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Jan-06 May-06 Sep-06 Jan-07 May-07 Sep-07 Jan-08 May-08 Sep-08 Jan-09 May-09 Sep-09 Jan-10
3009 Ｄ奇
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圖(五) 玻璃世代尺寸
圖(六) 玻璃世代尺寸對照圖
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圖(七) 群創模式
Array Cell Module System
Assembly Delivery to customer
Enclosure PCBA Array Cell
Module
Enclosure PCBA
Delivery to customer System
Assembly
群創光電創新營運模式
一般TFT業者營運模式 一般系統業者營運模式
Module出貨 Module收貨
圖(八) TFT-LCD 結構圖
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圖(九) 國際間 TFT 產能比較
圖(十) 國際間 TFT 產能比較(按不同世代，期間自 2002 到 2010 年)
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圖(十一) 國內 TFT 產能比較
圖(十二) Net Sales: Revenue
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圖(十三) Net Profit: Net Income(Earnings)
圖(十四)Net Profit Margin (Earnings/REV)
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表(一) 群創(新奇美) 總股數、十大股東持股股數與比率
年度 總股數 十大股東持股(不含董監) 十大股東持股(不含董監)%
2010 7,312,675 1,145,619 15.67 2009 3,254,841 889,149 27.32 2008 3,123,695 849,710 27.2 2007 2,751,026 812,913 29.55 2006 2,326,056 310,361 13.34
表(二)舊奇美 總股數、十大股東持股股數與比率
年度 總股數 十大股東持股(不含董監) 十大股東持股(不含董監)%
2010 7,212,612 2,630,408 36.47 2009 7,212,612 2,630,408 36.47 2008 7,306,400 2,497,444 34.18 2007 6,787,240 2,673,569 39.39 2006 6,486,196 667,861 10.3 2008 3,123,695 849,710 27.2 2007 2,751,026 812,913 29.55 2006 2,326,056 310,361 13.34
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會計科目名稱 2006Q3 2006Q4 2007Q1 2007Q2 2007Q3 2007Q4 2008Q1 2008Q2 2008Q3 2008Q4 2009Q1 2009Q2 2009Q3 2009Q4
金額(仟元) 金額(仟元) 金額(仟元) 金額(仟元) 金額(仟元) 金額(仟元) 金額(仟元) 金額(仟元) 金額(仟元) 金額(仟元) 金額(仟元) 金額(仟元) 金額(仟元) 金額(仟元)
營業收入 70,158,899 105,181,739 29,830,595 68,412,007 111,635,868 155,972,394 41,369,929 85,806,678 127,151,407 159,277,011 29,998,815 69,482,726 117,137,082 163,548,260 銷貨收入淨額 70,158,899 105,181,739 29,830,595 68,412,007 111,635,868 155,972,394 41,369,929 85,806,678 127,151,407 159,277,011 29,998,815 69,482,726 117,137,082 163,548,260 銷貨收入 71,098,040 106,400,813 30,178,566 69,030,028 112,461,650 156,952,141 41,800,318 86,691,851 128,840,127 162,476,185 30,503,075 70,657,616 118,569,469 165,506,398
銷貨退回 182,513 207,604 13,522 107,833 173,427 201,630 102,520 180,430 225,526 387,854 60,094 145,817 172,118 209,408
營業成本 66,459,416 97,593,022 27,570,742 61,403,948 97,911,729 135,796,906 36,997,073 76,830,375 116,842,438 150,207,815 31,954,852 71,881,322 117,515,485 163,401,922 營業毛利(毛損) 3,699,483 7,588,717 2,259,853 7,008,059 13,724,139 20,175,488 4,372,856 8,976,303 10,308,969 9,069,196 -1,956,037 -2,398,596 -378,403 146,338 營業費用 2,093,382 3,126,618 795,994 1,682,966 2,663,360 3,737,425 1,114,131 2,369,687 3,631,851 4,356,880 1,060,597 2,364,956 3,652,460 5,077,358 推銷費用 827,366 1,237,255 323,554 689,287 1,168,153 1,689,710 507,764 1,166,974 1,980,240 2,187,141 549,332 1,243,833 1,856,385 2,478,874
管理及總務費用 307,383 534,974 143,784 340,584 476,323 659,049 197,135 382,078 505,026 662,485 158,985 361,446 607,581 863,733
研究發展費用 958,633 1,354,389 328,656 653,095 1,018,884 1,388,666 409,232 820,635 1,146,585 1,507,254 352,280 759,677 1,188,494 1,734,751 營業淨利(淨損) 1,606,101 4,462,099 1,463,859 5,325,093 11,060,779 16,438,063 3,258,725 6,606,616 6,677,118 4,712,316 -3,016,634 -4,763,552 -4,030,863 -4,931,020 繼續營業單位稅前淨利(淨損) 285,751 3,042,749 1,148,661 4,943,929 10,682,587 16,965,813 3,654,132 7,529,036 7,639,536 5,394,740 -2,606,821 -4,052,440 -2,968,281 -3,353,421
