第二章 文獻回顧
第三節 市場競爭度
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但 Battese et al. (2004) 所發展共同邊界模型的兩個階段，分別用 SFA 方法及 數理規劃法從事估計，估計方法並不一致，數理規劃法得到的生產邊界屬於確定 邊界，易受隨機因素的影響且其參數估計值不具統計性質。Huang, Huang and Liu (2014) 針對前述模型進行修正，將第二階段改為 SFA 方法，如此，不但擺脫估計 結果易受隨機因素的影響，參數估計值也具有統計性質。本研究將根據 Huang、
Huang and Liu (2014) 所建構的隨機共同生產邊界模型，轉換為隨機共同成本邊界 模型，用來進行實證分析，估計我國證券業廠商的技術缺口比率，作為金融創新 指標。
第三節 市場競爭度
估計市場競爭度的方法可分為結構法以及非結構法，結構法緣起於傳統的「結 構-行為-績效」假說 (structure-conduct-performance, SCP)，認為市場結構會直接影 響廠商的行為，少數規模大的廠商會為避免競爭而進行勾結，以賺取更多利潤。
結構法估計競爭度指標計有市場占有率、前 k 大廠商集中度 (CRk) 和 HHI 指標等，
但有些實證結果並不支持這項假說，Baumol (1982) 提出可競爭理論 (contestable theory)，認為在一個自由進出的市場，就算集中度增加，競爭度也不一定會降低，
因為若廠商貿然抬高商品價格，潛在競爭者就會進入瓜分市場。非結構法則是利 用經濟理論推導出計量模型，配合廠商資料，直接估計市場競爭度，其估計方法 有 Boone et al. (2007) 的利潤彈性 (profit elasticity, PE)、Panzar and Rosse (1987) 的 H 統計量、Lerner 指數以及價格成本差 (price cost margin, PCM) 等。
利潤彈性旨在衡量邊際成本變動百分之一時，會導致利潤水準下降百分之幾。
若市場競爭度越高，則邊際成本上升百分之一時，將造成利潤水準下降百分比愈
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大，PE 之絕對值愈高。
Panzar and Rosse (1987) 的模型 (簡稱 PR 模型) 假定市場處於長期均衡的狀 態，先估計出廠商的收入函數，計算出各要素價格的彈性和，得出 H 統計量，若 H < 0 表示廠商具有獨占力，因為當要素價格等比例增加時，廠商訂價便隨著成本 增加而提高，導致總收入下降，代表廠商面對的需求彈性絕對值大於一，符合獨 占廠商的特性。H = 1 表示廠商處於完全競爭市場，由於廠商可自由進出市場，當 要素價格等比例增加時，長期平均成本曲線也會等比例上移，在長期均衡峙，廠 商的收入會等比例增加。若 0 < H < 1 則表示市場為獨占性競爭。
過去使用 PR 模型研究金融業市場競爭度的文獻中，對象大多為銀行業，Tsutsui et al. (2005) 研究日本證券業市場競爭度，研究期間分為 1983 年至 1988 年、1991 年至 1996 年、1997 至 2002 年等三時段，實證結果發現第一時段及第三時段為獨 占性競爭市場，第二時段為獨占市場。作者認為 1980 年代日本面臨市場泡沫化，
因此市場競爭度較高，第二階段市場競爭度降低，在第三階段期間，雖然日本在 這段期間的金融改革讓許多證券業務自由化，也因此增加市場競爭度，但還是沒 有達到完全競爭市場。Coccorese (2009) 研究義大利 1988 年至 2005 年銀行業，
樣本為 86 間單一分行，這些銀行在該行政區為唯一銀行，無競爭對手，實證結果 發現這些銀行雖然集中度很高，但是市場競爭度也很高。
採 PR 模型估計市場競爭度必須假設該市場處於長期均衡，但是現實中未必 所有市場都處於長期均衡的狀態。此外，使用 PR 模型所估計出來的市場競爭度指 標在估計出一條迴歸式後只會產生一個 H 值，無法替每家樣本廠商估計一個 H 值，
因此該 H 值不能用於後續的迴歸分析，例如探討市場競爭度與金融創新之關係，
故本研究將採用 Lerner 指數代表市場競爭 (集中) 度。
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Geavara et al. (2007) 以 Lerner 指數研究歐洲 15 國銀行業 1993 年至 2001 年市 場競爭度，實證結果指出市場競爭度隨時間有下降的趨勢，其中芬蘭、英國、義 大利、西班牙等四國獨占力最高。
過去文獻中估計 Lerner 指數大部分是先估計出廠商的總成本函數，將總成本 函數對產出偏微分得出邊際成本函數，最後將產出價格代入公式 (P-MC)/P 得出 Lerner 指數，並以該值衡量廠商所面臨的競爭環境，若廠商獨占力越高，則定價能 力越強，P 和 MC 的差距會越大。過去實證結果有時 Lerner 指數所估計出來的值 會小於 0，在廠商以利潤極大為前提下，此現象不合常理。Huang et al. (2013) 利 用關聯結構函數將價格函數以及成本函數同時估計，並在兩函數中加入了組合誤 差，其中包含了一項隨機干擾項以及一項無效率項，用此方式估計出來的 Lerner Index 不會小於 0，且離散程度比傳統方法小，因此本研究將以此方法估計證券業 的市場競爭度。
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