台灣地區本國銀行業長期效率的動態分析

(1)

! " , # $ % & ' ( )

∗

: < = > ? h i ? A / 0 1 2 3 > ? ? A B C D / 4 5 2 3 > ? ? A 6 C

:

` Z b 8 ! v ` = e

JEL

:

C23, D2, G21

∗

_H _I _J _K

_:

_# _P _*

_,

_x _& ) K S ( , n ( -

,

P Q R

116

) + U / + 2 3 4

64

Y Z \

: (02)

2939-3091

] ^

81037;

_ `

: (02) 2939-8004; E-mail: [email protected]

Z J K a b , ( ) - } 5 6 7 z h i j k l m n f g q r s d .

,

/ p ) } . 0 2 3 Z

(2)

( ) ) * + + , - * 7 > ? ) ] 8 . 9

,

U : $ Q < = U / 0 1 2

,

3 F > ? , 4 5 6

,

7 @ 8 A B 9 C 1

22

D , E

,

K : F 3 G H F I J K , E ; L = / 0 < ! " = > % &

,

M # U / 0 N O P Q R - S T ? ! L

,

? @ U V W E $ H F 5 6 # X Y ; Z *

,

$ G % & , E \ ; F > < 8 < ] ^ E 3 = ; < _ ` | ^ E ( ) * a b

40%,

L P = ; < _ ` M / N O

,

c T @ G V + d e , ; 2

,

X K , E U : $ Q f ( = U / 0 < ( ) L g

,

Q h K , E i V _ 5 j k F W l j k <

(3)

1.

) . / 0 Z ] ^ _ ` J

,

T m n ] P 6 1 Q o # 3 d 1 Q o 9

,

N 6 p q Y s c _ 2 r l

,

r \ ] ^ b 3 z d < s 0

80

4

,

0 5 1 Q ^ _ ] 5

,

T 6 s t

,

o t T

,

N b 8 ] ^

,

b z u ] c d c T j ) } 6 j

,

T 6 d s 0

80

4

15

6 . T 6 b K

,

v + j O Y j w _ 2 v J . T 4 6 . T

,

x y T s

,

} 0 5 1 Q ^ _ ] 4

,

T 6 s t d o t T

,

N 8 b 6 ] z

,

N m @ b 8 ]

,

b { | c d } Y ] 8 b 6 ] ^

,

z c e ~ d ` O b 8 ] ^

,

7 4 + & # y 6 M d 8 " 6 6

,

0 5 T 6 6 b 8 \ ,

,

Y ~ # 3 b 8 c ` Z d P T 6 _ 8 6

,

Y 6 $ % L M

,

8 " N T 1 Q % 6 o #

,

_ 2 8 u N l 2 1 s q r l _ 2 d & '

,

N 2 8 ` l _

,

r l _ 2 $ % d

Banker and Morey

[

1986

\ c { $ _ c

,

N

6 M d # 8 _

,

y # 5 6

,

s t \ Q

,

6 #

,

? $ 6 _ d

Ahn

et al.

[

2000

\ Y 9 0 v 3 o n O 6 ` Z

,

Q T _

,

O $ P _ [

quasi-fixed inputs

\ d ' ?

,

5 6 v o ( w

,

v o e [ k \ K E F O 7 8 w v d ! 7 R &

,

a b v o o e K E 6 P p & d

7

, Ouellette and Vierstraete

[

2004

\ O $ P _

,

b P

(4)

n O d # & h ; ! ) U

,

P j 3 " % # o 6 % C

,

) P 3 6 $ z \ T d O '

,

. 3 u o R & # R i .

,

% " & ' ( d

,

O $ _ & P < & b 8 i o k b 8 _ P o e )

,

7 8 & | : z + , 3 c -

,

! o e : c e n O d " ! T . 6 & #

,

O N l 1 > P

= 9 6 y l [

core deposits

\ 2 8 " [

physical capital

\ O

$ _

,

U

Flannery

[

1982

\

Humphrey

[

1993

\

Berger et al.

[

1993

\

Noulas

et al.

[

1990

\

Hunter and Timme

[

1995

\

;

" 0 6 t l ^ Y ' W * d l

' c ?

,

" 0 T . s 0

80

4

,

+ D R <

,

T o e /

,

t T : P 0 / ) T ^ +

;

T \ O T

,

Y % , % R 2 R d \ O

,

q + % Q 6 p

,

Y e $ 1

,

) k - d ' &

,

a b O $ _ 6 . d 6 O $ _ 6

,

= )

,

N ) ) 2

,

z / > 3 0 1 2 C 6 6 u d k c

,

o / Y P 3 < 4 K E

,

k , 6 d 8 " F O

Ahn et al.

[

2000

\ 6 ` Z ! ) 2

,

{ R ( L 4 e z d

,

5 6 ) 2 7 : b 8

;

,

P o 6 / $

,

= < " ) 2 [ 6 &

AR(1)

\ e z : = < " ) 2 [ 6 &

AR(2)

\

,

] 5 6 ( 7 T o 6 3

,

_ ' Y v 6 ` Z d l 8 ?

,

8 " 8 " ( u

,

8 ' K ` Z ! ) ) 2

;

| 8 2 ? A 1

,

F O c ! 8 T $ %

;

8 8 \ T t )

,

` O b 8 5 6 8 0 T . 6 3 ! ) ] ^ @

;

c 8 d

2.

) ! "

Y ] ^ 6 ? 5 L e

,

8 9

Berger et al.

[

1993

\ 6 ) &

,

| L

(5)

frontier approach, TFA

\ 2 ? ) e [

data envelopment analysis, DEA

\

< ) } e [

distribution-free approach, DFA

\ d

EFA

e : ;

Aigner et al.

[

1977

\

Meeusen and van Den Broeck

[

1977

\

; Berger and Humphrey

[

1991

\

TFA

e

; DEA

e q ` O

Farrell

[

1957

\ $

% 6 A D

,

& W ! < ) 2 ' 9 ! d c

, Berger et al.

[

1993

\

DFA

e

,

o \ v o = / $ ` / 6 ) } 2 Z

,

} t

2 ? } O 2 ? [

panel data

\ d

Schmidt and Sickles

[

1984

\ : ; O o $ # 6 2 ?

,

)

12

9 0 . # 6 v o

,

o 2 ?

5 6 $

,

; / $ o ) } 2 M 6 K n

,

{ = , W 6 6 5 6

t d 6

,

# o / v o > $ 4

,

P ¡ Z 6 ! )

2 d 8 " F O 6 ` Z ) 2 $ 9 -

,

# 6 ) 2 u v Y 6 3 K E

v o : 3 T 3 n O :

,

3 0 ? z

,

F O ' o / 6

" Y

Kumbhakar

[

1987

\

Berger et al.

[

1993

\ d

<

1990

4 @

,

! Y & # ¢ \ v o $ 4 6 o /

,

#

,

/ $ v o $ 6 $ 2 M

,

U

Cornwell et al.

[

1990

\

o / 6 t [ v o \ $ 6 $ M 2 M

; Kumbhakar

[

1990

\ o

/ v o $ $ M 6 a 2 M

; Battese and Coelli

[

1992

\ o / v o $ 6 a 2 M

; Lee and Schmidt

[

1993

\ q o / v o

$ 6 £ A d

Ahn et al.

[

2000

\ o / B 6 3 1 W j #

,

% ¢ \ 6 v

o \ T

,

& O $ _ 6

,

% o e m K E 4 z )

,

}

v o . < " & 6 . ,

,

¤ G = Y B W ] ^ k % 6 ` Z

! ) 2 [

dynamic stochastic frontier model

\

,

' ) 2 ; ¡ Z ) 2 G =

W d

Ahn et al.

[

2000

\ a + 6 "

,

5 ' K ( v o > $ 4 6 !

,

! P ` Z ! ) 2

,

4 v o > $ 6 0 o e I ¥

,

+ , o e O P 3 ` Z ) d

T . c ] ^ 9 + + 0 5 ? & # ¦ § 4 ¨ 6

,

&

" J

, Berger et al.

[

1993

\ F O 9 0

1980

4 :

1989

4 T 2 ?

,

DFA

e 5

6 ] ^ ! )

,

. ! 8 T 6 ] ^ = ' |

,

!

(6)

0 3 6 . T 6 _ o

,

! 8 ( ©

15

( 0

,

. Y 6 !

8 T

,

_ P o ; o D ] d

DeYoung

[

1997

\ F O

1984

4 :

1994

4 9 0

618

6 . T 2 ?

