財星兩百大中的115 家企業，分別散布於 41 個不同大小的產業，財星兩百 大中最大的產業有8 家企業，最少則為 1 家企業，下表 2 摘要列出各產業所所對 應的企業家數及該產業排名最前面之龍頭代表企業(詳見附錄二)：
表 2 財星百大樣本企業對照彙整表
產業名稱 企業數目 百分比(%) 累計百
分比(%) 代表企業
Aerospace and Defense 8 7.0 7.0 Boeing
Motor Vehicles and Parts 8 7.0 13.9 General Motors
Petroleum Refining 8 7.0 20.9 Chevron
Pharmaceuticals 8 7.0 27.8 Johnson & Johnson
Food and Drug Stores 7 6.1 33.9 CVS Caremark
Specialty Retailers 7 6.1 40.0 Home Depot
General Merchandisers 6 5.2 45.2 Wal-Mart Stores
Computers, Office Equipment 5 4.3 49.6 Hewlett-Packard
Entertainment 5 4.3 53.9 Time Warner
Wholesalers: Electronics and
Office Equipment 4 3.5 57.4 Ingram Micro
Beverages 3 2.6 60.0 Coca-Cola
Household and Personal
Products 3 2.6 62.6 Procter & Gamble
Industrial and Farm Equipment 3 2.6 65.2 Caterpillar
Metals 3 2.6 67.8 Alcoa
Wholesalers: Health Care 3 2.6 70.4 McKesson
Airlines 2 1.7 72.2 AMR
Chemicals 2 1.7 73.9 Dow Chemical
Electronics, Electrical
Equipment 2 1.7 75.7 Emerson Electric
Food Consumer ProductS 2 1.7 77.4 PepsiCo
Food Production 2 1.7 79.1 Archer Daniels
Forest and Paper Products 2 1.7 80.9 International Paper Mining, Crude-Oil Production 2 1.7 82.6 Occidental Petroleum Network and Other
Communications Equipment 2 1.7 84.3 Motorola
Semiconductors and Other
Electronic Components 2 1.7 86.1 Intel
Apparel 1 .9 87.0 Nike
Automotive Retailing, Services 1 .9 87.8 Penske Automotive Group
Computer Software 1 .9 88.7 Microsoft
Energy 1 .9 89.6 Constellation Energy
Engineering, Construction 1 .9 90.4 Fluor
Homebuilders 1 .9 91.3 Centex
Hotels, Casinos, Resorts 1 .9 92.2 Marriott International Information Technology
Services 1 .9 93.0 International Business
Machines
Internet Services and Retailing 1 .9 93.9 Amazon.com
Mail, Package and Freight
Delivery 1 .9 94.8 FedEx
Miscellaneous 1 .9 95.7 3M
Oil and Gas Equipment,
Services 1 .9 96.5 Halliburton
Telecommunications 1 .9 97.4 DirecTV Group
Tobacco 1 .9 98.3 Altria Group
Utilities: Gas and Electric 1 .9 99.1 FPL Group
Wholesalers: Food and
Grocery 1 .9 100.0 Sysco
Total 115 100.0
4.4 因素分析
本研究首先透過因素分析進行構面縮減，尋找精簡的共同因素(factor)，驗證 從杜邦恆等式中分解出的8 項財務指標，共計 115 筆觀察值，符合 Gorsuch(1983) 提出受訪者總數不得少於100 個觀察值的條件，來找出財星百大的企業競爭優
