家族控股,集團企業與盈餘管理之研究

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行政院國家科學委員會專題研究計畫成果報告

家族控股、集團企業與盈餘管理之研究

Family contr ol, conglomer ate and ear ning management

計畫編號：NSC 88-2416-H-002-012

執行期限：87 年 8 月 1 日至 88 年 7 月 31 日

主持人：柯承恩 臺灣大學會計系

電子郵件信箱：

chenenko@ccms.ntu.edu.tw 一、中文摘要 公司欲進行盈餘管理 必須有其動機 與能力，對家族控股與集團企業之公司 而言，若能透過財務報表進行盈餘管理 以提高股票價格的方式，則可增加其家 族與集團的財富效果。 家 族 控 股 企 業 由 於 最 大 家 族 持 股 比 率較高，且能控制董事會決策，因此家 族控股公司應比非家族控股公司更有能 力進行盈餘管理；且當最大家族持股比 率愈高，其進行營餘操縱之動機愈強。 另一方面，當家族控股公司的董事會結 構存在獨立次大控制群體、以及獨立監 察人時，則將比其他家族控股公司更能 發揮其監督機制，而限制了盈餘管理的 行為。 由 於 我 國 財 務 會 計 準 則 公 報 第 七 號 中允許集團企業在特定條件下，毋須編 製合併財務報表，使得集團企業之盈餘 管理現象較難觀察，因而集團企業相對 於非集團企業而言，更有能力進行盈餘 管理。 基此，本計劃研究家族控股公司以及 集團企業之盈餘管理行為，並探討家族 控股公司的董事會結構、集團企業特性 對其從事盈餘管理之影響。 關鍵詞：家族控股公司、集團企業、盈 餘管理 Abstr act

The purpose of this study is to investigate whether family controlled companies and conglomerate organizations

in Taiwan are more likely to exercise earning management than non-family controlled companies and non-conglomerate organizations. It also investigates whether the board structure and conglomerate characteristics affect the magnitude and methods of earning management. This study is motivated mainly by the fact that stock price is highly dependent on the accounting numbers reported in the prospectus. Compared to the non-family controlled companies, family controlled companies will have stronger incentive and ability to perform earning management. In additions, when the monitoring function of board structure is more independent, the magnitude of earning management may be deterred. Furthermore, conglomerate can easily achieve their earning management by arranging related party’s transactions, and by avoiding preparing consolidated financial statements in accordance to the Taiwan generally accepted accounting principle.

Keywor ds: family-controlled company,

conglomerate organizations, earning management 二、緣由與目的 本計劃所謂之盈餘管理，係指管理者 有目的介入財務報表之編製過程，並利 用一般公認會計原則合法之範圍內所提 供 之 彈 性 ， 達 到 其 所 預 定 之 盈 餘 目 標 (Schipper, 1989)。本文認為家族控股公司 與集團企業因其組織特性與股權結構，

