建議

本研究只重視減低型 II 錯誤(β)的發生，也就是危機公司誤判為正常公司的機率越 低越好，因此本研究模型好壞之判別是依據型II 錯誤(β)值，但若依各模型的型 I 錯誤(α) 來判別，將會產生不同的論點。

由於α 與 β 並無直接倍數的關係存在，唯一能影響 α 與 β 高低的只有模型中的截斷 點(cut value)，因此後續研究此法時，可將 α 固定至可容許的範圍內，導算出固定 α 時 的截斷點為何，再依此截斷點去計算β，如此一來，將會有較一致性的比較。

參考文獻

中文文獻

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附錄

附錄一：財務比率詳目與公式

會計科目 季別^* 公式

1、獲利能力 ROA(C)稅前息前

折舊前 1 = 稅前息前折舊前之常續性淨利 /平均資產總額 *100%

ROA(A)稅後息前

% 1 = (經常淨利 +利息支出 *(1- 25%)) /平均資產總額 *100%

ROA(B)稅後息前

折舊前 3 = 稅後息前折舊前常續性淨利 /平均資產總額 *100%

淨值報酬率－稅後 1 = 經常淨利 /平均淨值 *100

利息保障倍數 1 所得稅及利息費用前純益/本期利息支出 淨值報酬率－常續

利益 3 = (經常利益 -處份固定資產及處分投資利益 +處份固定資 產及處分投資損失)/平均淨值 *100%

營業毛利率 1 = 營業毛利 /營業收入淨額 *100%

已實現銷貨毛利率 1 = 已實現銷貨毛利 /營收 *100%

營業利益率 1 = 營業利益 /營業收入淨額 *100 稅前淨利率 1 = 稅前淨利 /營業收入淨額 *100 稅後淨利率 1 = 稅後淨利 /營業收入淨額 *100

業外收支/營收 3 = 營業外收支淨額 /營業收入淨額 *100 常續利益率(稅後) 3 = 常續性利益 (稅後) /營收淨額 *100%

2、成本費用率

營業費用率 3 = 營業費用 /營業收入淨額 *100

用人費用率 3 = 薪資費用+直接人工+間接人工 /營業收入淨額 *100 研究發展費用率 3 = 營業費用_研究發展費 /營業收入淨額 *100

呆帳費用率 3 = 呆帳費用 /營業收入淨額 *100 現金流量比率 3 = 來自營業現金流量 /流動負債 *100

有息負債利率 3 = (利息支出 +資本化利息) /平均長短期借款 *100 利息支出率 3 = (利息支出) /[經常利益+ 利息支出 *(1- 25%)] *100%

稅率(A) 3 = 所得稅費用/ 稅前淨利 *100 稅率(B) 3 = 所得稅費用 /稅前淨利 *100%

3、每股比率

每股淨值(B) 1 = 淨值 /(普通股股本 +特別股股本 +增資準備 -庫藏股股數

*10) *10

每股淨值(A) 1 = (淨值 - 特別股股本) /(普通股股本 +增資準備 -庫藏股股

數 *10)*10

每股淨值(C) 1 = (淨值 -特別股股本) /(普通股股本 -庫藏股股數 *10) *10 常續性EPS 3 = (最近四季常續性利益和/當季底加權平均股數)

每股現金流量 3 = (來自營業現金流量 -特別股股息) /加權平均股本 *10 每股營業額(元) 1 = 營業收入淨額/(普通股股本 +特別股股本 +增資準備 -(庫

藏股數*10))*10

每股營業利益(元) 1 = 營業利益/(普通股股本 +特別股股本 +增資準備 –(庫藏股 數*10))*10

每股稅前淨利(元) 1 = (稅前淨利 -特別股股息) /加權平均股本 *10 4、償債能力

現金流量允當% 3 = 最近五年度營業活動淨現金流量/最近五年度(資本支出+存 貨增加數+現金)

現金再投資% 3 = (營業活動淨現金-現金股利)/(固定資產毛額+長期投資+ 其 它資產+營運資金) *100%

流動比率 1 = 流動資產 /流動負債 *100

速動比率 1 = (流動資產 -存貨 -預付款項 -其他流動資產) /流動負債

*100

總負債/總淨值 3 = 負債總額 /淨值 *100 負債比率％ 1 = 負債總額 /資產總額 *100 淨值/資產 3 = 淨值/資產總額 *100

長期資金適合率 3 = (淨值 +長期負債) /固定資產 *100 借款依存度 3 = 長短期借款/淨值 *100

或有負債/淨值 3 = 或有負債 /淨值 *100 營業利益/實收資

本比 3 = 營業利益/普通股股本+特別股股本+預收股款+增資準 備)*100%

稅前純益/實收資

本 3 = 稅前淨利/普通股股本+特別股股本+預收股款+增資準 備)*100%

5、成長率

營收成長率 1 = (營業收入淨額 -lag 營業收入淨額) /ABS(lag 營業收入淨額)

