後續研究建議

由於本研究是挑選了美國股市作為研究對象，後續研究者若針對其他不同 國家進行實證研究時，應該將以權益比例作預測在各個國家的表現可能不盡相 同之現象納入考慮。因為就美國股市而言，權益比例經過實證被發現相較於帳 面對市價比或股利對價格比，的確為預測下一期股市報酬較佳的變數。然而，

若選擇以其他國家為研究對象，應該先從各個可能的預測變數中，挑選一個對 該國股市報酬最佳的預測變數，再進行實證研究，能有助於解釋各國間的差異。

此外，本研究是選擇以股票發行的觀點對市場擇時能力進行實證研究，然 而，在假性市場擇時假說被提出後，許多在財務領域中被認為會是因為擇時效 應而引起異常報酬的事件宣告，像是改變掛牌場所、發行可轉換公司債等都可 以重新被驗證，來看是否能夠以假性市場擇時假說提出另一種可能解釋。

參考文獻

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附錄一、固定長度滾動窗口之估計方法

附錄二、Wald-type檢定統計量