A Study of the Interrelationships of the Asia-Pacific Region Among Foreign Investors, Stock Markets, and Foreign Exchang
陳韻如、陳美玲
E-mail: 9800844@mail.dyu.edu.tw
ABSTRACT
This study is to apply VECM model to analyze the relationship among the foreign institutional investors net buys-sells, stock indices, and exchange rates of five countries, Taiwan, Japan, South Korea, Thailand and the Philippines, in the Asia-Pacific region. It is to investigate if there is a long-term balanced influence among foreign institutional investors net buys-sells, stock indices, and exchange rates. Besides, by using vector er-ror adjusting model, it is to investigate if our model has the capacity to modify a shore-term vector deviating from the long-term balance, and if there is a cause and ef-fect relationship in the deviation. This study is concluded as follows:
1. Wholly speaking, foreign investments in Taiwan, South Korea, Japan, Thailand and the Philippines tend to take advantages of momentum strategy.
2. The Test of Granger Causality among foreign institutional investors net buys-sells, and stock indices and exchange rates in the five Asia-Pacific countries reveals that, for-eign institutional investors net buys-sells prefer Taiwan, Japan, South Korea, Thailand for their single leading stock index, and that foreign institutional investors net buys-sells prefer Japan, South Korea, for their single leading exchange rate. The stock index pre-fers Philippines for its single leading foreign institutional investors net buys-sells. Our study also shows that the cause and effect is neither Philippines existing between for-eign institutional investors net buys-sells and exchange rate, nor Thailand.
3. Foreign institutional investors net buys-sells tend to have a long-term balanced rela-tionship with stock index and the exchange rates in the Asia-Pacific region countries, including Taiwan, Japan, South Korea, Thailand and the Philippines.
4. The foreign institutional investors net buys-sells can be balanced by stock index and the exchange rates in three of the five Asia-Pacific countries have capabilities of short-term adjustment, including Taiwan, Thailand and the Philippines. while Japan and South Korea are not.
Keywords : foreign institutional investors net buys-sells、investors strategy、asia- pacific region、stock market、exchange rate Table of Contents
中文摘要 ．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． iii 英文摘要 ．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． iv 誌謝辭 ．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． vi 內容目錄 ．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． vii 表目錄 ．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． ix 圖目錄 ．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． x 第一章 緒論．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． 1 第一節 研究背景與動機．．．．．．．．．．．．． 1 第二節 研究目的．．．．．．．．．．．．．．．． 5 第三節 研究架構與流程．．．．．．．．．．．．． 6 第二章 文獻探討．．．．．．．．．．．．．．．．．． 8 第一節 外資定義之相關文獻．．．．．．．．．．．． 8 第二節 外資與股市相關之文獻．．．．．．．．．．． 9 第三節 外資與匯率相關之文獻．．．．．．．．．．． 12 第四節 外資與股市相關之文獻．．．．．．．．．．． 14 第三章 研究方法．．．．．．．．．．．．．．．．．．． 12 第一節 研究對象、研究期間及資料來源．．．．．． 19 第二節 單根檢定．．．．．．．．．．．．．．．．． 20 第三節 因果檢定．．．．．．．．．．．．．．．．． 22 第四節 共整合檢定．．．．．．．．．．．．．．．． 23
第五節 誤差修正檢定．．．．．．．．．．．．．．． 28 第四章 實證結果．．．．．．．．．．．．．．．．．．． 32 第一節 敘述性統計．．．．．．．．．．．．．．．． 32 第二節 單根檢定結果．．．．．．．．．．．．．．． 34 第三節 亞太五國外資策略分析．．．．．．．．．．． 36 第四節 因果關係檢定結果．．．．．．．．．．．．．． 36 第五節 共整合檢定結果．．．．．．．．．．．．．． 38 第六節 向量誤差修正檢定結果．．．．．．．．．． 39 第五章 結論與建議．．．．．．．．．．．．．．．．． 43 第一節 研究結論．．．．．．．．．．．．．．．．．． 43 第二節 建議．．．．．．．．．．．．．．．．．． 44 參考文獻 ．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． 45 REFERENCES
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