*100

營業毛利成長率 3 = 毛利增減額 /ABS(去年同期毛利) 已實現銷貨毛利成

長率 2 = (本期已實現銷貨毛利 -去年同期已實現銷貨毛利)/去年同 期已實現銷貨毛利

利益) *100%

總資產成長率 1 = 總資產增減額 /ABS(去年同期總資產) 淨值成長率 1 = (淨值 /lag 淨值 - 1 ) *100

折舊性FA 成長率 1 = (折舊性資產指標/lag 折舊性資產 - 1) *100

總資產報酬成長率 3 = (稅前息前折舊前淨利 -lag 稅前息前折舊前淨利)/期初資產 總額 *100

營收變動率 1 = (單季營業收入淨額 -lag 單季營業收入淨額) /ABS(lag 單季 營業收入淨額)

營業利益變動率 1 = (單季營業利益 -lag 單季營業利益) /ABS(lag 單季營業利益)

*100

淨利變動率(單季) 1 = (單季稅後淨利 -lag 單季稅後淨利) /ABS(lag 單季稅後淨利)

*100 6、經營能力

存貨及應收帳款 3 = (存貨 +應收帳款及票據)/淨值 *100 總資產週轉次數 3 = 營業收入淨額/平均資產總額

應收帳款週轉次 3 = 營業收入淨額 /平均(應收帳款及票據 +應收票據貼現) 平均收帳天數 1 = 平均(應收帳款及票據+應收票據貼現) /營業收入淨額*天數 存貨週轉率 3 = 營業成本 /平均存貨

平均售貨天數 1 = 平均期末存貨 /營業成本 *天數 固定資產週轉次數 1 = 營業收入淨額 /平均固定資產 淨值週轉率 3 = 營業收入淨額 /平均淨值 應付帳款付現天數 3 = 平均應付帳款 /營業成本*天數

淨營業週期 3 = 應收帳款收現天數 +平均銷售天數 -應付帳款付現天數 7、法定比率

營運槓桿度 3 = (營收淨額-變動營業成本及費用)/營業利益 財務槓桿度 3 = 營業利益/(營業利益-利息費用)

8、其他比率

每人營收 3 = 營業收入/員工人數 每人營業利益 3 = 營業利益/ 員工人數 每人配備率 3 = 固定資產/ 員工人數

當季季底PER 3 = SUM(當季季底市值)/連續四個單季常續性利益和 當季季底PBR 3 = SUM(當季季底市值)/SUM(T1864)

當季季底PSR 3 = SUM (當季季底市值)/SUM(近四季營收) 股利殖利率 3 = (現金股利 +股票股利)/季底市值 *100%

現金股利率 3 = 現金股利 /季底市值 *100%

※季別：3 =提供年度資料 2 =提供半年度及年度資料 資料來源：臺灣經濟新報

附錄二：內部效度中原始資料與風險分數之β、α

MRA MDA Logit

β α β α β α

泥窯類 20.731% 14.856% 55.231% 45.392% 70.720% 35.905%

食品類 21.199% 17.379% 62.978% 66.340% 66.478% 36.292%

塑膠化工 50.704% 17.530% 49.331% 53.967% 69.040% 36.935%

紡織類 38.211% 11.457% 58.759% 51.602% 71.193% 32.821%

機電類 32.528% 24.692% 51.240% 67.441% 84.329% 15.979%

造紙類 19.248% 9.231% 56.910% 39.177% 66.943% 33.050%

營建類 27.410% 14.617% 66.114% 60.378% 73.728% 21.862%

其他類 27.690% 27.999% 44.819% 64.259% 82.220% 23.375%

金融類 37.796% 27.952% 48.977% 41.323% 83.990% 15.144%

總類 30.833% 18.236% 54.306% 55.236% 74.542% 28.031%

原 始 資 料

P-value 0.00018* 0.00000* 0.00031* 0.99988 1.00000 0.97216 泥窯類 13.393% 12.722% 12.906% 14.271% 69.518% 40.337%