,

Y A d 4 \ ] ^ 5 6 : 6

,

. C 4 6 A d 4 ; e 6 ! 8

2 ? 3 d

Dietsch and Lozano-Vivas

[

2000

\ F O

1988

4 :

1992

4 e 0 # ª

« T 2 ?

,

Y ^ _ \ ] ^ 6

,

. % N ^ _

,

# ª « T . 6 ] ^ ` ) D P e 0

,

6 % N ^ _

,

q R 0 6 = ¬ ) > d 0 5 L

,

® ¯ ° ± ² ³ [

2000

\ } O

DEA

e Y 8 0

39

T P

1994

1995

1996

4 c & \ ! ) v

,

{ Y T ! ) c E d c ´ [

1995

\ F O

1981

4 :

1991

4

22

8 0 T 2 ?

,

DFA

e 5 6 ] ^

,

. s T b 8 ! ; T Y

,

4 ! 8 T 3 F . ! ) ] ^ 6 , W d ® ¯ ° [

1997

\ v + o n O $ `

,

N / $ $ 6 $ 2 Z

,

` O b 8 5 6

1986

4 :

1994

4 % i

6

J . T ] ^ d ® ¯ ° µ & [

1998

\ ! ¶ " 6 / $ -

,

N B C & ) 2 J

,

% C ! 8 T " 6 B C z & ' c , W

,

Y

1986

4 :

1994

4

13

8 0 T ] ^ d · % y [

1997, 1998

\ 5 6 8 0 T . 6 b 8

,

$ % N v } ¸

,

. v o + , b 8 ! P } ¸ o d · % y [

1999

\ ` O ` @ 2 C 8 0 T 6 v } ¸ o

,

4 } O

1981

4 :

1995

4

22

8 0 T 2 ?

,

\ T t d · % y [

2002

\ % N _ v o

,

{ 0 1 -

,

Y ! 8 T 6 s * s t T d

3.

) < = > 8 " % N 1 W 6 6 $ G b 8 H

,

} O

Translog

b 8 ' 9 b 8 ! d 8 8 ) 7 o / o ¹ +

AR(1)

AR(2)

R

,

( 7 I + \ 6 b 8 ! ) 2 d

(7)

3.1

º » ¼ ½ ¾ ¿ o / @ J W 6 6 b 8 ! -

:

C

it

= α + x

it

β + v

it

+ u

it

,

(1)

M J

C

_it

i

6

t

6 3 H b 8

,

i = 1, ..., F, t = 1, ..., T

d

α

À ¬

,

x

_it

K × 1

6 T 4 C

,

@ J

i

6

t

_ 6

K

P n O

,

β

\ 6 v $ d $ %

C

∗

_{= α + x}

it

β

@ J c e b 8

,

& b 8 ! d

v

it

Á Â

,

P ' & u & K

,

T 3 P Ã

,

' P

σ

2 v

d

u

it

i

6

t

6 o n O

,

@ J 6 3 H b 8 t b 8 ! c = ¬

,

# : d o / 6 % o n O + o n O 6

,

E ¹ +

AR(1)

6

,

J K % o n O 6 & < R )

,

l m % 6 Á Â & ?

,

Y & O $ _ 6

,

} o z ) 6 ) Ä % : % d

AR(1)

/ $ -

:

u

it

= (1 − ρ

i

)u

i,t−1

+ ξ

it

,

(2)

J

ρ

_i

@ J

i

6 o n O 6

,

P Ã c d

ρ

i

! L 7

,

J K 6 6 o ! Å

;

> c

,

ρ

i

! L 7 Ã

,

@ J ! Æ d

ξ

it

> 6 $ 4 6

,

# :

,

4 P ' & u & K d o $

E

(ξ

_it

|Ω

_i,t−1

) = λ

_i

≥ 0,

M J

Ω

i,t−1

i

6

t

& 6 * 2 i h d

ρ

i

λ

i

z + c 6 < 1 z u X * 6 Y = ' d % N 6 6

ρ

i

6 1 Y

:

,

\ 1 W 6 6

(8)

,

Ã

,

@ J ' 6 s * 1 o 6

,

, c 6 b 8 o e M D

,

' 1

;

,

N 6 C ] ^ & 6

,

%

ρ

i

Ã

, (2)

M ) K o n O

u

it

b Ç V [

random walk

\ 6 $ % #

,

' $ Z $ % # ] e % A 1

,

o e = , W 6 E 5 6 : d ` O

(2)

M > È @ q

,

6 S

i

6 6 3 T 3 o n O

(u

LR

i

)

-

:

E

(u

_it

) =

λ

i

ρ

i

= u

LR

i

.

(3)

' 3 T 3 o n O R b É b

,

: ;

,

i

6 o 6 & D

,

0 < ρ

i

< 1,

q

(1/ρ

i

) > 1,

} ' 6 6 o Ê

;

$

,

t

i

6 z & K E o

,

E

ρ

i

= 1,

3 o n O b

λ

i

,

1

λ

_i

X % N ` Z T - 6 o n O d L >

,

$ %

u

d

it

% 3 o n O 6 = ¬

,

E

u

d

it

= u

it

− u

LR

i

,

@

(1)

M

:

C

it

= α

i

+ x

it

β + ε

it

,

(4)

J

α

_i

= α + u

LR

i

@ J

i

6 6 $ t

,

$ 4

,

ε

it

= u

d

it

+ v

it

@ = d ' ?

,

t `

u

d

it

= (1 − ρ

i

)u

d

i,t−1

+ ξ

d

it

,

J

ξ

d

_it

= (ξ

it

− λ

i

),

a b

ε

_it

= Y < " & 6 . , d P 6

t

& A d + 6 o n O

,

m 4 O % 6 b 8

,

t

6 P _

,

+ ,

x

it

u

d

it

= Y & W

,

l > 6 C ) 2 P G

x

it

ε

it

& u & K 6 ~ - d =

, W 6 E 5 6 :

,

N

(4)

M s q W ` Z

,

- K

:

C

it

= ρ

i

α

i

+ (1 − ρ

i

)C

i,t−1

+ x

it

β − (1 − ρ

i

)x

i,t−1

β + ˜ε

it

,

(5)

J

ε

˜

it

= ξ

d

_it

+ [v

it

− (1 − ρ

i

)v

i,t−1

]

N = l ` T 3 [ 6 &

MA(1)

\

6 Á Â d : k 6

,

B 6 6

ρ

i

3

,

@ J 6 %

K E 4 z ) 6 o n O

,

' $

(5)

M n p 6 $ t )

(9)

N

(5)

M J

Translog

b 8 2 M -

:

ln

C

_it

= ρ

_i

α

_i

+ (1 − ρ

_i

) ln C

_i,t−1

+

_N

S

n

γ

n

ln

y

_in,t

+

K

S

k

δ

k

ln

P

_ik,t

+

1

2 N

S

n

N

S

r

η

nr

ln

y

_in,t

ln

y

_ir,t

+

1

2 K

S

k

K

S

s

θ

ks

ln

P

_ik,t

ln

P

_is,t

+

N

S

n

K

S

k

φ

nk

ln

y

in,t

ln

P

ik,t

−(1 − ρ

i

)

_N

S

n

γ

n

ln

y

_in,t−1

+

S

K

k

δ

k

ln

P

ik,t−1

+

1

2 N

S

n

N

S

r

η

nr

ln

y

_in,t−1

ln

y

_ir,t−1

+

1

2 K

S

k

K

S

s

θ

ks

ln

P

ik,t−1

ln

P

is,t−1

+

N

S

n

K

S

k

φ

nk

ln

y

in,t−1

ln

P

ik,t−1

+ ˜ε

it

, (6)

M J

y

in

i

6 6

n

n O

,

n = 1, ..., N, P

ik

i

6 6

k

P _ @ R

,

γ

n

, δ

k

, η

nr

, θ

ks

φ

nk

@ J ) 2 J Ë I 5 6 $ d 8 9 ( Z ] ^ 1

,

b 8 2 3 ! ~ - [

regularity conditions

\ d

,

b 8 P @ R 6 P S

,

E P É > 5 6 :

(S

k

= ∂ ln C/

∂ ln P

k

)

;

,

b 8 P @ R 6 Ì

,

E P @ R = + b 6

Hessian

c = T # M :

H

1 ≤ 0

H

2 ≥ 0

H

₃

≤ 0

6 ~ -

;

1

% &

,

p 0 > ? ' K ( A B ( ) C Í > ?