所得稅費用(利益) 0 217,498 112,876 444,166 1,018,032 818,973 347,143 758,927 766,462 543,790 0 -626 -626 -956,348
繼續營業部門淨利(淨損) 285,751 2,825,251 1,035,785 4,499,763 9,664,555 16,146,840 3,306,989 6,770,109 6,873,074 4,850,950 -2,606,821 -4,051,814 -2,967,655 -2,397,073 本期淨利(淨損) 285,751 2,825,251 1,035,785 4,499,763 9,664,555 16,146,840 3,306,989 6,770,109 6,873,074 4,850,950 -2,606,821 -4,051,814 -2,967,655 -2,397,073
基本每股盈餘(貨幣單位：元) 0.14 1.31 0.44 1.93 3.97 6.51 1.2 2.45 2.21 1.56 -0.83 -1.26 -0.92 -0.74
會計科目名稱 2006Q1 2006Q2 2006Q3 2006Q4 2007Q1 2007Q2 2007Q3 2007Q4 2008Q1 2008年度第二2008Q3 2008Q4 2009Q1 2009Q2 2009Q3 2009Q4
金額(仟元) 金額(仟元) 金額(仟元) 金額(仟元) 金額(仟元) 金額(仟元) 金額(仟元) 金額(仟元) 金額(仟元) 金額(仟元) 金額(仟元) 金額(仟元) 金額(仟元) 金額(仟元) 金額(仟元) 金額(仟元)
營業收入 47,264,209 83,659,180 131,835,230 187,052,104 47,095,060 107,976,232 195,619,868 299,898,493 91,356,523 186,077,828 267,506,513 310,137,440 43,535,044 113,123,519 201,515,131 285,790,323 銷貨收入淨額 47,264,209 83,659,180 131,835,230 187,052,104 47,095,060 107,976,232 195,619,868 299,898,493 91,356,523 186,077,828 267,506,513 310,137,440 43,535,044 113,123,519 201,515,131 285,790,323 銷貨收入 47,734,873 85,720,692 136,386,604 192,431,844 47,682,131 108,930,779 196,976,442 301,786,759 92,267,769 188,950,735 272,544,172 318,486,386 45,237,147 115,176,444 203,674,332 288,207,205 銷貨退回 470,664 2,061,512 4,551,374 5,379,740 587,071 954,547 1,356,574 1,888,266 911,246 2,872,907 5,037,659 8,348,946 1,702,103 2,052,925 2,159,201 2,416,882 營業成本 37,246,986 70,222,912 116,200,652 165,416,353 43,068,754 96,473,325 166,591,315 247,306,826 72,756,284 151,335,744 230,424,107 284,211,165 58,171,734 129,079,737 207,323,013 286,967,180 營業毛利(毛損) 10,017,223 13,436,268 15,634,578 21,635,751 4,026,306 11,502,907 29,028,553 52,591,667 18,600,239 34,742,084 37,082,406 25,926,275 -14,636,690 -15,956,218 -5,807,882 -1,176,857 營業費用 2,761,712 5,746,131 8,821,945 13,530,167 3,420,678 7,737,321 11,900,810 16,440,114 4,217,867 9,192,998 14,023,070 19,706,871 3,892,312 8,016,224 11,614,367 15,673,577 推銷費用 904,244 1,888,479 2,904,169 4,777,732 1,152,740 2,786,158 4,240,771 6,057,549 1,342,624 2,945,091 5,408,480 9,260,476 1,433,089 3,239,566 4,656,120 6,401,465 管理及總務費用 646,741 1,460,931 2,227,941 3,520,770 747,329 1,786,538 2,755,122 3,655,954 1,070,463 2,466,617 3,416,257 4,118,952 1,033,902 1,959,024 3,004,566 4,015,140 研究發展費用 1,210,727 2,396,721 3,689,835 5,231,665 1,520,609 3,164,625 4,904,917 6,726,611 1,804,780 3,781,290 5,198,333 6,327,443 1,425,321 2,817,634 3,953,681 5,256,972 營業淨利(淨損) 7,243,756 7,697,735 6,820,231 8,113,182 605,628 3,763,592 17,127,093 36,150,459 14,365,814 25,546,461 23,050,861 6,219,648 -18,529,530 -23,971,592 -17,421,399 -16,849,584 繼續營業單位稅前淨利(淨損) 6,456,803 5,513,369 4,101,948 4,538,881 -1,102,512 2,287,474 16,594,905 38,003,740 15,975,870 30,775,513 26,241,606 -6,030,735 -20,560,928 -29,438,841 -24,286,972 -34,955,395 所得稅費用(利益) 1,419 1,821 2,041 3,177 1,646 2,570 586,062 1,832,329 771,614 1,726,396 1,154,328 6,845 -990,723 -1,089,298 -1,086,071 -1,040,597 繼續營業部門淨利(淨損) 6,455,384 5,511,548 4,099,907 4,535,704 -1,104,158 2,284,904 16,008,843 36,171,411 15,204,256 29,049,117 25,087,278 -6,037,580 -19,570,205 -28,349,543 -23,200,901 -33,914,798 本期淨利(淨損) 5,462,761 4,518,925 3,107,284 3,543,081 -1,104,158 2,284,904 16,008,843 36,171,411 15,204,256 29,049,117 25,087,278 -6,037,580 -19,570,205 -28,349,543 -23,200,901 -33,914,798
