞動力得不到妥善運 用，銀行的壞帳也不見好轉。這對日本長期解決不景氣，卻是至關重要 的大事。

(圖(二十五)2012—2014 年日本 GDP 走勢，資料來源：財金教育分享平台 http://learning-harbor.com/?p=196 )

(圖(二十六) 2007 年－2014 年日本 GDP 走勢，資料來源：新浪財經 http://finance.sina.com.cn/money/forex/20141203/143720986580.shtml)

 日本的 GDP 成長率經過 2009 年的嚴重衰退後，2010 年收復的經濟成長卻僅 約一半，隨後在 2011 年第二季陷入二次衰退，這固然是受震災影響，但一 年後在基期走低效應下成長依舊十分微弱；而在 2011 年至 2014 年四年來三 次陷入經濟衰退。

 學者預測：

短期來看，日本只剩下貨幣貶值一途，可以稍起作用，避免經濟衰 退。考慮到日本的通膨目標為 2%，而日本也是石油進口國，日元恐怕 必須貶到 150 兌 1 美元左右，才有辦法達成預定的通膨目標。

有學者認為，日元在 120 時，經濟都已停滯不前，要是反向走強，

不但日本經濟不振，恐怕還會拖累主要貿易國美國、中國及歐洲陷入通 縮。由於已經沒有其他辦法，目前預期日元走強的機率很低，應該會愈 來愈弱。

日本於公佈 2015 年首季 GDP2.4％，雖優於原先預測的 1.5％，也 同時也下修了去年(2014 年)第四季 GDP 至 1.1％。而其庫存增加貢獻了 GDP 達 0.5％，專家因此不看好日本後續發展。

也有學者認為安倍經濟學只是大財團受惠，而日本普通民眾，特別 是普通工薪階層還要承受物價上漲的壓力。另外，大企業經營業績上升 未必會給員工加工資，員工工資不漲，所謂“促進消費、擺脫通縮”就

是一句空話。