;

2

* +

,

, -. K ( A B - / 0 Î 1 ? + V - ' Q N D E ( Ï ,

,

Ð - 2 3 2 ) . ( V Z . O | 1 2 2 3 4 5 6 / D E 7 8

(6)

,

3

D B 9 : p 0 > ? ' K ( A B ( ) C Í > ? ( ; <

,

Ñ = 0 : %

i

U ( 1 ( % ) 2 K ( 8 A B

P

i1

R I _ p 0 > ?

,

> ? E

:

1 _H

1 = |C

11 ∗

| ≤ 0, H

2 =

C

11 ∗

C

12 ∗

C

21 ∗

C

22 ∗

≥ 0

X

H

₃

=

C

11 ∗

C

12 ∗

C

13 ∗

C

21 ∗

C

22 ∗

C

23 ∗

C

31 ∗

C

32 ∗

C

33 ∗

≤ 0,

C

∗

ij

= ∂

2 C

∗

/

∂P

i

∂P

j

, i, j = 1, 2, 3, C

∗

f e p Z

2

e p f F < = q F Ò Ó Ô Õ f Ö S

K

k

δ

k

= 1;

× S

K

s

θ

ks

= 0;

Ø S

K

k

φ

nk

= 0

Z

3

o @ Ô Õ f Ö

η

nr

= η

rn

, ∀n, r;

×

θ

_ks

= θ

_sk

, ∀k, s

Z

(10)

ln

C

it

P

i1,t

= ρ

i

α

i

+ (1 − ρ

i

) ln

C

i,t−1

P

i1,t−1

+





N

S

n

γ

n

ln

y

_in,t

+

K

S

k

δ

k

ln

P

ik,t

P

i1,t

+

1

2 N

S

n

N

S

r

η

nr

ln

y

_in,t

ln

y

_ir,t

+

1

2 K

S

k

K

S

s

θ

ks

ln

P

ik,t

P

i1,t

ln

P

is,t

P

i1,t

+

S

N

n

K

S

k

φ

nk

ln

y

in,t

ln

P

ik,t

P

i1,t





_{− (1 − ρ}

_i

₎





S

N

n

γ

n

ln

y

in,t−1

+

S

K

k

δ

k

ln

P

ik,t−1

P

i1,t−1

+

1

2 N

S

n

N

S

r

η

nr

ln

y

in,t−1

ln

y

ir,t−1

+

1

2 K

S

k

K

S

s

θ

ks

ln

P

ik,t−1

P

i1,t−1

ln

P

is,t−1

P

i1,t−1

+

S

N

n

K

S

k

φ

nk

ln

y

in,t−1

ln

P

ik,t−1

P

i1,t−1





_{+ ˜ε}

_it

_.

(7)

J 0 B ` C ( N D E

,

5 0 > ? ? + V +

,

3 3 Ï , 1 2 2 9 :

(7)

+ V - 4 U ( 1 ( M G T

α

i

+

,

N L E K > 4 U ( 1 ( u 5 6 G U H I

( ˆu

LR

i

):

ˆ

u

LR

i

= ˆα

i

− ˆα

0 ,

(8)

y

α

ˆ

i

' %

i

U ( 1 M G T ( + V

, ˆ

α

0

' V [ 6 0 ( 1 y * \ (

α

ˆ

i

,

]

α

ˆ

₀

= min

_i

( ˆα

_i

),

7 ^ * 7 G U ( 1 ( M G T 1 j _

,

* 7 G U ( 1 ( u 5 6 G U ' Î 1 2 2 ` e ? + V g +

,

N V Z N h [

economies of scale,

SE

\ e [

economies of scope, SC

\ . p 0 i P ; [

cost complementarities

\

S [ : ( ? 8

,

@ 5 8 x 5 ( 1 ( 9 " # 1 2 2 j T ( 1 [ L 2 , - . & 2 K ( 8 ]

,

N h ( % & E

:

SE

=

C

∗

_(P

_{, Y}

₎

2

S

n=1

y

n

C

∗

n

(P

, Y

)

,

(9)

(11)

` y

C

∗

_(P

_{, Y}

₎

_' ' M V / * k p 0 [ p 0 l : \ > ?

,

P

.

Y

O I '

3 × 1

( K ( A B .

2 ×1

( , - ( m

,

o

C

∗

n

(P

, Y

)

' * k p 0 > ? 6 %

n

2 , -( Ù O 1 )

SE

> 1,

^ w b * N h O P

;

)

SE

= 1,

^ w M N h O P

;

)

SE

< 1,

^ w b + N h O P 1 2 2 ( % '

SC

= [C

∗

_(y

₁

_{, 0, P}

_{) + C}

∗

_{(0, y}

₂

_{, P}

_{) − C}

∗

_(y

₁

_{, y}

₂

_{, P}

_)]/

C

∗

_(y

1 , y

2 , P

),

y

i

, i = 1, 2

' %

i

2 , - 1 )

SC

> 0,

^ w ( 1 [

;

)

SC

< 0,

^ w ( 1 [ p 1 L 0

Translog

p 0 > ? [ ) Ú ,

,

] 4 u ? - / 0 Î Ð [ = %

,

q > ; V Z

,

- . / 1 6 _ V W 1 < ) \ ( G Î

ψ

< 7

:

SC

=

C

∗

_(y

1 − ψ, ψ, P

) + C

∗

(ψ, y

2 − ψ, P

) − C

∗

(y

1 , y

2 , P

)

C

∗

_(y

₁

_{, y}

₂

_{, P}

₎

.

(10)

ψ

( / \ ' 2 : Û

,

4 g 1 0 - ! :

Mester

[

1987

\ ( V Z 5 ;

,

ψ

' , - u ? ^ \ (

10%,

3 Ü @ p 0 i P ; 7 r B s ` 1 p 0 i P ; % & E

:

C

12 =

∂

2 _C

∗

_(P

_{, Y}

₎

∂y

1 ∂y

2 < 0,

(11)

` = % ' % ) 2 , - ( l t p 0

,

j u , % v 2 , - o E 8

,

_ . ( R = ) 1

3.2

Ý » ¼ ½ ¾ ¿ o / 6 % o n O $ + o n O 6

,

E ¹ +

AR(2)

6

,

J K % o n O 6 & < )

,

l m % 6 Á Â & ?

,

o z z ) 6 ) Ä % : % d

AR(2)

/ $ -

:

u

it

= (1 − ρ

1 i

)u

i,t−1

+ (1 − ρ

2 i

)u

i,t−2

+ ξ

it

.

(12)

o $

E

(ξ

_it

|Ω

_i,t−1

) = λ

_i

≥ 0

d

(12)

M J

ρ

1 i

ρ

₂

_i

) 7

i

6 o n O 6

,

$ Z # 6 P G d Þ ! 8 6 m e

,

` O

(12)

M > È @ q

,

6 S

i

6 6 3 T 3 o n O

(u

LR

i

),

-

:

E

(u

_it

) =

λ

i

ρ

1 i

+ ρ

2 i

− 1

= u

LR

i

.

(13)

&

u

LR

_i

# :

,

1

(ρ

1 i

+ρ

2 i

−1)

P Ã d P % 3 o = '

u

d

it

,

t ` N

AR(2)

6 2 M

,

E

u

d

it

= (1−ρ

1 i

)u

d

i,t−1

+(1−ρ

2 i

)u

d

i,t−2

+ξ

it

d

,

q

ε

_it

= u

d

_it

+ v

_it

v = < " b É d = , W 6 E 5 6 :

,

N

(4)

M s q W 6 ` Z -

:

C

it

= (ρ

1 i

+ ρ

2 i

− 1)α

i

+ (1 − ρ

1 i

)C

i,t−1

+ (1 − ρ

2 i

)C

i,t−2

+ x

it

β

−(1 − ρ

1 i

)x

i,t−1

β − (1 − ρ

2 i

)x

i,t−2

β + ε

it

,

(14)

J

ε

it

= ξ

it

d

+[v

it

−(1−ρ

1 i

)v

i,t−1

−(1−ρ

2 i

)v

i,t−2

]

N = l ` T 3 [ 6

&

MA(2)

\ 6 Á Â d

(5)

M & =

, (14)

M 6 - J

6

C

_i,t−2

<

x

_i,t−2

d W $ L

,

> ? 0 ( $

ρ

2 i

d N

(14)