食品類 21.674% 17.617% 21.292% 19.493% 63.694% 44.862%

塑膠化工 38.943% 19.829% 31.579% 30.214% 67.166% 37.315%

紡織類 26.080% 15.777% 23.036% 18.607% 67.613% 33.333%

機電類 36.179% 20.084% 32.446% 24.705% 78.428% 19.918%

造紙類 11.019% 10.393% 10.603% 11.191% 66.208% 38.923%

營建類 23.080% 15.965% 20.698% 18.870% 66.927% 30.363%

其他類 33.857% 18.069% 30.188% 25.306% 76.578% 23.506%

金融類 36.057% 28.807% 36.495% 29.613% 84.856% 16.993%

總類 26.692% 17.533% 24.224% 21.396% 70.904% 32.459%

風 險 分 數

P-value 0.99470 0.00207* 0.00000* 0.02016* 1.00000 0.99616

※ ”*”代表 5%的信心水準下顯著。

資料來源：本研究整理

附錄三：內部效度中短期與長期性科目於原始資料與風險分數下之β、α

MRA MDA Logit

β α β α β α

泥窯類 6.609% 8.952% 5.318% 10.243% 65.160% 45.597%

食品類 26.985% 22.460% 27.245% 23.809% 63.797% 48.906%

塑膠化工 46.263% 18.657% 36.521% 35.238% 65.478% 35.250%

紡織類 16.777% 13.117% 14.326% 15.993% 67.871% 28.957%

機電類 38.529% 22.182% 34.169% 28.364% 80.231% 17.099%

造紙類 0.000% 5.806% 0.000% 6.054% 57.970% 46.945%

營建類 29.524% 18.721% 26.059% 23.246% 68.448% 36.243%

其他類 35.142% 13.654% 28.225% 24.306% 74.686% 25.843%

金融類 36.120% 31.933% 36.953% 31.829% 83.058% 19.988%

總類 26.230% 17.252% 23.199% 22.124% 69.652% 33.806%

短期 風險分數

P-value 0.99054 0.00849* 0.00000* 0.03457* 1.00000 0.99465 泥窯類 22.570% 22.958% 66.022% 50.984% 71.916% 34.048%

食品類 23.237% 13.440% 73.915% 60.238% 65.179% 34.305%

塑膠化工 46.436% 14.724% 50.068% 58.717% 67.888% 43.151%

紡織類 38.126% 13.571% 59.375% 59.087% 67.447% 32.856%

機電類 30.246% 18.829% 69.762% 57.738% 76.268% 24.471%

造紙類 18.097% 15.343% 83.133% 57.924% 71.741% 34.007%

營建類 17.183% 10.249% 78.897% 67.031% 63.940% 25.168%

其他類 31.251% 16.506% 34.957% 78.495% 75.931% 26.493%

金融類 34.008% 27.599% 41.190% 53.008% 84.864% 14.551%

總類 29.049% 16.792% 61.330% 60.561% 71.789% 30.228%

短期 原始資料

P-value 0.00077* 0.00000* 0.07772 0.99999 1.00000 0.99740 泥窯類 20.177% 16.491% 20.495% 18.300% 73.876% 35.078%

食品類 16.364% 12.774% 15.339% 15.176% 63.591% 40.818%

塑膠化工 31.623% 21.000% 26.638% 25.190% 68.853% 39.379%

紡織類 35.384% 18.437% 31.745% 21.221% 67.356% 37.710%

機電類 33.829% 17.986% 30.724% 21.046% 76.625% 22.737%

造紙類 22.038% 14.979% 21.206% 16.328% 74.447% 30.900%

營建類 16.635% 13.208% 15.337% 14.495% 65.405% 24.482%

其他類 32.572% 22.484% 32.151% 26.305% 78.470% 21.168%

金融類 35.994% 25.682% 36.037% 27.396% 86.654% 13.998%

總類 27.154% 17.815% 25.248% 20.667% 72.155% 31.113%

長期 風險分數

P-value 0.99358 0.00001* 0.00000* 0.01722* 1.00000 0.99449 長期 泥窯類 18.892% 6.755% 44.441% 39.801% 69.524% 37.761%

