第一章 緒論
第一節 研究背景、動機與目的
資料來源：整理自 2010 Global Financial Stability Report，國際貨幣基金組織（International Monetary Fund, IMF）
0 2,000 4,000 6,000 住宅抵押貸款
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資料來源：整理自 2010 Global Financial Stability Report，國際貨幣基金組織（International Monetary Fund, IMF）
在金嘯海嘯發生後，世界各國對於貸款之審核標準皆有所提升，而在嚴格審 查之下，貸款之品質亦較金融海嘯前為佳。
以台灣為例，台灣之購置住宅貸款總金額逐年攀升（如圖 3），購置住宅貸 款逾放比（Non-Performing Loan Ratio, NPL Ratio）（如圖 4）、逾放金額與逾放筆 數皆逐年下降，然而，即使違約比率減少，銀行於違約損失上仍承受一定之風險；
此外，金融海嘯過後，投資人對於部分衍生性商品產生疑慮，其中因不動產抵押 債 權 擔 保 證 券 （ Mortgage-Backed Securities, MBS ）1和擔 保 債 權 憑 證
（Collateralized-Debt Obligation, CDO）2與金融海嘯之發生最為相關，使得投資 人更加不信任這類與抵押貸款相關之商品，而針對抵押貸款違約之研究，將有助
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二、 研究動機
以抵押貸款違約而言，過去國內外對於抵押貸款違約之研究，多將房價作為 研究變數之一，且部分研究指出，房價對貸款違約之影響，較其他因素之影響為 重，然而深入探討房價與貸款餘額關連之文獻並不多（Deng et al., 1996,1997；
Noordewier, 2001；林左裕、王美玲，2003），且仍有可改進之處，例如 Deng et al.
（1996）設計出一新變數「借款人可能負權益（negative equity）之機率」（Possibility of Negative Equity, PNEQ），然缺乏負權益程度之探討，實為違約研究中較不足 之地方。
以國內為例，過去國內文獻中對於房價此項變數，有將房價以信義房價指數 調整者（如林左裕、王美玲，2003），有直接使用房價指數變動率作為變數之一
（如林左裕、賴郁媛，2005），亦有針對房價之漲跌程度之研究（如黃嘉興，2005），
甚至於部分學者因資料上取得之困難，而未使用房價資料者（如郭姿伶，1999；
黃建智，2004）。
基本上，房價為借款人是否違約時之重要變數之一，雖然過去研究指出，房 價並不是唯一影響借款人違約之因素（黃嘉興等，2005；Foster and Van Order, 1984），然亦有學者指出，房價低於貸款餘額為借款人違約之主要因素之一（江 百信等，1995；Kau et al., 1992，1995），由此可推論，深入研究房價對抵押貸款 違約有其必要性。
Gatzlaff and Tirtiroglu（1995）認為建立房地產價格指數有助於改善市場資訊 的問題，進而促進市場效率，而本研究亦認為，使用房價指數調整房價後之變數，
較能符合實際情況。國內過去有兩大房價指數，分別為「國泰房地產價格指數」
與「信義房價指數」，而在 2010 年時，永慶房屋亦公佈使用永慶內部成交資料所 編製之永慶房價指數（Yungching Price Index, YPI）。面前國內眾多房價指數，如 何選取適當之房價指數並用以調整房價，實為研究抵押貸款違約之關鍵。
另外，台灣之貸款契約中亦存在一較特殊之規定，即貸款追索權（right of recourse），此制度於國外較少見，如 Vandell（1993）指出，在美國約有 80%之 住宅抵押貸款，即使在房屋出售價格低於貸款餘額加上成本時，借款人可以透過 將房屋移轉於貸款人而不違約，換言之，當時美國僅約有 20%之住宅抵押貸款內
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含追索權，故相關研究亦較缺乏，然在台灣。追索權已成為貸款契約中普遍之條 款，在國情不同之前提下，本研究認為追索權之存在，對於借款人之違約選擇將 造成一定程度之影響，有探討其影響力之必要性。
而在抵押貸款違約研究中，主要有兩大學說，即權益學說（Equity Theory）
與支付能力學說（Ability-to-Pay Theory），國內較少文獻特別針對兩種學說進行 研究，本研究認為對於兩學說於台灣之適用性研究，將有助於了解影響抵押貸款 違約之因素。
三、 研究目的
綜上所述，本研究之研究目的簡述如下：
(一) 就國內現有之房價指數，選取較適合調整抵押貸款房價之指數，以將 房價調整至違約時點或資料截斷時點。
(二) 使用調整後之房價，並考量追索權，以求得借款人之負權益程度，並 將權益學說相關變數與支付能力學說相關變數放入模型中，以求得最 適之抵押貸款違約模型。
(三) 檢視權益學說相關變數與支付能力學說相關變數於模型中之結果，以 了解權益學說與支付能力學說於台灣之適用性。
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