M J K

Translog

b 8 2 M

,

$ % N \ & ~ - b 8 P @ R 6 = ß $ ~ -

,

` Z t ) 2 -

:

ln

C

it

P

i1,t

= (ρ

1 i

+ ρ

2 i

− 1)α

i

+ (1 − ρ

1 i

) ln

C

i,t−1

P

i1,t−1

+ (1 − ρ

2 i

) ln

C

i,t−2

P

i1,t−2

+

N

S

n

γ

n

ln

y

in,t

+

K

S

k

δ

k

ln

P

ik,t

P

i1,t

+

1

2 N

S

n

N

S

r

η

nr

ln

y

in,t

ln

y

ir,t

+

1

2 K

S

k

K

S

s

θ

ks

ln

P

ik,t

P

i1,t

ln

P

is,t

P

i1,t

+

S

N

n

K

S

k

φ

nk

ln

y

_in,t

ln

P

ik,t

P

i1,t

−(1 − ρ

1 i

)

_N

S

n

γ

n

ln

y

_in,t−1

+

S

K

k

δ

k

ln

P

ik,t−1

P

i1,t−1

(13)

+

1

2 N

S

n

N

S

r

η

nr

ln

y

in,t−1

ln

y

ir,t−1

+

1

2 K

S

k

K

S

s

θ

ks

ln

P

ik,t−1

P

i1,t−1

ln

P

is,t−1

P

i1,t−1

+

S

N

n

K

S

k

φ

nk

ln

y

_in,t−1

ln

P

ik,t−1

P

i1,t−1

−(1 − ρ

2 i

)

_N

S

n

γ

n

ln

y

_in,t−2

+

S

K

k

δ

k

ln

P

ik,t−2

P

i1,t−2

+

1

2 N

S

n

N

S

r

η

nr

ln

y

_in,t−2

ln

y

_ir,t−2

+

1

2 K

S

k

K

S

s

θ

ks

ln

P

ik,t−2

P

i1,t−2

ln

P

is,t−2

P

i1,t−2

+

N

S

n

K

S

k

φ

nk

ln

y

_in,t−2

ln

P

ik,t−2

P

i1,t−2

+ ε

_it

.

(15)

E 5 6 : R b 8 6 ! ~ - à á

,

` O

(8)

:

(11)

M G c 6 6 3 & \ o n O ! ) ] ^ ] ^ b 8 u r W 5 6 :

,

" # Q ] @ d ! R

,

8 " / $ 6 ) 2 J

,

Á Â z ¹ +

MA

,

4 < v Y 6

,

6 S ; $ 6

,

q c T L 5 6 M d 8 " N F O = ` = e B [

generalized

method of moment, GMM

\ \ T ) 2 5 6

,

L z = : , W 6 E 5 6 : d

4.

) 7 â ã ä 8 å æ 8 " ç Y T . ] ^ ` Z

,

G / 6 5 6 t

,

l F O 2 ? ?

,

{ w G A d ; 3 6 T

,

= Y e ! 8 6 @ A d ) \ , % i # 8 0 T Z z J

22

t Y T

,

s 0

70

4 :

91

4

,

* 6

22

4

,

) 7 % i T * T Y 1 t

;

è p T #

,

< s 0

87

4

,

! T s s T

,

) 7 o R T J 0 é s T % T T + T , T

(14)

% i # J . T ê T

,

P ' è ! 8 T 6 Y r 2 Z s $ ( m : | 4

,

& ' 6 t )

,

" # ! N ' è ! 8 T T t

;

W Y = s T

,

' J 0 0 3 6 . T - $ T ë T ! % p q T % 0 3 6 ì 0 3 6 % J 6 . T % + # J . T ê # J . T g í # J . T % # J . T d J

,

& ê T N s 0

71

4 l 0

,

1 ! 8 2 ?

T 2 2 ? [

unbalanced panel data

\

,

3 ! 8

483

j d

8 " } O o e

,

$ % R

,

) 7 _ 2 r l

,

4

@ A & & 8

,

O I ' ( : e ( 0 . : ; 8 m 1

5

4 u ? ( ( ? { m J K < F y 3 : @ A Ï | < } : E = ~ K @ A F V ^

,

6

@ A > $ : < } : @ A F V K 1 L 0 6 0 5 @

22

H

,

' ' B ' C j (

,

@ : ' W X ( u ? - @ I

90

H ( ! " P A ? , +

,

( ' & < u ?

,

4 5 [ ( 6 0 F V m 0 ^

1

5.

) ) < =

8 " F O

OX

t * T Z

DPD

[

dynamic panel data

\ U 6

GMM

5 6 e

,

\ T

t ) d 8

AR(1)

6 o / -

,

5 6 b 8 c ! 8 T 6 o

,

{ \ T ! ~ - à á & o à $

;

8

AR(2)

o / -

,

] @ 8 6 )

;

c 8 ` O E 5 6 :

,

6 S c ! 8 T 6 3 & \ o ! ) ] ^ ] ^ b 8 u r W c a + d

4

. N î / Y N [ \ / 2 A ) ï / ð F h A ] . N F i S y ñ q î ^

;

ò ó î / p x ô + n o N , ] G K ~ [ ^

,

õ ö N [ \ / 2 A ò ó X ÷ r F y ñ

,

/ ø ù ? ÷ r 6 \ ú û ü 6 ý 9 6 þ ÿ ò ó h V ÿ ò ó / Z

5

N , . 4 ) f N [ \ / 2 A s ó F h A 4 ó F i y ñ q î

,

N , e p f 2 A s ó 0 9 . F h A 4 ó 0 9 . F i d î

,

N , < = / Y N , e p x N , . 4 ) Z N p . 4 ) f N [ \ / 2 A J N [ F p A { F

,

l J N [

;

0 2 A M + 6 î + h 9 f Z l F x l 1 Z l g

,

J f N p e p

,

x N p . 4 ) g

,

e f N p < = Z ` a . 4 ) @ / @ 2 l q 7 0 1

;

l 1 Z l x ` a . 4 )

,

e f ` a < = Z ] 4 5 F e p q î ^

,

^ î _ [ e p Z

6

A , n ^ - F M + { 2 F ö L x

85

@ `

,

0 p x ` ô + N O ] e x } î ] + h f + i L x

,

p ) R l x } î ] q M ? N O

,

l g ÿ N O Q v Z

(15)

"

1

# ! " $ # $ % s & ' ( ) * + w , -. /

(C)

22,043.69

23,175.91

0 1 . 2

(y

₁

)

52,744.67

72,287.56

3 4 . 2

(y

₂

)

249,910.26

280,955.32

1 5 6 7

(P

1 )

0.0580

0.0229

1 6 7

(P

2 )

0.5331

0.5533

8 9 6 7

(P

₃

)

0.8425

0.3497

: 1.

: ; < = > ? @ A

,

B C D H

90

E F G H I J K L M

,

N O P Q R

;

S T C T U C T V W X T S Q

2.

C [ \ J Y C [ \ T Z C C [ \ [ \

;

] ^ G ] Z C W X [ \

,

T W X J Y Q

3.

S _

483

` Q

5.1

º » ¼ ½ ¾ ¿ a b c d

(7)

M 1

,

) 2 6 - v 6 <

,

= , W 6 5 6 M

,

w G 6 X = : c 6 b 8 \ :

,

: 8 6 - \ :

,

' P @ R ~ # 6 $ o e

,

` O

GMM

e \ T 5 6

,

t # P n J

1

d V 9 n J

1

6 5 6 t

,

5 S c ! 8 T o n O 6

,

{ = ; s T 6 T 3

,

t # P J

2

d V 9 J

,

c ! 8 T 6 5 6 : 3 2

1%

) > n O

,

J g í # J 6 c Å

,

2 +

0.5055,

% 0 3 6 $ c

,

* T ! 8 T J c Æ #

,

( Y

0.2739

d 7 8 5 6 : J K

,

g í # J 8

,

# o n O 6

50.55%

d q c

,

Y m

50%

6 o

,

% Ë c V #

;

T 6 5 6 : Y & ' - d

,

T z } j e 6

,

7

f g 9 b R o - ` h K 9 g * / [ p 0 ^ \ \ . : U ( D p 0

,

) i j 3 4 k

7

f g h

,

G i + j + 7 q \ l

,

p X Q \ k d l ^ 5 d l X = N =

,

m \ l g

,

l n o G + 1 7 q p Z m i M + V q

,

f r f ) ï s )

