研究動機與目的

本章內容共分為三節，第一節為研究動機與研究目的，闡述本研究之緣起與 目的，第二節為研究範圍與研究方法之概述，界定時間範圍、空間範圍及研究限 制與介紹使用之研究方法，最後，第三節為研究架構與研究流程。

第一節 研究動機與目的

一、 研究動機

房地產在社會經濟中具有相當地位，對於政府、企業、銀行及家庭部門皆有 舉足輕重之影響，從個人的居住問題到全球性的金融危機，房地產往往牽涉其中。

近十年來，我國的房市總是圍繞在房價不斷上漲、房價所得比與房價租金比節節 攀升、投機需求推升房價與民眾無法滿足基本的居住需求等問題，觀察我國1991 年至2015 年之房價指數與建物買賣移轉棟數趨勢圖(圖 1-1)，1997 年亞洲金融風 暴後進入全球性的通貨緊縮，其反應在交易量較為明顯而呈現下跌，房價則是維 持數年低檔，隨著2003 年通貨緊縮趨勢解除與 SARS 疫情逐漸趨緩，隨之而來 的是交易量的增幅與一路攀升之房價走勢，儘管在2008 至 2009 年受全球金融風 暴影響而小幅下跌之外，房價成長之上升趨勢仍明顯高於許多國家，在房屋交易 方面則呈現明顯起伏不定之走勢。

自2008 年美國次級貸款風暴引發全球金融危機後，歐、美、日各國紛紛推 出降息、貨幣寬鬆等政策欲刺激低迷經濟，然因量化寬鬆效果外溢至其他國家金 融部門，再加上金融體系貸放資金充裕，自金融體系出籠的鈔票在經濟未實現前，

先流入黃金及不動產等實質資產進行避險(林左裕，2013)，導致資產、不動產價 格急遽攀升，形成資產泡沫現象，而經濟成長卻不見顯著起色，且台灣薪資水準 狀況普遍低迷，導致多數購屋需求者購買力與房價漲幅不成正比，Crowe et al.

(2013)認為房價上漲會透過財富效果影響消費支出增加，將導致通貨膨脹壓及總 體經濟的不穩定，而Shi et al. (2014)認為房價除了影響經濟之外，更會影響整體 銀行體系及金融系統。由此可知，金融危機發生前後皆存在著推升房價之因素，

包括市場資金充足、購屋成本降低或是政策因素等，進而導致資產泡沫現象。

第一章 緒論

1991Q1 1992Q1 1993Q1 1994Q1 1995Q1 1996Q1 1997Q1 1998Q1 1999Q1 2000Q1 2001Q1 2002Q1 2003Q1 2004Q1 2005Q1 2006Q1 2007Q1 2008Q1 2009Q1 2010Q1 2011Q1 2012Q1 2013Q1 2014Q1 2015Q1

買賣移轉棟數 房價指數

資料來源：中央銀行、主計總處

圖1-2 購置住宅貸款與不動產放款占國內生產毛額比重之趨勢圖 2008 年金融風暴過後，全球各國紛紛實行總體審慎政策維持整體金融穩定 性與健全性，我國中央銀行亦透過制定與執行貨幣政策與總體審慎政策，期望達 成物價穩定、金融穩定與經濟成長等目標並且避免金融危機再度發生。貨幣政策 主要透過調整利率、貨幣供給之手段，2014 年美國聯準會主席 Yellen 表示若僅 透過貨幣政策的實行，則將可能增加物價波動性；而總體審審慎政策則是利用監 管政策強化金融穩定性，如新加坡、紐西蘭與香港等國藉由限縮房屋貸款及制定 相關稅負以抑制房地產投機交易及房價上漲情況。然而，限縮貸款條件或控制整 體貸款規模對於不動產市場究竟能否發揮成效，房價高漲時能否有效抑制，寬鬆 貸款條件與貸款環境是否為台灣房市現況之成因，仍有待檢視。

參考過去文獻發現，大多數國內文獻研究銀行信貸行為與不動產之間的關係，

多使用橫斷面個體金融機構貸放逐筆資料以迴歸分析探討之，而國外文獻多以 Panel Data 探討眾多國家或城市之異同，另外，我國目前尚未有學者針對此一議 題以縱斷面、長時間資料檢視購屋貸款管制變數與房價及房屋交易量長期趨勢關 係，過去研究多以橫斷面貸款個案資料分析，考慮橫斷面研究分析上缺乏長期時

0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

購置住宅貸款占GDP比重 不動產放款占GDP比重

第一章 緒論

間之因素考量，因此本研究欲藉由探究政策工具與住宅市場間是否存在長期影響 或關係，以得知是否政策的投入能夠確切影響標的、達成目標，同時本文將針對 我國管控金融機構購屋貸款之金融變數與房價及房屋交易量間之關係進行研究，

藉以瞭解購屋貸款管制變數對於台灣房市是否能產生政策效果，並分析購屋貸款 管制變數與影響房市總體經濟變數對於住宅市場之影響程度及期間因果關係為 何。

二、 研究目的

基於上述研究動機，本研究將針對下列目的進行研究分析：

(一) 台灣近年實施一連串購屋貸款管制，本研究欲探究購屋貸款管制變數與台灣 整體住宅市場之關聯性，藉以瞭解購屋貸款管制變數對於台灣房市是否能產 生政策效果。

(二) 分析購屋貸款管制變數與影響房市總體經濟變數對於住宅市場之影響程度。

(三) 藉由本研究分析購屋貸款變數是否能作為房價及房屋交易量之領先指標。

第一章 緒論