速動比率 - 大立光與玉晶光財務報表之分析與比較

(1) 公式：((流動資產-存貨-預付帳款-攤銷費用)/流動負債)x100%

(2) 定義：

是衡量企業流動資產中，可以立即變現用於償還負債的能力，也就是衡量每一元的流動負債中有多少元的速動資產可用來償付。速動比率過低，企業的短期償債風險較大，速動比率過高，企業在速動資產上占用資金過多，會增加企業投資的機會成本。

(3) 分析：

年度

項目 2012 年 2013 年 2014 年 2015 年 2016 年大立光 89.50 297.09 278.83 281.05 356.27 玉晶光 137.56 58.05 59.88 53.75 59.87 產業平均值 218.6 207.9 247.2

a. 大立光：大立光的速動比率不斷上升，表示可以立即變現(不包括存貨和待攤費用)償還負債的能力提高了。

b. 玉晶光：玉晶光的速動比率下降，雖然 2016 年有回升一點，但是整體下降，

可以立即變現(不包括存貨和待攤費用)償還負債的能力大大降低。

(四) 經營能力 1. 存貨週轉率

(1) 公式：銷貨成本/平均存貨 (2) 定義：

存貨週轉率是企業一定時期主營業務成本與平均存貨餘額的比率。用於反映存貨的週轉速度，即存貨的流動性及存貨資金占用量是否合理，促使企業在保證生產經營連續性的同時，提高資金的使用效率，增強企業的短期償債能力。

(3) 分析：

年度

項目 2012 年 2013 年 2014 年 2015 年 2016 年大立光 18.89 8.89 10.26 10.12 9.21 玉晶光 57.4 10.32 12.2 12.41 11.81

產業平均值 100.3 115 87.2

a. 大立光：在 2012 年的時候攀上了自己的高峰，但在最近這幾年雖沒有那麼突出的表現，但表現仍是可圈可點，盡可能地維持在十位數徘徊。

b. 玉晶光：在 2012 年的時候竟然高達 57.4，但卻好景不常，最近這連續四年來的數字已沒有高過 20 以上，目前都在十位數徘徊。雖說穩定了些，但對於 2012 到 2013 可能就是一個很巨大的衝擊。

2. 應收帳款週轉率

(1) 公式：銷貨淨額/應收帳款 (2) 定義：

是銷售收入除以平均應帳款的比值，指在一定時期內(通常為一年)將應收帳款轉變成現金的平均次數。也就是年度內應收帳款轉為現金的平均次數，這個數字說明應收帳款流動的速度。用於衡量企業應收帳款流動程度的指標。

(3) 分析：

年度

項目 2012 年 2013 年 2014 年 2015 年 2016 年大立光 3.94 4.28 3.81 4.54 3.33 玉晶光 4.92 4.51 3.47 4.02 4.13

產業平均值 12.3 6.2 11.6

a. 大立光：我們可以從上圖看到大立光的數字普遍維持在 3~4 不等，起起伏伏但還算穩定。

b. 玉晶光：在應收帳款週轉率這一塊的玉晶光顯得比較突出一些，在這個數字表現上面有出現到 4 的機會挺多，也就 2014 年那年沒有擠入。相對好看些。

3. 固定資產週轉率

(1) 公式：(銷售淨額/固定資產平均淨值) (2) 定義：

是反映企業固定資產週轉情況，從而衡量固定資產的使用效率的一項指標。週轉率越高，表明固定資產利用效率高，利用固定資產效果好。

(3) 分析：

年度

項目 2012 年 2013 年 2014 年 2015 年 2016 年大立光 2.37 2.34 3.18 2.48 2.13 玉晶光 9.17 1.04 1.06 0.92 0.89 產業平均值 126.1 118.8 89.3

a. 大立光：固定資產週轉率維持在一定的水平上，固定資產的利用效率不錯且穩定。

b. 玉晶光：固定資產週轉率從 2013 年就大幅下降，與 2012 年落差很大，下降到非常低，且連續3 年下降，代表製造部門能力愈來愈差，也就是固定資產的利用效率愈來愈差；整體產業的固定資產週轉率也下降，固定資產的利用效率降低。