,

t u v R w

,

- ] F b x y v z

;

f \ { ò ó s

,

X 7 | } ~ ] =

,

û ^ p X X w

,

t J

,

z Q \ g J < 8 h O s Z t Y \ N [ 9 f G W q } 2

,

G i + j f û ^ P Z v Z

(16)

"

2

#

AR(1)

! # $ r s % ¡ ¢ £

a

(ρ

i

)

¤ ¥ w , ¦ ¡ ¢ £

(ρ

i

)

¤ ¥ w , ¦ § ¨

0.3427

0.0459

0.3593

0.0539

¬

0.3329

0.0479

® ¯ «

0.3502

0.0504

| °

0.2884

0.0639

| ° z ± ²

0.3169

0.0447

| ³

0.3476

0.0736

| ³ ´ µ «

0.4471

0.0585

¶ ·

0.2739

0.0549

¸ ¹ ´ µ «

0.3877

0.0546

º » 5 ¼

0.3972

0.0642

| z «

0.4262

0.0597

½ «

0.3702

0.0624

| ¾ z ± ²

0.4119

0.0586

0.3510

0.0611

¿ À z ± ²

0.3816

0.0573

Á Â «

0.3532

0.0648

Ã Ä z ± ²

0.5055

0.0821

z ´ ´ µ «

0.3757

0.0534

| Å z ± ²

0.4408

0.0746

Æ © Ç º «

0.2868

0.0467

¿ À

0.4418

0.0799

) * ¡ ¢ £ È É

0.3722

Ê Ë

0.3469

Ë

0.3957

: a: 22

Ì _ Í Î Ï Ð Ñ Ò ! " # Ó Ô

1%

Õ Ö × Ø Q Ù Ú d $ Û Ü j 3 4 % n

2 ,

Ü j 3 4 & ' k Ù Ú d J Ý

,

^ i % (

(3)

!

,

) Þ & ' X ß * à á

u

LR

i

= λ

i

/ρ

i

,

) k Ù Ú d

ρ

i

Ý

,

u

LR

i

Û

,

n +

i

3 4 Þ & ' X ß * à á

,

, _ ß * % - - â . "

,

ã 4 ä å æ ç è % V b é / r 0 1

,

a 0 2 3 ê e 4 3 4 5 ë ì 6 i / r 0 1

S

1

7

S

2

h

S

3 ,

$ 8 _

62

7

8

9

2

í : q ; ^

;

<

H

1

7

H

2

h

H

3

!

,

$ 8 _

72

7

107

9

191

5 î ï 1 ; ^ % = > s t H I / e 4 ^

,

ð

H

3

^ " ñ ò # % - - < ? $ @ B ç C !

,

4 W V b

Wald test

ç C ó % ô * & é / r 0 1 D õ E H ) ö

,

R ÷ b

Sargan test

ç C D ' ø / ù ú D õ û (

,

F G

,

ü )

ý # & ã 4 * I ? $ þ K ç C

,

AR(

m)

ç C

,

? $ ç C s t L n

3

% - - N ( n

3,

5 P R

Wald test

ç C ÿ 0 + ' ,

1%

- à á

,

5 P R ô * & é / E H ) ö X @ B

,

Sargan test

; -

,

ù ú D ' ø / ^

GMM

r 0 . á / % S T

,

< ý # & * I ? $ ç C

(17)

"

3

#

AR(1)

( ) U ¥

Wald (joint)

χ

2 ₍₅₀₎

= 8,845

∗∗∗

Wald (dummy)

χ

2 ₍₂₀₎

= 546.7

∗∗∗

Wald (time)

χ

2 ₍₂₀₎

= 546.7

∗∗∗

Sargan test

χ

2 ₍₈₉₆₎

= 11.97

AR(1) test

N(0,1) = −1.929

∗

AR(2) test

N(0,1) = −2.402

∗∗

AR(3) test

N(0,1) = 0.923

AR(4) test

N(0,1) = −1.158

AR(5) test

N(0,1) = −1.022

AR(6) test

N(0,1) = −1.1469

: 1. Wald (joint)

V R Î

,

Z R

; Wald (dummy)

V

R V Î

; Wald (time)

V R Î Q

2. ***

0 1 Ô

1%

Õ Ö × Ø

; **

0 1 Ô

5%

Õ Ö × Ø

; *

0 1 Ô

10%

Õ Ö × Ø Q !

, AR(1)

ç C ÿ 0 + ,

10%

- à á

,

T

AR(2)

/ ,

5%

- à á

,

2 þ K ' ; -

,

@ C X ß *

AR(1)

3 4 X Y

,

5 ó ! " ø / ? 7 E h Z [ B C # $ ' % &

,

) ' ( 9

AR(2)

3 4 X Y

,

_ 2 ) : %

5.2

Ý » ¼ ½ ¾ ¿ a b c d

(15)

M 1

,

) 2 6 - v 6 <

,

1 w G ; 8 ) 2 Q 6 X =

,

E | : c 6 b 8 \ : | : C 6 - \ :

,

' P @ R ~ # 6 $ o e

,

F O

GMM

e \ T 5 6

,

t # P n J

2

d

8

2 2 [ : 9 ^

2

( ? + V g T

,

N \ Z 4 6 0 3 D ' ) 5 . ' v 5 G U H I ( : v

,

4 o : g 9 3 ( , - D : v

,

s t L n

4

% N ( ;

8 _{Ahn et al.}

[

2000

\ , r

,

m ] q S T i k

,

t d { { u v * + \ Y F q ö l , - w

,

] H

q ] ^ F Ó . g d \ Q / w _ v

;

0 1 ~

,

\ f l | 0 Q H Z

Arellano and Bond

[

1991,

p.281

\ g e

,

G F o F 1 ] , - i k q ` 1 d

,

p X h . g i ÿ ` 1 d \ M ?

, GMM

2 { ; 3 Q \ v Z 4 ? p ) 2

5

ö l , - F 5 6 F 7 J

,

] 2 n d ö l , - q 8 d m n Z v w

,

Sargan test

9 x p U õ q 0 Q H : b f f Z

(18)

"

4

#

AR(2)

! # $ r s % ; < ¡ ¢ £

(ρ

1 i

)

¤ ¥ w , ¦ ; = < ¡ ¢ £

(ρ

2 i

)

¤ ¥ w , ¦ § ¨

0.3059***

0.1255

1.0817***

0.1046

¬

0.3874***

0.0882

0.9440***

0.0716

| °

−0.0225

0.1847

1.2384***

0.1549

| ³

0.2939***

0.0963

0.9773***

0.0846

¶ ·

0.0824

0.1464

1.1643***

0.0900

º » 5 ¼

0.7724***

0.1563

0.6270***

0.1244

½ «

0.2388***

0.0881

1.0789***

0.0841

0.0431

0.1161

1.2108***

0.0872

Á Â «

0.1300

0.1128

1.1521***

0.0920

z ´ ´ µ «

0.3087***

0.0603

1.0576***

0.0599

Æ © Ç º «

0.1048*

0.0617

1.1557***

0.0608

0.3922***

0.0594

1.0010***

0.0709

® ¯ «

0.1203

0.0819

1.2354***

0.0847

| ° z ± ²

0.4306***

0.0975

0.9015***

0.0850

| ³ ´ µ «

0.3843***

0.0786

1.0741***

0.0548

¸ ¹ ´ µ «

0.2468***

0.0735

1.1559***

0.0703

| z «

0.4193***

0.0677

1.0289***

0.0697

| ¾ z ± ²

0.4604***

0.0588

1.0032***

0.0504

¿ À z ± ²

0.5438***

0.0748

0.8796***

0.0744

Ã Ä z ± ²

0.7211***

0.0895

0.9098***

0.0916

| Å z ± ²

0.8648***

0.0971

0.7075***

0.0821

¿ À

0.6109***

0.0862

0.8758***

0.0975

) * ¡ ¢ £ ) * ¡ ¢ £ È É

0.3563

1.0209

Ê Ë

0.2975

1.0229

Ë

0.4151

1.0190

: ***

0 1 Ô

1%

Õ Ö × Ø

; **

0 1 Ô

5%

Õ Ö × Ø

; *

0 1 Ô

10%

Õ Ö × Ø Q n

,

< =

17

> e 4 3 4 ] k Ù Ú d ,

1%

- à á

,

2 ^ = _ ? @ ^ Û 6 3 k Ù Ú d F Ý

,

{ ,

0.8648,

^ A ` U K a

,

F B M ) _ C 3 4

,

S , - à á % ê e 4 3 4 C k Ù Ú d ' ,

1%

- à á

,

2 ^ = _ C 3 4 k Ù Ú d F Ý

,

{ ,

1.2384

% @ ) 1 î b

,

H I / C k Ù Ú d ] Ý

,

c M A = D ? $

,

a 5 _ ` Q E G " ñ c 7

,

F K I / 3 4 X . G , ó H ( X ß * à á %

(19)

- - p

(13)

!