勢。
利用KMO 來衡量資料是否適合作因素分析，表 3 顯示，由 KMO 與 Bartlett 球型檢定中可看出，KMO=0.655，表示資料可用因素分法來加以分析；此處 χ2=360.160 (p=0.000)，表示變項之間相關係數愈高，適合進行因素分析。
表 3 KMO 與 Bartlett 檢定
Kaiser-Meyer-Olkin 取樣適切性量數 .655
Bartlett 球形檢定
解釋變異量(%) 33.729% 17.347% 15.006% 12.758%
累積解釋總變異量(%) 33.729% 51.076% 66.082% 78.840%
接著針對所萃取出的共同因素加以命名，本研究的轉軸準則使用每個變數只 在一個因素出現高的因素負荷量，以便於可明確解釋。解釋時因素負荷量本研究 取絕對值0.5 以上。因此，本研究利用上表各因素的原始變數之因素負荷量絕對 值大於0.5 的部份加以排序完成，並將四個萃取出的因素加以命名以及說明其管 理意涵如下：
(1) 知識管理能力
知識管理能力包含知識資產(研究發展費用占銷貨收入比率、銷貨成本 占銷貨收入比率、管銷費用銷貨收入比率)。一個良好企業需具備完善的”
人”、”事”、”物”三要素：知識能力中的研發及為產品創新知識的創造，即 為”物”知識管理；管銷費用的部分則為人力使用管理上的創新知識所創造，
即為”人”知識管理；銷貨成本部分則是在於供應商管理時累積知識創新所達 成，即為”事”知識管理。
其中銷貨成本占銷貨收入比率(銷貨成本/銷貨收入)的因素負荷量為負 數，表示良好的過往良好的供應商關係管理知識，可提供降低單位銷貨成本 支出以及有效控制費用，使企業具有長期競爭優勢。
(2) 資產管理能力
此能力僅包含資產管理能力(折舊費用占銷貨收入的比率、固定資產周 轉率)。資產管理能力中，固定資產使用效率較低，表示較低的歷史成本，
以及交高的折舊率，表示有效地汰換資產設備等，會突顯出良好企業具有較 佳的資產管理能力。
(3) 關係議價能力
關係議價能力(應付帳款週轉率、應收帳款週轉率)牽動著企業的競爭優 勢。擁有良好的上游供應商及下游買家關係，是一家優良企業所需具備的基 本能力。若提高關係議價能力，供應商部分，表示企業本身信用及議價能力 高，可較自由分配自有資金；客戶部分，則表示客戶信譽良好，付款及時且 可以降低壞帳損失的風險。亦可增進企業資產流動性，提高償債能力。
(4) 物流管理能力
物流管理能力之所以為企業具有競爭優勢的原因之一，乃因為物流管理 能力越高，表示公司控制存貨的能力越好，可避免資金積壓。
4.5
集群分析藉由因素分析萃取出關鍵的資源購型後，使用這些因素進行集群分析，欲將 現有樣本，散布於41 個不同大小的產業，找出所屬的策略群組(Michael Hunt, 1972)，並觀察這些產業所具有的資源購型，即為競爭優勢來源。
本研究採用二階段的集群分析，第一階段利用階層式集群分析法
(Hierarchical cluster analysis)中的華德法(Ward’s method)求算出各個觀察值分群 概況，並且利用係數變動、冰狀圖(Icicle)與樹狀圖(Dendrogram)判定最佳的分群，
研判最佳分群的組數可能落在5 群，如下圖所示；第二階段以非分層法中最具 代表性的為K 均值法(K-Means)進行 4～6 群的集群分析。另外進行 K 均值法之 前，本研究先將資料以Z 分數標準化，研究結果如下圖 6 所示：
圖 6 樹狀圖
本研究集群個數的選擇使用3C(Cubic Clustering Criterion)集群準則，作為決 定最適集群個數選擇的評判準則，此法則先將樣本依不同各數分成不同群組後，
依據3Ｃ值來當作最適集群數之選擇標準，值越高為佳。本研究 Cubic Clustering Criterion 最高點於 5(達 0.68，其於皆小於)，因此找出此最適的集群數目為五群，
接續分析如後。
知識管理能力 -.29040 -.50854 -.13859 .20958 2.22298 16.203 .000 因素2：
資產管理能力 2.50292 -.77766 -.27201 .81595 .34462 20.019 .000 因素3：
供需議價能力 -.59152 -.13032 -.18593 2.28494 -.26079 10.767 .000 因素4：
物流管理能力 -.47446 3.47842 -.17673 .77687 .67981 26.043 .000
由以上數據的判斷，進行策略集群的命名及詳加說明包含產業的特性：
(1) 強力資產管理型
策略群組1 中資產管理能力遠優於其他策略群組，因此歸類命名為強力資產 管理型，也就是此類的產業擅長透過資產管理來創造優勢，典型如房屋建築商 (Homebuilders)產業、電子及辦公室設備批發(Wholesalers: Electronics and Office Equipment)與醫療服務批發商(Wholesalers: Health Care)。