基本每股盈餘(貨幣單位：元) 1.04 0.82 0.49 0.54 -0.19 0.3 2.31 5.26 2.22 3.95 3.39 -0.9 -2.73 -3.97 -3.28 -4.78
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表(五) 群創資產負債表
會計科目名稱 2006Q2 2006Q3 2006Q4 2007Q1 2007Q2 2007Q3 2007Q4 2008Q1 2008Q2 2008Q3 2008Q4 2009Q1 2009Q2 2009Q3 2009Q4
金額(仟元) 金額(仟元) 金額(仟元) 金額(仟元) 金額(仟元) 金額(仟元) 金額(仟元) 金額(仟元) 金額(仟元) 金額(仟元) 金額(仟元) 金額(仟元) 金額(仟元) 金額(仟元) 金額(仟元)
流動資產 32,992,222 36,350,952 41,436,838 39,069,782 47,869,694 56,417,017 95,900,821 95,229,632 103,040,365 96,954,097 94,441,666 86,152,802 84,005,765 87,797,127 78,139,069 現金及約當現金 4,329,399 4,423,432 9,081,115 7,582,992 8,673,618 9,935,137 47,845,844 51,097,028 50,854,217 45,441,031 53,866,956 49,591,824 46,108,177 40,167,967 31,436,936 應收帳款淨額 7,802,319 12,551,917 11,274,100 10,461,061 15,746,905 18,543,456 17,026,315 13,775,604 17,225,991 18,040,073 10,395,401 11,668,731 13,295,447 15,769,229 18,175,847 存 貨 16,851,250 14,956,963 14,913,910 14,973,331 12,694,335 15,975,175 16,160,755 16,679,121 18,795,746 17,231,966 17,541,860 15,381,582 15,461,087 19,714,300 20,915,363 長期投資 1,520,886 1,868,398 2,077,496 2,076,639 2,698,451 3,526,419 5,918,408 7,740,976 8,575,574 10,112,371 10,426,335 11,029,344 10,921,023 14,191,208 14,826,861 固定資產 41,362,391 40,768,312 40,512,573 39,002,818 37,468,161 35,728,154 34,036,791 34,529,848 38,476,741 41,658,930 45,718,748 54,545,523 64,889,153 69,825,852 74,518,478 房屋及建築 4,711,445 4,711,445 4,711,445 4,711,445 4,711,445 4,711,445 4,711,445 4,711,445 4,711,445 4,711,445 4,721,745 4,721,745 4,721,745 4,721,745 4,721,745 機器設備 27,308,748 28,546,061 32,052,266 33,520,605 34,267,017 35,230,119 35,519,632 35,596,620 35,863,720 36,023,330 36,119,932 36,383,890 36,783,313 37,131,941 37,723,036 試驗設備 5,509,976 5,651,748 6,171,665 6,286,928 6,377,062 6,446,850 6,498,086 6,618,120 6,652,779 6,716,723 6,758,669 6,793,523 6,846,042 6,910,216 6,942,191
運輸設備 9,760 9,760 9,760 10,025 10,025 10,025 10,025 10,025 10,025 10,025 10,025 10,025 10,025 10,025 10,025
辦公設備 75,476 89,326 89,365 97,995 102,702 103,178 104,027 108,204 136,103 138,848 141,334 144,757 147,001 148,918 148,814
固定資產原始成本 37,702,409 39,109,865 43,138,580 44,733,460 45,576,143 46,610,145 46,952,412 47,153,611 47,494,839 47,721,221 47,876,597 48,179,127 48,635,133 49,043,842 49,666,808 累積折舊 -3,892,307 -5,344,346 -6,969,972 -8,704,785 -10,486,757 -12,317,444 -14,143,380 -16,027,425 -17,921,705 -19,832,261 -21,753,520 -23,687,422 -25,517,480 -27,469,003 -29,442,205 資產總額 76,898,906 80,002,469 84,946,740 81,298,960 89,189,982 96,771,173 137,784,594 139,372,026 151,884,728 150,208,547 151,703,279 153,754,773 161,826,330 174,046,056 170,934,082 流動負債 26,540,868 29,290,584 32,054,940 28,903,261 34,763,044 39,793,334 30,610,623 36,931,156 50,398,632 48,041,016 42,292,917 48,612,465 49,600,737 49,860,908 45,845,830 長期負債 25,274,000 25,420,000 17,455,200 15,542,600 14,510,400 11,894,400 11,871,600 3,876,000 3,873,600 3,973,400 12,986,000 11,000,000 20,000,000 30,033,000 30,398,000 長期借款 25,274,000 25,420,000 17,455,200 15,542,600 14,510,400 11,894,400 11,871,600 3,876,000 3,873,600 3,973,400 12,986,000 11,000,000 20,000,000 30,033,000 30,398,000 負債總額 52,863,152 55,442,804 49,510,412 44,446,042 49,273,536 51,687,766 42,482,255 40,807,188 54,272,264 