,

(ρ

1 i

+ ρ

2 i

)

) I H ]

,

n

4

ó % r 0 1 ' ^ d % d J

,

< H g A L $ K ^

,

] 3 4 X Y N ) C L H g A L

,

) I

(1 −

ρ

1 i

) + (1 − ρ

2 i

) < 1

−(1 − ρ

1 i

) + (1 − ρ

2 i

) < 1

% M ] ç è n

4

r 0 s t

,

N S < = ó % ^ O c 5 å æ

,

d J h s t ' ^ : % - - y Ü j 3 4 c & ' k Ù Ú d

,

< O P < 7 + ]

,

9

9 3 ( D : v : g 9 3 , - ^ < x

40%,

S w g 9 3 ( u - @ : >

,

N - j ' g 9 3 ? : / ( \ v M j ( r ; ? a b

,

D , - . 8 ( s ; c 9 3 = d K

,

N - . e C f ( 9 t v g h [ t 1 g 9 3 % v 5 D : v , - + V '

1.0229,

_ / 0 9 3 (

1.019

1 2 2 ` N D E Ï , 5 M

,

4 6 0 3 ( & v K ( ` > ? + V

S

1

e

S

2

.

S

3 ,

O I [

32

e

8

A

0

v 6 0 p g K K

;

`

H

1

e

H

2

.

H

3

5 M

,

O I [

36

e

73

A

145

i ( ? p g K K 1 S w / ? 6 0 g K K

,

j

H

3

( " k : > 1 ) . % ) \ w o

,

0 h p N D E K K ( 6 0 ? : z

,

h T ) l E 0 % ) \ w (

AR(1)

h 1 2 2 _ #

,

m 0 I

80

H : F L _ 6 0 I 3 , u ~ /

,

0 - 2 o ! :

Chow

Ï ;

,

5 | 6 0 ( ? O p

70–80

H r

81–91

H S L v V 6 0

,

2 3 g = ; u Ï

,

> ?

F

Ï F V m '

0.16, 5%

S B H I ( b : ^ '

1.34,

} D g = ; u ( n j T 1

2 2 j T Ï g T o 0 ^

5,

g B & v d f (

Wald test

. B

Sargan test,

p

g K K

,

q g x 5 u ? . 7 u ? ( 0 < - 3 r ~ 1 > < = P

,

) C ? C F t ( Ï F V m - p S B

,

S w j G U s

AR(2)

A E Q j

,

n ! B 5 u ? E u _ . h T t u S V W

,

) ' r ~ ( h T 1

10

9

Q A R S F

,

f l f A m ^ R S F [

a random shock

\

,

Q m ^ v \ n T }

,

o - / U V , Õ Z m s > e ] U W

,

- l / ] U p - X n U m ^ Õ [ ] Y Z [ ^ \ q

,

] F . V q s > 3 Y \ 1 Z p x ô + M { { s

,

m ^ R S Y Y ^ ] ò . ô + ^ n 6 o , n T S X 6 _ ` ô + f R / Õ Z

10

f 9 v 3 F ö l , - i k Z f w a i k q ( \

,

F

H f 7 J X 7 J

22

V Z p ô + i ÿ x y z 2 M M q 8 d m n

,

l o 7 J { ) f

10.2594,

9 S Y { S

F

(42,127)

= 1.602,

| } 8 d m n

,

9 x i k n J ] d ` Z p ô + i ÿ x y z 2 M 5 q a z i k Z

(20)

"

5

#

AR(2)

( ) U ¥

Wald (joint)

χ

2 ₍₈₆₎

= 4.29 × 10

11 ***

Wald (dummy)

χ

2 ₍₁₉₎

= 224.2***

Wald (time)

χ

2 ₍₁₉₎

= 224.2***

Sargan test

χ

2 ₍₇₉₉₎

= 80.22

AR(1) test

N(0,1) = −0.7031

AR(2) test

N(0,1) = −1.390

AR(3) test

N(0,1) = −0.683

AR(4) test

N(0,1) = −0.2519

AR(5) test

N(0,1) = 0.1107

AR(6) test

N(0,1) = −1.515

:

P 0

3

Q - - ) ~ 4 W : R y

,

â - r 0 L 3 4 T 4 Y Z [

,

d H X ß * ; 3 - H g Z ø

,

m [ n _ \ ' a G , k Ù X ß *

,

, ê e 4 3 4 c ß * k Ù Ú d ' ) ]

(ρ

1 i

= ρ

2 i

= 1),

r 0 s t L n

3

% ] & [ C ß t ^

,

^ h H g o ø / '

,

) L 3 r 0 s t % - - N ( n

3,

_ ø /

0 .5[ln(P

3 /P

1 )]

2

é / J

,

2 z ø / é / r 0 1 ' - ` ö

,

r 0 s t ( % < ä å æ ç è !

,

ê e 4 3 4 5 ë ì 6 i / r 0 1

S

1

7

S

2

h

S

3 ,

$ 8 _

9

7

8

9

4

í : q ; ^

;

<

H

1

7

H

2

h

H

3

!

,

$ 8 _

12

7

49

9

342

í e 4 ; ^ % 1 p f D

,

d Z [ ; ^ e 4 / L Z [ I

,

2 <

H

3

% $

,

{ ,

70.81%

e 4 ; ^ % - - @ B ç C s t L n

6,

q S 5 P R

Wald test

ç C ÿ 0 + ' ,

1%

- à á

,

g @ ] þ t þ * I ? $ ç C ' ý # & ) [

white

noise

\ X @ B

,

d Z [ B C ; (

,

j T ý # & 3 = A L ? $

,

F K / r 0 ø ` / c 7 $ % 9 d

,

L Z [ ' 9 L Z [ ) :

,

p t %

(21)

"

6

# & d ( ) U ¥

Wald (joint)

χ

2 ₍₁₄₎

= 53,340

∗∗∗

Wald (dummy)

χ

2 ₍₂₁₎

= 81,120

∗∗∗

Wald (time)

χ

2 ₍₂₁₎

= 81,120

∗∗∗

AR(1) test

N(0,1) = 2.137

∗∗

AR(2) test

N(0,1) = 3.802

∗∗∗

AR(3) test

N(0,1) = 3.801

∗∗∗

AR(4) test

N(0,1) = 1.126

AR(5) test

N(0,1) = 1.292

AR(6) test

N(0,1) = −2.934

∗∗∗

:

P 0

3

Q

5.3

¡ ¢ £ ¤ ! R 8 6 t 5 6 à $ t

,

. o $ o ¹ +

AR(2)

6 ) 2

,

; z / ^ R " 0 T . 6 ` Z T

,

1 - ( ¢ \ ' ) 2

,

` O

(8)

M 6 S c ! 8 T 6 3 & \ o

,

t # P J

7

d ` O

(9)

:

(11)

M 6 S s T 6 ! ) ] ^ ] ^ b 8 u r W

,

{ ¡ Z ) 2 6 6 S t

,

* # P J

8

d V 9 J

7,

% # J 6 $ t 5 6 : c

,

3 & \ o : Ã

,

@ J T c = v

,

11

x { 3 u 5 6 G U * /

,

U |

0.7263

1 * 7 } " G U ( ' . U 6 0 3

,

- ' $ @ 3

,

12

o @ y \ ~ * ' E D

,

a 5 ) ^ Û 6 3 ) @ ¥ : 3 4

,

¦ _ k ¥ > § ¨ % 2 ^

,

11

ª P « L ô ¬ @ / q i . r ® q N ¯

,

' ( { { 2 { ° l e a ±

,

Y Y ² g 3

:

f p ) Z p ÿ > V ³

22

@

,

R l J { | i k

,

c 2 { q ' ( { { S f ´ { { Z Y Y µ ÿ P « L ô q i 0 - s

,

' ( { { 2 r x 5

,

c ´ ` /

,

' ( { { Q \

;

3 f p ) 2 { o ¶ ^ e p

,

/ l q H N O / E [ ) X F < = /

,

d [ . < = q N O Z 4 ? p f (

,

m J [ . u v C

,

B C t ³ o e p · % ~ ñ J

,

\ t ¸ J M s ³ o ¹ S ~ ñ J Z g v

,

m e p , -C

,

p ) ª , r P « L ô ' ( { {

,

¹ p ³ o · S ~

,

Y Y , _ ® Z 8 º x } ( K q M ?