4. 總資產週轉率

(1) 公式：(銷貨淨額/資產總額)x100%

(2) 定義：

指企業在一段時間內營業收入與平均資產相除的比值，用以評價企業全部資產的經營質量和利用效率的重要指標。週轉率越大，說明總資產周轉越快，反映出銷售能力越強。企業可以通過薄利多銷的辦法加快資產的週轉，帶來利潤的增加。

(3) 分析：

年度

項目 2012 年 2013 年 2014 年 2015 年 2016 年大立光 0.53 0.77 0.92 0.79 0.72 玉晶光 0.55 0.61 0.7 0.65 0.87

產業平均值 0.9 0.9 0.8

a. 大立光：總資產週轉率代表一年的營收可以創造多少總資產，這比率可以讓我們綜合比較一間企業中這一年的表現。如下表所示，大立光這幾年的總資產週轉率，在 2012 年間是穩定往上，但在 2014 年達到高峰後就開始往下掉，到 2016 年時已經是 0.72 了

b. 玉晶光：玉晶光雖然在這幾年也是起起伏伏，是在這過程中也沒有突破 0.9，

但也一樣是起起伏伏的來到最近 2016，在 2016 時也有 0.87 的成績，後續可以再繼續追蹤下去。

(五) 現金流量—現金對流動負債比率 1. 現金對流動負債比率

(1) 公式：(現金淨流量/流動負債)x100%

(2) 定義：

以現金流量之觀點來反映企業當期償付短期負債之能力。數值越大，代表企業越能如期償還債務。

(3) 分析：

年度

項目 2012 年 2013 年 2014 年 2015 年 2016 年大立光 28.89 166.76 163.03 191.03 261.85 玉晶光 19.88 27.38 16.58 13.92 17.85

產業平均值 26.5 3.3 3.3

a. 大立光：大立光的現金對流動負債比率相當高，可見現在的大立光有足夠的能力可以償還短期負債，暫時不會有無法如期償還債務的情況發生。

b. 玉晶光：玉晶光的現金對流動負債比率表現得很穩定，沒有太大的波動。但整體來說是偏低的，未來無法償還債務的可能性相對也高。

三、總結

這次的報告中我們發現網路上的數據和 TEJ 的數據有出入，所以主要還是以大立光及玉晶光公司公布的財務報表為主。再利用財務報表中的數據去計算各項財務比率，使用光電產業平均值輔助我們去做分析。

透過上述的財務比率我們可以觀察出下列這些現象：

大立光獲利能力強

大立光在成本控制上做的很好，精準的壓低成本，所以毛利率和銷售淨利率數字都很漂亮，反觀玉晶光，玉晶光在2016 年和蘋果合作前連年虧損，最近才漸漸有點賺頭，雖然毛利率是正值，但是銷售淨利率卻是負值，表示玉晶光可能有較高的經營成本，而我們推測玉晶光有較高的經營成本可能是因為產品的良率過

低，「良率」對光電產業來說非常重要，因為產品較為精密，有一點瑕疵就不能

正常的，可能是計算方式不同，但也可能是公司方故意隱瞞，這對投資人來說

財務報表是大家分工去完成的，每個人都很辛苦的查詢資料數值，並且了解公

參考文獻

大立光官網 http://www.largan.com.tw/index.php 玉晶光官網 http://www.gseo.com/index.php

大立光歷年股價 http://www.tse.com.tw/ch/trading/exchange/FMNPTK/FMNPT KMAIN.php

玉晶光歷年股價 http://www.tse.com.tw/ch/trading/exchange/FMNPTK/FMNPT KMAIN.php

大立光財報 http://doc.twse.com.tw/server-java/t57sb01?step=1&colorchg=

1&co_id=3008&year=105&seamon=&mtype=A&

玉晶光財報 http://doc.twse.com.tw/server-java/t57sb01?step=1&colorchg=

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財團法人金融聯合徵信中心

http://www.jcic.org.tw/main_ch/docDetail.aspx?uid=218&pid=

218&docid=334

大立光財務比率 http://www.cnyes.com/twstock/finratio2/3008.htm 玉晶汪財務比率 http://www.cnyes.com/twstock/finratio2/3406.htm