僅將 SPrating 長期信用評等區分成 A~AAA、B~BBB、C、D 四類；D1~D3 分別為使 用債券融資、貸款融資、以及同時使用債券及貸款融資方式的公司並加入危機期 間的交互作用，考慮到 logsales、size、與 SPrating 有某種程度的相關，故分 開放入模型中。
yearly_returnstd 0.079 7.78*** 0.087 9.15***
D1 0.215 0.06 0.661 0.17
Fixed effects Industry Industry
***,**,* indicate significance at 1%, 5%, and 10% levels, respectively
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為將 S&P 長期信用評等按每一等級區分，如’AAA’=1，’AA+’=2，以此類推；模 型 2 僅將 S&P 長期信用評等區分成 A~AAA、B~BBB、C、D 四類。可以發現其 他變數大致上與前面的迴歸結果一致，但 S&P 評等僅在按每一等級區分才呈現 顯著的現象，因為在按每一等級區分時才充分運用到 S&P 評等的資訊。
4.3.2 將融資彈性細分
前面的融資彈性我們僅區分成單一融資方法以及多種融資方法，在此我們進 一步區分為債券融資、貸款融資、同時使用債券融資與貸款融資來作探討，結果 如表 12 探討融資彈性效果的影響(將融資彈性細分。我們從表中可發現只有 loanSPrating 變數有顯著，隱含評等好壞僅對只能使用貸款融資的公司來說才有 影響，評等差對於僅能使用貸款融資的公司會帶來負面影響，可能與文獻所提到 的在金融危機下，銀行會受到較大的影響，故會減少放款量並提高利差有關。
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(SPraing)的交互作用，其中 SPrating 為投資級公司即為 1，投機級公司為 0。融資彈性變數分別以'bond'、'loan'和'both'表現出，'bond'為使用債券融資方 式；'loan'為使用貸款融資方式；'both'為同時使用債券融資和貸款融資，且融 資方式多者隱含較具有融資彈性，考慮到 logsales、size、與 SPrating 有某種 程度的相關，故分開放入模型中。
Fixed effects Industry Industry Industry Industry
***,**,* indicate significance at 1%, 5%, and 10% levels, respectively
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本篇論文延伸 Chava and Purnanandam (2011)的文章，並將融資方法區分為 三類：公開市場發債(Bond)、貸款融資(Loan)、以及同時使用公開市場發債和 貸款(Bond and Loan)。探討在金融危機下對於不同類型的融資方式的借款公司 有何影響。
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