,

G L , r Z 8 ] # P * [

1997, 1998, 2002

\

,

] _ R l m ^ G S i k ^ J { | i k 2 { l x

22

V p x ô + q e p

,

P « L ô q ' ( { { » l S I m a 4 l } Z

12

Y M ô + @ / n N c ^ J [ M f e F M + K

,

¼ o ^ ½ z ¾ ] ¿ l d &

,

8 ] À o ô + 6 Á L ô + 6 Â ô + 6 f J , j h % L ô / Z

(22)

"

7

# Ã Ä Å Æ Ç È É r s % Ê Ë l + ¤ ¥ w , ¦ Ê Ë l + ¤ ¥ w , ¦ § ¨

0.1441

0.2435

0.5544

0.7541

¬

0.2605*

0.1486

® ¯ «

0.4767

0.7900

| °

0.7263***

0.1370

| ° z ± ²

0.4180*

0.2249

| ³

0.4394***

0.1235

| ³ ´ µ «

0.3275***

0.1180

¶ ·

0.5868***

0.1736

¸ ¹ ´ µ «

0.3440**

0.1711

º » 5 ¼

0.6213***

0.1243

| z «

0.3151***

0.1040

½ «

0.6565***

0.1420

| ¾ z ± ²

0.2286

0.1725

0.6407***

0.1397

¿ À z ± ²

0.2195

0.1836

Á Â «

0.6411***

0.1381

Ã Ä z ± ²

0.1180

0.1507

z ´ ´ µ «

0.3380**

0.1478

| Å z ± ²

0.0000

−

Æ © Ç º «

0.6929

0.7518

¿ À

0.0989

0.2244

) * +

0.4022

:

P 0

4

Q { 6 h Ì 6 Þ ? ) X ß * r 0 1

,

? ) r 0 o á $

,

) { , t ÿ 0 -

,

n O > 6 3 Þ ß * à á

,

a 5 h ? 6 Í _ - # ` % d J

,

Ü j 3 4 + L F ' ß * Î Ï Ð >

,

j 3 4 Ñ _ >

,

a 5 ) j 3 4 Ò j [ L Ó

,

Ô I g ^ Õ Ö Õ ×

,

; Ø Ù Ú ß * % & % - - N ( n

8

ä Z Ò Û r 0 1

,

< L Z [ .

,

Ù 5 c 7 h 7 Ü j 3 4 r 0 s t

,

' - H ]

,

4 / 3 4 7 Ü _ ä Z Ò Û

,

Ý ä Z Þ | ß x þ à

,

Ü j 3 4 j á ä Z

,

{ < Þ & ' T 4 ß â þ à

,

a ã ä ' H j á ä Z

,

= å Þ & ' T 4 % | d î a

,

} O " Õ Ö æ ç 3 4 ^ è Õ ×

,

_ 2 ) : % S T

,

j 3 4 ä Z Ò Û r 0 1 H Ü j 3 4

,

a 5 é ) L Z [ ê t á C ë ë

,

L Z [ / õ % ì + ] } n ~

,

á C ë í 4 î ã b 7 U ï 8 h J ð : 4 '

,

O ñ ë < j 4 U ò { Ü j 3 4 % - - J h s t ó 3

,

] ô õ _ > ö á C ë ë G

,

j 4 U ÷ T 5 = ' H j á ä Z ! å & ' T 4 % < L Z [ .

,

ä Z Ò Û r 0 1 ' {

(23)

"

8

# ! ø ù r s % ú û ü ý þ ÿ þ ÿ ý ý ý ý ý ý

1.9947* 1.0742*

1.0376***

−0.5476*** −2.07E-05

1.16E-04

(0.171)

(0.034)

(0.897)

(0.354)

(3.51E-04)

(1.88E-03)

2.1063* 1.0721*

1.4578***

−0.4947* −1.14E-07* −5.77E-06***

(0.112)

(0.037)

(0.903)

(0.450)

(6.13E-07)

(2.41E-05)

1.8835* 1.0763*

0.6191***

−0.6004*** −4.13E-05

2.37E-04

(0.144)

(0.030)

(0.667)

(0.209)

(4.96E-04)

(2.65E-03)

: 1.

Ø Q

2. ***

0 1 Ô

1%

Õ Ö × Ø

; **

0 1 Ô

5%

Õ Ö × Ø

; *

0 1 Ô

10%

Õ Ö × Ø Q ]

,

' Û L Z [

,

2 Ü j 3 4 r 0 1 Î $ â }

,

13

S w v _ G U D : v

,

o p J + N h ( + T

,

> ~ w 1 2 2 ` 5 M

,

; t h ( 4 + V - '

,

t `

1%

S B H I E S B D 0 Î

,

S w & s ` 0 I 3 @ y

;

p 0 i P ; 5 M

,

A } ~ g 9 3 + V ' t | ?

1%

S B H I 1 ( s `

,

^ w 3 ( 1 & - p 9 ( : 1

,

L , 6 _ 5

,

O } & ( m h ( E !

,

~ - 4 2 ) . 8 J u , p 0

,

" 2 ( m ( [ G 9 : 1 I

80

H @ +

,

f K z 3 # T

,

/ : U 3 , @ ( ' ( j v

,

4 3 ' h K 9 g . L M $ [ U

,

p s \ - 4 2 : 1

,

[ % 0 8 J 0 I 3 ( , - p 0

,

* ' ( @ 1 ` & t h E

,

+ V '

,

^ w p s `

;

p 0 i P ; 5 M

,

} ~ g 9 3 + V ' t | ?

1%

S B H I

,

- ~ ' ( ~ )

,

S w & t h + V g T

,

* Ú + ) ; [

robustness

\ 1

14

13

p ) y z i k , r L i ô + q $ i 2 { % S Y G i ô +

,

h # P * [

1998

\ X & ' ( h ) * + [

2000

\ q , r L Z

14

# P * [

1998

\ / l m ^ G S i k 2 { P I U

22

V p x ô + q e p

,

, r s m . ,

;

J { | i k d L , r Z

(24)

6.

) L 1 8 " % i # c

22

8 0 T s 0

70

4 :

91

4 6 2 ?

,

F O

Ahn et

al.

[

2000

\ 6 ` Z ! ) 2

,

= ` = e B 5 6 " 0 T . J ( 7 T 6 3 d 8 "

Ahn et al.

[

2000

\ c c A P 5 6 ) 2

,

7 :

Translog

b 8 2 M

,

{ N o 6 ` Z

,

= < " ) 2 e z : = < " ) 2 d = ; = = < " ` Z 6 ) 2 / $

,

# ! ~ - P G 6 ! 8 ; T

,

4 z W l - 5 ) 2 / $ - (

,

; z / ^ R % i # 8 0 T . 6 ` Z T d o ¹ + = < " ` Z -

,

* Z T o T 3 :

0.3563,

o T 3 : q 2

1.0209,

) K z Y i c 0 ?

,

+ , ! 8 T o e K E 4 s * # % o d ] ^ L

,

* Z T 6 3 & \ T 3 :

0.5978

(1 − 0.4022),

! 8 T z 2 + !

