債權人方面，獲利能力更為償債能力之基礎。所以獲利能力之衡 量可得知企業之經營成果，了解其獲利的結構面。2000 年度電子 業還不是非常蓬勃發展，直到 2001 年之後，才開始興盛起來；
相反的，營造業在 2000 年、2001 年以相當穩健的腳步發展，因 為 2002 年經濟不景氣的影響，才慢慢有蕭條的趨勢。本專題之 五大類的財務比率分析，在以下表 5.1~5.5 將個別說明之。
表 5.1 財務結構比較表
電子業 營造業
負債佔資產比率 高 低
財務結構 長期資產佔固定資產比率 高 低
負債佔資產比率：整體而言，電子業三年負債比率較營造業 高，所以電子業的資歷較營造業弱，其債權的保障也較食品業低。
長期資金佔固定資產比率：兩產業之長期資金佔固定資產比 率三年皆小於 1，但電子業的比率大於營造業，表示電子業已移 用部分短期資金用於購置固定資產之比率比營造業高。
表 5.2 償債能力表較表
電子業 營造業
流動比率 低 高
速動比率 低 高
償債能力
利息保障倍數 高 低
流動比率：營造業較電子業高，其流動負債授償的可能性越 高，短期債權人更有保障。
速動比率：營造業的速動比率較電子業高，亦即償付短期負 債能力也較高。
利息保障倍數：電子業的利息保障倍數較營造業高，其利息 費用保障程度也較高。
表 5.3 經營能力比較表
電子業 營造業 應收帳款週轉率 低 高 應收款項收現日數 高 低
存貨週轉率 低 高
平均售貨天數 高 低
固定資產週轉率 高 低
經營能力
總資產週轉率 低 高
應收帳款週轉率：營造業的應收帳款品質比電子業好，流動 性較大，變現力較好。
應收款項收現日數：電子業的銷售及信用政策較營造業好，
收帳工作較有效。
存貨週轉率：電子業的存貨週轉率較營造業高，使其儲存成 本增加，造成存貨壓滯資金。
平均售貨天數：電子業的平均售貨天數較營造業高。
固定資產週轉率：營造業的固定資產週轉率較低，其固定資 產投資過多，造成閒置資產。
總資產週轉率：電子業的總資產週轉率較低，表示其總資產 並未發揮有效的效率，使銷貨水準過低。
表 5.4 獲利能力表較表
電子業 營造業
資產報酬率 低 高
股東權益報酬率 低 高
營業利益佔實收資本比率 低 高 稅前純益佔實收資本比率 低 高
純益率 低 高
獲利能力
每股盈餘 低 高
資產報酬率：營造業的資產報酬率較電子業高，表示其稅後 報酬率較高。
股東權益報酬率：營造業的股東權益報酬率較高，其股東之 報酬也較高。
營業利益佔實收資本比率：營造業的營業利益佔實收資本比 率較電子業高。
稅前純益佔實收資本比率：營造業的稅前純益佔實收資本比
率較電子業高。
純益率：營造業的純益率較電子業高。
每股盈餘：營造業每股盈餘較電子業高。
表 5.5 現金流量比較表
電子業 營造業
現金流量比率 高 低
現金流量允當比率 低 高
現金流量
現金再投資比率 高 低
現金流量比率：電子業的現金流量比率較高，其企業短期償 債能力較佳。
現金流量允當比率：電子業和營造業的現金流量允當比率皆 小 於 1， 表 示 來 自營 業 活 動 的 現 金不 足 以 提 供 目 前營 業 所 需 的 生 產能量，存貨水準及支付股利的需要，但營造業較電子業高。
現金再投資比率：電子業的現金再投資比率較營造業高，表 示可用於再投資在各項資產的現金越多。
我 們 將 原 先 的 20個 財 務 比 率 變 數 ， 縮 減 成 5個 綜 合 性 評 估 指 標；若某家公司的經營績效發生問題，我們還可藉由因子分數看 是什麼原因造成經營績效不佳。由於財務報表上數字通常只是近 似值，這種模糊的特性使我們嘗試用模糊化因素分析，來進行分 類 。
模 糊 化 因 素 分 析 將 非 模 糊 化 指 標 值 與 側 影 係 數 列 表 並 得 到 最佳之分群。我們可藉由本研究所提之方法，詳就這些公司的經 營績效。年度的表現是否如預期好，獲需靠股票及土地等業外收 益挹注公司盈餘? 若再本業經營效益不彰，使其經營績效亦是不 佳，在全體的表現中則處於弱勢地帶。而若這些上市上櫃公司希 望 能 及 早 發 現 自 己 的 營 運 績 效 上 已 出 現 危 機 , 就 必 須 找 出 原 因 加以改善，以提升自己的競爭力，投資人也可藉由歷年來的公司 營運績效分類，判斷此公司是否值得投資，以降低投資風險。
由此觀之，模糊理論應用於因素分析 , 確實有其不可取代的 優 點 存 在 , 尤 其 對 資 料 中 具 有 模 糊 重 疊 、 化 分 不 清 的 中 間 地 帶 時 , 其相對於傳統因素分析，方法具有較佳的優勢 ,這也就是本 文使用此方法的原因所在。
最 後 ， 值 得 一 提 的 是 : 目 標 方 程 式 的 好 壞 ， 會 影 響 到 分 群的結果，如何求得一較佳的隸屬函數，以獲得更滿意的結果，
亦值得我們再加以深入研究。