食品類 19.161% 21.319% 52.040% 72.443% 67.777% 38.278%

塑膠化工 54.972% 20.336% 48.594% 49.217% 70.191% 30.719%

紡織類 38.297% 9.344% 58.142% 44.117% 74.940% 32.785%

機電類 34.809% 30.555% 32.718% 77.143% 92.389% 7.488%

造紙類 20.400% 3.120% 30.686% 20.430% 62.144% 32.094%

營建類 37.637% 18.986% 53.330% 53.724% 83.516% 18.555%

其他類 24.129% 39.491% 54.682% 50.022% 88.509% 20.258%

金融類 41.584% 28.305% 56.764% 29.639% 83.116% 15.737%

總類 32.617% 19.680% 47.282% 49.910% 77.294% 25.833%

原始資料

P-value 0.00189* 0.00011* 0.00002* 0.99504 1.00000 0.82672

※ ”*”代表 5%的信心水準下顯著。

資料來源：本研究整理

附錄四：外部效度中原始資料與風險分數之β、α

MRA MDA Logit

β α β α β α

泥窯類 19.793% 11.451% 52.390% 83.124% 43.935% 43.065%

食品類 27.661% 27.093% 45.550% 58.244% 51.090% 43.404%

塑膠化工 41.383% 38.638% 43.861% 58.381% 51.249% 46.978%

紡織類 33.263% 9.111% 46.718% 65.265% 49.547% 45.586%

機電類 35.951% 26.798% 58.989% 52.006% 53.652% 44.624%

造紙類 5.513% 10.662% 31.378% 76.870% 48.045% 43.536%

營建類 39.528% 17.543% 34.230% 75.060% 45.862% 51.235%

其他類 48.369% 45.983% 27.711% 74.696% 42.091% 47.737%

金融類 65.076% 34.208% 44.961% 57.916% 43.706% 55.714%

總類 35.341% 24.732% 42.811% 66.838% 47.648% 46.916%

原 始 分 數

P-value 0.11164 0.00003* 0.04797* 0.99979 0.97504 0.99991 泥窯類 11.819% 20.280% 14.280% 32.022% 48.440% 44.365%

食品類 32.366% 35.151% 1.314% 92.301% 48.640% 49.737%

塑膠化工 44.700% 43.834% 4.834% 91.044% 50.409% 50.467%

紡織類 28.415% 25.533% 1.720% 86.153% 47.947% 52.793%

機電類 39.781% 32.405% 1.004% 96.621% 54.057% 45.303%

造紙類 5.994% 24.327% 0.481% 64.776% 54.968% 32.489%

營建類 26.285% 23.361% 0.988% 67.939% 38.161% 39.179%

其他類 37.542% 26.526% 0.681% 96.573% 50.404% 47.411%

金融類 41.488% 38.050% 80.243% 8.608% 44.704% 58.039%

總類 30.048% 29.906% 12.200% 70.296% 48.791% 46.806%

風 險 分 數

P-value 0.97804 0.00093* 0.00083* 0.98044 0.99895 0.99999

※ ”*”代表 5%的信心水準下顯著。

資料來源：本研究整理

附錄五：外部效度中短期與長期性科目於原始資料與風險分數下之β、α

MRA MDA Logit

β α β α β α

泥窯類 4.991% 17.016% 3.462% 27.483% 50.342% 48.555%

食品類 27.380% 33.654% 2.628% 89.263% 52.519% 43.436%

塑膠化工 45.400% 36.405% 8.967% 84.854% 51.969% 47.868%

紡織類 20.352% 19.030% 2.647% 74.325% 47.156% 46.402%

機電類 34.818% 22.464% 0.409% 95.731% 55.807% 38.293%

造紙類 0.000% 16.624% 0.000% 56.154% 46.154% 33.782%

營建類 14.597% 11.547% 1.163% 41.279% 24.086% 26.751%

其他類 34.807% 16.624% 1.059% 93.264% 51.399% 46.320%

金融類 39.413% 38.217% 77.093% 9.294% 51.662% 48.819%

總類 24.740% 23.541% 11.048% 63.423% 47.930% 42.291%

短期 風險分數

P-value 0.95920 0.00142* 0.00040* 0.97235 0.99978 0.99998 泥窯類 11.733% 11.981% 58.541% 91.294% 52.301% 44.883%

食品類 33.342% 28.692% 2.788% 97.904% 44.705% 49.365%

塑膠化工 40.997% 33.876% 38.964% 68.650% 49.606% 48.343%

紡織類 23.748% 10.334% 56.523% 62.865% 52.829% 37.622%

機電類 37.611% 23.883% 25.357% 96.340% 58.444% 40.732%

造紙類 5.513% 6.966% 14.423% 98.056% 48.846% 40.726%

營建類 32.898% 18.325% 36.435% 83.058% 50.132% 48.849%

其他類 52.925% 40.944% 22.820% 80.770% 23.948% 55.756%

金融類 56.202% 47.464% 51.967% 54.125% 47.625% 51.342%

總類 32.946% 24.872% 34.227% 81.340% 47.509% 46.460%

短期 原始資料

P-value 0.42933 0.00002* 0.01984* 0.99994 0.97034 0.99997 泥窯類 18.647% 23.543% 25.098% 36.562% 46.538% 40.175%

