馬來西亞相關係數比較

如表 4-22 所示，馬來西亞股匯市報酬率之相關係數以非條件固定相關係數來估計

為−0.221，而使用動態條件相關係數來估計之平均值為−0.075，雖然其皆為負相關，但

在整個動態時間過程裡，馬來西亞股匯市報酬率的相關係數出現從0.000 −0.280的波 動，因此若使用非條件固定相關係數，將無法完整描述整個動態時間過程裡馬來西亞股 匯市報酬率之間的相互關係。馬來西亞、美國股市報酬率之相關係數以非條件固定相關 係數來估計為0.407，而使用動態條件相關係數來估計之平均值為0.209，兩者估計出 來的結果皆為正相關，但從動態條件相關係數來看，其相關係數是在−0.012 0.843之 間來回跳動，且波動程度為最大，若使用非條件固定相關係數，將無法解釋相關係數有 出現為負的情況，無法完整描述整個動態時間過程裡兩國股市報酬率間的關係。匯市與 美國股市報酬率間的相關係數以非條件固定相關係數來估計為−0.026，其為負相關，而 使用動態條件相關係數來估計之平均值為−0.039，其為無相關，以動態相關係數來看，

其相關係數在前25期出現−0.084 0.007波動，因此若用非條件固定相關係數來估計其 市場間的相互關係，將無法完整描述相關係數在整個動態時間過程裡的情形。

表 4-18:台灣股匯市與美國股市之相關係數

ρ_12,t ρ_13,t

ρ_23,t

動態條件相關係數 非條件固定相關係數 ρ_12,t ρ_13,t ρ_23,t ρ₁₂ ρ₁₃ ρ₂₃

μ −0.181595 −0.058631 0.001931 -0.345129 -0.053293 -0.001071 σ 0.093822 0.018427 0.087738

n 525

註: 1為本國股市週報酬率，2為匯市週報酬率，3為美國股市週報酬率，n為觀測植數目。

表 4-19:日本股匯市與美國股市之相關係數

ρ_12,t ρ_13,t

ρ_23,t

動態條件相關係數 ρ12,t ρ_13,t ρ_23,t

非條件固定相關係數 ρ12 ρ₁₃ ρ₂₃ μ −0.130064 0.449059 -0.128226 -0.219781 0.549511 -0.218317 σ 0.136192 0.182118 0.117102

n 525 註:同上表。

表 4-20:南韓股匯市與美國股市之相關係數

ρ_12,t ρ_13,t

ρ_23,t

動態條件相關係數 非條件固定相關係數 ρ_12,t ρ_13,t ρ_23,t ρ₁₂ ρ₁₃ ρ₂₃

μ -0.041700 0.266628 -0.040016 -0.088322 0.479052 -0.063412 σ 0.020942 0.097409 0.033604

n 529 註:同上表。

表 4-21:新加坡股匯市與美國股市之相關係數

ρ_12,t ρ_13,t

ρ_23,t

動態條件相關係數 非條件固定相關係數 ρ_12,t ρ_13,t ρ_23,t ρ₁₂ ρ₁₃ ρ₂₃

μ -0.223724 0.340974 -0.103799 -0.279758 0.550855 -0.248943 σ 0.089476 0.054567 0.043277

n 525 註:同上表。

表 4-22:泰國股匯市與美國股市之相關係數

ρ_12,t ρ_13,t

ρ_23,t

動態條件相關係數 非條件固定相關係數 ρ_12,t ρ_13,t ρ_23,t ρ₁₂ ρ₁₃ ρ₂₃

μ -0.044768 0.324296 -0.016868 -0.054888 0.352904 -0.028849 σ 0.109360 0.124897 0.058195

n 529 註:同上表。

表 4-23:印尼股匯市與美國股市之相關係數

ρ_12,t ρ_13,t

ρ_23,t

動態條件相關係數 非條件固定相關係數 ρ_12,t ρ_13,t ρ_23,t ρ₁₂ ρ₁₃ ρ₂₃

μ -0.001976 0.156184 -0.000265 -0.008733 0.297726 0.092336 σ 0.017519 0.057510 0.019930

n 525 註:同上表。

表 4-24:菲律賓股匯市與美國股市之相關係數

ρ_12,t ρ_13,t

ρ_23,t

動態條件相關係數 非條件固定相關係數 ρ_12,t ρ_13,t ρ_23,t ρ₁₂ ρ₁₃ ρ₂₃

μ 0.020265 0.249236 -0.025241 0.029511 0.345290 -0.023414 σ 0.034643 0.094048 0.017785

n 525 註:同上表。

表 4-25:馬來西亞股匯市與美國股市之相關係數

ρ_12,t ρ_13,t

ρ_23,t

動態條件相關係數 非條件固定相關係數 ρ_12,t ρ_13,t ρ_23,t ρ₁₂ ρ₁₃ ρ₂₃

μ -0.075428 0.209305 -0.039214 -0.220809 0.407100 -0.025874 σ 0.049664 0.133011 0.007377

n 238 註:同上表。

表 4-26: 各國股匯市與美國股市之相關係數比較

Case1 Case2 Case3 台灣 39.91 ^*** −7.00^*** 0.77 日本 15.13 ^*** −12.70^*** 17.57^***

南韓 50.85^*** −50.14^*** 15.73 ^***

新加坡 14.41 ^*** −88.19^*** 76.88^***

泰國 2.15 ^** −5.29^*** 4.79^***

印尼 9.19^*** −57.30^*** −106.07^***

菲律賓 −6.44^*** −23.33^*** −2.89^***

馬來西亞 45.22^*** −22.93^*** −27.63^***

註:表內為t統計量，^***表示在 1%的顯著水準下顯著，^**表示在 5%的顯著水準下顯著，^*表

示在 10%的顯著水準下顯著。