1.1 研究動機與目的
自從1970 年代初期，隨著布列敦森林協定1 (Bretton Woods Agreement) 瓦解後，
一些主要工業化國家紛紛放棄固定匯率制度，而改採浮動匯率制度，欲藉由匯率變動來 阻隔國外經濟的干擾，以維持國內經濟穩定，卻發現浮動匯率制度無法有效隔絕來自國 外物價的干擾，此現象違背了傳統的國際金融理論2。此時，二次石油危機造成各國發 生嚴重的通貨膨脹問題，使得匯率變動更加劇烈。
之後，許多學者對匯率變動能調節國際收支並吸收國外經濟干擾之觀念存在質 疑，這使得通貨替代的現象逐漸受到重視。而他們發現，若存在通貨替代現象，即使採 浮動匯率制度，資產間的替代性將造成國內貨幣需求不穩定，進而影響貨幣政策的自主 性 (Chen, 1973; Miles, 1978; Saidi, 1980)。
Chowdhury (1997) 對通貨替代的定義是：「當本國貨幣與外國貨幣之相對報酬率 發生變動時，本國將調整所持有的本國與外國貨幣資產的比例。」在固定匯率制度下，
民眾可以以某一固定比率將本國貨幣兌換成外國貨幣，除了交易動機外，本國民眾並無 持有外國貨幣的誘因，在這種情況下，兩國的貨幣可視為是完全替代；而在浮動匯率下，
兩國貨幣的兌換比率並非固定，因此民眾會考量匯兌風險而持有各種貨幣，在此種情況 下，兩國的貨幣為不完全替代。是以，探討通貨替代現象必須是在該國實行浮動匯率制 度之期間才有意義，當ㄧ國實行浮動匯率制度時，才能有效檢驗當匯率變動時，本國民 眾對於本國貨幣與外國貨幣間的替代程度。
通貨替代現象，一般常發生在高度通貨膨脹且匯率變動相當大的開發中國家。80 年代至90年代，拉丁美洲國家發生金融危機，導致物價高漲且匯率劇烈變動，當地民眾 為了避免通貨膨漲所帶來的損失，紛紛將本國貨幣兌換成美元，並用美元作為交易的工 具。Dean (2001) 指出厄瓜多爾與薩爾瓦多已有法定美元化的現象，而Prock et al. (2003) 探討拉丁美洲國家的通貨替代現象，發現阿根廷與巴西的貨幣對美元確實存在通貨替代 現象，而墨西哥匹索與美元間的通貨替代現象則不顯著。
1 布列敦森林協定對會員國的貨幣兌換、國際收支調節等問題制訂一定的規範與措施。在貨幣兌換方面，
採美元與黃金掛勾且會員國貨幣與美元掛勾，實行固定匯率制度。
2傳統的國際金融理論認為，在開放經濟體系下，浮動匯率制度可以藉由匯率變動隔絕來自國外物價的干 擾，使國內貨幣政策擁有高度自主性 (Friedman, 1953; Sohmen, 1961; Mundell, 1963; Johnson, 1972)。
相較於拉丁美洲國家基於交易動機而存在通貨替代現象，東亞國家的物價膨漲與 匯率貶值的現象並不嚴重，但基於規避風險及賺取匯差兩個原因，當地民眾亦會將手中 部分資產以外國貨幣的形式持有。Chaisrisawatsuk et al. (2004) 探討印尼、韓國、馬來 西亞、新加坡、泰國的通貨替代現象，實證結果發現印尼、韓國、新加坡、泰國對美元、
關於通貨替代的實證研究，許多文獻利用 Cuddington (1983) 的資產組合平衡模型 探討貨幣需求、本國所得、本國利率、外國利率與匯率變動率之間的線性關係。然而，
本文依據資產組合平衡模型，在考量通貨替代現象下，將外國利率與實質匯率兩 個變數加入傳統的貨幣需求函數，而建構出包含本國實質所得、本國利率、外國利率、
實質匯率的貨幣需求函數，探討在開放經濟體系下，東亞六國 (印尼、韓國、菲律賓、
新加坡、泰國、台灣) 對歐元、日圓、美元等三種貨幣是否存在通貨替代現象，以及通 貨替代現象對東亞六國貨幣需求的影響。本文應用Johansen (1991) 共整合方法分析東 亞六國1999 年 1 月至 2007 年 10 月的資料，並應用 Granger and Teräsvirta (1993) 所提 出的非線性平滑轉換迴歸 (smooth transition regression, STR) 模型來探討通貨替代的非 線性關係，並比較線性模型與非線性模型的配適度。資料來源為Datastream 資料庫。
1.2 研究架構
本文架構可分為五章，第一章為緒論，說明本文的研究動機與目的。第二章為文 獻回顧，探討通貨替代與非線性模型之相關文獻。第三章為理論模型與實證方法之介 紹，詳述本文所採用的計量方法。第四章為實證結果與分析。第五章為結論。