食品類 37.353% 36.647% 0.000% 95.340% 44.761% 56.038%

塑膠化工 43.999% 51.264% 0.702% 97.234% 48.849% 53.065%

紡織類 36.477% 32.036% 0.794% 97.982% 48.739% 59.184%

機電類 44.743% 42.345% 1.599% 97.512% 52.307% 52.312%

造紙類 11.987% 32.030% 0.962% 73.397% 63.782% 31.197%

營建類 37.974% 35.174% 0.812% 94.599% 52.236% 51.606%

其他類 40.276% 36.427% 0.303% 99.883% 49.408% 48.502%

長期 風險分數

食品類 21.981% 25.494% 88.312% 18.583% 57.474% 37.442%

塑膠化工 41.769% 43.400% 48.757% 48.112% 52.891% 45.613%

紡織類 42.778% 7.887% 36.912% 67.665% 46.265% 53.550%

機電類 34.291% 29.713% 92.622% 7.673% 48.860% 48.516%

造紙類 5.513% 14.359% 48.333% 55.684% 47.244% 46.346%

營建類 46.159% 16.760% 32.025% 67.063% 41.592% 53.621%

其他類 43.813% 51.023% 32.601% 68.623% 60.234% 39.719%

金融類 73.949% 20.952% 37.956% 61.707% 39.787% 60.085%

總類 37.735% 24.592% 51.396% 52.335% 47.786% 47.371%

原始資料

P-value 0.10864 0.00708* 0.71034 0.75240 0.92121 0.99858

※ ”*”代表 5%的信心水準下顯著。

資料來源：本研究整理

附錄六：各產業在不同情形下挑選出之財務比率 1.無轉化為風險分數短期科目中四季一期

泥窯類 稅率 (A) 有息負債利率 員工人數 已實現銷貨毛利率 每股淨值 (C) 食品類 員工人數 有息負債利率 稅率 (A) 已實現銷貨毛利率 現金流量比率 塑化類 員工人數 有息負債利率 稅率 (B) 現金流量比率 稅率 (A) 紡織類 員工人數 有息負債利率 稅率 (A) 現金流量比率 稅率 (B) 機電類 員工人數 有息負債利率 稅率 (A) 稅率 (B) 資產報酬率 造紙類 每股淨值 (C) 稅率 (A) 有息負債利率 員工人數 現金流量比率 營建類 員工人數 有息負債利率 稅率 (A) 現金流量比率 稅率 (B) 其他類 有息負債利率 稅率 (B) 員工人數 稅率 (A) 已實現銷貨毛利率 2. 無轉化為風險分數短期科目中八季一期

泥窯類 有息負債利率 稅率(A) 員工人數 現金流量比率 已實現銷貨毛利率 食品類 已實現銷貨毛利率 員工人數 現金流量比率 有息負債利率 稅率 (A) 塑化類 員工人數 現金流量比率 有息負債利率 稅率 (A) 稅率 (B) 紡織類 員工人數 有息負債利率 稅率 (A) 稅率 (B) 營業利益率 機電類 員工人數 現金流量比率 有息負債利率 稅率 (A) 稅率 (B) 造紙類 每股淨值 (C) 有息負債利率 員工人數 稅率 (A) 現金流量比率 營建類 已實現銷貨毛利率 員工人數 現金流量比率 有息負債利率 稅率 (A) 其他類 員工人數 有息負債利率 稅率 (A) 稅率 (B) 資產報酬率 3. 無轉化為風險分數長期科目中四季一期

泥窯類 總資產週轉率 存貨應收帳款 存貨週轉率 平均銷售天數 應收帳款 食品類 存貨週轉率 存貨應收帳款 平均銷售天數 應收帳款 固定資產 塑化類 存貨週轉率 應收帳款 稅前純益/ 應收帳款 平均銷售天數 紡織類 存貨週轉率 稅前純益/ 存貨應收帳款 總資產週轉率 平均銷售天數 機電類 總資產週轉率 應收帳款 應收帳款 存貨週轉率 平均銷售天數 造紙類 存貨應收帳款 存貨週轉率 固定資產 總資產週轉率 稅前純益/

泥窯類 總資產週轉率 存貨應收帳款 存貨週轉率 平均銷售天數 應收帳款 食品類 存貨週轉率 存貨應收帳款 平均銷售天數 應收帳款 固定資產 塑化類 存貨週轉率 應收帳款 稅前純益/ 應收帳款 平均銷售天數 紡織類 存貨週轉率 稅前純益/ 存貨應收帳款 總資產週轉率 平均銷售天數 機電類 總資產週轉率 應收帳款 應收帳款 存貨週轉率 平均銷售天數 造紙類 存貨應收帳款 存貨週轉率 固定資產 總資產週轉率 稅前純益/

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