(一) 樣本資料與敘述統計
本研究採用《天下雜誌》所評選出之「天下企業公民 TOP50」中獲獎之企業，研究
期間為 2007 年至 2012 年。而研究所需資料分別從台灣經濟新報社資料庫(Taiwan
Economic Journal;TEJ)以及公開資訊觀測站所提供之年報。而原計 2007 年至 2012 年之 六年期間，有 300 家樣本公司，但因資料揭露或查無相關數據等，因此減為 170 家。各
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員工附加價值 1.125577E4 2.9244576E4 196153.6000 -1683.0431 控制變數
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表 4 全體樣本研究變數的敘述性統計(企業社會責任對企業財務績效:加入人力資本)
預測變項 平均數 標準差 最大值 最小值
應變數
企業財務績效 3.635164E6 9.8305520E6 7.2770E7 .3672 自變數
企業社會責任 5.343246 3.2724431 9.3750 .5024 調節變數
員工附加價值 1.601847E4 7.9225499E4 960455.5029 -7569.1846 控制變數
企業規模 成立時間
18.027995 28.64
1.8342849 14.712
21.7652 64
13.7965 5 註：樣本數 170 家
(二) 共線性檢定
由於變數間若相關係數過高，則可能會產生共線性，影響變數之間的迴歸分析。因
此，表 5 列出迴歸模式各變數 Pearson 相關係數矩陣，可知自變數間的相關係數值。由
表 5 可看出，除了成立時間與獨立董事席次比例的相關係數為-0.481 之外，所有自變數
間的相關係數都在 0.4 以下，表示共線性不算高，故對模型統計顯著性之檢定影響不會
太大。而從表 6 也可得知，所有自變數間之相關係數都低於 0.08，代表著共線性程度很
低。
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五、 結論
本研究探討公司治理企業社會責任之間的關係，而研究結果顯示，大股東持股比
例、經理人持股比例以及獨立董事席次比例與企業社會責任呈現顯著相關，此符合我們
假說 1a、1b 和 1d。也顯示公司治理對企業社會責任是具有重要性的。另外，由於員工
與公司之間的議題興起，因此，我們加入人力資本(員工附加價值的部分)進行探討，而
結果僅只有獨立董事席次比例會受到正向顯著調節公司治理與企業社會責任的關係。意
味著員工附加價值對大股東持股比利、經理人持股比例和董事長兼任總經理不會有太大
的影響。此可能與員工在一個公司內所扮演的角色有很大的關係，值得後續進一步進行
探討。此外，過去也常探討公司企業責任的好壞是否會影響公司績效，本研究針對天下
雜誌所評比出來的企業進行探討。結果顯示，企業社會責任與企業財務績效其實並沒有
達顯著，有可能與我們研究的時間有關，因為企業績效的部分只看後一年度的狀況。若
後續進行研究，可將年份往後多延幾期，可能預期結果才會呈現顯著。而若加入員工附
加價值探討企業社會責任與企業績效的關係，則會發現結果呈現顯著。由此可知，企業
若擁有較佳的企業社會責任，則員工的附加價值就會正向調節企業績效，使公司整體績
效愈佳。由此可知，企業社會責任以及人力資本在公司治理以及企業績效上面所扮演的
角色不可忽視。
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