,

8 ; m

67%

(1/0.5978 − 1)

6 H b 8 d ' ?

,

. 8 0 T . = Y ! ) ] ^ ] ^ d

(25)

c "

1

#

AR(1)

r s ( ) ' ( . ( ¤ ¥ + ¤ ¥ w , ¦

ln

y

1 t

0.1022

0.6629

ln

y

2 t

0.6511***

0.1651

ln

(P

2 /P

1 )

t

−0.1747

0.1355

ln

(P

3 /P

1 )

t

0.5692***

0.2050

0 .5(ln y

1 t

)

2 0.1107***

0.0330

0 .5(ln y

2 t

)

2 0.0500

0.0450

ln

y

1 t

ln

y

2 t

−0.0942***

0.0318

0 .5[ln(P

2 /P

1 )

t

]

2 0.1783***

0.0569

0 .5[ln(P

3 /P

1 )

t

]

2 −0.4231***

0.1287

ln

(P

2 /P

1 )

t

ln

(P

3 /P

1 )

t

0.4302***

0.1233

ln

y

1 t

ln

(P

2 /P

1 )

t

−0.0781**

0.0397

ln

y

1 t

ln

(P

3 /P

1 )

t

0.0315

0.0429

ln

y

2 t

ln

(P

2 /P

1 )

t

0.0467

0.0514

ln

y

2 t

ln

(P

3 /P

1 )

t

−0.0420

0.7660

ln

(y

1 )

t−1

0.0226

0.1140

ln

(y

2 )

t−1

0.0494

0.2200

ln

(P

2 /P

1 )

t−1

0.0171

0.1005

ln

(P

3 /P

1 )

t−1

−0.3104**

0.1423

0 .5[ln(y

1 )

t−1

]

2 −0.0555

0.0548

0 .5[ln(y

2 )

t−1

]

2 −0.0841

0.0734

ln

(y

1 )

t−1

ln

(y

2 )

t−1

0.0233

0.0545

0 .5[ln(P

2 /P

1 )

t−1

]

2 −0.1079***

0.0384

0 .5[ln(P

3 /P

1 )

t−1

]

2 0.1729**

0.0686

ln

(P

2 /P

1 )

t−1

ln

(P

3 /P

1 )

t−1

−0.1420

0.0920

ln

(y

1 )

t−1

ln

(P

2 /P

1 )

t−1

0.0019

0.0437

ln

(y

1 )

t−1

ln

(P

3 /P

1 )

t−1

0.0352

0.0703

ln

(y

2 )

t−1

ln

(P

2 /P

1 )

t−1

0.0157

0.0480

ln

(y

2 )

t−1

ln

(P

3 /P

1 )

t−1

−0.0201

0.0845

: 1.

S _

483

` Q

2.

/ 0 1 2 3 4 5

,

6 4 5 V 7 8 R Ó 9 : ; < =

,

> ? @ ! " Q

3. ***

0 1 Ô

1%

Õ Ö × Ø

; **

0 1 Ô

5%

Õ Ö × Ø

; *

0 1 Ô

10%

Õ Ö × Ø Q

(26)

c "

2

#

AR(2)

r s ( ) ' ( . ( ¤ ¥ + ¤ ¥ w , ¦

ln

y

1 t

0.1201

0.0841

ln

y

2 t

0.9789***

0.1812

ln

(P

2 /P

1 )

t

−0.0023

0.1183

ln

(P

3 /P

1 )

t

0.4478**

0.1876

0 .5(ln y

1 t

)

2 0.1046***

0.0329

0 .5(ln y

2 t

)

2 −0.0347

0.0483

ln

y

1 t

ln

y

2 t

−0.0873**

0.0339

0 .5[ln(P

2 /P

1 )

t

]

2 0.2274***

0.0379

0 .5[ln(P

3 /P

1 )

t

]

2 −0.4744***

0.1432

ln

(P

2 /P

1 )

t

ln

(P

3 /P

1 )

t

0.3219**

0.1320

ln

y

1 t

ln

(P

2 /P

1 )

t

−0.0531

0.0333

ln

y

1 t

ln

(P

3 /P

1 )

t

−0.0182

0.0454

ln

y

2 t

ln

(P

2 /P

1 )

t

−0.0028

0.0411

ln

y

2 t

ln

(P

3 /P

1 )

t

0.0501

0.0776

ln

(y

1 )

t−1

0.0564

0.0866

ln

(y

2 )

t−1

0.1543

0.2232

ln

(P

2 /P

1 )

t−1

0.0042

0.0856

ln

(P

3 /P

1 )

t−1

−0.0483

0.2004

0 .5[ln(y

1 )

t−1

]

2 −0.0351

0.0468

0 .5[ln(y

2 )

t−1

]

2 −0.0601

0.0692

ln

(y

1 )

t−1

ln

(y

2 )

t−1

−0.0063

0.0449

0 .5[ln(P

2 /P

1 )

t−1

]

2 −0.0894***

0.0322

0 .5[ln(P

3 /P

1 )

t−1

]

2 0.0668

0.1641

ln

(P

2 /P

1 )

t−1

ln

(P

3 /P

1 )

t−1

−0.1785

0.1346

ln

(y

1 )

t−1

ln

(P

2 /P

1 )

t−1

−0.0330

0.0378

ln

(y

1 )

t−1

ln

(P

3 /P

1 )

t−1

0.1005

0.0979

ln

(y

2 )

t−1

ln

(P

2 /P

1 )

t−1

0.0476

0.0432

ln

(y

2 )

t−1

ln

(P

3 /P

1 )

t−1

−0.1031

0.1349

ln

(y

1 )

t−2

0.0463

0.0822

ln

(y

2 )

t−2

−0.0875

0.1835

(27)

c "

2

#

AR(2)

r s ( ) [ A \ ' ( . ( ¤ ¥ + ¤ ¥ w , ¦

ln

(P

2 /P

1 )

t−2

−0.0413

0.0549

ln

(P

3 /P

1 )

t−2

−0.1603

0.1253

0 .5[ln(y

1 )

t−2

]

2 −0.0549***

0.0264

0 .5[ln(y

2 )

t−2

]

2 −0.0324

0.0497

ln

(y

1 )

t−2

ln

(y

2 )

t−2

0.0423

0.0312

0 .5[ln(P

2 /P

1 )

t−2

]

2 −0.0208

0.0301

0 .5[ln(P

3 /P

1 )

t−2

]

2 −0.0599

0.0758

ln

(P

2 /P

1 )

t−2

ln

(P

3 /P

1 )

t−2

0.1368**

0.0734

ln

(y

1 )

t−2

ln

(P

2 /P

1 )

t−2

−0.0042

0.0227

ln

(y

1 )

t−2

ln

(P

3 /P

1 )

t−2

−0.0280

0.0561

ln

(y

2 )

t−2

ln

(P

2 /P

1 )

t−2

0.0032

0.0215

ln

(y

2 )

t−2

ln

(P

3 /P

1 )

t−2

0.0629

0.0789

:

P B 0

1

Q c "

3

# & d r s ( ) ' ( . ( ¤ ¥ + ¤ ¥ w , ¦

ln

y

1 t

0.1821***

0.0146

ln

y

2 t

0.1125***

0.0075

ln

(P

2 /P

1 )

t

0.0402***

0.0040

ln

(P

3 /P

1 )

t

0.0645***

0.0069

0 .5(ln y

1 t

)

2 −0.0965***

0.0073

0 .5(ln y

2 t

)

2 0.0684***

0.0039

ln

y

1 t

ln

y

2 t

0.0861***

0.0033

0 .5[ln(P

2 /P

1 )

t

]

2 0.1169***

0.0093

0 .5[ln(P

3 /P

1 )

t

]

2 0.0218

0.0157

ln

(P

2 /P

1 )

t

ln

(P

3 /P

1 )

t

0.0440***

0.0061

ln

y

1 t

ln

(P

2 /P

1 )

t

−0.0610***

0.0050

ln

y

1 t

ln

(P

3 /P

1 )

t

−0.0711***

0.0083

ln

y

2 t

ln

(P

2 /P

1 )

t

0.0466***

0.0037

ln

y

2 t

ln

(P

3 /P

1 )

t

0.0542***

0.0032

:

P B 0

1

Q

(28)

7 8 ! " C D [

1995

\

,

= E F G H Í Î H I J 5 K L

,

M N O H P Q R R S T

, 16, 109–

154

Q U = = [

1997

\

,

= E F G H Í Î T 5 P V : ; W X Y Z [ \ ] ]

,

M ^ ^ _ ` N a R b c T

, 9, 85–123

Q U = = [

1998

\

,

C X Y T Z d K L H Í Î e [ V f A H P

,

M H P ^ g c T

, 26, 209–241

Q U = = [

1999

\

,

6 h i d j \ k H Í Î l Q H P 5 W m " \ n ] ]

,

M H P ^ T

, 27, 283–309

Q U = = [

2002

\

,

k H f Í Î o p q r s t u Î : ;

,

M H P ^ T

, 30, 79–

113

Q v w x V y < [

1998

\

,

Ï Ð z { * Í Î 5 K L

,

M H P ^ g c T

, 26, 337–

366

Q v w x V | } ~ [

2000

\

,

Í Î e [ U f Ò V H I 5 K L W C D 2 n ] ]

,

M ^ ^ _ ` N a R b c T

, 12, 103–148

Q v w x

,

| V C [

1997

\

,

= E o Í Î 5 K L [

1986–1994

E \

,

M H P ^ T

, 25, 69–95

Q