六、總結彙報
（一）進出時點
我們主要利用技術分析來選擇投資標的，通常看KD 線及 MACD 線是否處 於黃金交叉，進而發現多數股票的KD 線反應較 MACD 線迅速，所以相對之 下，我們重視KD 線更勝於 MACD 線。分別以圖三的富邦 VIX（00677U）及 圖四的中美晶（5483），說明透過此法判斷進出時點是否適用。
圖三 11 月 13 日到 11 月 23 日富邦 VIX（00677U）MACD、KD 線及 成交量
我們在11 月 13 日以 6.92 的價格買進富邦 VIX（00677U），並於 11 月 23 日以7.45 的成交價賣出。11 月 13 日富邦 VIX（00677U）的 KD 線剛過黃金交 叉，加上成交量達到110,264 張，且當時股價開始反轉，顯示許多投資人預期 未來股價將持續上漲，於是我們選擇進場。11 月 23 日，由於 K 線趨於平緩且
預期會有下跌的趨勢，相較於進場時的成交量明顯偏低，只剩當時的三分之 一，「價漲量跌」表示該檔股票後繼無力，股價極有可能出現跌幅，所以我們決 定在這個時點出場，共賺得報酬率達7.65%。
圖四 11 月 21 日到 11 月 23 日中美晶（5483）MACD、KD 線及成交 量
雖然透過這種進出場時點的判斷方式可以帶來助益，但仍有可能造成我們 判斷失誤的後果。
以圖四的中美晶（5483）為例，我們在 11 月 21 日以 77.5 的價格買進，並 於隔兩日以75.2 上下的成交價賣出。當時考慮買進的原因是 KD 線前一天正處 於黃金交叉，加上成交量莫名暴增，預期仍有上漲的空間，所以即使已達到漲 停價，我們依然進場，而11 月 23 日時，其股價已連續下跌兩天，且發現 KD 線已過死亡交叉，基於預測誤差的心理，決定立刻出場。數天後，卻發現股價 不如預期下跌，反而上漲的幅度出乎意料之外，後來得知中美晶的相關新聞皆 是正面的，沒有確實的關注其相關資訊，導致我們不但沒賺取報酬，還徒增損 失。
經過這次的經驗後，我們體會到儘管透過技術分析可以看出股價的走勢，
但其走勢是利用歷史資料所繪製出來的，只可用來參考，作為輔助之用，不能
報酬＝－315×3,000－312×2,000＋292×2,000－270×2,000＋242×5,000－1,752－
各上市櫃公司買回庫藏股，不過跟進此政策的公司多數為上櫃公司，僅有少數
入其中，是為預測誤差。
2018/11/1 2330.tw 台積電 買/多 234.5 4,000 －－ 1,336.65
559.41－460.85＝75,123.73（報酬率約 12.05%）
在致勝關鍵中有提到，我們傾向於購買當天漲停的股票，亞太（3682）即 符合此設定，且我們看好其「榮登全台第一家獲NCC 核准設置 5G 實驗網」的 相關新聞，於是選擇買進，雖然隔天確實已達漲停，但我們認為它後續應該還
有上漲動能，不過出自於避險的心態，從表八可以看出，我們選擇在11 月 22
（12/3）以漲停價買進，隔天（12/4）一開盤當即漲停鎖死，賺取 9.36%的報 酬，但在第三天（12/5）隨即反轉下跌，如果我們在第二天沒有實施停利措
1,818－863.55＝57,144.98（報酬率約 5.74%）
11 月 27 日，關於消費性二極體市場反應良好的新聞傳出，在得知此消息 後，雖然已相距兩日，但我們覺得可能還會有一到兩天的後續動能，因此選擇 在此時進場，在出售後的隔天其動能已消失，並於12 月 2 日反轉下跌，這張股 票退場的停利點也是非常不錯的，進場點則可以再提早些許。
表十一 F－亞德（1590）交易紀錄 利潤＝－291.5 3,000＋309.5×3,000－2,785.5－1,246.17－1,323.12＝48,645.21
（報酬率約5.56%）
表十三 晶電（2448）交易紀錄
12,791.05（報酬率約 5.29%）
晶電（2448）已持續走跌超過月餘，當其出現跌深回彈的信息時，我們選
股的動能強勁，持續上揚的可能性極高，因此，我們不畏風險，果斷追高。
3. 尾盤時下單及分散風險
由於我們在買進威盛（2388）當日，以漲停價掛單，但此股在尾盤時暴跌 5%，以至於帶來高達 17 萬的虧損，學到慘痛的教訓，此後，我們在操作漲停 股時，改為等到尾盤再下單，且將操作策略改為：選擇多檔股票分次進場、單 一股票的持有資金不超過100 萬。
4. 高風險股票不放超過兩日
鑒於競賽期間台股變動甚鉅，我們也深深感受到時間風險，持股越久變數 越大，況且漲停股可能是源自於券商利用漲停出貨來吸引散戶追漲，這種情形 下，股票的財務面及基本面可能並不恰當，沒有相應的動能支撐其高漲的股 價，於是我們在操作漲停股時，多於隔日立即賣出。
5. 10%停利
雖然我們總是預期漲停股會於隔日有漲幅，但是當股票已漲停兩天，通常 其持續上揚的動能會削弱，甚至反轉下跌，此時應果斷出場，才不會落入預測 誤差的陷阱。
6. 損失 10 萬即刻出場
一般投資人在虧損超過 30%時，通常會不甘於出場，為了防止資金因股價 下跌而套牢，我們選擇在損失達10 萬時殺出止跌，將清出來的資金轉而投資別 檔漲停股，藉由其他股票賺取報酬。
（六）可完善之處
投資人在執行投資策略時，常常陷入行為財務學的框架，而忽略了理性思 考及原本設立的停損停利點，在結束投資競賽後，回想整個歷程的操作模式，
其中有許多值得深省的地方：
1. 停損停利
未來應各方了解多空資訊，且充分查詢投資標的的所有新聞，深思熟慮該 聞指出蘋果公司因新產品銷量不佳，遭券商ROSENBLATT SECURITIES 將評 級由「買入」降為「中立」，進而重挫蘋概股的股價，包含我們所持有的台積電
我們別無選擇，且認為這是最快賺取獲利的作法，從圖五發現11 月 26 日起，
報酬率有明顯上升的走勢，代表此投資策略能有效彌補先前的虧損，讓曾在投 資競賽期間報酬排名為倒數的我們，於競賽截止日爬升至第七名的成績。
（八）夏普指數曲線
圖六 夏普指數曲線
首先，我們必須要了解夏普比率代表投資組合操作風險與報酬率之間的關 係，若夏普比率為正，表示投資組合報酬率高於操作風險；若夏普比率為負，
表示投資組合報酬率低於操作風險。從圖六我們可以看出，在投資策略改變 前，我們的夏普比率持續下滑，表示我們的操作方式不但沒有效率，且隱含高 風險，在中後期改變投資策略後，明顯看出風險相同的情況下，報酬率有所提 升。
-2.5 -2 -1.5 -1 -0.5 0 0.5 1
夏普指數曲線
圖七 報酬率及夏普比率比較圖
-1.00%0.00%1.00%2.00%3.00%
2018/11/2 2018/11/4 2018/11/6 2018/11/8 2018/11/10 2018/11/12 2018/11/14 2018/11/16 2018/11/18 2018/11/20 2018/11/22 2018/11/24 2018/11/26 2018/11/28 2018/11/30 2018/12/2 2018/12/4 2018/12/6
報酬率及夏普比率比較圖
報酬成長幅度 夏普成長幅度