本文進一步討論同時考慮企業對供應商或顧客的依賴程度與供應商或顧客的資訊透明度 對銀行融資利率之影響，如表 10 與 11。
4.4.1 供應商部分
在供應商方面，本文發現在低進貨且資訊不透明的群組中，企業對供應商的依賴程度與 銀行融資利率呈顯著負相關 (係數為-0.0873，p-value 為 0.07)；在低進貨且資訊透明群組中，
企業對供應商的依賴程度與銀行融資利率呈負相關，但不顯著 (係數為-0.1108，p-value 為 0.27)。
顯示公司對供應商的議價能力比交易對象的資訊透明度重要。當公司對供應商的議價能力比 較高時 (在低進貨族群)，如果銀行無法透過供應商了解公司，仍會給予較低的融資利率。因 此，企業對供應商的依賴程度與銀行融資利率呈顯著負相關。如果銀行可以透過供應商了解 公司，可能因為該資訊而改變銀行給予較低融資利率的決策，因此企業對供應商的依賴程度 與銀行融資利率呈負相關，但不顯著。
此外，在高進貨且資訊透明群組中，企業對供應商的依賴程度與銀行融資利率呈顯著正 相關 (係數為 0.1018，p-value 為 0.02)；在高進貨且資訊不透明群組中，企業對供應商的依賴 程度與銀行融資利率呈負相關，但不顯著 (係數為-0.0576，p-value 為 0.24)。當公司對供應商 的議價能力比較低時 (在高進貨族群)，如果銀行可以透過供應商了解公司，將提高其融資利 率。因此，企業對供應商的依賴程度與銀行融資利率呈顯著正相關。如果銀行無法透過供應 商了解公司，可能參考其他資訊擬定決策，因此企業對供應商的依賴程度與銀行融資利率的 關係不顯著。此結論說明，公司對供應商的議價能力比交易對象的資訊透明度重要。
4.4.2 顧客部分
在顧客方面，本文發現在低銷貨且資訊不透明群組中，企業對顧客的依賴程度與銀行融 資利率呈顯著負相關 (係數為-0.1793，p-value 為 0.02)；在低銷貨且資訊透明群組中，企業對 顧客的依賴程度與銀行融資利率呈負相關，但不顯著 (係數為-0.0920，p-value 為 0.49)。此邏 輯與供應商的關係一致。當公司對顧客的議價能力比較高時 (在低銷貨族群)，如果銀行無法 透過顧客了解公司，仍會給予較低的融資利率。如果銀行可以透過顧客了解公司，可能因為 該資訊而改變銀行給予較低融資利率的決策。此外，當公司對顧客的議價能力比較低時 (在
表 10 議價能力與資訊移轉觀點連結：供應商部分
變 數 預期方向
低進貨族群 高進貨族群
資訊不透明 資訊透明 資訊不透明 資訊透明
係數 p-value 係數 p-value 係數 p-value 係數 p-value
Intercept 7.9022 0.00 *** 5.7101 0.00 *** 2.2406 0.04 ** 2.1674 0.02 **
L_SUP_DOLLAR － -0.0873 0.07 * -0.1108 0.27
H_SUP_DOLLAR ＋ -0.0576 0.24 0.1018 0.02 **
BIG4 － -0.0826 0.39 0.2485 0.13 0.4374 0.00 *** 0.5045 0.00 ***
AGE ？ 0.0059 0.20 0.0133 0.07 * -0.0004 0.94 -0.0056 0.36 PARTY_SUP ？ 0.0435 0.72 -0.1499 0.64 -0.1455 0.21 0.0897 0.53 BS － -0.0015 0.65 -0.0100 0.14 -0.0028 0.48 -0.0128 0.00 ***
BLOCK ＋ 0.0078 0.04 ** 0.0062 0.30 -0.0041 0.47 0.0001 0.98 BS_SZ ？ -0.0035 0.89 -0.0493 0.13 -0.0337 0.20 -0.0298 0.13 INDST － -0.0045 0.17 0.0007 0.89 0.0066 0.12 -0.0006 0.90 PLDG ＋ 0.0103 0.00 *** 0.0006 0.87 0.0062 0.03 ** 0.0017 0.54 SIZE － -0.3628 0.00 *** -0.1794 0.10 * -0.0098 0.85 -0.1162 0.04 **
LEV ＋ 0.0098 0.00 *** 0.0184 0.00 *** 0.0013 0.79 -0.0013 0.74 VOLTY ＋ 0.0184 0.00 *** 0.0122 0.21 0.0321 0.00 *** 0.0348 0.00 ***
