第四章 研究結果
4.4 DM 檢定結果
4.4.1 隨機漫步模型與貨幣所得模型之DM 檢定結果
表4-4-1 為不考慮央行干預的情況下，隨機漫步模型與貨幣所得模型之 DM 檢定結果，設定模型A 為隨機漫步模型，模型 B 為貨幣所得模型。
貨幣所得模型的預測準確度顯著優於隨機漫步模型的結果，只出現在韓國 方面。韓元在未來10 年間的匯率預測上，當預測期數為 3、6、12 個月時，貨 幣所得模型的預測能力顯著優於隨機漫步模型。
雖然大部分結果的𝑑𝑡呈現貨幣所得的預測準確度優於隨機漫步模型，然而 其DM 統計量不具統計顯著性，因此視為貨幣所得模型的預測能力無法擊敗隨 機漫步模型。呼應Meese and Rogoff(1983)主張的隨機漫步模型的預測能力優於 其他以經濟理論為基礎的模型。
表
4-4-1︰隨機漫步模型與貨幣所得模型之 DM 檢定結果
樣本外資料數
韓國 台灣
預測期數 60 120 180 60 120 180 1 𝑑𝑡 0.440 1.005 0.129 -0.370 0.565 0.576
DM 統計量 0.660 0.315 0.897 0.711 0.572 0.565 3 𝑑𝑡 0.161 2.025 0.238 -0.448 0.445 0.986 DM 統計量 0.872 0.043 0.812 0.654 0.656 0.324 6 𝑑𝑡 -0.615 3.402 0.816 -0.899 0.672 1.455 DM 統計量 0.539 0.001 0.415 0.369 0.501 0.146 12 𝑑𝑡 -1.420 3.701 1.553 -1.169 0.720 0.878 DM 統計量 0.156 0.000 0.120 0.242 0.471 0.380
註︰*表示 10%顯著水準之下顯著；**表示 5%顯著水準之下顯著；***表示 1%顯著水準之下顯著。
註2︰𝑑𝑡為模型A 與模型 B 之間的預測誤差之差異；DM 統計量在表中以 P 值來表達。
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4.4.2 隨機漫步模型與加入央行干預的隨機漫步模型之DM 檢定結果 表4-4-2 為隨機漫步模型與加入央行干預的隨機漫步模型之 DM 檢定結 果，設定模型A 為隨機漫步模型，模型 B 為加入央行干預的隨機漫步模型。
隨機漫步模型的預測準確度顯著優於加入央行干預的隨機漫步模型之結 果，只出現在韓國方面。韓元在未來5 年間的匯率預測上，當預測期數為 1 個 月時，呈現隨機漫步模型的預測能力顯著優於加入央行干預的隨機漫步模型。
加入央行干預的隨機漫步模型其預測準確度優於隨機漫步模型的結果，只 出現在台灣方面。新台幣在未來5 年間的匯率預測上，當預測期數為 1 個月 時，呈現加入央行干預的隨機漫步模型其預測能力顯著優於隨機漫步模型。在 未來15 年間的匯率預測上，當預測期數為 1 個月時，加入央行干預的隨機漫步 模型其預測能力仍然顯著優於隨機漫步模型。
雖然大部分結果的𝑑𝑡呈現加入央行干預的隨機漫步模型其預測準確度優於 隨機漫步模型，然而其DM 統計量不具統計顯著性，因此視為加入央行干預的 隨機漫步模型其預測能力無法擊敗隨機漫步模型。
表
4-4-2︰隨機漫步模型與加入央行干預的隨機漫步模型之 DM 檢定結果
樣本外資料數韓國 台灣
預測期數 60 120 180 60 120 180 1 𝑑𝑡 -1.992 -0.967 -0.775 2.563 1.326 1.725
DM 統計量 0.046 0.333 0.438 0.010 0.185 0.085 3 𝑑𝑡 -1.349 0.064 0.026 1.518 1.070 1.078 DM 統計量 0.177 0.949 0.979 0.129 0.285 0.281 6 𝑑𝑡 -0.618 -0.256 -0.186 -0.786 -0.242 0.083 DM 統計量 0.536 0.798 0.852 0.432 0.809 0.934 12 𝑑𝑡 -1.208 -0.071 0.042 -1.242 0.192 0.933 DM 統計量 0.227 0.944 0.967 0.214 0.847 0.351
註︰*表示 10%顯著水準之下顯著；**表示 5%顯著水準之下顯著；***表示 1%顯著水準之下顯著。
註2︰𝑑𝑡為模型A 與模型 B 之間的預測誤差之差異；DM 統計量在表中以 P 值來表達。
