A Study of The Assocation among Economic Value Added,Traditional Measure of Financial Performance and Market Value Added
陳志榮、賴文魁
E-mail: 9420048@mail.dyu.edu.tw
ABSTRACT
The value of enterprise is a hot topic which is very important for the manager and the investor after the enron and so on.The players of Market concern the performance and the business management model.It is the time that needs a new management tool. In the later of 1980,Stern Stewart & Co. Which is a financial consultant firm at NY applied the concept of the remaining income,and developed the index of the financial achievement which be called the EVA(Economic Value Added).The EVA is one kind way of the measure of performance about to weigh the company in some section of period creates whether is higher than investment's cost.In other words,if the investment must obtain the reasonable returm greater than the risk.Follows the EVA proposing,Stern Stewart &
Co. also develops the method called the MVA(Market Value Added) may accurately weigh the company shareholder profit and loss.It becomes a way about to measure enterprise value.In the past empieical research,most analyzed the relation between the tradition measure of financial performance and the EVA to the MVA.But the financial information has the information value.This study also discusses the financial statement analysis in the public instruction booklet.
Keywords : Economic Value Added,Market Value Added,Traditional Measure of Financial Performance Table of Contents
目錄 封面內頁 簽名頁 授權書 iii 中文摘要 iv 英文摘要 v 誌謝 vi 目錄 vii 圖目錄 x 表目錄 xi 第一章 緒論 1.1研究動機 1 1.2研究目的 2 1.3 研究架構 3 第二章 傳統績效評估指標、經濟附加價值與市場附加價值 之意涵與文獻探討 2.1 經濟附加價值之意涵 4 2.1.1 經濟附加價值的起源-剩餘所得 4 2.1.2 經濟附加價值EVA? 的意義 5 2.1.3 經濟附加價值(EVA)之內涵 8 2.1.4 EVA? 的計 算公式 9 2.1.5 EVA? 之會計調整項目 15 2.2 傳統績效評估指標 21 2.2.1 傳統績效評估指標之介紹 21 2.2.2 傳統績效評估指 標之文獻探討 29 2.3. 市場附加價值定義 32 2.4 經濟附加價值之文獻探討 34 2.4.1 國外文獻 34 2.4.2 國內文獻 38 第三章 研 究方法 3.1研究假說 51 3.2 研究變數定義 52 3.3 樣本選取與資料來源 56 3.4 資料分析方法 57 第四章 實證結果與分析 4.1 敘 述性統計 61 4.2 相關性分析 65 4.3 傳統績效評估指標與經濟附加價值市場附加價值 之實證結果與分析 69 4.3.1電子產業傳 統績效評量指標對經濟附加價值分析 72 4.3.2 金融產業傳統績效評量指標對經濟附加價值分析 75 4.3.3 電子產業-傳統績效 評量指標對市場附加價值分析 77 4.3.4 金融產業-傳統績效評量指標對市場附加價值分析 80 4.4.1 經濟附加價值是否比傳統 獲利能力指標對市場 附加價值具有更高的解釋能力-電子產業分析 82 4.4.2 經濟附加價值是否比傳統獲利能力指標對市場 附加價值具有更高的解釋能力-金融產業分析 83 4.5.1 傳統績效衡量指標對於經濟附加價值解釋 市場附加價值有增額資訊 內涵-電子產業分析 84 4.5.2傳統績效衡量指標對於經濟附加價值解釋市場 附加價值有增額資訊內涵-金融產業分析 88 4.6 實證分析-依公司特性分析 91 4.6.1 依風險大小值區分 91 4.6.2 依公司規模區分 94 4.6.3 依財務結構區分 97 第五章 結論與 建議 5.1研究結論 102 5.2 研究的意涵 105 5.3 研究限制與建議 106 文獻探討 102 中文文獻 102 英文文獻 104 圖目錄 圖1.研 究流程……… 3 表目錄 表2-1 EVA與GAAP 會計項目處理方式之比較 ………
…20 表2-2 國外文獻回顧表 ………46 表2-3 國內文獻表………
………48 表4-1 電子產業之敘述性統計表………61 表4-2 金融產業之敘述性統計表…………
………63 表4-3 電子產業相關性分析………65 表4-4 金融產業相關性分析…
………67 表4-5 電子產業傳統績效評量指標對經濟附加價值分析 ………69 表4-6 金融產業傳統 績效評量指標對經濟附加價值分析…………72 表4-7 電子產業-傳統績效評量指標對市場附加價值的解釋能力 74 表4-8 金融 產業-傳統績效評量指標對市場附加價值的解釋能力 77 表4-9 電子產業-績效評量指標對市場附加價值的解釋能力分析 79 表4-10金融產業-績效評量指標對市場附加價值分析 ………… 80 表4-11電子產業-傳統績效評量指標與EVA對市場附 加價值 的解釋能力逐步迴歸………81 表4-12電子產業-傳統績效評量指標與EVA對市場附加價值 逐步迴歸式- 變異數分析 ………82 表4-13電子產業-傳統績效評量指標與EVA對市場附加價值 逐步迴歸式分析 …
………83 表4-14 金融產業-傳統績效評量指標與EVA對市場附加價值 的解釋能力逐步迴歸式……
………85 表4-15 金融產業-傳統績效評量指標與EVA對市場附加價值 逐步迴歸-變異數分析………
………85 表4-16 金融產業-傳統績效評量指標與EVA對市場附加價值 逐步迴歸式分析 ………
………86 表4-17 電子產業風險值的統計表 ………87 表4-18 電子產業區分風險值，EVA對MVA 解釋能力的差異………87 表4-19 金融產業風險值的統計表 ………88 表4-20 金融產業區分風險值
，EVA對MVA解釋能力的差異 ……88 表4-21 電子產業公司規模的統計量 ………89 表4-22 電子產業區 分公司規模，EVA對MVA解釋能力的差異…90 表4-23金融產業公司規模的統計量………91 表4-24 電 子產業區分公司規模，EVA對MVA解釋能力的差異…91 表4-25 電子產業財務結構的統計量………92 表4-26 電子產業區分財務結構，EVA對MVA解釋能力的差異…92 表4-27 金融產業財務結構的統計量………
………93 表4-28 金融產業區分財務結構，EVA對MVA解釋能力的差異…93 表4-29 研究分析總結表………
………94 REFERENCES
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