本研究藉由 Pearson 與 Spearman 的相關係數矩陣分析，以初步瞭解各 實證變數之間相關性，相關係數矩陣分析之結果列於表 4-3 矩陣對角線的 左下方為 Pearson 相關係數，右上方則為 Spearman 相關係數。
本研究主要探討管理當局能力對分析師預測意願、預測準確度，以及 預測離散性之影響，觀察表 4-3，Spearman 相關係數、Pearson 相關係數皆 顯示自變數管理當局能力(MA_Rank)與應變數分析師追隨人數(Analysts)呈 正相關；與分析師預測誤差(Ferror)、分析師預測離散程度(Disp)之間都呈現 為負向關係，且三者均達 1%顯著，符合本研究之預期，初步驗證：當管理 當局能力愈好，分析師將提升其對公司之追蹤意願，報導人數上升；分析 師之預測行為會愈接近實際值，且分析師彼此間之預測將趨一致。
分析師報導人數(Analysts)對其他控制變數方面，表 4-3 Panel A 分析師 報導人數(Analysts)與公司規模(Size)、資產報酬率(Roa)，無論是 Spearman
表4-3 Panel B其他控制變數方面，無論是Spearman或Pearson相關係數，
預測之誤差(Ferror)與分析師追蹤人數(Analysts)為1%水準負顯著相關；與分 析師預測平均天數(Horizon)以及盈餘變動(Surp)則為正相關。初步顯示分析
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大都會造成分析師盈餘預測時的不確定性提高，誤差增大，準確度降低，
以上皆與本研究之假設相符。與公司規模(Size)則呈現顯著正相關，表明公 司規模愈大，則預測誤差增大，準確度降低，與預期假設不符。這可能與 小公司業務相對簡單，容易分析，中國上市公司存在主業不突出的特點，
公司越大往往從事的行業也越多多元化跨地區經營，必然增加盈餘預測難 度，降低了準確性。
應變數預測離散性(Disp)對其他控制變數方面，觀察表 4-3 Panel C 可 得分析師離散程度與市價淨值比(Mbr)， Spearman 或 Pearson 的相關係數 均呈現顯著負相關(p<0.01)，初步顯示高成長潛能之企業，分析師對其之盈 餘預測離散程度較低。而盈餘變動(Surp)、負債比率(Lev)則成正顯著相關 (p<0.01)，表示公司的財務狀況若相對較不穩定，分析師進行盈餘預測時，
須考量之因素增加，造成彼此間預測意見不一致，與陳瑞斌 (2005)之研究 相符。同時，分析師離散程度與公司規模(Size)亦成顯著正相關，這表示公 司規模越大，則分析師彼此間預測的一致性降低，與研究預期不符。
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表 4-3 相關係數矩陣分析 Panel A 管理當局能力與分析師追蹤人數及控制變數
Analysts MA_Rank Size Age Surp Roa Analysts 1 0.1872*** 0.4134*** -0.2361*** -0.0889*** 0.4352***
MA_Rank 0.1599*** 1 -0.0447*** -0.1067*** -0.1055*** 0.3796***
Size 0.4287*** -0.0518*** 1 0.2352*** 0.1134*** 0.0531***
Age -0.1561*** -0.1079*** 0.1964*** 1 0.1052*** -0.136***
Surp -0.1297*** -0.1418*** 0.0275*** 0.1136*** 1 -0.0945***
Roa 0.3523*** 0.3571*** 0.0511*** -0.1036*** -0.1399*** 1
註 1：右上方為 Spearman 關係矩陣，左下方為 Pearson 關係矩陣；***為達到 1%的顯著水準，**為達到 5%的顯著水準，*為達 到 10%的顯著水準。
註 2：變數定義參照表 2 附註 1。
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表 4-3 相關係數矩陣分析(Continued) Panel B 管理當局能力與分析師預測準確度及控制變數
Ferror MA_Rank Size Horizon Analysts Mbr Surp Loss Ferror 1 -0.1457*** 0.2405*** 0.3841*** -0.0995*** -0.3417*** 0.4849*** 0.0997***
MA_Rank -0.1450*** 1 -0.1336*** -0.1222*** 0.1433*** 0.2029*** -0.0669*** -0.0519***
Size 0.1309*** -0.1389*** 1 0.0313** 0.2965*** -0.6095*** 0.2181*** 0.0042 Horizon 0.1797*** -0.0944*** 0.0563*** 1 -0.1194*** -0.2128*** 0.0169 0.0055 Analysts -0.122*** 0.1254*** 0.3511*** 0.0045 1 0.0835*** -0.0511*** -0.1313***
Mbr -0.1571*** 0.1944*** -0.4721*** -0.1538*** 0.1025*** 1 -0.201*** -0.0218*
Surp 0.5458*** -0.0943*** 0.1980*** -0.0255** -0.0724*** -0.1282*** 1 0.2334***
Loss 0.169*** -0.0553*** 0.0108 -0.0154 -0.1032*** -0.0226* 0.38588*** 1
註 1：右上方為 Spearman 關係矩陣，左下方為 Pearson 關係矩陣；***為達到 1%的顯著水準，**為達到 5%的顯著水準，*為達 到 10%的顯著水準。
註 2：變數定義參照表 2 附註 1。
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表 4-3 相關係數矩陣分析(Continued) Panel C 管理當局能力與分析師預測離散程度及控制變數
Disp MA_Rank Size Horizon Mbr Surp Lev
Disp 1 -0.0909*** 0.2862*** 0.2034*** -0.3292*** 0.488*** 0.2662***
MA_Rank -0.0496*** 1 -0.1878*** -0.1331*** 0.2394*** -0.0469*** -0.176***
Size 0.1635*** -0.1922*** 1 0.0549*** -0.6285*** 0.2392*** 0.5967***
Horizon 0.0359** -0.1232*** 0.0633*** 1 -0.2375*** -0.0115 -0.0094 Mbr -0.1230*** 0.2273*** -0.4877*** -0.1985*** 1 -0.2123*** -0.5678***
Surp 0.3712*** -0.0656*** 0.2343*** -0.0818*** -0.1445*** 1 0.198***
Lev 0.1476*** -0.1756*** 0.5684*** -0.0262* -0.4534*** 0.2324*** 1
註 1：右上方為 Spearman 關係矩陣，左下方為 Pearson 關係矩陣；***為達到 1%的顯著水準，**為達到 5%的顯著水準，*為達 到 10%的顯著水準。
註 2：變數定義參照表 2 附註 1。