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4.4.3 隨機漫步模型與加入央行干預的貨幣所得模型之DM 檢定結果 表4-4-3 為隨機漫步模型與加入央行干預的貨幣所得模型之 DM 檢定結 果，設定模型A 為隨機漫步模型，模型 B 為加入央行干預的貨幣所得模型。
加入央行干預的貨幣所得模型其預測準確度顯著優於隨機漫步模型的結 果，只出現在韓國方面。韓元在未來10 年間的匯率預測上，當預測期數為 6、
12 個月時，加入央行干預的貨幣所得模型其預測能力顯著優於隨機漫步模型。
在未來15 年間的匯率預測上，當預測期數為 12 個月時，加入央行干預的貨幣 所得模型其預測能力仍然顯著優於隨機漫步模型。
雖然大部分結果的𝑑𝑡呈現加入央行干預的貨幣所得模型其預測準確度優於 隨機漫步模型，然而其DM 統計量不具統計顯著性，因此視為加入央行干預的 貨幣所得模型的預測能力無法擊敗隨機漫步模型。
表
4-4-3︰隨機漫步模型與加入央行干預的貨幣所得模型之 DM 檢定結果
樣本外資料數韓國 台灣
預測期數 60 120 180 60 120 180 1 𝑑𝑡 0.339 0.793 -0.023 0.397 0.979 1.466
DM 統計量 0.734 0.428 0.982 0.691 0.328 0.143 3 𝑑𝑡 0.196 1.440 0.145 -0.386 0.534 1.096 DM 統計量 0.845 0.150 0.885 0.700 0.593 0.273 6 𝑑𝑡 -0.105 2.670 0.479 -0.876 0.686 1.452 DM 統計量 0.917 0.008 0.632 0.381 0.493 0.146 12 𝑑𝑡 -0.704 3.772 1.722 -1.142 0.998 1.346 DM 統計量 0.481 0.000 0.085 0.254 0.318 0.178
註︰*表示 10%顯著水準之下顯著；**表示 5%顯著水準之下顯著；***表示 1%顯著水準之下顯著。
註2︰𝑑𝑡為模型A 與模型 B 之間的預測誤差之差異；DM 統計量在表中以 P 值來表達。
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4.4.4 貨幣所得模型與加入央行干預的貨幣所得模型之DM 檢定結果 表4-4-4 為貨幣所得模型與加入央行干預的貨幣所得模型之 DM 檢定結 果，設定模型A 為貨幣所得模型，模型 B 為加入央行干預的貨幣所得模型。
加入央行干預的貨幣所得模型其預測能力顯著優於貨幣所得模型的結果，
皆有出現在韓國與台灣方面。韓元在未來5 年間的匯率預測上，當預測期數為 6、12 個月時，加入央行干預的貨幣所得模型其預測能力顯著優於貨幣所得模 型。新台幣在未來5 年間的匯率預測上，當預測期數為 1 個月時，加入央行干 預的貨幣所得模型其預測能力顯著優於貨幣所得模型。
雖然大部分結果的𝑑𝑡呈現加入央行干預的貨幣所得模型其預測準確度優於 貨幣所得模型，然而其DM 統計量不具統計顯著性，因此視為加入央行干預的 貨幣所得模型的預測能力無法擊敗貨幣所得模型。
表
4-4-4︰貨幣所得模型與加入央行干預的貨幣所得模型之 DM 檢定結果
樣本外資料數韓國 台灣
預測期數 60 120 180 60 120 180 1 𝑑𝑡 -1.378 -0.919 -0.857 2.131 1.051 1.624
DM 統計量 0.168 0.358 0.392 0.033 0.293 0.104 3 𝑑𝑡 0.070 0.333 -0.012 0.566 0.677 0.813 DM 統計量 0.944 0.739 0.991 0.571 0.498 0.416 6 𝑑𝑡 1.653 0.088 -0.394 -0.009 0.133 0.188 DM 統計量 0.098 0.930 0.694 0.993 0.894 0.851 12 𝑑𝑡 2.932 -0.255 0.680 0.365 0.921 1.404 DM 統計量 0.003 0.799 0.497 0.715 0.357 0.160
註1︰*表示 10%顯著水準之下顯著；**表示 5%顯著水準之下顯著；***表示 1%顯著水準之下顯著。
註2︰𝑑𝑡為模型A 與模型 B 之間的預測誤差之差異；DM 統計量在表中以 P 值來表達。