52,014,448 55,278,949 59,612,872 69,601,220 79,894,352 76,244,283 股本 21,118,560 21,121,290 23,260,560 23,317,613 24,421,551 24,423,720 27,510,261 27,575,830 31,130,324 31,131,526 31,237,126 31,285,522 32,676,997 32,445,962 32,548,412 資本公積 3,600,473 3,601,334 9,801,334 10,071,982 10,071,982 10,071,982 50,615,331 50,615,331 50,615,331 50,622,685 50,622,741 50,622,917 50,622,979 50,868,754 50,868,754 保留盈餘 -703,125 -247,480 2,292,020 3,327,805 5,269,414 10,434,206 16,916,491 20,223,481 15,591,420 15,694,386 13,672,262 11,065,441 8,051,180 9,135,339 9,657,576 股東權益總額 24,035,754 24,559,665 35,436,328 36,852,918 39,916,446 45,083,407 95,302,339 98,564,838 97,612,464 98,194,099 96,424,330 94,141,901 92,225,110 94,151,704 94,689,799
‧ 國
立 政 治 大 學
‧
N a tio na
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表(六) 舊奇美資產負債表
會計科目名稱 2006Q1 2006Q2 2006Q3 2006Q4 2007Q1 2007Q2 2007Q3 2007Q4 2008Q1 2008Q2 2008Q3 2008Q4 2009Q1 2009Q2 2009Q3 2009Q4
金額(仟元) 金額(仟元) 金額(仟元) 金額(仟元) 金額(仟元) 金額(仟元) 金額(仟元) 金額(仟元) 金額(仟元) 金額(仟元) 金額(仟元) 金額(仟元) 金額(仟元) 金額(仟元) 金額(仟元) 金額(仟元)
流動資產 79,314,050 76,078,356 91,292,422 107,985,945 81,442,074 87,416,381 104,564,902 110,950,468 110,247,247 110,911,378 119,473,405 130,233,687 123,210,741 126,408,929 103,240,022 82,396,500 現金及約當現金 8,735,373 4,164,931 8,778,330 26,778,780 20,291,941 16,363,125 17,030,001 21,382,657 20,225,311 19,777,436 18,933,853 82,397,847 65,819,273 64,796,548 36,915,441 27,336,756 應收帳款淨額 35,256,008 31,581,399 37,855,958 24,881,957 24,230,188 27,676,302 43,574,070 50,274,097 43,057,308 42,801,988 49,001,652 16,011,965 24,287,031 28,239,086 30,128,144 20,932,428 存 貨 21,499,317 26,630,067 22,476,275 23,774,039 26,594,917 32,081,230 30,616,117 27,211,006 33,317,604 36,444,088 38,268,741 21,537,511 20,051,483 20,339,642 21,503,236 20,809,743 長期投資 12,144,788 11,024,662 12,020,723 12,808,801 14,473,482 19,034,993 25,249,459 31,361,383 35,626,023 45,038,297 44,702,482 40,545,547 41,615,229 39,514,005 38,515,636 37,052,781 固定資產 182,431,217 201,530,102 233,429,952 267,310,958 272,703,573 285,401,313 297,178,647 310,923,372 320,499,939 333,416,682 340,495,044 345,514,650 334,211,018 323,791,914 316,244,462 312,477,955 房屋及建築 25,456,500 26,128,258 30,664,312 31,292,616 31,524,751 41,705,511 41,958,843 42,214,214 52,938,236 53,938,581 54,147,562 54,106,045 54,106,007 54,652,643 54,738,289 55,101,430 機器設備 140,937,625 150,318,354 158,912,305 179,432,714 191,998,727 211,074,927 240,677,901 270,194,909 293,840,354 279,783,453 287,308,633 290,165,379 290,513,228 300,026,614 313,317,014 327,512,596 倉儲設備 20,748,895 22,458,815 25,316,587 26,454,252 30,489,934 34,458,159 36,080,477 40,820,597 47,554,230 42,867,848 43,326,654 43,861,967 43,873,636 43,959,910 44,009,823 45,019,298
運輸設備 73,451 73,969 79,259 85,220 85,982 91,202 89,281 93,378 94,000 96,949 98,605 100,707 98,381 99,211 99,286 100,137
辦公設備 781,302 828,364 881,886 1,023,069 1,111,144 1,254,241 1,272,821 1,286,185 1,457,141 1,476,493 1,482,446 1,488,192 1,488,267 1,508,326 1,520,160 1,544,183 固定資產原始成本 189,923,117 201,765,483 218,099,417 240,949,040 258,030,096 291,606,404 326,652,910 361,266,175 402,723,975 389,086,067 396,759,378 399,730,663 399,849,880 409,697,677 422,915,908 438,223,006 累積折舊 -58,764,976 -65,522,220 -72,585,277 -80,498,373 -88,818,102 -98,018,004 -108,445,246 -119,699,352 -131,833,369 -106,012,693 -119,215,681 -132,532,087 -146,247,872 -160,342,969 -174,841,145 -187,136,703 資產總額 290,208,111 306,795,189 356,574,219 412,419,605 389,514,665 414,961,221 447,520,809 475,535,150 484,141,548 510,132,033 526,455,773 531,726,064 513,742,576 508,243,281 474,029,292 447,203,016 流動負債 57,318,373 57,776,551 77,960,977 88,239,878 83,731,581 104,485,570 113,549,518 125,919,655 128,906,250 152,787,140 146,471,333 146,221,873 149,353,896 170,538,740 148,766,833 139,958,188 長期負債 75,862,428 81,000,277 112,012,608 135,548,713 121,073,506 122,966,447 132,520,231 128,741,649 118,640,250 119,181,567 143,316,797 184,326,375 180,568,438 163,358,440 146,323,279 132,792,288 長期借款 73,487,289 79,698,303 110,463,620 134,073,410 119,749,248 122,940,620 132,506,890 128,741,649 118,451,989 111,197,618 135,228,067 172,762,635 169,093,203 152,674,985 135,511,754 123,043,011 負債總額 138,449,928 139,140,386 190,355,779 224,137,038 205,113,315 227,685,557 247,905,862 254,887,125 247,756,446 272,132,845 289,925,683 330,644,651 329,998,732 333,976,265 295,159,862 279,452,374 股本 66,998,970 73,593,831 73,593,831 80,643,831 79,861,961 82,872,399 82,872,399 82,872,399 82,872,399 88,063,859 88,063,999 88,063,999 87,126,119 87,126,119 87,126,119 87,126,119 資本公積 60,821,730 74,023,595 74,119,598 89,351,173 86,836,692 86,824,701 86,852,948 86,912,752 86,906,456 87,070,465 86,972,302 86,928,324 86,728,932 86,543,454 86,702,396 86,743,511 保留盈餘 23,410,695 17,245,300 15,833,659 16,269,456 14,696,176 13,925,564 27,649,503 47,812,071 63,016,327 59,560,995 55,599,156 24,474,298 4,904,500 -4,180,357 967,879 -9,746,019 股東權益總額 151,758,183 167,654,803 166,218,440 188,282,567 184,401,350 187,275,664 199,614,947 220,648,025 236,385,102 237,999,188 236,530,090 201,081,413 183,743,844 174,267,016 178,869,430 167,750,642
‧ 國
立 政 治 大 學
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表(七) 群創(新奇美)現金流量
年度 季別 營業活動現金 投資活動現金 理財活動現金
流量 流量 流量
2010 4 52,666,472 -48,425,883 7,639,583 2010 3 36,386,821 -24,704,241 964,685 2010 2 19,270,638 -35,846,423 -3,195,587 2010 1 6,830,011 -10,312,274 -1,443,325 2009 4 8,602,121 -41,751,924 10,719,783 2009 3 12,894,336 -34,709,324 8,115,999 2009 2 12,568,600 -23,229,309 2,901,930 2009 1 6,930,742 -9,318,221 -1,887,653 2008 4 18,384,095 -19,299,279 6,936,296 2008 3 9,894,900 -15,194,003 2,894,290 2008 2 6,031,411 -9,552,731 6,529,693 2008 1 10,444,143 -3,741,729 -3,451,230 2007 4 13,157,052 -4,493,610 30,101,287 2007 3 13,933,823 -2,572,469 -10,507,332 2007 2 6,178,398 -1,340,105 -5,245,790 2007 1 5,676,114 -511,446 -6,662,791 2006 4 8,728,541 -7,456,197 4,923,306 2006 3 1,896,623 -6,234,252 5,875,596
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表(八) 舊奇美現金流量
年度 季別 營業活動現金 投資活動現金 理財活動現金
流量 流量 流量
2009 4 47,536,839 -44,382,665 -57,712,768 2009 3 23,598,744 -30,297,810 -38,337,115 2009 2 21,262,131 -20,239,902 -18,398,863 2009 1 -3,875,748 -12,050,261 -835,510 2008 4 95,420,213 -96,552,558 61,678,724 2008 3 66,973,819 -77,887,626 8,632,180 2008 2 57,343,763 -54,575,362 -3,777,011 2008 1 33,230,573 -23,619,645 -10,293,709 2007 4 96,336,276 -97,203,562 -4,585,108 2007 3 62,127,117 -74,184,330 1,976,156 2007 2 43,559,056 -48,482,614 -5,657,073 2007 1 29,217,456 -23,403,910 -12,527,324 2006 4 25,285,116 -127,287,435 107,980,900 2006 3 -139,657 -83,688,209 71,808,131 2006 2 531,555 -49,802,033 32,922,816 2006 1 4,762,602 -22,395,982 5,819,676