GROWTH － 0.0010 0.98 -0.2242 0.34 -0.1840 0.26 -0.4398 0.09 * FIRM_TRAN － 0.1033 0.41 -0.3043 0.18 -0.0074 0.96 -0.0524 0.72 INTCV － -0.4742 0.00 *** -0.1859 0.53 -0.6880 0.00 *** -0.3676 0.08 * RF ＋ 0.2343 0.02 ** 0.1416 0.39 0.7493 0.00 *** 0.5800 0.00 ***
Adjusted R2 0.22 0.21 0.17 0.26
F-value 9.06 3.67 5.92 6.30
p-value 0.00 0.00 0.00 0.00
樣本數 467 165 389 243
註 1：變數定義詳見表 2。
註 2：「*」、「**」與「***」分別為雙尾檢定 10%、5%與 1%的顯著水準。
註 3： 本 文 在 低、 高 進貨 族 群中 ， 將供 應 商進 貨 金額 取 自然 對數 分 別 稱作 L_SUP_DOLLAR 與 H_SUP_DOLLAR。
表 11 議價能力與資訊移轉觀點連結：顧客部分
變 數 預期
方向
低銷貨族群 高銷貨族群
資訊不透明 資訊透明 資訊不透明 資訊透明
係數 p-value 係數 p-value 係數 p-value 係數 p-value
Intercept 6.8340 0.00 *** 6.4017 0.02 ** 2.5889 0.01 *** 2.1091 0.20 L_CUS_DOLLAR － -0.1793 0.02 ** -0.0920 0.49
H_CUS_DOLLAR ＋
0.0102 0.82 0.0000 1.00 BIG4 － 0.0558 0.63 -0.3375 0.10 * 0.3971 0.00 *** 0.1149 0.61 AGE ？ 0.0032 0.56 0.0016 0.87 -0.0038 0.49 0.0066 0.44 PARTY_CUS ？ 0.0468 0.69 -0.5820 0.02 ** -0.2645 0.04 ** 0.2085 0.34 BS － -0.0068 0.13 0.0013 0.88 -0.0115 0.01 *** -0.0061 0.30 BLOCK ＋ 0.0046 0.37 0.0035 0.64 0.0054 0.43 -0.0047 0.59 BS_SZ ？ 0.0036 0.92 0.0775 0.15 -0.0452 0.09 * 0.0022 0.96 INDST － -0.0020 0.58 -0.0206 0.00 *** -0.0013 0.81 0.0183 0.01 ***
PLDG ＋ 0.0059 0.08 * 0.0048 0.27 0.0046 0.08 * 0.0003 0.96 SIZE － -0.2018 0.01 *** -0.2728 0.02 ** -0.0537 0.36 -0.1144 0.22 LEV ＋ 0.0111 0.00 *** 0.0147 0.03 ** 0.0002 0.96 0.0087 0.25 VOLTY ＋ 0.0234 0.00 *** 0.0065 0.65 0.0346 0.00 *** 0.0411 0.03 **
GROWTH － 0.0097 0.83 0.1005 0.77 -0.5731 0.00 *** 0.0547 0.79 FIRM_TRAN － -0.1136 0.47 -0.2372 0.41 -0.1423 0.30 0.2853 0.19 INTCV － -0.3880 0.03 ** -0.4399 0.11 -0.5938 0.00 *** -0.4020 0.16 RF ＋ 0.1713 0.16 0.2559 0.21 0.7002 0.00 *** 0.6798 0.00 ***
Adjusted R2 0.14 0.27 0.26 0.16
F-value 4.62 3.30 7.31 2.90
p-value 0.00 0.00 0.00 0.00
樣本數 343 103 290 158
註 1：變數定義詳見表 2。
註 2：「*」、「**」與「***」分別為雙尾檢定 10%、5%與 1%的顯著水準。
註 3： 本 文 在 低 、 高 銷 貨 族 群 中 ， 將 顧 客 銷 貨 金 額 取 自 然 對 數 分 別 稱 作 L_CUS_DOLLAR 與 H_CUS_DOLLAR。
註 4：在高銷貨之資訊透明群組中，H_CUS_DOLLAR 的係數為 0.000013。
高銷貨族群)，如果公司增加銷貨，將被提高銀行融資利率，不受顧客是資訊透明或不透明影 響，亦說明公司在供應鏈中與顧客的議價能力比交易對象的資訊透明度重要。