表 4-2 至表 4-4 為模型各變數之 Pearson 與 Spearman 相關係數矩陣。由表 4-2，各變數間之相關係數大多小於 0.4，自變數間共線性問題不大。分析師預測 修正幅度（|REV|）與一致性指標（Con_Co）相關程度達顯著水準，控制變數部 分，Spearman 相關矩陣中，公司市值（MV）與分析師預測修正幅度呈現負相關，
而過去五年的股東權益報酬率變動程度（ROE_sd）則與應變數呈正相關，與 Lang and Lundholm（1996）結果相符，此外，應變數與無缺漏資訊數（Nomiss）顯示 負相關，而累計異常報酬絕對值（|CAR|）顯示正相關，與 Brown and Tucker
（2011）結果相符。表 4-3 各變數間之相關係數幾乎小於 0.4，自變數間共線性 問題不大。分析師預測錯誤幅度（|ERR|）與一致性指標相關程度達顯著水準。
由表 4-4，各變數間之相關係數幾乎小於 0.3，自變數間共線性問題不大。標準
表 4-1 敘述性統計
註：（1）上表變數除 Con_Co、Filelate 及 Nomiss，其餘皆採用 winsorize 以 1%水平調整。
（2）變數說明：|REV|（|ERR|）為分析師預測修正（預測錯誤）幅度，申報日前 90 天至
表 4-2 相關係數矩陣（|REV|）
|REV| Con_Co MV ROE_sd EPS_sur OCF Filelate Nomiss |CAR|
|REV| 1 －0.010 －0.496*** 0.376*** －0.027 －0.076*** 0.010 －0.040* 0.187***
Con_Co －0.038* 1 －0.004 0.028 0.016 －0.008 0.011 －0.013 0.016 MV －0.370*** 0.074*** 1 －0.189*** －0.031 0.027 －0.013 －0.075*** －0.153***
ROE_sd 0.046** 0.010 0.016 1 0.003 －0.051** 0.025 0.046** 0.174***
EPS_sur 0.088*** 0.010 －0.043** 0.007 1 0.337*** －0.008 0.031* 0.040* OCF －0.050** －0.040* 0.008 －0.034* 0.137*** 1 0.001 －0.030 0.030 Filelate 0.104*** 0.009 －0.119*** －0.006 －0.018 －0.038* 1 0.001 －0.006 Nomiss 0.070*** －0.081*** －0.108*** 0.053*** 0.008 －0.022 0.039* 1 －0.086***
|CAR| 0.154*** －0.026 －0.201*** 0.046** －0.034* 0.037* 0.021 0.044** 1
註：***表示達到 1%顯著水準；**表示達到 5%顯著水準；*表示達到 10%顯著水準。
變數說明：|REV|為分析師預測修正幅度，申報日前 90 天至後 30 天內，分析師間預測修正改變量除以實際值；Con_Co 為財務績效與 MD&A 語調的一致 性指標，持平為 0，樂觀為 1，悲觀為 2；MV 為公司市值取自然對數；ROE_sd 為過去五年 ROE 之標準差；EPS_sur 為 EPS 變化量除以期初股價；Filelate 為延遲申報，超過 90 日申報為 1，否則為 0；Nomiss 為 Compustat 資料庫中 Data Item 無缺漏的項目數；|CAR|為累計異常報酬取絕對值，期間自申報日前 一日至後三日。
表 4-3 相關係數矩陣（|ERR|）
|ERR| Con_Co MV ROE_sd EPS_sur OCF Filelate Nomiss |CAR|
|ERR| 1 －0.000 －0.443*** 0.292*** －0.136*** －0.129*** 0.015 －0.062*** 0.133***
Con_Co －0.037* 1 －0.007 0.010 0.008 －0.008 0.030 －0.018 0.005 MV －0.208*** 0.077*** 1 －0.189*** －0.034* 0.024 －0.032* －0.076*** －0.152***
ROE_sd 0.026 0.010 0.016 1 0.006 －0.048** 0.003 0.047** 0.171***
EPS_sur －0.107*** 0.010 －0.048** 0.007 1 0.337*** 0.022 0.030 0.040* OCF －0.137*** －0.039* 0.002 －0.034* 0.135*** 1 －0.004 －0.031* 0.029 Filelate 0.090*** 0.008 －0.109*** －0.007 －0.009 －0.025 1 －0.016 0.030 Nomiss 0.035* －0.081*** －0.109*** 0.054*** 0.009 －0.023 0.038* 1 －0.086***
|CAR| 0.074*** －0.027 －0.194*** 0.046** －0.034* 0.035* 0.026 0.046** 1
註：***表示達到 1%顯著水準；**表示達到 5%顯著水準；*表示達到 10%顯著水準。
變數說明：|ERR|為分析師預測錯誤幅度，申報日前 90 天至後 30 天內，分析師間預測錯誤改變量除以實際值；Con_Co 為財務績效與 MD&A 語調的一致 性指標，持平為 0，樂觀為 1，悲觀為 2；MV 為公司市值取自然對數；ROE_sd 為過去五年 ROE 之標準差；EPS_sur 為 EPS 變化量除以期初股價；Filelate 為延遲申報，超過 90 日申報為 1，否則為 0；Nomiss 為 Compustat 資料庫中 Data Item 無缺漏的項目數；|CAR|為累計異常報酬取絕對值，期間自申報日前 一日至後三日。
表 4-4 相關係數矩陣（zCAR）
zCAR Con(Co) MV ROE_sd EPS_sur OCF Filelate Nomiss zCAR 1.000 －0.014 －0.039 －0.010 0.025 －0.009 0.043 0.014 Con(Co) 0.004 1.000 0.049* －0.090*** －0.002 －0.024 0.033 －0.021 MV －0.048* 0.114*** 1.000 －0.243*** －0.068** 0.010 －0.044* －0.117***
ROE_sd －0.009 0.010 0.028 1.000 0.050* 0.006 －0.002 0.192***
EPS_sur 0.018 0.015 －0.120*** 0.006 1.000 0.266*** －0.032 0.011 OCF 0.002 －0.038 －0.029 －0.011 0.173*** 1.000 0.033 －0.011 Filelate 0.042 0.021 －0.128*** －0.003 －0.020 －0.001 1.000 0.009 Nomiss －0.018 －0.069** －0.195*** 0.050* 0.028 0.007 0.033 1.000
註：***表示達到 1%顯著水準；**表示達到 5%顯著水準；*表示達到 10%顯著水準。
變數說明：zCAR 為標準化累計異常報酬，期間自申報日前一日至後三日；Con_Co 為財務績效與 MD&A 語調的一致性指標，持平為 0，樂觀為 1，悲觀為 2；MV 為公司市值取自然對數；ROE_sd 為過去五年 ROE 之標準差；EPS_sur 為 EPS 變化量除以期初股價；Filelate 為延遲申報，超過 90 日申報為 1，否 則為 0；Nomiss 為 Compustat 資料庫中 Data Item 無缺漏的項目數。