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表(九) 群創(新奇美)營業額
年度 月份 單月營業收入淨額 去年本月營業收入淨額 單年累計營業收入淨額 去年累計營業收入淨額 2006 12 12,070,007,000 5,747,398,000 105,153,475,000 51,397,648,000 2007 3 11,255,350,000 8,523,429,000 29,830,595,000 21,299,964,000 2007 6 13,340,472,000 7,260,308,000 68,412,007,000 43,465,744,000 2007 9 15,617,147,000 9,830,066,000 111,635,868,000 70,158,899,000 2007 12 14,486,605,000 12,070,007,000 155,940,393,000 105,153,475,000 2008 3 15,508,966,000 11,255,350,000 41,369,928,000 29,830,595,000 2008 6 13,221,989,000 13,340,472,000 85,806,678,000 68,412,007,000 2008 9 14,722,720,000 15,617,147,000 127,151,407,000 111,635,868,000 2008 12 9,006,579,000 14,486,605,000 159,277,011,000 155,940,393,000 2009 3 12,086,865,000 15,508,966,000 29,998,815,000 41,369,928,000 2009 6 14,529,008,000 13,221,989,000 69,482,726,000 85,806,678,000 2009 9 16,597,529,000 14,722,720,000 117,137,082,000 127,151,407,000 2009 12 16,124,897,000 9,006,579,000 163,548,260,000 159,277,011,000 2010 3 38,179,670,000 12,086,865,000 67,754,446,000 29,998,815,000 2010 6 44,980,491,000 14,529,008,000 211,087,779,000 69,482,726,000 2010 9 44,782,139,000 16,597,529,000 345,127,375,000 117,137,082,000 2010 12 44,142,542,000 16,124,897,000 473,695,780,000 163,548,260,000
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表(十) 舊奇美營業額
年度 月份 單月營業收入淨額 去年單月營業收入淨額 單年累計營業收入淨額 去年累計營業收入淨額 2006 3 16,616,118,000 9,873,211,000 47,264,209,000 26,701,296,000 2006 6 11,910,160,000 10,271,601,000 83,672,770,000 57,392,608,000 2006 9 19,287,226,000 16,154,252,000 131,835,230,000 98,697,330,000 2006 12 15,539,925,000 18,886,483,000 187,052,104,000 152,844,614,000 2007 3 16,239,949,000 16,616,118,000 47,095,060,000 47,264,209,000 2007 6 22,269,454,000 11,896,571,000 107,976,232,000 83,659,180,000 2007 9 32,750,743,000 19,287,226,000 195,619,868,000 131,835,230,000 2007 12 30,700,015,000 15,539,925,000 300,044,728,000 187,052,104,000 2008 3 33,177,585,000 16,239,949,000 91,356,523,000 47,095,060,000 2008 6 27,697,768,000 22,269,454,000 186,077,828,000 107,976,232,000 2008 9 29,999,943,000 32,750,743,000 267,506,513,000 195,619,868,000 2008 12 10,460,909,000 30,553,779,000 310,137,440,000 299,898,493,000 2009 3 19,562,454,000 33,177,585,000 43,535,044,000 91,356,523,000 2009 6 26,297,000,000 27,697,768,000 113,123,519,000 186,077,828,000 2009 9 29,826,078,000 29,999,943,000 201,515,131,000 267,506,513,000 2009 12 28,246,875,000 10,460,909,000 285,790,323,000 310,137,440,000
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201210 10,500,000,000 10表(十二)
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表(十三)新奇美財務簡表
Field Name Dec-09 Mar-10 Jun-10 Sep-10 Dec-10
季別 4 1 2 3 4
幣別 NTD NTD NTD NTD NTD
現金及約當現金 31,436,936 60,436,602 45,590,818 44,084,201 43,317,108 短期投資 0 121,866 1,026,025 475,134 3,364,170 應收帳款及票據 24,307,328 63,342,271 76,503,422 68,082,188 65,291,639 資金貸予他人－流動 0 1,711,500 1,760,500 1,760,500 998,500 其他應收款 462,638 1,810,635 1,937,603 2,094,911 1,911,153 存貨 20,915,363 48,351,577 58,734,231 53,898,411 56,535,888 預付費用及預付款 294,431 2,263,313 641,470 564,177 276,227 其他流動資產 722,373 1,489,996 1,649,089 995,161 695,341 流動資產 78,139,069 179,527,760 187,843,158 171,954,683 172,390,026 長期投資 14,826,861 65,444,579 69,598,457 72,864,558 67,862,519 固定資產 74,518,478 399,565,237 401,989,979 397,935,608 396,860,728 其他資產 3,449,674 31,116,657 30,437,976 31,714,191 34,823,892 資產總額 170,934,082 675,654,233 689,869,570 674,469,040 671,937,165 流動負債 45,845,830 205,890,151 212,668,419 210,514,818 221,257,372 長期負債 30,398,000 183,155,928 180,602,260 170,965,905 178,112,641 其他負債及準備 453 6,938,099 7,131,693 7,360,602 13,812,406 負債總額 76,244,283 395,984,178 400,402,372 388,841,325 413,182,419 普通股股本 32,445,962 73,012,228 73,091,298 73,117,898 73,118,098