2 使得大股東或公司高層與一般股東間之 資訊不對稱程度高於非家族控股公司與 非集團企業，因而從事盈餘管理之動機 較強。然而，家族控股公司雖可視為一 個家族利益共同體，但當家族控股公司 股權結構中，存有次大控制群體握有足 以影響公司決策之股權時，則其公司管 理當局從事盈餘管理行為將受到限制。 因此本計劃比較家族控股公司與非家族 控股公司間、家族控股公司中存有次大 控 制 群 體 與 未 存 有 次 大 控 制 群 體 公 司 間、家族控股公司中存有獨立監察人與 未存有獨立監察人公司間、以及集團企 業與非集團企業間之盈餘管理行為。 過去探討企業從事盈餘管理之方法 多透過裁量性會計應 計項目，如(Healy, 1985、Jones, 1991、Dechow, Sloan and Sweeney, 1995 、 Hang and Wang, 1998 等)。然而家族控股公司與集團企業之組 織特性，使得這二種企業組織更可以運 用關係人交易來進行盈餘管理。其中， 集團企業對其分子公司以及關係人之股 權投資，更因為我國一般公認會計原則 的規定，擁有比非集團企業更佳之盈餘 管理工具。例如，我國財務會計準則公 報第五號中規定，當公司持有之股票成 本於財務報表編製日高於其市價時，若 為短期投資則應提列投資損失；若為長 期投資則應提列長期投資未實現跌價損 失，並於資產負債表上列為股東權益之 減項，而無須列入損益計算。因此企業 在其所持股票之市價下跌，而損及其損 益表現時，可以透過將短期投資轉列長 期 投 資 之 方 式 ， 達 成 其 盈 餘 管 理 之 目 的。又如，我國財務會計準則公報第七 號中允許集團企業在特定條件下，毋須 編製合併財務報表，使得集團企業之盈 餘管理現象較難觀察，因而集團企業相 對於非集團企業而言，更有能力進行盈 餘管理。因此本計劃於探討家族控股公 司與集團企業之盈餘管理行為方面，乃 以裁量性會計應計項目、關係人交易、 以及短期投資轉列長期投資等三項盈餘 管理工具。 三、結果與討論 在家族控股公司方面，本計劃以民國 86 年 12 月 31 日臺灣地區之上市公司， 刪除全額交割股、金融保險業、無法取 得公開說明書、以及實證變數資料不齊 全者，共計 209 家樣本公司進一步進行 家 族 控 股 企 業 之 分 類 。 在 集 團 企 業 方 面，本計劃以中華徵信所所出版之「臺 灣地區集團企業研究 1998/1999 年」一書 中 所 列 之 臺 灣 地 區 112 個 集 團 企 業 及 1,099 家分子公司進行上市集團企業之比 對，共計採用 133 家集團上市企業以及 247 家非集團上市企業。 本 計 劃 共 計 採 用 裁 量 性 會 計 應 計 項 目、關係人交易、以及短期投資轉列長 期投資等三項盈餘管理工具。在裁量性 會 計 應 計 項 目 之 估 計 方 面 ， 係 採 用 Dechow, Sloan and Sweeney(1995) 之 模 式；而關係人交易則區分為營運方面以 及財務方面之關係人交易。而所謂次大 控制群體之操作型定義則是當企業中有 持股 5%以上，且在董事會中至少擁有一 席董監事席位之次大家族或法人股東； 而法人股東則定義為政府機構、非最大 家族所控制之投信機構與上市公司、金 融機構與外國公司。 研究結果發現，相較於非家族控股公 司，家族控股公司顯著易透過關係人之 處份財產損益、以及應收帳款來進行盈 餘管理。而在家族控股公司中，存有次 大控制群體以及獨立監察人時，其各項 盈餘管理變數之平均數均較低，而支持 次大控制群體與獨立監察人所能發揮之 監督功能。而在集團企業方面，集團企 業較非集團企業更傾向於運用盈餘管理 之工具，然而，當集團企業於發行公司 債時，較非集團企業傾向於以財務方面 關係人交易從事盈餘管理；且非集團企 業於有較高長短期借款與現金增資時， 較集團企業更傾向於以裁量性會計應計 項目從事盈餘管理。而短期投資轉列長 期投資方面，非集團企業亦較集團企業 更傾向於運用此一盈餘管理工具。究其 原因，可能係因非集團企業相對於集團

3 企業多持有短期投資，在股票市場不景 氣時，較有動機、或是被迫從事此項盈 餘管理行為所致。 四、計劃成果自評 本計劃依原計劃收集 了臺灣上市公 司中之家族企業與集團企業之相關樣本 資訊，並針對家族控股企業與集團企業 之組織特性、以及我國一般公認會計原 則容許企業進行盈餘管理之範圍，發展 比過去文獻更豐富的盈餘管理工具。 企業是否從事盈餘管 理之決策與其 是否存有盈餘管理之動機與所擁有之工 具有關，但本文所探討的盈餘管理行為 乃是在一般公認會計原則下合法之範圍 內所提供之彈性以達到其所預定之盈餘 目標，因此，本文所探討之三種盈餘管 理工具，包括裁量性會計應計項目、關 係人交易、以及短期投資轉列長期投資 等之成本，相較於從事盈餘管理可以獲 致之好處，家族控股公司與非家族控股 公司間、集團企業與非集團企業間，將 會有顯著之差異。然而本計劃之實證研 究並未發現，家族控股公司比非家族控 股公司、集團企業比非集團企業更傾向 於透過此三項工具從事盈餘管理行為。 本計劃之實證結果預 計將投稿至學 術研討會及學術期刊，並預計再針對企 業運用盈餘管理工具之成本效益分析， 進一步進行後續之研究。 五、參考文獻 [1] 財 務 會 計 準 則 公 報 第 七 號 ，〝 合 併 財 務 報 表〞，民國七十四年，中華民國會計研究發 展基金會財務會計準則委員會。 [2] 財務會計準則公報第五號，〝長期股權投資 會計處理原則〞，民國七十四年，中華民國 會 計 研 究 發 展 基 金 會 財 務 會 計 準 則 委 員 會。 [3] 財務會計準則公報第六號，〝關係人交易之 揭露〞，民國七十四年，中華民國會計研究 發展基金會財務會計準則委員會。 [4] 中華徵信所，民國八十七年，1998/1999 臺 灣地區集團企業研究。 [5] 吳明儀，民國八十六年，〝管理當局股權結 構與盈餘管理相關性之研究〞，中興大學會 計學研究所未出版碩士論文。 [6] 黃湘綺，民國八十四年，〝家族企業與盈餘 操縱現象的關聯性研究〞，中正大學會計學 研究所未出版碩士論文。 [7] 黃子文，民國八十五年，〝我國上市公司編 製合併報表之動機之研究〞，政治大學會計 學研究所未出版碩士論文。 [8] 楊政泉，民國八十五年，〝影響我國企業會 計政策選擇因素之探討〞，成功大學會計學 研究所未出版碩士論文。

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