誤差修正模型的估計結果

Akaike Information Criteria result

在進行ADF檢定同時也必須決定模型的最適落後期數以確保殘差項εt為白嗓 音，由於加入太多落後期數，將使的檢定能力下降，但加入太少落後期數，模型

將無法完全修正由移動平均項所造成臨界值放大之缺點。通常有二個決定最適期 數的方法：

1、 逐步迴歸：將兩個不同期數的模型利用t檢定或F檢定，來檢定落 後期數之係數是否顯著。

2、 AIC準則(Akaike information criterion)：比較各模型之AIC值，取 最小者為最佳模型，

其計算方式如下：

( )

^{p n}

(

^SSE

)

^p

AIC = ×ln +2×

其中p為參數估計的數目、n為使用觀測值的數目、SSE為誤差平方和 (residual sum of square)、ln(SSE)表示對誤差平方和取自然對數ln。

本研究將使用AIC準則，列出資料組的AIC值，找尋AIC最小的Lag order，作為 接下來共整合關係式中Lag Order的決定

表十一、DRAM Maker股價資料的AIC結果

南亞科技 力晶半導體 茂德科技

Lag 1

-0.595495 -0.446632 -1.236228

Lag 2

-0.584543 -0.432485 -1.230413

Lag 3

-0.566745 -0.419528 -1.215195

Lag 4

-0.552343 -0.410068 -1.204903

Lag 5

-0.529359 -0.385266 -1.185900

由上述結果可以看出，三組資料的AIC的最小值，都出現在Lag 1的時候，因此 可以決定下一個步驟的VECM simulation時所選定的Lag order

VECM 估計結果

經由前一步驟的結果，我們決定以Lag Order=1進行VECM模型的估計，結果如 下所示：

表十二、南亞科技股價與DRAM現貨價格間的誤差修正關係式 誤差修正關係式

CointEq1

現貨價格變動量 1.000000

-0.228047 (0.02736) 南科股價變動量

[-8.33627]

常數項 1.099795

Error Correction: D(ADJ256) D(SOUTH)

-0.032297 0.092555 (0.00539) (0.05724)

誤差修正項係數

[-5.99421] [ 1.61687]

0.389997 1.543255 (0.04139) (0.43978) 前一期現貨價格變動量

係數 [ 9.42156] [ 3.50918]

-0.006713 -0.009795 (0.00437) (0.04643)

前一期南科股價變動量

係數 [-1.53600] [-0.21096]

-0.002699 0.010553 (0.00289) (0.03066) 常數項係數

[-0.93530] [ 0.34425]

誤差修正項的係數，在現貨價格的關係式中較為顯著，而對於當期股票價格的影 響係數並不顯著異於零（t-value=1.62<1.96），而且前一期的現貨價格變動，對 於當期的現貨價格變動以及南亞科技股票價格變動都具有顯著的影響，但前一期 的南亞科技股票價格的變動對於當期現貨價格及南亞科技股票價格的變動影響 均不顯著（︳t-value︱=1.54、0.21＜1.96）。

表十三、力晶半導體股價與現貨價格間的誤差修正關係式 誤差修正關係式

CointEq1

現貨價格變動量 1.000000

-0.071243 (0.01285) 力晶股價變動量

[-5.54359]

常數項 -2.935701

Error Correction: D(ADJ256) D(POWER)

-0.030182 0.022777 (0.00602) (0.06679)

誤差修正項係數

[-5.01188] [ 0.34100]

0.408792 2.334164 (0.04072) (0.45171) 前一期現貨價格變動量

係數 [ 10.0379] [ 5.16742]

0.003525 -0.050595 (0.00408) (0.04525) 前一期力晶股價變動量

係數 [ 0.86404] [-1.11804]

-0.002716 0.038855 (0.00292) (0.03234) 常數項係數

[-0.93164] [ 1.20143]

誤差修正項的係數，在現貨價格的關係式中較為顯著（︱t-value︱=5.01＞

1.96），而對於股價的影響不顯著，並且前一期的現貨價格變動，對於當期的現 貨價格變動以及力晶半導體股票價格變動都具有顯著的影響（︱t-value︱

=10.04、5.17＞1.96），並且在股票價格關係式中係數較大（β=2.33）；但前一 期的力晶半導體股票價格的變動對於當期現貨價格及力晶半導體股票價格的變 動影響均不顯著（︱t-value︱=0.86、1.12＜1.96）。

表十四、茂德科技股價與DRAM現貨價格間的誤差修正關係式 誤差修正關係式

CointEq1

現貨價格變動量 1.000000

-0.150966 (0.01678) 茂德股價變動量

[-8.99920]

常數項 -2.295836

Error Correction: D(ADJ256) D(PROMOS)

-0.042656 0.075727 (0.00749) (0.05724)

誤差修正項係數

[-5.69364] [ 1.32294]

0.398676 1.788272 (0.04079) (0.31168) 前一期現貨價格變動量

係數 [ 9.77299] [ 5.73748]

0.004551 -0.072758 (0.00594) (0.04536) 前一期茂德股價變動量

係數 [ 0.76644] [-1.60392]

-0.002691 0.013460 (0.00289) (0.02209) 常數項係數

[-0.93049] [ 0.60922]

誤差修正項的係數，在現貨價格的關係式中較為顯著（︱t-value︱=5.69＞

1.96），在股票價格的關係式中則不顯著異於零（︱t-value︱=1.32＜1.96）。

而且前一期的現貨價格變動，對於當期的現貨價格變動以及茂德科技股票價格變 動都具有顯著的影響（︱t-value︱=9.77、5.74＞1.96），但前一期的茂德科技 股票價格的變動對於當期現貨價格的變動以及當期茂德股票價格的變動影響不 顯著（︱t-value︱=0.77、1.6＜1.96）。

在文檔中 DRAM現貨價格與相關生產廠商股價的關係 (頁 31-35)