附：新奇美於 2012 年之總資產為 578,016,067；總負債為 402,882,212
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表(十四)舊奇美 VS 群創上游零組件佈局
舊奇美 群創 新奇美
驅動 IC 奇景 奕力 奇景、奕力
背光模組 自製，奇菱 奇菱
彩色濾光片 自製 奇美材料
偏光板 奇美材料 奇美材料
增亮膜 光耀 光耀
導光板 奇美實業 奇美實業
擴散板 奇美實業 穎台 穎台
ITO 玻璃 正達 正達
CCFL 啓耀 啓耀
觸控面板 自製 介面 介面
LED 奇力 沛鑫、先進開發 奇力，光磊
OLED 奇晶 奇晶
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註 3：EET www.eettaiwan.com/ART_8800589659_480702_NT_449bba89.HTM
註 4：【2009-11-15/經濟日報/A1 版/要聞】【2010-01-07/經濟日報/A4 版/焦點】
註 10：鴻海企業沿革 https://sites.google.com/site/honghaiqiye/qi-ye-yan-ge 註 11：鴻海企業文化
http://media.career.com.tw/Careerbook/magshort.asp?CA_NO=352p082 註 12：群創簡介 www.digitimes.com.tw/tw/topics/index.asp?tid=ODI 註 13：奇美實
業 http://www.digitimes.com.tw/tw/dt/n/shwnws.asp?id=0000166024_5VS1080 H118VFQ5OAB18H
註 14：奇美經營理念 http://www.chimei.com.tw/about/introduction/vision/
註 15：奇美管理原則 http://www.wretch.cc/blog/sharonjiang/19379526 註 16：奇美電子
http://zh.wikipedia.org/zh-tw/%E5%A5%87%E7%BE%8E%E9%9B%BB%E5
%AD%90_(1998%E5%B9%B4)
註 17：http://www.moneydj.com/KMDJ/Report/ReportViewer.aspx?a=50924aa3- 99df-407b-9319-b7be56c9b2cb#ixzz2VEMGQAgy
註 18： http://www.moneydj.com/KMDJ/Report/ReportViewer.aspx?a=
50924aa37b-9319--99df-407be56c9b2cb#ixzz2VEMV1ADo 註 19：http://home.kimo.com.tw/xedcv/link06.htm
註 20：http://www.moneydj.com/KMDJ/News/NewsViewer.aspx?a=
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dcc8fe93-8fe7-47f3-9afb-45a52f741995 註 21： TEJ
圖(一)圖(二)圖(三)圖(四)來源：TEJ 台灣經濟新報
圖(五)圖(六)來源：http://www.innolux.com/opencms/cmo/technology/
Panel_Size_Evolution/?__locale=zh_TW：
圖(七)來源：舊群創官網，康和證券雙周刊
圖(八) 來源：http://tlc.istep.org.tw/ntu/96_Content/nano/A/sec7/n_e_s7_ch2_4.html 圖(九)圖(十) 圖(十一)圖(十二) 圖(十三)圖(十四)來源：
KGI 面板產業分析師提供資料
表(一)(二)(三)(四)(五)(六)(七)(八)(九)(十)(十一)(十二)來源：
TEJ 經濟新報 表(十三)：TEJ
表(十四)來源：寶來證券，以及本研究整理
表(十五)來源：MoneyDJ 財經知識庫，以及本研究整理
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1. The Influence of Cultural Factors on Transnational M&A─A Comparative Case Study of Yahoo! Mergering Kimo and Ben Q Mergering Siemens(Huei-Ling Wu, 2007)研究結果發現主併、被併公司的國家文化及組織文化的差異若不能解決，
將會使跨國併購文化整合的過程遭遇困難，因此必須克服因文化差異所遭遇的困 難。並且主併、被併公司的組織文化移轉模型一致性與否，將會影響併購整合的 成敗，因此需要根據文化因素來考量如何使跨國併購成功。
2. The Soft Things that Make Mergers Hard, HBR,2011,May(Greta Roberts)認為 在併購案裡，雙方的文化差異是影響併購成功的很大關鍵，如果雙方的文化差異
4. Stock or Cash?: The Trade-Offs for Buyers and Sellers in Mergers and
Acquisitions---HBR,1999,November(Alfred Rappaport, Mark L. Sirower)提到在併 購案中以股票交易或以現金交易的差別在於以現金交易時，主併公司得承受潛在 綜效無法實現的風險；在股票交易時，此風險會與被併公司共同分擔，而且是照 持有股份的比率分擔。
5. Equity or Cash? The Signal Sent by the Way You Pay---HBR,2009,May(Marie E.
Sushka ,Ulrich Hege)提出在他們的研究中發現，當主併公司以股票支付時，主併 與被併公司的股價都上升；以現金交易時，主併公司的價值會稍微下降而被併公 司的價值會稍微上升。
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6. Why Business Models Matter---HBR,2002,May(Joan Magretta) 認為開發一個 新的商業模式是以過去的商業模式作為基礎而加以變化的。其中商業模式創新又 可分為兩大類；一類是在製造端做創新，舉凡設計，原料購置與製造流程等等。
另一類則是銷售端的創新，像是找尋並與客戶接觸，提供服務或貨物的方式等 等。
7. 商 業 模 式 再 創 新 ---HBR,2008,December(Mark W. Johnson, Clayton M.