電子及辦公室設備批發產業中排名69 名的全球資訊通路龍頭英邁國際 (Ingram Micro)，光在大陸上海、北京、廣州和成都設有 4 個主要分銷中心，在 共25 個重要城市設立了分機搆，並擁有系統集成商、區域分銷商、增值經銷商、
零售商在內的6,000 多間合作夥伴提供全面的服務，資產管理能力和實力不能忽
視。醫療服務批發商產業中排名第18 名全球最大的醫療廠商 McKesson，該公司 為製藥、內科/外科提供供應鏈管理服務，也為集成化的交付網路、大量的醫院 和診所等提供供應鏈管理服務，其成功歸咎於不容忽視強大的資產管理能力。
(2) 強力物流管理型
策略群組2 物流管理能力遠優於其他策略群組，因此歸類命名為強力物流管 理型，其中包含郵寄包裹及空運 (Mail, Package and Freight Delivery)產業、航空 業(Airlines)、電信業(Telecommunications)，此類的產業透過強力的物流管理來創 造優勢。
舉例來說，郵寄包裹及空運產業中，本研究樣本中排名第68 的美國聯邦快 遞(FedEx)，該全球最大的快遞運輸公司，服務範圍涵蓋了全球國內生產總值百 分之九十的所有區域，能在24 至 48 小時內，提供直接到府的相關服務，以及保 證準時，因此美國聯邦快遞必須定須具備有效控制其存貨的能力。
(3) 能力均衡型
策略群組3 的各項能力均有水準左右的能力表現，此類的產業，專注於某些 能力外，但並不忽略其他能力培養，其中包含飲料(Beverages)產業、一般雜貨 (General Merchandisers)產業及和石油及天然氣設備石化加工(Oil and Gas
Equipment Petroleum Refining)產業等(其餘如下表 6 所列)，這些產業透過均衡的 能力來創造自身的優勢。值得一提的是，此處能力均衡型在各因素上雖表現為負 值，但皆仍在接近中心點的位置，且解讀上宜用相對的概念來觀察此群體，舉例 來說，能力均衡型在知識管理能力雖為負值，但為這五群中的中間位置，故判別 為能力均衡。
舉例來說，排名百大之首的沃爾瑪百貨(Wal-Mart Stores)，從阿肯色州發跡 的故事，已經成為美國企業的傳奇了。鎖定在一個非常重要的觀念：把大家每天 所需要的東西，用比其他人都便宜一點點的價格賣出，每天都用這種低價去賣，
客戶就會自動送上門來。沃爾瑪的價格低廉，前所未有，且絕不放過每個省下一 分錢的機會，成為一種企業文化，包括從設計、包裝、人工、物料、交通、甚至 於店裡的庫存。就是這種源源不絕的節儉精神，不斷質疑，不斷施壓，所以創造 出沃爾瑪效應。也正因為沃爾瑪能成功在各種能力上均衡，致使其成為如此強大 的企業。
另外，飲料產業的龍頭企業可口可樂(Coca-Cola)排名為第 83 名，在全球超 過兩百個國家進行生產、分配與行銷不含酒精的飲料，擁有全世界最具商業價值 的商標。Coca-Cola 生產及通路涵蓋五大地區，如非洲、亞洲、歐洲、歐亞大陸 與中東、拉丁美洲與北美洲，這些地區都被稱為策略性的商業單元。1993 年起，
Coca-Cola 備有環境標準及指導原則，其中它強調 10 大要素，如進行環安衛系 統稽核、地球保護、能源管理、符合環境法規、運送車管理、有毒物質管理、績 效量測與報告、環境績效評估、保護臭氧層、廢水處理及水資源/資源管理。另 外，Coca-Cola 亦備有環境政策與目標，它均要求其商業夥伴，或其它利害相關 者共同參與及合作。由此看出，Coca-Cola 之所以成功，是來自許多方面的成功 管理能力所致，從供應鏈管理、知識管理更包還物流管理以及資產管理，蔚為此 分類的典範。其他諸如
(4) 強力供應鏈管理型
策略群組4 的供需議價能力遠優於其他策略群組，因此歸類命名為強力 供應鏈管理型，其中包含連鎖食品藥妝(Food and Drug Stores)產業及汽車零 售業(Automotive Retailing)，此類的產業透過強力的供應鏈關係管理來創造 優勢。
像是連鎖食品藥妝產業知名的CVS Caremark(排名第 24)及 Kroger(排名 第26)，為美國首屈一指的整合型藥品服務供應商，把美國頂尖的藥品服務 公司與連鎖藥房結為一體，因此供應鏈管理的能力讓CVS Caremark 在金融 海嘯仍保持在領先地位。
(5) 強力知識管理型
策略群組5 的知識管理能力遠優於其他策略群組，因此歸類命名為強力 知識管理型)，此類的產業透過強力的知識管理來創造優勢，其中包含電腦 軟體(Computer Software)產業及製藥(Pharmaceuticals)產業。
強力知識管理的產業相當明確，電腦軟體強權微軟(Microsoft)即為榜上 第44 名，微軟的近期業務將建立於“四大支柱＂，即除了原來的 Windows
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