第三章、 基本模型
3.2 租稅制度為公司稅制的情況
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在此情況下要使目標極大化則應提升民營化程度。在我國民營廠商家數對於最適 釋股比例的影響方面，觀察 (36) 式可知此部份在加入利潤稅制後，有別於相關 文獻明確的影響方向，在本文中稅率對最適釋股比例的影響並不明確，其主要由 於兩股力量在上下拉扯：一是由於公營廠商存在於市場的主要理由主要是矯正市 場的不完全性以極大化社會福利，因此若民營廠商家數越多，市場不完全性降低，
使得公營廠商維持公營的誘因降低，民營化程度隨民營廠商家數增加而增加；二 是由於加入稅制，隨著我國民營廠商家數越多會使公營廠商在決策中更加著重追 求社會福利的權數，故民營化程度隨我國民營廠商家數的增加而減少。惟有當國 外民營廠商家數趨近於 0 (n→ ) 時，0 dδ dm> ，即本國最適釋股比例應隨我0 國廠商數的增加而提高。而 (37) 式可觀察到國外廠商家數對於最適釋股比例影 響方向不明確，此結果與相關文獻相同，影響不確定乃因國外廠商數的增加對於 社會福利有兩種影響，一是國外廠商家數增加會使市場總產量增加，消費者剩餘 上升，此效果使得稅制下著重追求社會福利的公營廠商的最適釋股比例提高，二 是外國廠商家數一旦增加會使本國廠商利潤下降，本國民營廠商利潤下降將使社 會福利下降，最適釋股比例降低。但在本國民營家數趨近於 0 時，外國民營廠商 家數增加對於最適釋股比例的影響變得明確，外國民營廠商家數增加將會使得最 適釋股比例上升。
3.2 租稅制度為公司稅制的情況
為了使最適釋股比例分析較上一節利潤稅制更為貼近實際租稅情形，本文於邱俊 榮與黃鴻 (2006) 一文中再導入公司稅制，俾公司稅制對公營廠商民營化程度之 影響並與利潤稅制下之影響加以比較。在此節對於公司稅的設定，仿照郭虹瑩與 翁堃嵐 (2007) 一文的設定，假設本國廠商面對一稅率為t的公司稅制，
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本文的模型為一兩階段性賽局 (two-stage game)，在第一階段，給定一外生 的公司稅率 t，14本國政府在追求社會福利極大化下，決定其民營化的釋股比例， 供的資本是無法扣除的，因此公司稅的稅基包含較經濟利潤更多的因素。Stiglitz (1973) 則提出 只要公司對債權人的利息支出能夠扣減的話，那麼公司稅恰好便是對經濟利潤課稅。
13當θ=0，廠商所面對的公司稅制即退化為利潤稅制。
14實務上，公司稅制較本文複雜，但基於本文探討主題為公司稅對於釋股比例的影響，因此為了 討論重心放在釋股比例，本文將公司稅簡化設為給定稅率。
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值得注意的是，上式中，W 為總社會福利 (total society welfare)，亦即總消費者 剩餘 CS 與市場上所有本國公民營廠商的利潤加總。當釋股比例δ 越高 (即越民
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