Christensen, and Henning Kagermann)認為商業模式創新的困難包括商業模式缺乏 明確定義、極少主管充分了解公司目前現有的商業模式。商業模式的四要素包含
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現值，其中加權平均資金成本 (Weighted Average Cost of Capital, WACC) 作為折 現率，將企業各期預期產生的現金流量進行折現，以得到企業的總價值。其評價‧
而在參數的選擇理由上，將依序介紹如下：(Baysinger et al.,1989, Kothari and Zimmerman1995)發現企業 R&D 支出與資本支出增加，對於股價有正面影響，顯 示 R&D 活動有助於公司創造未來盈餘及現金流量。 研發支出、資本支出之投 入雖有助於提昇公司價值；(公司治理、投資與公司價值關聯性,東吳經濟商學學 報, 王祝山、莊雅雪、郭勁甫, 2009)認為公司價值可被 R&D、資本支出、ROA 與市場 BETA 值衡量。其中 R&D 為主併公司之研發支出除以營業收入淨額；‧
動進行資源之移轉，使得主併公司獲的本身不足的資源(Chung et al., 2000)；在 商業模式創新方面，指主併公司透過併購活動重新訂定公司對消費者的價值主張 (customer value proposition, CVP)，其中包含重新設計企業的利潤公式與確認企 業本身的關鍵資源和流程等(Johnson et al., 2008; Moore, 2004)。驗證併購動機的過程當中，我們可以使用 A、B 兩家公司之財務歷史資料計 算出的VA+B,t做為應變數，即假設併購的目的是為了創造公司的價值，在資源共 享的衡量，根據 Delios & Beamish (1999)之研究，以被併公司相對於主併公司 之規模，做為資源共享的代理變數。在商業模式創新的衡量，以主併公司的行銷 密度(marketing intensity)以及研發密度(R&D intensity) (行銷密度為行銷費用除 以營業收入淨額，研發密度為研發支出除以營業收入淨額)，做為商業模式創新
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(二) 併購效益
在效益方面，主要為衡量公司價值，故所需要使用的變數包含加權平均資金 成本、企業之現金流量、總資產帳面價值、總負債帳面價值、調整後資產總額、
調整後負債總額、資產總重置成本、負債總重置成本、清算後總資產價值、相類 似的企業之股票現行市場價值除以每股盈餘、相類似的企業之股票現行市場價值 除以每股權益帳面價值，以及相類似的企業之股票現行價格除以銷售額。
二、併購效益之預測
由(10)式得知，所需要使用的變數包含主併公司與被併公司之加總公司價值、
主併公司之研發支出除以營業收入淨額、主併公司之資本支出除以營業收入淨額、
主併公司之稅後淨利除以總資產，以及主併公司之市場 BETA 值。
三、資源共享與商業模式創新之評估
由(12) 式得知，所使用的變數包含主併公司與被併公司之加總公司價值、
被併公司相對於主併公司之規模、主併公司之研發密度，及主併公司之行銷密 度。
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敘述統計分析 一、成本效益分析之變數敘述統計
在成本效益分析當中，所使用的變數包含目標公司每股股價、目標公司股數、
主併公司發行新股數，以及主併公司原有股數，下表(一)為各變數的敘述統計，
資料期間為 2006 年第一季至 2009 年第四季，其中在資料期間，主併公司沒有發 行新股數，故僅有列出公司每股股價以及公司股數，而公司股數方面，我們所使 用的變數為公司核定股數。由分析結果顯示，奇美電子所核定的股數其平均值大 於群創光電所核定的股數，而在股價方面，則是群創光電的股價平均值大於奇美 電子股價平均值。
表(一) 成本效益分析之敘述統計
奇美電子核定股數 奇美電子股價 群創核定股數 群創股價 平均數 8960000000 30.07 3853846154 58.78 標準差 328633534.5 7.90 622649426 30.10 最小值 8600000000 10.80 3300000000 23.31 最大值 9200000000 40.59 4500000000 119.23
二、併購效益之變數敘述統計
在併購效益方面所使用的變數，包含公司價值、
公司之研發支出除以營 業收入淨額、資本支出除以營業收入淨額、稅後淨利除以總資產，以及市 場 BETA 值。下表(二)為各變數的敘述統計，其中在公司價值部份我們依 據帳面價值法，公司價值為總資產帳面價值扣除總負債帳面價值。其中在 公司價值方面，
奇美電子之公司價值其平均值大於群創光電之公司價值平均值；在
研發支出除以營業收入淨額方面，
奇美電子之平均值大於群創光電；在資
在